本 科 毕 业 论 文 上市公司股利政策影响因素研究以红宇企业集团有限责任公司为例Research on the influencing factors of dividend policy of Listed Companies - Taking Hongyu enterprise group limited liability company as an example 学院名称： 经济管理学院 专业班级： 会计学（专升本）16-1 学 号： 16073130120 学生姓名： 郝郦 教师姓名： 付群 指导教师职称： 副教授 2018 年 5月毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得安阳工学院及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作 者 签 名： 日 期： 指导教师签名： 日期： 使用授权说明本人完全了解安阳工学院关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名： 日 期： 目 录摘要IAbstractII引 言1第1章 股利政策相关理论21.1传统股利政策理论21.2现代股利政策理论21.3影响公司股利分配政策的主要因素31.3.1各种约束31.3.2投资机会31.3.3资本成本41.3.4偿债能力4第2章 红宇企业集团有限责任公司股利政策研究52.1红宇企业集团股利政策现状52.2红宇企业集团股利政策分析52.2.1股利政策的分类52.2.2红宇企业集团股利政策分析6第3章 上市公司股利政策存在的主要问题83.1股利政策缺乏连续性和稳定性83.2再筹资成为上市公司制定股利政策的直接目的83.3股利政策偏向管理层，管理层以其自身利益取代了股东利益93.4股利分配率较低,股权结构不合理9第4章 完善上市公司股利政策的相关建议114.1保持股利分配政策的稳定性和连续性114.2加强对上市公司股利政策的监管，规范市场监督机制114.3完善相关法律法规，培训规范的企业运营管理者124.4改变不合理股权结构，提高股利分配率12结 论14致 谢14参考文献15上市公司股利政策影响因素研究以红宇企业集团有限责任公司为例摘要：当代公司财务管理的重要内容之一就是股利分配政策，它是目前上市公司财务管理方面的一个热点话题，长期以来都受到社会各方面的关注。稳定科学的股利政策对每一个公司来说都是十分重要的，在我国这样一个处于转型期经济期的国家更是如此。本文认为我国上市公司股利政策的影响因素主要有各种约束，投资机会，资本成本和企业偿债能力。本文以股利分配政策理论为基础，以红宇企业集团有限责任公司为例，在分析各方面相关研究成果的基础上对当下我国上市公司股利分配政策的影响因素进行了深入研究和分析。结合实际情况，总结了我国上市公司股利分配政策中存在的各种问题，认为大部分上市企业的问题都是缺乏连续稳定的股利政策，股利分配率较低，股利政策偏向管理层，再筹资也成为了公司制定其股利政策的直接目的。本文也对其影响因素的根源做了剖析。最后对完善我国上市公司股利分配政策，规范我国上市公司的股利分配方式提出了相关对策和建议。关键词：上市公司 股利分配 影响因素 存在问题 完善方案Research on the influencing factors of dividend policy of Listed Companies - Taking Hongyu enterprise group limited liability company as an exampleAbstract:Dividend distribution policy is one of the important contents of contemporary corporate finance, and is a hot topic in listed companies and financial management, which has been paid great attention to by all aspects of society. A good dividend policy is very important to a company, especially in a country such as China, which is in the transition period. The stock market is a very immature market, with a single structure, a small scale, and a weak market efficiency. There is an urgent need for further development and planning. It is of profound theoretical and practical significance to study and discuss the dividend distribution policy of listed companies in China.Based on the theory of dividend distribution policy and taking Hongyu enterprise group limited liability company as an example, this paper analyzes the characteristics and present situation of dividend distribution policy of listed companies in China on the basis of analysis of relevant research results and actual situation. The influencing factors were deeply analyzed and studied. This paper summarizes the problems existing in the dividend distribution policy of listed companies in China, and analyzes its root causes. Finally, the countermeasures and suggestions are put forward to standardize the dividend distribution mode of listed companies in China and perfect the dividend distribution policy of listed companies in China.Key word: perfect scheme of influencing factors of dividend distribution of listed company1引 言股利分配政策属企业财务管理中的三大财务决策之一，其中还包括筹资决策、投资决策。其中股利分配政策是当代财务管理的重要核心内容，对上市公司来说地位尤为重要。企业的筹资决策、投资决策都由利润分配是否合理影响着，它甚至能直接关系到企业的生存发展。合理的、科学的股利政策不仅可以使上市公司保持适当的留存收益，满足公司正常发展的需要，又能激发投资者对公司的投资热情，树立良好的企业形象，帮助企业获得长期稳定的发展机会。公司利润分配的核心就是股利政策，它是公司的重要政策之一，对公司的财务活动有着深远的影响，因此国内外学术界研究的热点问题之一一直是股利分配政策。由于我国股票证券市场起步比较晚,并不成熟，规则和制度也不完善,上市公司的股利政策也具有浓厚的中国特色。这些问题导致上市公司股利分配现状不容乐观：一方面，股利政策波缺乏连续性和稳定性，分配方式波动多变；另一方面，股利支付率水平不高、股利分配行为非常不规范。鉴于以上情况，本文旨在找出造成这种现状的根本原因，对上市公司股利分配政策的现状进行深度研究与分析，基于实际情况提出具有针对性的解决方案。并以红宇企业集团有限责任公司为例，分析该企业股利分配政策存在问题，影响因素以及解决办法。系统分析了该企业十余年来股利发放程序，股利政策，股利分配影响因素等各方面问题。第1章 相关理论1.1传统股利政策理论股利政策就是指公司股东大会或董事会所采取比较具有原则性的，对所有与股利有关的事项的做法，它是关于公司能否发放股利、发放股利的数量以及发放股利的时间等方面的对策和方案，公司对自身收益进行分配或是留存用以再投资是它所涉及到的主要策略问题。1960年到1970年，股利政策是否可以影响股票价值是大部分学者研究股利政策理论的主要关注点，其中一鸟在手、MM股利无关论以及税差理论是最具代表性的理论，以上三种理论统称为传统股利政策理论。一鸟在手理论认为投资者一般更加倾向于眼前的股利收入，就算当下的收入较少，也不会在意未来具有更大风险的较多的股利收入。就是俗话说的：“两鸟在林，不如一鸟在手。”当投资者在一个公司提高自身的股利支付率时，要求必要报酬率降低，此时股利的不确定性和公司股票价格成反比例现象;而如果公司延期支付或降低股利支付率，投资者风险就会增大，投资者为补偿其承受的风险必然要求较高报酬率，公司的股票价格也将下降。该理论是M.Gordon在二十世纪六十年代提出的，他认为在再投资过程中企业的留存收益会有极大的不确定性，随着时间的推移，投资风险也可能不断扩大，因此投资者并不倾向未来的收入，而更在意当期的现金股利，即眼前的收入。米勒和弗兰克莫迪格利安尼提出了在一个完美的，无税收的市场上，公司股价和鼓励政策没有关系，公司的股利决策独立于公司的投资决策，公司资产的经营效率决定着公司的价值，股利分配政策的变化仅仅意味着公司的盈余怎样在现金股利和资本利得两者之间进行分配。这就是二十世纪六十年代非常著名的MM股利无关论，公司的股价并不会受到股利政策的影响，因为有理性的投资者并不会因为分配的形式或比率改变对公司评价。二十世纪六十年代，Far