投资学（课程组名单：赵洪江 马永开 周宗放）一 、编写说明课程描述：投资学在西方国家除非特别说明，指的就是基于金融市场的证券投资学，是金融、理财、管理等专业的一门核心课程，具有极强的专业实用性和学习乐趣性。随着我国金融市场的快速发展和加深，投资学在我国越来越贴近现实和具有用武之地，全面掌握投资学理论是我校金融、理财、管理等相关财经专业学生的一项基本要求和基本素质，也是学生走向社会，从事实际经济工作的迫切需要。投资学及相关教材在国内版本很多，但普遍存在以下不足：一是内容雷同；二是缺乏新意；三是普遍对投资学的核心内容-现代组合及定价理论篇幅不够。基于高起点原则，我们选择国际上享有声誉，由（美）滋维博迪、亚历克斯凯恩、艾伦马库斯著，清华大学朱宝宪等译的投资学。主要向学生讲述证券市场基础知识、Markovitz的资产组合理论、风险资产定价理论（包括简单CAPM模型、夏普（Sharpe）的因素模型、罗斯的（Ross）APT理论），具体证券如债券、股票、衍生证券的分析技术以及资产组合管理的实践等内容。该教材最大的一个特点是以美国发达国家金融市场为背景，内容新颖时效，从而能加强学生对现代投资和现代金融的理解，进而把握我国金融和投资理论的方向。课程目标：该课程的目标旨在让学生全面掌握投资学所涵盖的证券分析方法、风险资产定价理论、资产组合管理技术，为学生将来进一步从事投资理论研究或者具体的投资管理工作打下坚实的基础。课时安排：序号课程内容学 时1第1章 投资环境12第2章 金融市场与金融工具23第3章 证券如何交易14第4章 共同基金和其他投资公司15第5章 利率史与风险溢价16第6章 风险与风险厌恶27第7章 风险资产与无风险资产的配置38第8章 最优风险资产组合39第9章 资本资产定价模型410第10章 单指数与多因素模型311第11章 套利定价理论212第12章 市场的有效性113第13章 证券收益的经验根据114第14章 债券的价格与收益215第15章 利率的期限结构216第16章 固定收入的资产组合417第17章 宏观经济分析与行业分析218第18章 资本估价模型419第19章 财务报表分析220第20章 期权市场介绍321第21章 期权定价322第22章 期货市场323第23章 期货与互换324第24章 资产组合业绩评估325第25章 国际分散化226第26章 资产组合的管理过程227第27章 风险管理与套期保值228第28章 积极的资产组合管理理论329金融实验(分2次)630合 计70二 、教学大纲第1章 投资环境教学要求：了解：金融市场与经济关系、金融系统的客户、投资环境对顾客需求的反映、市场与市场结构、金融市场发展趋势、家庭与企业之间的关系。掌握：金融资产与金融资产的区别与联系。应用： 1）认识投资所处的投资环境；2）现代金融发展趋势。内容要点：第一节 金融资产与实物资产。讲述什么金融资产，什么叫实物资产，两者的区别和联系是什么。第二节 金融市场与经济。讲述金融市场与经济的关系。第三节 金融系统的客户。主要讲述金融系统由哪些部门构成。第四节 投资环境对顾客需求的创新。主要讲述金融市场机构和金融工具依据市场变化而进行的创新。第五节 市场与市场结构。讲述市场的四种不同类型。第六节 发展趋势。主要讲述金融在未来的发展趋势。第七节 家庭与企业的关系。主要讲在金融工具出现，导致企业所有权与经营权分离的情况下，家庭与企业之间的关系。第2章 金融市场与金融工具教学要求：了解：美国西方国家目前存在的货币市场工具、资本市场工具以及证券指数的种类。掌握：货币市场工具和资本市场工具的主要特点；国库券收益率计算；期权如何实施和成本收益计算。应用：了解目前我国金融市场上存在哪些金融工具和哪些证券指数。内容要点：第一节 货币市场。主要讲述货币市场工具及其特征。第二节 固定收益资本市场。主要讲述各种债券及其特征。第三节 股权证券。主要讲述股权证券的分类及其特征。第四节 股票与债券市场指数。主要介绍世界主要金融市场上，几种主要的股票和债券市场指数。第五节 衍生市场。主要介绍期货与期权两种重要的衍生工具及其特征。第3章 证券是如何交易的教学要求：了解：证券是如何发行、交易和被监管。掌握：一些行内的概念和术语；买空和卖空的保证金计算。应用：1）我国证券是如何发行的；2）我国证券是如何交易的；3）我国证券市场监管主要有哪些措施。内容要点：第一节 公司怎样发行证券。简要讲述证券的发行过程。第二节 证券在哪里进行交易。主要讲证券市场的层次。第三节 在交易所进行的交易。主要讲交易所中参与交易的主要参加人。第四节 场外市场的交易。主要场外市场交易形式。第五节 交易成本。主要讲证券交易存在哪些成本。第六节 用保证金信贷购买。主要讲什么叫买空，及如何确定保证金比例。第七节 卖空。主要讲什么叫卖空，及保证金的计算。第八节 证券市场的监管。主要讲美国目前有哪些监管法律和监管措施。第4章 共同基金和其他投资公司教学要求：了解：投资公司和投资基金。掌握：共同基金费用结构。应用：了解目前我国投资基金业的现状。内容要点：第一节 投资公司。主要讲述什么叫投资公司。第二节 投资公司的类型。主要讲投资公司有哪些分类。第三节 共同基金。主要讲什么叫共同基金及基金有哪些分类。第四节 共同基金的成本。主要讲基金的费用结构与收益。第五节 共同基金的所得税。主要讲基金面临哪些税收。第5章 利率史与风险溢价教学要求：了解：真实利率与名义利率概念。掌握：什么叫风险溢价。应用：了解我国利率水平现状和决定方式。内容要点：第一节 利率水平的决定方式。主要利率如何被真实利率、通货膨胀水平和税收所决定。第二节 风险和风险溢价。主要什么叫风险和风险溢价。第6章 风险与风险厌恶教学要求：了解：什么叫风险和风险厌恶。掌握：资产组合收益与风险的计算（能够记住包含两种风险资产的计算公式）；效用函数的含义。应用：了解证券收益实际的概率分布情况。内容要点：第一节 风险与风险厌恶。主要讲什么叫风险、什么叫投机、投资者的风险偏好分类。第二节 资产组合风险。主要讲资产组合风险与收益的计算。第7章 风险资产与无风险之间的资本配置教学要求：了解：什么叫无风险资产，什么叫资本配置。掌握：一种风险资产与无风险资产组合后收益与方差的计算；已知效用函数，求解资本在无风险资产与风险资产之间的最优配置。应用：了解利用资本市场线的消极投资策略。内容要点：第一节 风险与无风险资产组合的资本配置。主要讲资本配置概念。第二节 无风险资产。主要讲什么叫无风险资产。第三节 一种风险资产与一种无风险资产的资产组合。主要讲这两种资产组合后收益与方差的计算。第四节 风险忍让与资产配置。主要讲已知投资者的效用函数时，如何决定资本在无风险资产与风险资产之间的配置。第8章 最优风险资产组合教学要求：了解：资产组合与分散化的积极意义。掌握：两种风险资产组合收益与方差的计算；一种无风险资产与两种风险资产之间的最优资本配置；马柯威茨（Markovitz）资产组合选择模型。应用：了解分散化的作用和保险原则。内容要点：第一节 分散化与资产组合风险。定性地介绍资产分散化在减小风险方面的积极意义。第二节 两种风险资产的资产组合。主要讲两种资产组合收益与方差的计算。第三节 资产在股票、债券与国库券之间的配置。主要讲这三种证券的最优风险-报酬比率配置。第四节 马柯威茨资产组合选择模型。主要讲马柯威茨的资产组合过程。第五节 具有无风险资产限制的最优资产组合。主要介绍在这种情况下投资者的投资选择策略。第9章 资本资产定价模型教学要求：了解：扩展CAPM模型。掌握：简单CAPM模型中资本市场线（CML）和证券市场线（SML）的原理和应用。应用：理解证券市场均衡时，证券收益与系统风险的关系。内容要点：第一节 资本资产定价模型。主要讲证券市场线和CAPM模型的推导过程。第二节 CAPM模型的扩展形式。大致介绍限制借款条件下和生命期消费情况下的CAPM模型。第三节 CAPM模型与流动性。主要介绍非流动性溢价对资产定价的影响。第10章 单指数与多因素模型教学要求：了解：多因素模型。掌握：单指数模型与CAPM模型的关系。应用：证券收益与市场指数收益的回归方法，从实证的角度探讨两者的关系。内容要点：第一节 单指数证券市场。主要讲什么叫因素模型、什么叫单指数模型、指数模型的估计（证券特征线）。第二节 资本资产定价模型与指数模型。主要探讨这两个模型的关系。第三节 指数模型的行业版本。主要实际运用中证券收益的估计方法。第四节 多因素模型。主要介绍多因素模型的原理和方法。第11章 套利定价理论教学要求：了解：证券套利过程。掌握：套利定价方程；能够应用公式计算证券的均衡收益率；套利定价理论与CAPM模型的主要区别。应用：了解现实生活中，特别是证券市场上套利对证券价格的影响。内容要点：第一节 套利机会与利润。说明套利行为和机会可能带来无风险收益。第二节 套利定价理论与充分多样化的投资组合。主要讲投资组合在套利作用下，收益与风险的关系证券市场线。第三节 单个资产与套利定价理论。主要单个资产在多数情况下也满足期望收益贝塔关系。第四节 套利定价理论与资本资本资产定价理论。主要讲这两种理论假设与方法论的区别。第五节 多因素套价理论。主要讲多因素套利定价方程式。第12章 市场的有效性教学要求：了解：什么叫市场的有效性、有效市场假定对投资政策的含义、围绕市场有效性的争论。掌握：竞争对市场有效性的作用、有效市场的假定形式。应用：理解市场竞争对市场有效性的作用。内容要点：第一节 随机漫步与有效市场假定。主要讲什么叫有效市场假定（EMH）以及有效性的来源和有效市场的假定形式。第二节 有效市场假定对投资政策的含义。主要讲有效市场假定对证券分析和投资组合管理的意义。第三节 市场是有效的吗。主要介绍当前对市场是否有效的争论。第13章 证券收益的经验根据教学要求：了解：检验的过程和结论。掌握：对证券收益检验及几种资产定价模型检验的计量经济学方法。应用：学会自己利用计量经济学方法对模型的检验。内容要点：第一节 指数模型与单因素套价理论。主要介绍这两种模型的检验过程。第二节 多因素资本资产定价模型与套利定价理论的检验。主要介绍多因素资本资产定价模型与套利定价理论的检验过程。第三节 有关异常的文献：风险溢价或有效性。主要介绍一些对前几种地模型不支持的经验数据。第14章 债券的价格与收益教学要求：了解：债券的种类、特点、违约风险、债券的时间价格。掌握：债券定价的方法；债券收益率的计算。应用：熟悉债券的各种特征，了解目前我国债券市场的现状和价格水平。内容要点：第一节 债券的特点。主要讲个种债券的特点。第二节