资本账户敞开定义的思考摘要：由于资本账户交易的复杂性，关于资本账户开放，国际上没有严格统一的权威定义，对相关概念进行辩析后可以发现，常见的资本账户开放定义有一定的欠缺。资本账户开放可定义为“持续地避免对资本跨货币区边境的交易进行各种直接和间接的限制”。关键词：资本账户，资本账户开放，定义对于处于经济全球化进程中的我国来说，开放资本账户已是大势所趋，我国于1996年实现了经常账户的开放，并且已经有到2010年实现资本账户基本开放的计划。但是，什么是资本账户开放，仍然是一个值得深入探讨的问题。一、资本账户的内容资本账户与经常账户和平衡账户一起构成了国际收支平衡表。经常账户主要由对外贸易、服务、收益和经常性转移组成。平衡账户由储备资产和误差与遗漏组成，其中储备资产包括黄金储备、外汇储备、特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸、其它债权等。经常账户主要反映的是商品和服务贸易的市场情况，而资本账户则记录一国和其它国家的金融资产交易状况，反映的主要是金融市场的情况。按照国际货币基金组织IMF国际收支手册第五版的口径，资本账户已经改为资本与金融账户第二种：“取消经常项目开放之外的全部限制。”第三种：“对国际资本交易不进行跨国界的控制或者征收相应的税收或者实行补贴。”第四种：“按照市场决定的汇率自由地进行国内金融资产与国外金融资产的转换。”第五种：“避免对跨国界的资本交易及与之相关的支付和转移的限制，避免实行歧视性的货币安排，避免对跨国资本交易征税或补贴。”第六种：“解除资本账户下资本流动的管制”解除资本流动的管制又可以分为两个层面：一是指取消跨境资本交易本身的管制，二是取消与资本交易相关的外汇包括资金跨境转移及本外币兑换的管制。第七种：“不对资本跨国界交易进行直接限制或对其采取可能影响影响其交易成本的相关措施。”由以上可以看出，虽然缺乏统一的定义，但对资本账户开放方向的把握大体上是一致的，都包含了对资本管制的放松。为了对各个定义做进一步的比较分析，我们先对相关的一些概念进行阐述与辨析。三、相关概念的辨析：1、广义的资本交易概念狭义上的资本交易指为了履行某项金融义务而涉及资本资产的创立、变更、转移或者清偿的行为，这一行为须存在相应的支付或转移。如果一项金融服务交易涉及跨国资本交易，则资本必须取消管制才能使金融服务交易自由进行，但没有任何资本管制的国家是不存在的，也并非所有的跨国金融服务交易都伴随着资本流动。在国际收支统计口径下，交易是指一项经济流量，凡是涉及经济流量变化的行为均构成交易，而不论这些行为是否是为了履行金融义务或者为存在支付。因此，广义的资本交易是指包括所有使得资本流量发生变化的交易行为，它并不一定与支付或转移相对应，如移民所引起的新移居经济体对原经济体债权债务的变化，以及两国政府之间的债务豁免等；也并不一定是为履行金融义务的支付和转移，如个人的境外账户间的转账，遗产、捐赠以及侵权损失的国际赔付等。2、资本账户开放与资本账户可兑换可兑换指可以自由按照给定的汇率使用或兑换外汇。如果一种货币的任何持有者能够自由按照市场汇率（无论是固定的或可变的）将该货币兑换为世界主要国际货币，则该货币被认为是“完全可兑换的（fullyconvertible）”。可兑换的限制与交易的限制是两个不同的范畴，可兑换的限制是对国际性经常账户或者资本账户汇兑交易的管制，并不意味着对经常账户或者资本账户交易本身的限制，此外，这两种限制在方式、对象上也不尽相同。资本账户的开放主要是着眼于取消对资本交易的限制，并不一定要求资本账户下的汇兑自由，而资本账户可兑换通常意味着在资本交易中，同时取消本外币兑换与交易的限制措施。此外，资本账户可兑换实行意愿原则，不仅对国际资本交易产生的实际支付和转移需求要承担兑换义务，还必须对没有发生国际资本交易而产生的支付和转移需求承担可兑换义务，也就是说，只要存在合法的需求，就必须保证兑换。在实践中，资本账户开放与资本账户的可兑换常常融合在一起，难于区分，许多资本交易本身就是汇兑，例如本币与外汇的远期外汇交易在到期交割时就是完成兑换的过程。随着资本账户的开放，跨境资本交易的发展对资本账户可兑换的要求也会不断提高，但在各国取消限制与管制措施的过程中，资本账户开放与资本账户可兑换是两个有联系又有区别的过程，两者既可以同时进行，也可以是先后进行。3、资本账户开放与资本完全自由流动资本完全自由流动只是一种理想的状态，资本账户开放并不排除对资本交易的管理，也并不意味着资本完全自由流动，各国在此上的差别主要体现在程度的不同，而不是绝对的有与无。许多国家出于包括国家安全利益等各种各样的需要，都会实现不同程度的资本管制，即使是那些宣称已经实现了资本账户开放与可兑换的国家，也不例外。如美国虽然被认为是自由化的典型国家，但仍然存在一定范围的资本管制，主要有：出于国家安全考虑而禁止外国投资的领域，禁止企业向美国政府不喜欢的国家或地区直接投资和间接参与等等，此外，美国还有其它的多种理由来对其认为的国家利益加以保护。4、国际概念的界定“国际”交易的概念，在国际收支统计框架下指的是居民与非居民之间的交易跨越了国境，即以货物进出国境或交易双方的习惯性居所作为界定标准。在IMF框架下，经常性国际交易中的跨境（crossborder）指的是跨货币边境或海关关境，而非国境，这是因为有些国家有不止一个的货币区（如中国分别有大陆、中国香港、澳门、台湾四个货币区），还有的国家设立了自由贸易区、保税区，这样，对一国不同的货币体系或者同一货币体系中特殊关税区，其管制程度可以不同。在资本账户开放的框架中，资本流动的跨境概念也应该是跨货币区边境，而不是跨越国境，它包含下面的内容：居民之间可转让的国外资本资产的在岸交易、非居民之间的可转让的国外金融负债的离岸交易以及居民或非居民个人跨境的国际资金转移等。四、对常见定义的评述与分析现在我们可以尝试对前面的定义作一简单的评述。第一种定义沿用了对经常账户开放定义的方法，从货币兑换的角度定义资本账户开放。但有相当的学者认为，资本账户开放并不完全等同于资本账户的可兑换，而且在取消“汇兑”方面的限制和取消“交易”本身的限制上，大多数学者认为，资本账户开放更侧重后者，仅仅强调取消“汇兑限制”难以获得广泛认同。第二种定义对经常账户在资本账户之后或同时放开的国家不适用，并且标准不明确，操作性较差。第三种将资本账户开放表述为不控制资本跨国界流动，对其不进行征税或补贴，没有将一些特例考虑进去，不能适应所有情况，显得过于绝对。第四种定义没有突出资本账户的特点，无法区分经常账户和资本账户，而且排除了盯住汇率国家采取资本账户开放安排的可能性。第五种以“避免”替代了“取消”，考虑了例外，避免了绝对化，但是未将国界与货币区边境和海关边境区分开，由于歧视性的货币安排一般会涉及到经常账户，这违反了IMF协定第八条第三款的安排，在实行经常账户开放时就必须取消，因而避免实行歧视性的货币安排的说法似乎显得意义不大。第六种定义以完全取消管制和各种限制来定义资本账户开放，并不十分准确。一般认为，发达国家已经完成了资本账户的开放，但事实上没有任何资本管制的国家是不存在的。而且从定义上看，容易把资本账户开放看成一个结果，而不是一个过程，因而，易宪荣和姜波克都在定义之后，强调了资本账户开放的进程性，作为定义的补充。第七种定义相当精练，但其中“资本跨国界交易”值得探讨。在资本账户开放的框架中，“资本跨货币区边境交易”更为确切。六、本研究对资本账户开放的界定完成了对以上定义的比较分析后，综合国内外学者对资本账户开放实践的描述和理解，笔者对资本账户开放的定义为：所谓资本账户开放，是指“持续地避免对资本跨货币区边境的交易进行各种直接和间接的限制。”本定义有几点说明之处。第一，与经常账户的开放不同，资本账户开放应当主要指避免对交易环节的各种直接和间接的限制。资本账户开放定义中的交易，包括：交换、转移、移居和其它交易，资本与金融账户开放不仅仅是指避免对跨境资本交易、证券投资的限制，还要避免对跨境资本转移、直接投资和其它投资的限制。第二，资本账户的开放不完全等同于资本账户的汇兑自由。虽然随着资本账户的开放，跨境资本交易对资本账户下的汇兑自由要求也会不断提高，但在实践中，两者可以同时放开，也可以是先后进行。第三，资本账户开放并不排除一些“硬盯住安排”汇率选择或货币安排，如中国香港地区的做法。第四，资本账户的开放是指基本开放。迄今在国际社会中，尚无一个国家真正实现了资本账户的绝对的完全开放。用“避免.限制”的定义代替“解除”和“不对.限制”，既表明了资本账户开放的相对性，也说明资本账户开放具有不同的开放度。第五，资本账户开放后，可能依据条件变化再度实行某些管制，而判别开放度的高低要以可持续的开放程度为准。某种程度上，资本账户开放可以理解为资本账户由较低的开放度向较高的开放度的提升，并能够基本加以维持。主要参考文献：1.王国刚主编：资本账户开放与中国金融改革北京社会科学文献出版社20032.张礼卿：资本账户开放与金融不稳定北京北京大学出版社20043.刘光灿、孙鲁军、管涛：中国外汇体制与人民币自由兑换北京中国财政经济出版社19974.姜波克、徐涵江、胡颍尧：人民币自由兑换和资本管制上海复旦大学出版社19995.姜波克、朱云高：资本账户开放研究：一种基于内外均衡的分析框架北京国际金融研究2004.46.管涛：资本项目可兑换的定义北京经济社会体制比较2001.17.温建东：资本账户可兑换的内涵与外延北京国际金融研究2001.78.罗平编译：货币可兑换和金融部门改革：国际货币基金组织的分析框架及作法北京中国金融出版社