财务管理重难点第一章 财务管理总论1、财务管理的概念及内容财务管理：是组织和管理企业资金运动、处理企业同各方面财务关系的一项管理活动内容：筹资、投资、股利分配职能：财务决策（中心）、财务计划、财务控制（防御性、前馈性、反馈性控制） 2、企业目标及其对财务管理的要求1、生存目标企业只有生存，才可能获利2、发展目标企业在发展中求生存3、获利目标企业必须能够获利，才有存在的价值 3、企业财务目标综合表达的三种观点1、利润最大化2、股东财富最大化3、企业价值最大化（最优） 4、财务管理的环境经济环境、法律环境、金融市场环境金融性资产 1、流动性 2、收益性3、风险性金融市场的分类交易期限：短期资金市场（一年以内）和长期资金市场（一年以上）（又叫 货币市场和资本市场）交割时间：现货市场和期货市场交易性质：发行市场和流通市场交易直接对象：同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等 5、决定金融市场利率的因素利率纯粹利率通货膨胀附加率变现力附加率违约风险附加率到期风险附加率 纯粹利率 真实利率 名义利率 变现力附加率风险溢价 违约风险附加率 到期风险附加率预期通货膨胀率纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响第二章 财务报表及其分析1、财务报表分析的目的与方法一般目的为： 评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势具体目的为：流动性分析、盈利性分析、风险性分析等等方法：比较分析法、因素分析法（连环替代法）2、各项基本财务比率的公式、计算和分析一、偿债能力比率（一）短期偿债能力1、流动比率=流动资产/流动负债2、速动比率=（流动资产存货）/流动负债=速动资产/流动负债3、现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债（二）长期偿债能力1、资产负债率=负债总额/资产总额2、所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额 权益总资产率资产总额/所有者权益 （权益乘数）3、产权比率=负债股权比率=负债总额/所有者权益总额4、利息保障倍数=息税前利润/利息支付额二、资产管理比率用来衡量资金使用效率和经营管理水平。1、营业周期：从取得存货开始到销售存货并收回现金的这段时间。 营业周期存货周转天数应收账款周转天数2、存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=360/存货周转率 【存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收帐款的速度越快。提高存货周转率可提高企业的变现能力。】3、应收账款周转率应收账款周转率(次数)=销售收入净额平均应收帐款平均应收帐款=（期初应收款+期末应收款）/2应收账款周转天数=360/应收账款周转率【应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收帐款的收回越快，管理效率越高。】4、流动资产周转率流动资产周转率销售收入 / 流动资产平均余额流动资产平均余额=（年初流动资产+年末流动资产）/ 2流动资产周转天数360 / 流动资产周转率【流动资产周转率越高，表明周转速度越快，会相对节约流动资产，等于扩大流动资产投入，会增强企业的盈利能力。】5、固定资产周转率固定资产周转率销售收入净额 / 固定资产平均净值固定资产平均净值（年初固资净值年末固资净值）/ 2【固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，结构合理，能充分发挥效率，企业营运能力强。】6、总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）/2【总资产周转率反映资产总额的周转速度，比率越低，周转越慢，说明企业运用全部资产进行经营的效率越差，营运能力弱。】三、 盈利能力比率（一）销售利润率销售利润率=利润总额 / 销售净额n 另：销售净利率=净利润 / 销售收入n 销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入（二）资产净利率（资产报酬率、资产利润率）资产净利率=净利润 / 平均资产总额【资产净利率越高，说明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。】（三） 净资产收益率（权益净利率、权益报酬率）净资产收益率=净利润 / 股东权益平均总额【权益净利率越高，企业盈利能力越强】四、市场价值比率1、每股收益=（净利润优先股股利）/发行在外普通股平均股数2、股息收益率=每股股利 / 每股市价 3、股息支付率=每股股利 / 每股收益4、市盈率=每股市价 / 每股收益5、每股账面价值（每股净资产）（股东权益总额优先股权益）/发行在外的普通股股数6、市净率每股市价/每股账面价值3、杜邦财务分析体系及其运用权益净利率=销售净利率 总资产周转率权益乘数1、权益净利率（净资产收益率，核心指标）是一个综合性极强的投资报酬指标。权益净利率高低的决定因素主要有两大方面，即资产净利率和权益乘数。2、资产净利率是影响权益净利率的关键指标，权益净利率的高低首先取决于资产净利率的高低。而资产净利率又受两个指标的影响，一是销售净利率，二是总资产周转率。3、销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。提高学生净利率是提高企业盈利能力的关键。4、总资产周转率揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。企业应联系销售收入和资产内部结构来分析。5、权益乘数对权益净利率具有倍率影响。权益乘数主要受资产负债率指标的影响。在资产总额不变的条件下，适度开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高权益净利率的目的。第三章 货币的时间价值及其运用货币的时间价值（资金的时间价值、无风险收益）：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值 1、复利终值与复利现值的计算单利：FV n=PV(1in)复利：FV n=PV(1i)n1、普通年金：又称期末年金、后付年金，即各期限期末收付的年金期末年金终值（普通年金终值） FVA n=A(1+i)t-1=A (1+i)n1/i=A （S/A ,i ,n）2、期初年金：又称先付年金、预付年金，即各期限期初收付的年金3、延期年金：开始若干期没有收付、后来若干期才有收付的年金4、永续年金：无期限收付的年金（无终值）（公式自己看课件哈，比较难整上来） 2、各种年金的计算 3、系数间的关系年金终值系数和偿债基金系数 年金现值系数和资本回收系数 互为倒数 其他 4、货币时间价值理论在财务管理中的重要意义 1它揭示了不同时点上资金量的换算关系，为财务决策和资金管理提供了分析比较的基准点。 2货币时间价值代表无风险投资利润率，是企业资金利润率要达到的最低界限，也是考核企业经营效果的基本依据。 3在财务管理中必须树立货币时间价值观念，并将它贯穿于财务管理全过程中第四章 投资风险价值1、风险的种类从个别投资主体： 市场风险（系统风险、不可被分散风险）：是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险。特定风险（非系统风险、可被分散风险）：是指发生于公司的特有事件造成的风险。从公司：经营风险（商业风险）：是指生产经营的不确定性带来的风险。财务风险（筹资风险）：是指因借款而增加的风险。2、风险的衡量一、单项资产的风险报酬1、确定概率分布 概率分布越广，随机事件变动的可能性就越大，说明风险越大2、计算期望报酬率（额）3、计算标准差4、计算标准离差率（变异系数）5、计算风险报酬率 RR=bV 总报酬率K RF RR RFbV3、风险与收益的关系资本资产定价模型（Capital asset pricing model , CAPM）Ri= RF i(Rm RF )l (Rm RF )指市场风险溢酬l i(Rm RF )股票i的风险溢酬第五章 投资决策的衡量1、投资项目的现金流量年度营业净现金流量=销售收入付现成本所得税=税后净利润+折旧=收入 （1-税率）-付现成本 （1-税率） +折旧 税率2、投资项目评价的一般方法及应用一、投资回收期法 投资回收期目标收益率，为好的投资投资项目寿命周期内,ARR=年平均净收益/初始投资额三、净现值法(NPV) 四、盈利能力指数法（现值指数法 PI）PI=未来报酬总现值 / 初始投资额五、内部收益率法（内含报酬率法 IRR） 估计一个K, 结果0, IRRK,提高K，直至NPV=0l IRRr1（r2r1） （NPV10）/（NPV1 NPV2）4、投资项目风险分析的方法一、风险调整折现率法 关键：根据风险的大小确定风险调整折现率 nNPV=Ct /(1+r* )t t=0二、调整确定现金流量肯定当量法N NPV=Co + (at * Ct) /(1+ RF)tt=1两种方法的区别：肯定当量法调整净现值公式中的分子，风险调整折现率法调整净现值公式中的分母。第六章 权益资本筹资1、普通股股东与优先股股东的权利普通股的权利1、经营管理权间接参与权和直接参与权2、红利分享权3、剩余财产分配权4、股票转让权5、优先购股权优先股1、股利分配和财产清偿时有优先权2、优先股股东一般无经营管理权、表决权、选举权和被选举权3、优先股可由公司赎回2、普通股的发行销售方式（1） 有偿增资发行股票方式公募发行：直接公募发行、间接公募发行股东优先认购第三者分摊（2）无偿增资发行股票方式无偿交付股票派息股票分割（3）有偿无偿并行增资方式 3、普通股筹资的优缺点（一）普通股筹资的优点1、发行普通股股票所筹资金没有偿还期2、发行普通股股票筹资没有固定的负担3、发行普通股股票筹资，增强了公司的资金实力，有利于公司的再筹资4、发行普通股股票筹资较其他筹资方式容易吸收资金（二）普通股筹资的缺点1、可能会分散公司的控制权2、发行普通股股票筹资的资本成本较高4、股票上市对企业带来的好处和上市条件及程序优点：1、提高股票的变现能力2、有利于再度筹资3、可分散公司的风险 4、便于确定公司的价值 5、提高公司知名度缺点：1、提供信息的成本增大2、有可能泄露公司的有关经济信息 3、股价有时会歪曲公司的实际情况4、可能分散控制权股票上市的条件(选择判断)1、股票经政府证券管理部门批准已向社会公开募集发行； 2、公司股本总额不少于人民币5000万元；3、开业时间在三年以上，