2022资产评估师-资产评估实务二考前拔高名师测验卷（附答案解析）1. 多选题：下列方法中，确定无形资产收益期限时常用的有（）。A.更新周期法B.累加法C.法定年限法D.直接估算法E.剩余经济寿命预测法答案：A、C、E 本题解析：对无形资产收益期限可以采用法定年限法、更新周期法以及剩余经济寿命预测法等具体方法进行确定。2. 问答题：已知A公司206年平均总资产为2000万元，平均资产负债率为50%，其中有息负债占负债总额的比例为60%，有息负债的平均利率为10%，适用的所得税税率为25%。其他相关资料如下：（1）206年年初流通在外的普通股股数为1500万股，年内没有发生变化；（2）206年销售收入为25500万元，销售净利率为8%；（3）206年折旧摊销合计500万元。（4）同行业内在基础业务方面具有可比性的DBX公司的P/E是15，EV/EBITDA是10。要求：1、使用P/E乘数，估计A公司的每股价值。2、使用EV/EBITDA乘数，估计A公司的企业价值。3、简要说明EV/EBITDA乘数的适用情况。答案： 本题解析：1.净利润255008%2040（万元）每股收益2040/15001.36（元）A公司的每股价值1.361520.4（元）2.年利息200050%60%10%60（万元）税前利润2040/（125%）2720（万元）EBITDA2720+60+5003280（万元）A公司的企业价值32801032800（万元）3.EV/EBITDA乘数被最广泛地运用于具备巨额基础设施投资的资本密集型公司，且当折旧方法在各公司间差异较大时，使用该乘数更为合理。（参见教材159页）3. 多选题：下列关于经济利润的表述中，正确的有（）。A.经济利润是权益资本口径的利润指标B.经济利润税后净营业利润投入资本的成本C.经济利润净利润股权资本成本D.经济利润投入资本（投入资本回报率加权平均资本成本率）E.经济利润可以对短期的企业绩效做出衡量答案：B、C、D、E 本题解析：经济利润是全投资口径的利润指标。选项A不正确。4. 多选题：我国通常将企业生产经营活动分成（）要素的贡献。A.资金B.技术C.管理D.劳动力E.产品答案：A、B、C 本题解析：我国通常将企业生产经营活动分成资金、技术和管理三大要素的贡献，企业总收益由资金收益、技术收益以及管理收益组成。5. 多选题：著作权作品的内容主要受（）影响。A.作品作者的知名度B.艺术性C.技术水平D.作品的类型E.时代性答案：B、C、E 本题解析：著作权作品的内容决定其使用价值，使用价值越大，相应著作权的价值也就越大，具体来说，作品的内容主要受其艺术性、时代性和技术水平的影响。6. 问答题：甲公司和乙公司为两家高科技企业，适用的企业所得税税率均为15%。2013年1月，甲公司为拓展市场，形成新的市场领域，准备收购乙公司100%的股权，为此聘请资产评估机构对乙公司进行价值评估，评估基准日为2012年12月31日。资产评估机构采用收益法和市场法两种方法对乙公司价值进行评估。并购双方经协商，最终确定按市场法的评估结果作为交易的基础，并得到有关方面的认可。与乙公司价值评估相关的资料如下：（1）2012年12月31日，乙公司资产负债率为50%，税前债务资本成本为8%。假定无风险报酬率为6%，市场投资组合的预期报酬率为12%，可比上市公司无负债经营值为0.8。（2）乙公司2012年税后利润2亿元，其中包含2012年12月20日乙公司处置一项无形资产的税后净收益0.1亿元。（3）2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率为15倍。假定不考虑其他因素。要求：1.计算用收益法评估乙公司价值时所使用的折现率；2.用可比企业分析法计算乙公司的价值。答案： 本题解析：1. u（税后负债所有者权益）e所有者权益0.8（0.585%0.5） e 0.5e 1.48re6%1.48（12%6%）14.88%rd8%（115%）6.8%rwacc14.88%50%6.8%50%10.84%2.调整后的乙公司2012年税后利润为：20.11.9（亿元）乙公司价值1.91528.5（亿元）7. 问答题：甲公司是一家文化传媒企业，成立于2003年，主营业务是教辅教材、期刊的出版和发行。乙公司拟转让所持有的甲公司20%的股权，委托某资产评估机构对甲公司的股东全部权益进行评估。价值类型为市场价值。评估基准日为2016年12月31日，评估方法为收益法。甲公司20142016年营业收入分别为5800万元、6000万元、5400万元。由于纸质媒介销量逐步下滑，甲公司积极推进数字化出版建设，大力开发周边产品。经预测，20172019年公司营业收入分别为5500万元、6000万元和6500万元。2019年起，营业收入基本维持在6500万元左右。经预测，甲公司未来3年利润率（利润总额/营业收入）将稳定在10%，其中折旧和摊销额分别为400万元、500万元、600万元。甲公司的生产经营主要依靠自有资金，评估基准日贷款余额为0，预测期也没有借款计划。2017年，甲公司计划投入1000万元购置新设备开发数字加工产品。另外，评估基准日甲公司获得政府补贴资金1500万元，专门用于数字化平台建设，分3年均匀确认收益，资产评估专业人员将其调整为非经营性负债。20172019年需要追加的营运资金占当年营业收入的比例约为1%。甲公司所得税率为25%。因享受政府税收优惠政策，近年来一直免缴所得税。根据最新政策，所得税优惠期限截止2018年12月31日。评估基准日中长期国债的市场到期收益率为3%，中长期贷款利率平均为5%。甲公司适用的值为1.03，市场风险溢价水平为7%，特定风险调整系数为2%。经预测，永续期现金流量为1087.50万元。评估基准日甲公司银行存款中有1笔定期存单，属于理财产品，评估价值为200万元。另有1笔应付股利，评估价值为100万元。要求：（1）.计算20172019年甲公司股权自由现金流量。（2）.计算适用于甲公司的折现率。（3）.假设现金流量在期末产生，计算20172019年甲公司的收益现值。（4）.计算永续价值在评估基准日的现值。（5）.不考虑资金时间价值，计算评估基准日非经营资产和负债的价值。（6）.计算甲公司股东全部权益的评估价值。答案： 本题解析：（1）.股权自由现金流量净利润利息费用（1所得税税率）折旧及摊销（资本性支出营运资金增加）利息费用（1所得税税率）（偿还付息债务本金新借付息债务）因享受政府税收优惠政策，近年来一直免缴所得税。根据最新政策，所得税优惠期限截止2018年12月31日。股权自由现金流量利润总额折旧及摊销（资本性支出营运资金增加）（偿还付息债务本金新借付息债务）2017年甲公司股权自由现金流量550010%400（100055001%）105（万元）2018年甲公司股权自由现金流量600010%500（060001%）1040（万元）2019年甲公司股权自由现金流量650010%（125%）600（065001%）1022.5（万元）（免税期到2018年底，2019年需要交所得税）（2）.适用于甲公司的折现率3%1.037%2%12.21%（3）.20172019年甲公司的收益现值105/（112.21%）1040/（112.21%）21022.5/（112.21%）393.57825.98723.721456.13（万元）（4）.永续价值在评估基准日的现值1087.50/12.21%/（112.21%）36304.04（万元）（5）.非经营资产价值200（万元）非经营性负债价值专项应付款价值应付股利专项应付款价值保留所得税，17年和18年免所得税，税率为0。专项应付款分三年确认收益，每年500万元。专项应付款价值50025%125（万元）应付股利价值100（万元）非经营性负债价值125100225（万元）（6）.甲公司股东全部权益的评估价值1456.136304.042002257735.17（万元）8. 问答题：甲公司是一家食品生产股份有限公司。2017年3月甲公司将“恰恰牌”瓜子的注册商标使用权通过许可使用权合同给乙公司使用，使用期限为8年。许可使用权合同中约定：乙公司每年按照使用该商标新增利润的25%向甲公司支付商标使用费。甲公司聘请某资产评估事务所对乙公司进行了评估，相关资料如下：（1）使用期限内新增利润总额取决于每斤瓜子新增利润和预计生产量。根据评估人员预测，预计每斤瓜子新增净利润10元，第一年生产瓜子3万斤，第二年生产瓜子3.5万斤，第三年生产瓜子4万斤，以后各年在前一年的产量上增长5%。（2）利润分成率。按照许可使用权合同中确定的新增利润的25%分成。（3）乙公司的折现率为10%。（1）计算乙公司每年的新增净利润。（2）评估该注册商标的使用权价值。答案： 本题解析：（1）第一年新增净利润31030（万元） （1分）第二年新增净利润3.51035（万元） （1分）第三年新增净利润41040（万元） （1分）第四年新增净利润4（15%）1042（万元） （1分）第五年新增净利润4（15%） 21044.1（万元） （1分）第六年新增净利润4（15%） 31046.31（万元） （1分）第七年新增净利润4（15%） 41048.62（万元） （1分）第八年新增净利润4（15%） 51051.05（万元）（1分）（2）30/（110%）35/（110%） 240/（110%） 342/（110%）444.1/（110%） 546.31/（110%） 648.62/（110%） 751.05/（110%）8217.23（万元）（4分）该注册商标使用权价值217.2325%54.31（万元）（2分）9. 多选题：评估专业人员需要对被评估企业和可比对象之间影响价值的定性及定量因素进行比较分析，确定对价值比率调整的方法。下列各项中，属于常用的调整方法的有（）。A.财务绩效调整B.规模及其他风险因素差异调整C.成长性差异调整D.变异系数E.中位数答案：A、B、C