中国国际航空股份有限公司财务报表分析报告2012.3.29中国国际航空股份有限公司财务报表分析报告摘要：本财务报表分析报告对中国国际航空股份有限公司2008、2009、2010年财务报表分析，单一指标分析从四方面展开，分别是短期偿债能力分析，着重分析流动比率、速动比率；营运能力分析，着重分析应收账款周转率、存货周转率、营业周期、总资产周转率；长期偿债能力分析，着重分析资产负债率、权益乘数、已获利息倍数；盈利能力分析，着重分析销售净利率、从资产报酬率、净资产收益率。综合分析采用杜邦分析法进行分析。一、公司简介中国国际航空股份有限公司简称“国航”，英文名称为“Air China Limited”，简称“Air China”，其前身中国国际航空公司成立于1988年。根据国务院批准通过的民航体制改革方案，2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础 ，组建新的中国国际航空公司。2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团控 股的航空运输主业公司，国航在北京正式成立。2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港（股票代 码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。国航是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司以及世界最大的航空联盟星空联盟成员、2008年北京奥运会航空客运合作伙伴。国航远景和定位是“具有国际知名度的航空公司”，其内涵是实现“竞争实力世界前列、发展能力持续增强、客户体验美好独特、相关利益稳步提升”的四大战略目标；企业精神强调“爱心服务世界、创新导航未来”，企业使命是“满足顾客需求，创造共有价值”；企业价值观是“服务至高境界、公众普遍认同”；服务理念是“放心、顺心、舒心、动心”。二 、单一方面财务分析（一） 短期偿债能力及其指标分析1. 流动比率流动比率=流动资产/流动负债=20,988,132,000/50,633,098,000=0.4142. 速动比率速动比率=速动资产/流动负债=20,055,815,000/50,633,098,000=0.396（二） 营运能力及其指标分析1. 应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额=80,962,677,000/(3,180,638+2,201,172)/2=80,962,677,000/2,690,905,000=30.0882. 存货周转率存货周转率=营业成本/平均存货成本=61,004,800/(932,317,000+ 931,271,000)/2=61,004,800,000/931,794,000=65.4703. 营业周期营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数=360/存货周转率+360/应收账款周转率=5.499+11.965=17.4644. 总资产周转率总资产周转率=营业收入/资产占用平均余额=80,962,677,000/130,691,410,000=0.619（三） 长期偿债能力及其指标分析1. 资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额=113,520,293,000/155,219,613,000=0.7312. 权益乘数权益乘数=总资产/股东权益=1/(1-资产负债率)=1/(1-0.731)=3.7173. 已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润/利息费用=(营业利润+利息费用)/利息费用=(14,264,323,000+539,525,000)/ 539,525,000=27.439（四） 盈利能力及其指标分析1. 销售净利率销售净利率=净利润/营业收入x100%=12,454,758,000/80,962,677,000 x 100%=15.4%2. 总资产报酬率总资产报酬率（税后）=总资产净利率=净利润/平均资产总额x100%=12,454,758,000/130,691,410,000 x 100%=9.5%3. 净资产收益率净资产收益率=销售利润率x总资产周转率x权益乘数=0.154x0.619x3.717=0.354三 、财务报告综合分析-杜邦分析法净资产收益率29.31%总资产收益率9.53%X权益乘数3.717主营业务收益率15.08%X总资产周转率0.62%净利润12,208,049,000/主营业务收入80,962,677,000 主营业务80,962,677,000/平均资产总额150,483,163,000.00主营业务收入80,962,677,00-全部成本72,014,732,000+投资收益3,572,863,000-所得税2,570,304,000+其他-主营业务成本62,612,534,000销售费用5,503,427,000管理费用2,340,040,000财务费用-539,525,000四 、指标具体解析（一）对企业的偿债能力做分析（流动性分析）1、流动比率流动比率=流动资产/流动负债2009 年流动比率=0.202010 年流动比率=20,988,132,000/50,633,098,000=0.414流动比率若达到2 倍时，是最令人满意的。若流动比率过低，企业可能面临着到期偿还债务的困难。若流动比率过高，这又意味着企业持有较多的不能赢利的闲置流动资产。我们的分析对象公司2009、2010 两个年度的流动比率都小于0.5，由此可知流动负债比重太大，且两年的长期借款都比较大，不采取合适的企业规划措施，将出现很大的财务费用。但从企业发展来看，2010年流动比率比2009年明显增加，说明企业已经发现问题并着手解决。2、速动比率速动比率能反映企业短期内可变现资产偿还短期内到期债务的能力。速动比率是对流动比率的补充。计算公式如下：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债2009 速动比率=（7,178,764,000-931,271,000）/36,394,306,000=0.172010 速动比率=速动资产/流动负债=20,055,815,000/50,633,098,000=0.396速动比率1：1 是合理的，速动比率若大于1，企业短期偿债能力强，但获利能力将下降。速动比率若小于1，企业将需要依赖出售存货或举借新债来偿还到期债务。本企业两年的速动比率都小于1，说明本企业短期偿债能力很弱，但由于可变现资产（除存货）数额不大，说明企业资金的运作能力较强，整体评价公司短期偿债能力一般，但是资金的运作能力较强。2010年速动比率较2009年有所提高，企业解决问题能力较强。（二）财务结构分析1、资产负债率资产负债率=（负债总额/资产总额）100%2009 资产负债率=（82,201,764,000/106,163,207,000）100%=77.43%2010 资产负债率=负债总额/资产总额=113,520,293,000/155,219,613,000=73.1%资产负债率越小，表明企业的长期偿债能力越强；比率过高，表明企业的财务风险较大，企业重新举债的能力将受到限制一般认为，资产负债率应保持在50%左右，这说明企业有较好的偿债能力，又充分利用了负债经营能力。分析2009、2010 年的两个数据都比较大，所以可判断企业有一定的财务风险。2、权益乘数权益乘数=资产总额权益总额。2009 年权益乘数= 98,899,079,000/ 20,287,542,000=4.872010 年权益乘数=1/(1-0.731)=3.717权益乘数倍数越高，企业的财务风险就越高。分析，该企业的2009权益乘数值大于4，企业存在一定的财务风险，但2010年已经有所降低，综合来看，财务风险还是较高。（三）盈利能力分析1、销售利润率销售利润率=税后利润/主营业务净收入100%2009 年销售利润率= 4,978,268 / 51,095,369100%=9.74%2010 年销售利润率=12,454,758,000/80,962,677,000 x 100%=15.4%显然，销售利润率越高越好。根据销售利润率分析，该企业的盈利能力一般，2010 年盈利能力大于2009 年。2、净资产收益率净资产收益率=税后利润/所有者权益100%2009 年净资产收益率=4,978,268/23,961,443100%=20.78%2010 年净资产收益率=0.154x0.619x3.717x100%=35.4%根据计算数据可分析，2010 年盈利能力大于2009 年，该企业的盈利能力偏强。总资产利润率是企业税后利润与资产总额的比率，它反映了资产的盈利能力。3.总资产报酬率总资产报酬率=净利润/平均资产总额x100%2009 年总资产报酬率（税后）=4.86%2010 年总资产报酬率（税后）=12,454,758,000/130,691,410,000 x 100%=9.5%根据计算数据分析，2010 年盈利能力大于2009 年，该企业盈利能力偏强，盈利向好，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效附件：中国国际航空股份有限公司2010财务报表1.资产负债表合并资产负债表（单位：人民币千元）资产 流动资产:货币资金附注五12010年12月31日15,011,0272009年12月31日3,201,568交易性金融资产227,379-应收票据314,2952,489应收账款43,180,6382,201,172其他应收款51,138,695492,007预付款项6683,781350,257存货7 932,317 931,271流动资产合计 20,988,132 7,178,764非流动资产:长期应收款8393,492254,306长期股权投资1015,522,58513,235,575固定资产1188,224,95469,147,527在建工程1223,518,33211,731,131无形资产132,867,6002,576,301商誉141,449,030349,055长期待摊费用15181,317138,105递延所得税资产16 2,074,171 1,552,443非流动资产合计