第二章第二章 证券市场证券市场2.1 2.1 证券市场概述证券市场概述2.2 2.2 证券市场的运行证券市场的运行2.3 2.3 证券交易程序证券交易程序 证券市场概述证券市场概述本局部包含以下知识点：本局部包含以下知识点：一、金融与金融市场一、金融与金融市场二、证券市场的功能及其构成要素二、证券市场的功能及其构成要素三、我国证券市场的开展三、我国证券市场的开展证券市场概述证券市场概述一、金融与金融市场一、金融与金融市场 一金融市场的产生一金融市场的产生 资金融通资金融通:资金的有偿转让资金的有偿转让.为弥补一定时期内资为弥补一定时期内资金缺乏而需要进行的资金借入称为资金需求金缺乏而需要进行的资金借入称为资金需求;为获得为获得一定的报酬而需要在一定时期内进行的资金贷出成一定的报酬而需要在一定时期内进行的资金贷出成为资金供给。为资金供给。金融工具：在现代经济生活中，资金的融通是通金融工具：在现代经济生活中，资金的融通是通过各种金融工具交易来完成的。资金的供求双方运过各种金融工具交易来完成的。资金的供求双方运用各种金融工具调节资金盈余活动。如股票，债券，用各种金融工具调节资金盈余活动。如股票，债券，储蓄存单。储蓄存单。金融市场：是指货币资金融通和金融资产交易的金融市场：是指货币资金融通和金融资产交易的场所和行为的总和。场所和行为的总和。证券市场概述证券市场概述二金融市场体系的构成二金融市场体系的构成金融市场资本市场货币市场承兑贴现市场同业拆借市场短期债券市场大额可转让存单市场证券市场中长期信贷市场保险市场 金融租赁市场外汇市场黄金市场股票市场债券市场基金市场 衍生品市场证券市场概述证券市场概述二、证券市场的功能及其构成要素二、证券市场的功能及其构成要素 一证券市场：是股票、债券、基金等有价证券及一证券市场：是股票、债券、基金等有价证券及其衍生品如期权、期货等发行和交易的场所。其衍生品如期权、期货等发行和交易的场所。二证券市场的功能：二证券市场的功能：1 1筹资功能筹资功能 2 2资本定价资本定价 3 3资本配置资本配置 4 4转换机制转换机制 5 5分散风险分散风险 6 6宏观调控宏观调控 证券市场概述证券市场概述三证券市场的构成要素：三证券市场的构成要素：1 1市场主体市场主体 政府政府 证券发行者证券发行者 公司及企业公司及企业 金融机构金融机构 证券投资者证券投资者 个人投资者个人投资者 机构投资者：非金机构投资者：非金融企业、金融融企业、金融 机机 构和政府部门等构和政府部门等证券市场概述证券市场概述2市场客体市场客体证券交易工具证券交易工具 股票股票 债券债券 基金基金 金融衍生品金融衍生品 证券市场概述证券市场概述3 3市场的中介机构市场的中介机构 为证券的发行与交易提供效劳的各类机构，主要有证券为证券的发行与交易提供效劳的各类机构，主要有证券公司和证券效劳机构。公司和证券效劳机构。证券经营机构证券经营机构 又称证券商，是由证券主管机关批准设立的在证券市场又称证券商，是由证券主管机关批准设立的在证券市场上经营证券业务的金融机构。上经营证券业务的金融机构。证券效劳机构证券效劳机构 依法设立的从事证券效劳业务的法人机构。包括证券登依法设立的从事证券效劳业务的法人机构。包括证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、律师事记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券信用评级机构等。务所、资产评估机构、证券信用评级机构等。4 4自律组织和监管机构自律组织和监管机构证券市场概述证券市场概述三、我国证券市场的开展三、我国证券市场的开展 一我国证券市场的开展一我国证券市场的开展 1984 1984年年1111月，上海飞月音响公司改制为股份，成月，上海飞月音响公司改制为股份，成为我国第一家向公众公开发行股票的股份公司。为我国第一家向公众公开发行股票的股份公司。1990 1990年年1212月月1919日，上海证券交易所正式开业；日，上海证券交易所正式开业；19911991年年7 7月月3 3日，深圳证券交易所成立。两个交易所日，深圳证券交易所成立。两个交易所的成立标志着新中国股票市场开始形成。的成立标志着新中国股票市场开始形成。2005 2005年是沪深股市具有里程碑的一年，推出了股年是沪深股市具有里程碑的一年，推出了股权分置改革，制度性缺陷有望彻底解决。权分置改革，制度性缺陷有望彻底解决。新修订的新修订的?证券法证券法?于于20062006年年1 1月月1 1日公布实施。日公布实施。二证券交易方式的变革二证券交易方式的变革2.2 2.2 证券市场的运行证券市场的运行本节知识点：本节知识点：一一、证券发行市场、证券发行市场二、证券交易市场二、证券交易市场证券市场的运行证券市场的运行 一、证券发行市场 一证券发行市场的含义 证券发行市场是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法规和程序，向投资者出售新证券所形成的市场。它包括政府、企业和金融机构发行证券时，从规划、推销到承购阶段的全部活动过程。特征：无形市场 证券市场的运行证券市场的运行二证券发行市场的构成要素市场当事人二证券发行市场的构成要素市场当事人 1 1证券发行人：证券发行人：是指符合发行条件并且正在从事证券发行或准备是指符合发行条件并且正在从事证券发行或准备进行证券发行的政府组织、金融机构及商业组织，是进行证券发行的政府组织、金融机构及商业组织，是构成证券发行市场的主要因素。构成证券发行市场的主要因素。2.2.证券投资者证券投资者 投资人是指根据发行人的招募要约，已经认购证投资人是指根据发行人的招募要约，已经认购证券或者将要认购证券的个人或社团组织，它是构成证券或者将要认购证券的个人或社团组织，它是构成证券发行市场的另一个根本要素。券发行市场的另一个根本要素。3.3.证券中介人证券中介人 中介人主要是指作为证券发行人与投资人交易媒中介人主要是指作为证券发行人与投资人交易媒介的证券承销商。通常是负担承销义务的投资银行，介的证券承销商。通常是负担承销义务的投资银行，证券公司或信托投资公司。证券公司或信托投资公司。证券承销商作为经营证券证券承销商作为经营证券的中介机构，在证券市场上起着沟通买卖、连接供求的中介机构，在证券市场上起着沟通买卖、连接供求的重要桥梁作用。的重要桥梁作用。证券市场的运行证券市场的运行三证券发行分类三证券发行分类 1 1按照发行对象的不同进行分类：按照发行对象的不同进行分类：私募发行：指仅向少数特定投资者发行证券的私募发行：指仅向少数特定投资者发行证券的发行方式，也称内部发行。发行方式，也称内部发行。优点：手续简单，节省发行时间和费用。优点：手续简单，节省发行时间和费用。缺点缺点:投资者数量有限，证券流通性较差。投资者数量有限，证券流通性较差。公募发行：是指发行人向广泛的不特定的社会公募发行：是指发行人向广泛的不特定的社会公众投资者出售证券。也称公开发行。公众投资者出售证券。也称公开发行。优点优点:发行数量大，投资范围广，流动性强，发行数量大，投资范围广，流动性强，提高发行人的知度。提高发行人的知度。缺点：发行程序复杂，发行本钱较高。缺点：发行程序复杂，发行本钱较高。证券市场的运行证券市场的运行2 2按照发行过程分类：按照发行过程分类：直接发行：发行人不通过证券承销机构而直接向投资者直接发行：发行人不通过证券承销机构而直接向投资者推销出售证券。推销出售证券。优点：节省手续费，降低发行本钱。优点：节省手续费，降低发行本钱。缺点：发行者要担负较大的发行风险。缺点：发行者要担负较大的发行风险。间接发行：又称承销发行，指发行人不直接参与证券的发间接发行：又称承销发行，指发行人不直接参与证券的发 行过程，而委托证券承销商代理发行证券的一种方式。行过程，而委托证券承销商代理发行证券的一种方式。优点：短期内筹集到所需资金，风险较小。优点：短期内筹集到所需资金，风险较小。缺点：提高发行本钱，手续复杂缺点：提高发行本钱，手续复杂 根据受托机构对证券发行责任的不同，又可分为承购包销根据受托机构对证券发行责任的不同，又可分为承购包销发行和代销发行。发行和代销发行。我国现行法律明确规定，股票与企业债券的公开发行应当我国现行法律明确规定，股票与企业债券的公开发行应当由证券经营机构承销。由证券经营机构承销。证券市场的运行证券市场的运行二、证券交易市场二、证券交易市场 证券交易市场是已发行的证券通过买卖交易实证券交易市场是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。现流通转让的场所。证券交易的特征是证券的流动性、收益性、风证券交易的特征是证券的流动性、收益性、风险性。这些特征之间相互联系。险性。这些特征之间相互联系。一一 证券交易的原那么和种类证券交易的原那么和种类 1.1.证券交易的原那么证券交易的原那么 公开、公平、公正公开、公平、公正 2.2.证券交易的种类证券交易的种类 根据交易对象的品种划分：根据交易对象的品种划分：股票交易、债券交易股票交易、债券交易 、基金交易、基金交易 、债券回、债券回购交易、可转换债券交易、认股权证交易、金融购交易、可转换债券交易、认股权证交易、金融期货与金融期权交易期货与金融期权交易证券市场的运行证券市场的运行二证券交易市场的类型二证券交易市场的类型 证券交易市场由两局部组成：证券交易市场由两局部组成：一是证券交易所，它是高度组织化的市场，是证券一是证券交易所，它是高度组织化的市场，是证券市场的主体和核心。市场的主体和核心。二是场外交易市场，它是分散化的，非组织的市场，二是场外交易市场，它是分散化的，非组织的市场，是证券交易所的必要补充。是证券交易所的必要补充。三证券交易所三证券交易所 1.1.证券交易所的定义和特点：证券交易所的定义和特点：证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的设立和解散由国务院决定。设立和解散由国务院决定。特点：非金融性的证券行业自律性组织。特点：非金融性的证券行业自律性组织。证券市场的运行证券市场的运行2.2.证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式 会员制的证券交易所：是一个由会员自愿出资会员制的证券交易所：是一个由会员自愿出资共同组成的，不以盈利为目的的社会法人团体。共同组成的，不以盈利为目的的社会法人团体。会员制证券交易所规定，只有会员才能进入交易会员制证券交易所规定，只有会员才能进入交易大厅进行证券交易，其他人要买卖证券交易所上市大厅进行证券交易，其他人要买卖证券交易所上市的证券，必须通过会员进行。的证券，必须通过会员进行。我国的上海证券交易所和深圳证券交易所均实行我国的上海证券交易所和深圳证券交易所均实行会员制。会员制。公司制的证券交易所：是按照股份的原那么设公司制的证券交易所：是按照股份的原那么设立的，是由股东出资组成，并以盈利为目的的法人立的，是由股东出资组成，并以盈利为目的的法人团体。团体。证券市场的运行证券市场的运行3.3.证券交易所的运行系统证券交易所的运行系统 反映证券交易所内，证券商将投资者的委托反映证券交易所内，证券商将投资者的委托买卖指令进行发布，并最终完成证券成交的一系买卖指令进行发布，并最终完成证券成交的一系列过程。列过程。交易席位：原指交易所交易大厅中的座位，交易席位：原指交易所交易大厅中的座位，随着科学技术的开展和通讯手段日益现代化，证随着科学技术的开展和通讯手段日益现代化，证券交易席位实际上称为一种交易资格，表示证券券交易席位实际上称为一种交易资格，表示证券商在证券交易所从事代理与自营业务的资格。商在证券交易所从事代理与自营业务的资格。根据席位的报盘方式的不同，分为有形席位根据席位的报盘方式的不同，分为有形席位与无形席位。与无形席位。上证交易所的运行系统图 买卖指令 买卖指令 传输 买卖指令传输 报盘终端 成交回报 成交回报投资者投资者营业部柜台委托营业部柜台委托交易大厅内红马甲交易大厅内红马甲撮合