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页眉内容第二章财务管理的基本价值观念本章重点:资金时间价值的概念、计算,风险的概念、衡量、计算本章难点:年金现值和终值的计算、由普通年金现值和终值推导预付年金现值和终值的计算公式、内插法的运用教学目的:深刻理解资金时间价值和风险的概念及计算教学手段:讲授、讨论教学内容:第一节资金的时间价值一、含义1、资金的时间价值是什么今天的100元与1年后的100元不等,时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所 增加的价值。2、资金的时间价值是如何产生的?投入再生产后劳动者新创造的价值。3、资金时间价值的表现形式:绝对数、相对数。4、衡量标准:投资回报(利率)包含:资金时间价值:没有风险没有通涨条件下的社会平均资金利润率通货膨胀补偿:对通货膨胀造成的资金贬值进行补偿风险报酬:投资者冒险投资所要求的额外回报说明:财务管理上假定没有通货膨胀和风险,以利率代表资金时间价值。二、几个术语1、现值P2、终值F3、年金A三、资金时间价值的计算(一)利息的两种计算方式 1、单利:只对本金计提利息,计息基础就是本金, 每期利息相同。2、复利:不仅要对本金计息,而且要对前期的利息计提利息,计息基础是前期的本利和,每 期利息不相等。(二)一次性收付款项 1、单利终值的计算F=P* (1+N*I )0123.nPF=P+P*I*N= P* (1+N*I)2、单利现值的计算P=F/ (1+N*I )0123.nP=F/ (1+N*I )3、复利终值F=P* (1 + I) N0123.n1111 _.PPd+I)kp(1+I) (1+I) =P(1+I)2P(1+I)2(1+I)= P(1+I) 3F=P* (1+I) N以上(1+I) N为复利终值系数,以(F/P, I, N)表示,可查表。4、复利现值P=F/ (1 + I) N1/ (1+I) N为复利现值系数,以(P/F, I, N)表示,可查表。5、系数间的关系:现值与终值互为倒数。例1、某人存入银行15万,若银行存款利率为5%, 5年后的本利和?单利计息终值012345 15X (1+5%X5) =13.75复利计息终值 15* (1+5%) 5=15*1.276例2、某人存入一笔钱,希望5年后得到20万,若银行存款利率为 5%,问,现在应存入多少?012345单利计息现值:加, 乂力复利计息现值LI 1=20*0.78420x (1+5%).(三)年金的计算1、年金的含义:一定时期内等额、定期收付的系列款项。三个要点:等额性、定期性、系列性。2、年金的种类(1)普通年金:每期期末收款、付款的年金。(2)预付年金:每期期初收款、付款的年金。;(3)递延年金:在第二期或第二期以后收付的年金(4)永续年金:无限期口 1133 3、计算 (1 )普通年金(零存整取):终值计算、现值计算、系数间的关系A、普通年金终值是指一定时期内每期末等额收付款项的复利终值之和。 0123.-2 n-1 n2n-3n-2n-1#F=A* 1+(1+i)+ (1+i)2+(1+i) n-3+(1+i) n-2+(1+i)n-1 J =A*(F/A , I, N)普通年金终值终值=年金额X 普通年金终值系数F= AX (F/A,I,N )门+2%)(P/A,10%,5)- (P/A,10%,2)= 1 X0.909+3 诙826+4 *3.791-1.736 )=0.909+2.478+8.22=11.607总结解决货币时间价值问题所要遵循的步骤1、完全地了解问题,判断这是一个现值问题还是一个终值问题3、画一条时间轴 4、标示出代表时间的箭头,并标出现金流5、决定问题的类型:单利、复利、终值、现值、年金问题 6、解决问题三、时间价值计算的灵活运用(一)知三求四的问题:给出四个未知量中的三个,求第四个未知量的问题。四个变量:现值、终值、利率、期数。 例:企业年初借得50000元贷款,10年期,年利率12%,每年末等额偿还。已知年金现值系数(P/ A,12%,10) = 5.6502,则每年应付金额为()元。 A. 8849B. 5000C. 6000D. 28251答案:AA = P- (P/A,I,N ) = 50000 芍.6502= 8849求利率、求期限(内插法的应用)内插法应用的前提是: 将系数之间的变动看成是线性变动。例7、有甲、乙两台设备可供选用,甲设备的年使用费比乙设备低500元,但价格高于乙设备 2000元。若资本成本为10%,甲设备的使用期应长于 ()年,选用甲设备才是有利的。答案:2000 = 500X (P/A, 10%,N)(P/A, 10%, N) = 4期数J年金现值系数64.3553N453.7908年金现值系数(内插法应用的原理图)(N-5) / ( 6-5) = ( 4-3.7908) / ( 4.3553-3.7908 ) N = 5.4例8:现在向银行存入20000元,问年利率i为多少时,才能保证在以后9年中每年得到 4000元本利答案:20000 = 4000X (P/A, i, 9)(P/A, i,
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