徐工科技综合分析报告(2008-2010年年末)一、公司简介：徐工集团成立于1989年3月，成立22年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位，目前位居世界工程机械行业前10强，中国500强企业第125位，中国制造业500强第55位，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。二.徐工科技(000425)综合能力指标：报告期指标2008年度2009年度2010年度现金流量与当期债务比16.14%17.53%15.81%债务保障率15.92%16.31%14.62%每元销售现金净流入4.00%3.00%8.00%每股经营现金流量52.71%55.04%49.07%全部资产现金回收率13.91%15.21%8.88%现金流量适合比率-345.01%-340.15%-295.74%现金再投资比率0.91%5.92%6.53%现金股利保障倍数791.00%892.00%653.00%三.徐工科技(000425)发展能力指标：报告期指标2008年度2009年度2010年度销售增长率28%-30%26%资本积累率14%15%11%三年资本平均增长率-14%-13%-15%三年销售平均增长率-49%-54%-51%技术投入比率7.70%6.87%3.12%四.中联重科（000157）综合能力指标：报告期指标2008年度2009年度2010年度现金流量与当期债务比11%11%10%债务保障率10%11%10%每元销售现金净流入4%6%5%每股经营现金流量59%56%60%全部资产现金回收率6%5%5%现金流量适合比率27%30%29%现金再投资比率13%15%13%现金股利保障倍数43%56%34%五.中联重科（000157）发展能力指标报告期指标2008年度2009年度2010年度销售增长率98%97%94%资本积累率67%60%58%三年资本平均增长率130%109%107%三年销售平均增长率118%116%118%技术投入比率3%4%4%六.同行业平均水平资料徐工科技2008年财务综合指标指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值现金流量与当期债务比（%）6.148211.05234.83-46.08债务保障率（%）5.92806.0672.38-31.93每元销售现金净流入0.04850.060.72-0.32每股经营现金流量（%）22.716230.22431.85-116.67全部资产现金回收率（%）3.91660.2810.57-44.26现金流量适合比率（%）-345.0114874.43352.20-200.20现金再投资比率（%）8.171157.2070.70-35.19现金股利保障倍数0.91620.304.32-1.17销售增长率（%）28.0012319.42240.18-82.48资本积累率（%）14.001259.0594.17-55.81三年资本平均增长率（%）-14.0013958.55785.29-101.21三年销售平均增长率（%）-49.0083105.83200.00-189.63技术投入比率（%）7.7010315.4061.02-75.11徐工科技2009年财务综合指标指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值现金流量与当期债务比（%）3.5310312.86197.22-31.75债务保障率（%）3.31989.46305.60-53.73每元销售现金净流入0.031010.0930.56-0.54每股经营现金流量（%）15.049627.56529.51-535.28全部资产现金回收率（%）2.21151.8734.28-19.46现金流量适合比率（%）-340.159184.39386.01-365.39现金再投资比率（%）4.831258.80275.39-45.09现金股利保障倍数5.92960.285.30-5.35销售增长率（%）-30.0014023.82649.01-104.55资本积累率（%）15.008512.50194.00-63.82三年资本平均增长率（%）-13.0012356.55150.16-149.05三年销售平均增长率（%）-54.0079110.17209.09-170.10技术投入比率（%）6.87107-4.2957.24-1156.10徐工科技2010年财务综合指标指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值现金流量与当期债务比（%）15.81387.6397.34-101.29债务保障率（%）14.621033.5294.44-169.69每元销售现金净流入0.081060.040.94-16.97每股经营现金流量（%）49.073424.86784.78-198.23全部资产现金回收率（%）8.8881.2067.59-27.311现金流量适合比率（%）-295.7412496.67694.80-3200.86现金再投资比率（%）19.64805.2945.67-225.50现金股利保障倍数6.53340.257.85-1.98销售增长率（%）26.006544.36878.90-68.21资本积累率（%）1114210.1283.60-60.28三年资本平均增长率（%）-15.0012263.00216.47-112.13三年销售平均增长率（%）-51.00111118.17326.46-253.68技术投入比率（%）3.1293-2.3279.18-1040.11七.综合指标的分析及评价(1)现金流量与当期债务比分析现金流量与当期债务比经营活动现金净流量流动负债100%从上表可以看出，2008年现金流量与当期债务比为6.14%，2009年现金流量与当期债务比为3.53%，2010年现金流量与当期债务比为15.81%。可以看出历年的徐工科技现金流量与当期债务比的指标数值呈逐年稳步上升的趋势，其中2010年该指标数值为最好，2009年该指标数值最差。该企业2010年现金流量与当期债务比实际值高于2009年实际值，说明该企业2010年现金流入对当期债务清偿的保障程度比较强，企业的流动性较好。2009年现金流量与当期债务比实际值与2008年实际值相比虽然有所下降，但相差不大。2010年现金流量与当期债务比实际值高于2009年实际值，说明该企业现金流量对当期债务偿还的满足程度较高，企业的流动性强。通过利润表和资产负债表可以看出，2010年现金流量与当期债务比提高的主要原因是经营活动现金净流量的上升速度远远高于流动负债的降低速度。而在中联重科，可以看到中联重科2008年度至2010年度现金流量与当期债务比的实际值都小于徐工科技的实际值。从总体上来说，中联重科现金流入对当期债务清偿的保障程度比徐工科技要差，企业的流动性也比徐工科技弱。在与同行业平均水平，可以看出徐工科技2008年度至2009年度现金流量与当期债务比实际值都低于同行业平均水平，说明这2年该企业现金流量与当期债务比的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，企业现金流量对当期债务偿还的满足程度较差。但2010年度该指标数值高于同行业平均水平，在同行业中排名第38位，说明2010年该企业的流动性比较好。(2)债务保障率分析债务保障率经营活动现金净流量（流动负债长期负债）100%从上表可以看出，2008年债务保障率为15.92%，2009年债务保障率为16.31%，2010年债务保障率为14.62%。通过分析可以看出该企业2009年债务保障率实际值高于2008年实际值，上升幅度达到2.45%，说明该企业2009年现金流量对其全部债务偿还的满足程度较高。2010年该企业债务保障率实际值低于2009年实际值，降低幅度达到10.36%，说明该企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度减少了，企业承担债务总额的能力减弱了。而在中联重科，可以看到中联重科2008年度至2010年度债务保障率的实际值都小于徐工科技的实际值。从总体上来说，中联重科现金流量对其全部债务偿还的满足程度比徐工科技的差，企业承担债务总额的能力也比徐工科技弱。在与同行业平均水平，可以看出徐工科技2008年度至2009年度债务保障率实际值都低于同行业平均水平，说明这2年该企业债务保障率的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度较差。但2010年度该指标数值高于同行业平均水平，在同行业中排名第103位，说明2010年该企业承担债务总额的能力比较好。(3)每元销售现金净流入分析 每元销售现金净流入经营活动现金净流量主营业务收入从上表可以看出，徐工科技2008年每元销售现金净流入为0.04，2009年每元销售现金净流入为0.03，2010年每元销售现金净流入为0.08。可以发现该企业从2008年度至2010年度以来，每元销售现金净流入的指标数值呈逐年稳步上升的趋势，其中2010年该指标数值为最好，2009年该指标数值最差，说明该企业通过销售获取现金的能力比较强，企业发展后劲十足。而在中联重科，可以看到中联重科2008年度至2010年度每元销售现金净流入的实际值都大于或等于徐工科技的实际值，只有2010年度每元销售现金净流入实际值略低于徐工科技的实际值。从总体上来说，中联重科每元销售现金净流入的实际值比徐工科技的实际值好，表明中联重科通过销售获取现金的能力比徐工科技强。在与同行业平均水平，可以看出徐工科技2008年度至2010年度每元销售现金净流入实际值都低于同行业平均水平，说明这三年该企业每元销售现金净流入的指标数值均未达到同行业平均水平的要求，企业通过销售获取现金的能力比较弱。但2010年度该指标数值高于同行业平均水平，在同行业中排名第106位，说明2010年该企业通过销售获取现金的能力比较强。(4)每股经营现金流量分析每股经营现金流量经营活动现金净流量优先股股利发行在外的普通股股数100%从上表可以看出，徐工科技2008年每