. . . . 前 言投资业，在我国属新兴产业，近几年获得了较快的发展。目前，我国投资公司按照主营业务性质可分为：证券投资类公司、风险投资类公司、产业投资类公司和货币市场投资类公司。本次调研的重点是与我公司业务紧密相关或我公司未来经营可能涉足的领域，即投资公司中的风险投资类公司和货币市场投资类公司。但由于我国目前货币市场投资类公司极少，切均未能形成品牌公司，故本文重点调研风险类投资公司，文中的投资公司即指风险投资类公司。本次重点调研了四家品牌风险投资公司（其中外资公司两家，资公司两家），它们包括第一家进入中国市场的美国风险投资公司- IDG技术创业投资基金和目前国规模最大的创业投资公司-市创新科技投资以与时代创新投资管理、创业投资。由于调研的一些容涉与到调研对象的商业秘密，故一些调研只能从侧面展开，并通过查询和搜集有关间接资料，从中提炼出所需信息。这也就使得调研的信息难免不够完整和全面，但本文仍力求通过从多个角度对四家品牌公司进行描述，旨在给读者形成一个较为完整和系统的风险投资公司的运营模式和运营状况，并在此基础上进行评价和提出建议。目 录一调研概况 （一）创业投资业概况.(3) （二）IDGVC(4) （三）时代创新投资管理公司.(7)（四）创新科技投资.(10)（五）创业投资.(14)二评价 （一）行业运营总体状况评价.(16) （二）投资环境评价.(17) （三）国际品牌投资公司的优势.(18)（四）当前我国创业投资的有利因素.(20)三建议(21)附录（24）品牌投资公司运营状况调研报告一调研概况（一）创业投资业概况1国际创业投资发展概况创业投资，又称风险投资，是指把资金投向蕴藏着失败危险的高科技项目与其产品开发领域，以期在促进新技术成果尽快商品化过程中获得资本收益的一种投资行为。一般多以投资基金方式运作，表现为以设立公司等组织形式来投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是高科技企业）的一种既承担高风险又谋求高回报的资本形态。风险投资始于二战后的美国，后来发展到西欧和日本等国家、地区，已有40多年的发展历史。风险投资在第二次世界大战后美国高科技企业的蓬勃发展中扮演了重要角色，尤其到了20世纪80年代，在政府的税收改革和美国高技术公司兴起的推动下，美国风险投资大获发展。著名的苹果电脑公司、微软公司等无一不是借助风险投资起家的。风险投资大多数是通过风险投资公司进行具体运作的。美国的风险投资公司有些是象通用电器一样的大公司建立的，有些是管理家族资产的，如洛克菲勒家族，有些是金融机构如银行、证券公司的分支机构，其大部分都是合伙公司。合伙人一般有3到4个合伙人和大致同样多的联系人组成，他们聚在一起从大金融机构筹资后投资到快速增长的新公司。合伙人邀请一些著名的企业家组成一个委员会，一方面提高公司的声望，一方面帮助公司开拓商业联系，评审投资计划。一旦风险投资的项目获得成功，投资者往往可以获得远远高于一般商业投资的利润，回报率可高达几倍甚至几十倍、上百倍。为了能让风险降到最低、保证高回报，风险投资多选择一群项目进行投资，并且与几个合作伙伴一道共同参与风险项目投资，严格选项。一般投资10个风险项目有5个失败、2个保本、3个成功，就能以成功的高额利润抵偿失败的风险损失。美国80年代起家的许多高技术公司的回报率曾达100%以上，30%以上是家常便饭。当然，大约有20-30%的风险投资几乎全是赔本的。风险投资家必须同时投资许多项目，有些成功，有些失败，得失相抵，使最后的平均回报率达到30%以上。根据国际惯例，创业基金起码须兼顾创业企业和投资方两者的利益。对创业企业，要以资本、资产为资本经营服务，培育、扶持创业企业的发展；对投资者，要通过所投资企业公开上市、乃至向其它证券投资机构出售的方式，实现投资资产增值，为基金投资者谋取最大回报2国创业投资发展现状我国创业投资机构主要是在1999年建立的，目前风险投资公司有400多家，其中130多家，80多家，70多家。这些机构大多数具有政府出资背景，80%以上是政府投资或与政府有关的国企投入的。从整个行业上看，国的投资公司数量虽多，但这些公司从事风险投资业务的时间都不长（最长的不过5、6年），实力普遍较弱。据不完全统计，从风险投资开始在中国落地到2000年上半年网络股泡沫破裂，全国真正利用的风险投资只有12亿元人民币左右。根据人大副委员长成思危的调查，国号称100多亿的风险投资，实际投出的项目资金或者真正做风险投资的在是10到20亿元人民币之间。（二）IDGVC1公司概况IDGVC，原名美国太平洋技术风险投资基金-中国(PTV-China)，于1992年由全球领先的信息技术服务公司-国际数据集团(IDG)建立。IDGVC的投资集中于国际互联网、信息服务、软件、通讯、网络技术以与生物工程等高科技领域。迄今为止，已向中国创业公司投资超过1亿美元。1998年10月，国际数据集团与中国科学技术部在签署合作备忘录。根据这项备忘录，IDGVC将在七年向中国的高新技术企业投资10亿美元，扶植支持中国发展高新技术产业。IDG技术创业投资基金(简称IDGVC)是第一家进入中国市场的美国风险投资公司，其不仅向中国高科技领域的创业者们提供风险投资，并且在投资后给他们提供一系列增值服务和强有力的支持。IDGVC总部设在，并在、以与美国的波士顿和加州硅谷设有分支机构。公司优势：第一家进入中国的美国风险投资公司；丰富的风险投资运作经验；对高科技市场有深入了解；投资公司已达80家以上，并且不断在增长；业绩显著的专业投资管理人队伍；熟悉中国特有的投资环境；与中国的创业者群体强有力的合作关系；与中国有关政府部门保持密切关系；深度市场调查；IDG全球网络资源的强大支持。2主营业务风险投资。3投资对象投资于其产品或服务具有最大市场增长潜力的高科技创业企业。4投资领域瞄准中国的高科技产业，尤其是国际互联网、信息服务、软件、通讯、网络技术以与生物工程等领域。5投资规模对每一家企业的投资额通常在50万至500万美元之间，并追加投资于业绩良好的已投企业中。6投资原则寻找的优秀投资对象是具备以下条件的创业企业：拥有专有技术，并在快速增长的市场中具有强大的竞争力；拥有一支在启动和经营高科技企业方面有优秀业绩的管理队伍；具备保护措施的销售渠道；企业具有稳步、迅速发展的潜力；细致、可行的企业发展计划。7增值服务 为创业企业的发展计划、财务管理、组织架构以与法律事务等提供战略性指导；帮助企业建立销售网络、开拓市场；帮助培训高级管理人员；提供技术、专家意见和市场调查方面的信息；帮助企业与其它商家建立战略性合作关系，以取得更具有竞争力的市场地位；引荐其它国际国的投资机构，为企业提供更多的融资渠道；在企业合并、收购、重组和上市的过程中提供帮助。8商业计划书要求涉与容企业简介：包括公司名称、发展历史、产品或服务以与各股。企业的专有技术，有哪些产品或服务正在开发、进行到了什么阶段，各项产品或服务在市场中的竞争优势。市场分析：包括目前公司的市场份额与市场地位，销售方法，竞争力与其它市场营销策略。还应提供潜在市场的整体规模以与主要竞争对手的情况。商业模式：企业如何营利。管理队伍：公司的管理架构，以与创始人、主要管理人员和技术骨干的简历。过去两到三年的资金与管理运作的简单财务报告，以与今后两年的销售预测。一到两年之的融资计划，包括资金需求量，具体融资方案与其它相关需求。（三）时代创新投资管理公司1公司概况时代创新投资公司是一家在美国纽约州注册的从事高新技术项目投资与风险资金管理的专业公司。公司的主要业务与资金投向为中国大陆与美国本土，并已在中国设立了全资独资子公司时代创新投资管理（）。时代创投是由一批旅美的科技专家、专利律师与企业家与金融主管组成，这批人均在美学习工作多年，在各自专业领域有所建树。他们均是留学生，对国社会非常了解，许多人也是国政府有关部门与科技产业界的海外专家，或直接产业过国企业融资上市业务。公司本着长远发展的目的，专做创业初期投资，公司的目标是在种子基金管理方面做成全国第一。2主营业务风险投资与管理。3投资对象海外留学人员的科技项目；国家与市的重点科技项目；高校、科研单位与民营企业科技转化项目。4投资领域重点投资微电子、光电、通讯、计算机、材料、医疗仪器与中医药等产业。5投资评估与管理流程 （1）项目建立项目寻找、接待与建档初步接触填写项目基本资料表（2）访谈约谈项目负责人拜访填写项目初评报告（3）项目讨论确认项目是否进行进一步详细评估确认项目负责投资经理讨论评估应注意事项（4）投资评估取得BP并讨论深入访谈与项目协商股权结构经营团队调查产业竞争调查（5）项目讨论确认BP是否可行讨论公司对该项目之附加价值讨论是否考虑推荐投资（6）项目推荐召开一次投资预备会议建议召开投资会议准备投资推荐报告准备投资推荐投影片（7）投资会议投资推荐报告投资决策（8）投资执行签约拨款（9）投资管理入驻董事会定期要求资料或拜访遇问题提出解决方案适时协办增资辅导股票上市（10）退出产权交易所集易市场7商业计划书大纲文本（1）摘要逐项介绍营运计划书的重点，约1至3页。（2）前言或缘起或公司简介说明设立或经营该公司的动机、历史背景因素。说明公司设立与经营的历程。简单介绍主要的负责人与其与公司的关系。（3）环境分析大环境分析、产业环境分析、竞争环境分析。环境中看到了什么机会？环境中有哪些威胁？（4）产品（服务）与技巧介绍公司的产品或服务、介绍公司产品或服务的特色、介绍公司产品或服务相关的技术、公司未来产品研发的规划、介绍公司产品或服务的客户与其形态、从产品设计到生产制造的过程介绍、产品生产制造的模式（OEM、外包）（5）市场分析本公司选定的产品市场与市场区隔，这个产业一般区隔市场的方法。市场上的其他同业介绍。销售与贩卖的相关业者。市场竞争的关键因素。市场发展趋势与预测。（6）策略规划与营运模式综合以上，本公司的经营策略。本公司的营收、获利来源与经营模式。为什么本公司可以做到预期的成果。（7）经营团队公司组织、主要经营者与团队。（8）资本形成股权结构、股东成分与资本额。（9）财务与财务预测资产负债表、损益表、现金流量表。营收预测、财务预测。（10）风险分析