第一节 对对外投资管理理概述一、对外投资的的概念与特点点对外投资是指企企业以购买股股票、债券等等有价证券方方式或以现金金、实物资产产、无形资产产等方式向企企业以外的其其他经济实体体进行的投资资。其目的是是为了获取投投资收益、分分散经营风险险、加强企业业间联合、控控制或影响其其他企业。短短期对外投资资的目的：在在维持企业变变现能力的条条件下，利用用闲置资金提提高企业收益益。长期对外外投资的目的的：防范性投投资；经营性性投资；扩张张性投资。对对外投资是相相对于对内投投资而言的，企企业对外投资资是企业总收收益的组成部部分。二、对对外投资的种种类：短期、长长期；证券投投资、直接投投资 三、对外投资的的程序：1.分析企业生生产经营情况况，明确投资资目的；2.认真进行可可行性分析，科科学选择投资资对象；3.根据投资对对象特点，正正确选择出资资方式；4.根据国家有有关规定，合合理确定投资资资产的价值值；5.加强对被投投资企业的监监控，不断提提高投资效益益；6.认真评价投投资业绩，及及时反馈各种种信息。第二节 对对外证券投资资管理一、证券投资的的种类证券主要包括股股票、债券、短期融资券券、大面额可转转让存单、银行承兑汇汇票、有奖证券证券投资的种类类：政府债券券与金融债券券、企业债券券与企业股票票二、证券投资的的风险与收益益率1.证券投资的的风险：是指指投资者在证证券投资的过过程中遭受损损失或达不到到预期收益的的可能性，是是证券投资的的基本特征之之一。证券投投资风险主要要有违约风险险、利率风险险、购买力风风险、流动性性风险、期限限性风险。（市市场风险、经经营风险）几几种。2.证券投资收收益率债券投资的收益益主要来自债债券的利息收收入，而股票票价格变动幅幅度较大，因因此股票投资资收益主要取取决于差价收收入。在不考考虑资金时间间价值的情况况下，债券投投资收益通过过票面利率、本本期收益率、持持有期收益率率三个指标来来衡量，股票票投资收益通通过本期股息息收益率、持持有期收益率率两个指标衡衡量。在考虑虑资金时间价价值的情况下下，评价债券券投资收益的的主要指标是是债券价值、到到期收益率，评评价股票投资资收益的主要要指标是股票票的价值，即即将购入股票票后的未来现现金流量的现现值和股票的的市价进行比比较。 短期证券投投资收益率 即 长期证券投投资收益率债券投资收益率率的计算股票投资收益率率的计算三、证券投资决决策1. 债券投资资决策债券投资的目目的：短期，配配合需求，调调节现金余额额，使现金余余额达到合理理水平；长期期，获得稳定定的收益。 债券的估估价：债券估价通用模模型：一次还本付息不不计复利的债债券估价模型型：折现发行时债券券的估价模型型：债券投资的优缺缺点优点：本金安全全性高、收入入稳定性强、市市场流动性好好。缺点：购买力风风险性大、没没有经营管理理权。2. 股票投资资决策股票投资的目目的：一是获获利，二是控控股。股票的估价：每期的预期期股利、出售售股票时的变变价收益。短期持有、未来来准备出售的的股票估价模模型长期持有、股利利稳定不变的的股票估价模模型长期持有、股利利固定增长的的股票估价模模型当 n 时，长期持有、股利利非固定增长长的股票估价价模型股票投资的优缺缺点优点：投资收益益高、购买力力风险低、拥拥有经营控制制权。缺点：求偿权居居后、价格不不稳定、收入入不稳定。四、证券投资组组合1.证券投资组组合的目的：风险同收益益一般而言是是成正比的，风风险越大，收收益越大。分散化投资可以以有效降低投投资风险，种种类越多，组组合的风险越越小，但预期期的收益亦较较低。2.证券投资组组合的风险与与收益：证券投资组组合的收益计计算式中： Rii投资组合的的期望收益率率；Wi 第 i 种证券券在投资组合合中的投资比比重；Ri第 i种证券的的期望收益率率；n投资组合合中证券的种种类数。 证券投资组组合的风险证券投资组合的的风险可分为为系统风险和和非系统风险险两大类。系系统风险又称称不可分散风风险，它的影影响是全局性性的，而非系系统风险是公公司的特有风风险，可以通通过证券组合合分散，这种种风险是非全全局性的。风险的特性有：风险的普遍遍性、风险的的时间性、风风险的不确定定性、风险的的两面性。1. 非系统风风险：又叫可分散风险险或公司特别别风险，是指指某些因素对对单个证券造造成经济损失失的可能性，这这种风险可通通过证券持有有的多样化来来抵消。风险险能被分散掉掉的程度，则则取决于投资资组合中不同同资产预期报报酬之间的有有关程度。公公司特有风险险是发生于个个别公司的特特有事件造成成的风险，如如罢工、新产产品开发失败败、没有争取取到重要合同同、诉讼失败败等。这类事事件是随机发发生的，因而而可以通过多多角化投资来来分散，即发发生于一家公公司的不利事事件可以被其其他公司的有有利事件所抵抵消。2. 系统风险险系统风险是指那那些影响所有有公司的因素素引起的风险险，如战争、经经济衰退、通通货膨胀、高高利率等。这这类风险涉及及所有的投资资对象，不能能通过多角化化投资来分散散，因此又称称不可分散风风险或市场风风险。不可分分散风险的程程度通常用系数来计量量，系数反映的的是个别证券券相对于市场上全部证券的平均收收益的变动程程度。系数值的内涵涵是 由值的定义义可知：i=值是一种风险险指数 ，它反映了了某种证券的的收益的风险险补偿与证券券市场组合的的风险补偿的的比例关系。 投资组合的风风险系数 证券投资组组合的风险收收益Rp =p (Km- KF) 其中：Kmm为所有股票票的平均收益益率，KF为无风险收收益率，一般般由政府公债债的利息率来来衡量。 证券投资组组合的必要收收益率资本资产定价模模型（CAPPM模型）资本资产定价模模型是在马柯柯威茨组合理理论基础上发发展起来的一一种证券理论论。它揭示了了多样化投资资组合中资产产的风险与所所要求的收益益之间的关系系，在西方当当代财务理论论中占有重要要的地位。资本资产定价模模型为Ki RFF + i (Km RF)其中：Ki为第第i股票或第第i种证券组组合的必要收益率；RF为无风险收益益率；i为第i种证券券组合的系数； Km 为所有股票票或所有证券券的收益率。 3. 证券投资资组合的策略略与方法证券投资组组合的策略保守性策略冒险性策略适中性策略证券投资组组合的方法选择足够数量的的证券进行组组合；把风险大、风险险中等、风险险小的证券放放在一起进行行组合；把投资收益呈负负相关的证券券放在一起进进行组合。第二节 对对外直接投资资管理企业对外直接投投资是指企业业以货币资产产、实物资产产或无形资产产对其他企业业进行的直接接投资行为。方方式有三种：对外合资投投资、对外合合作投资、对对外合并投资资。一、对外合资投投资是指企业通过与与外国公司、企企业其他经济济组织或个人人共同出资举举办合资企业业所进行的投投资。1. 对外合资资投资企业的的特点2. 对外合资资投资企业的的基本投资程程序二、对外合作投投资 是指企业通过过与其他企业业组建合作经经营企业所进进行的投资。合合作经营企业业又称为契约约式合营企业业。对外合作作经营的企业业原来具备法法人条件的可可以取得法人人地位，不具具备法人条件件的则可以不不取得法人地地位。三、对外合并投投资是指企业通过合合并的方式对对外投资的行行为投资。合合并有新设式式合并与吸收收式合并之分分，前者指两两家或两家以以上的公司通通过合并在新新的基础上形形成一家新公公司，而原来来所有相关公公司的法人地地位均消失，也也称“改组合并”；后者又称称“兼并”或“存续合并”，在指两家家或两家以上上的公司合并并中，其中一一家公司因吸吸收（兼并）了了其他公司而而成为存续公公司，而被吸吸收的公司则则因丧失法人人地位而不存存在。