商业银行汇率风险及其管理对策研究摘 要：随着人民币汇率体制改革的不断深入，我国商业银行的汇率风险日趋显著。2006年我国银行业全面对外开放已进入最后期限，汇率风险管理的重要性也越来越重要。一、 商业银行汇率风险及其表现形式 商业银行汇率风险是指汇率变动可能给银行的当期收益或经济价值带来损失的风险。其主要是因汇率波动的时间差、地区差及银行表内外业务币种和期限结构不匹配等因素造成的。汇率风险可分为交易风险、经济风险和折算风险三类。汇率风险表现在以下几个方面： 第一，外汇敝口风险。外汇敝口风险是交易风险的主要形式。银行的外汇资产和外汇负债币种头寸不匹配，外汇资金来源与外汇资金运用期限不匹配均会导致汇率风险。外汇敝口主要来源于银行表内外业务币种和期限的错配，在某一时期内，银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一致时所产生的差额就形成了外汇敝口。在存在外汇敝口的情况下，汇率变动可能会给银行的当期收益或经济价值带来损失，从而形成汇率风险。 随着我国经济的开放，我国企业的外汇资金需求不断上升，与快速增长的外汇资金需求相比，商业银行的外汇资金来源并没有增加，近几年在人民币预期升值的刺激下，企业的外汇贷款也有持续增长态势。同时企业和居民个人持有外币意愿的降低，抑制了外汇存款的增长，致使金融机构的外汇存贷比呈现不断升高趋势，甚至超过了人民银行制定的外汇存贷比不得高于85%的警戒线。商业银行在低成本的外汇存款来源减少的情况下，可能会被迫转向筹资成本较高的金融市场寻求额外的资金来源以满足贷款不断增长的需求，势必造成银行外汇资产负债总量和结构上的失衡，从而在汇率波动时带来较大的外汇风险。 随着外汇中间业务和表外业务的发展，商业银行在获取了更多的市场机会和盈利机会的同时也承担了更多的汇率风险。以银行结售汇业务为例。目前我国银行人民币兑美元的牌价一般按前一天人民银行公布的中间价确定，同时对前一天各分支机构结售汇的轧差头寸在市场中平盘。如果出现市场平盘价低于对客户的结算价，银行就要承担其中的汇率损失。由于人民币汇率浮动频率和区间不断加大，商业银行的汇率风险自然会随之增加。如2006年4月新推出的商业银行代客境外理财业务就具有相当的汇率风险。虽然在商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法中明确规定了“ 商业银行应采取有效措施，通过远期结汇等业务对冲和管理代客境外理财产生的汇率风险”，但在市场对远期人民币普遍看涨的现实情况下，保持较高的收益率以吸引客户与银行规避自身的汇率风险之间显然存在较大的矛盾。 第二，客户外汇风险。客户外汇风险是经济风险的主要形式。汇率变动不仅会直接影响银行的敝口头寸，也会通过影响银行客户的财务状况而对银行的资产质量和盈利能力带来影响。汇率波动会直接影响外向型企业的整体利益，本币升值会导致出口企业的盈利水平降低、竞争力下降，进而影响企业偿还银行贷款的能力，使银行贷款的风险加剧。而内向型企业则在本外币利差较大的情况下，倾向于以银行的外汇贷款替代本币融资，从而造成较大的货币错配风险。第三，折算风险。折算风险是指由于汇率变动而引起商业银行资产负债表某些外汇项目全额变动的风险，其产生是因为进行会计处理时将外币折算为本国货币计算，而不同时期使用的汇率不一致，出现汇兑损益。如银行为了编制合并财务报表，将以外币表示的资产和负债换算成本币表示的资产和负债，这样就面临汇率换算风险，进而影响银行的财务报告结果。目前我国商业银行折算风险的一种重要的、特殊表现形式是外汇资本金面临的汇率风险。我国通过外汇储备注资国有商业银行、银行引进境外战略投资者及在境外上市等一系列改革举措均形成了商业银行的外汇资本金来源。受人民币汇率波动影响，这些外汇资本金折算成人民币资本数额也会发生波动，当人民币升值幅度较大时就会对商业银行造成一定的损失。二、 商业银行汇率风险管理面临的机遇与挑战 以2005年7月人民币汇率形成机制改革为开端，我国商业银行面临的汇率风险形势发生了根本性的变化。一方面随着汇率体制市场化的深化，汇率波动频率和幅度明显增加，银行表内外业务的汇率风险增大；另一方面，汇率形成机制配套改革和银行间外汇市场的快速发展为商业银行管理汇率风险提供了更多的手段和工具，增加了银行管理汇率风险的能力。随着人民币汇率形成机制改革市场化进程的进一步深化，金融创新的快速发展，我国商业银行汇率风险管理既面临巨大挑战，也面临着更多的机遇。 首先，挑战 。从2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这次改革打破了以往汇率长期钉住美元的局面，人民币汇率不确定性增强，在波动幅度、频率上均有增加。改革前，美元对人民币日加权平均价一直维持在1：8.2765的水平，汇改以来至2006年7月31日，人民币对美元汇率中间价最高为7.9732元，最低为 8.1128元，上下幅度为1396个基点。在汇率波动幅度扩大、频率加快形势下，商业银行面临的各种汇率风险均会加剧，而与风险呈显性化、日常化趋势相对的却是银行风险管理意识薄弱、能力较为低下的状况。受长期汇率管制影响，我国商业银行普遍存在忽视外汇风险管理的必要性和紧迫性现象，汇率风险的识别、计量、监测及控制能力有限，缺乏必要的风险定价能力，更谈不上建立健全风险管理体系。风险的激增和管理能力的落后共同形成了商业银行汇率风险管理所面临的严峻挑战。 其次，机遇。（1）汇率体制改革为商业银行提高汇率风险管理能力提供了内在动力。人民币汇率改革为我国商业银行提供了外汇市场快速发展和企业汇率避险需求迅速增长的机遇，银行可以通过远期结售汇、人民币与外币掉期业务等外汇衍生业务，为企业和个人提供汇率风险的套期保值服务，也可作为银行间外汇市场做市商赚取汇差价收益，还可通过提供更多的本外币联动投资和本外币联动理财服务增加中间业务收入，改善经营收入结构，因而可以提高银行汇率风险管理能力，并在外汇避险、理财产品创新中寻找新的业务增长点，提高盈利水平，增强外汇业务市场竞争力。（2）一系列完善和发展外汇市场改革的相关措施为商业银行提高汇率风险管理能力提供了手段和工具。为配和人民币汇率形成机制改革的实施，人民银行推出了一系列完善和发展我国外汇市场的改革配套措施，包括在银行间即期外汇市场引入做市商制度和询价交易方式，改进人民币汇率中间价形成方式；扩大外汇市场成员，丰富市场结构；推出人民币外汇掉期交易和人民币利率互换，为市场参与者提供更多的外汇交易产品，促进金融机构提高自主定价和风险管理能力，健全我国金融衍生产品的定价机制等。2006年在我国外汇管理体制变“藏汇于国”为“藏汇于民”的推动下，商业银行代客境外理财业务的推出，为商业银行提高汇率风险管理能力提供了新的机遇。三、 加强商业银行汇率风险管理的举措 2006年2月28日，银监会发布了关于进一步加强外汇风险管理的通知，强调了人民币汇率形成机制改革与银行间外汇市场发展对银行外汇风险管理带来的挑战，并就银行外汇风险敝口头寸计算、外汇交易限额管理、价格管理、外汇交易报价、系统建设、交易对手信用风险管理、外汇交易中的操作风险、外汇风险内部审计、外汇衍生产品风险管理、外汇交易员及外汇风险管理人员配备等外汇风险管理中的主要内容提出了10个方面的具体指导意见。这就要求我国商业银行应尽快适应人民币汇率形成机制的改革，不断提高自身的汇率风险管理能力。 （一）转变经营管理理念，充分认识汇率风险管理的重要性。为了保证风险管理体系与银行自身实际需求的协调一致，商业银行应转变长期以来形成的重视信用风险忽视汇率风险观念，应清楚地认识到汇率风险管理的重要性。这是保证外部监管要求与银行内在动力激励相容的首要条件，也是商业银行采取各项汇率风险管理措施的首要保证。我国商业银行应按现代商业银行的组织结构，由银行董事会承担汇率风险的最终管理责任，而且慢为了有效地进行汇率风险管理，董事会和高级管理层必须在思想上及时适应新的汇率机制，切实认识到汇率风险管理的必要性和紧迫性。同时要实现管理观念的转变，董事会和高级管理层首先要熟悉汇率风险管理的专业知识和技能，及时掌握本行的汇率风险敝口头寸，充分了解本行的汇率风险，在此基础上，董事和高级管理层才能很好的确定风险管理的战略、政策和程序，设定本行的外汇风险容忍度。另外，商业银行的最高层确定的汇率风险管理基调也将直接决定全体员工看待和处理汇率风险的态度和行为。 （二）全面动态地识别汇率风险来源和表现形式，准确计算外汇风险敝口头寸。对风险的识别和计量是银行汇率风险管理的基础，我国商业银行应根据自身的业务特点和具备的条件，选择恰当的风险识别和计量方法。据2006年1月1日起试行的商业银行风险监管核心指标（试行），银行可采取外汇敝口分析方法计算累计外汇敝口头寸比例，在进行敝口分析时，应分析单一币种的外汇敝口以及各币种敝口折成报告货币并加总轧差后形成的外汇总敝口。对单一币种的外汇敝口，应分析及其外汇敝口、远期外汇敝口和即期、远期加总轧差后的外汇敝口，还应对交易业务和非交易业务形成的外汇敝口加以区分。 作为衡量汇率变动对银行当期收益影响的一种方法，外汇敝口分析是银行业较早采用的汇率风险计量方法，具有计算简便、清晰易懂的优点，但这种方法忽略了各币种汇率变动的相关性，难以揭示由于各币种汇率变动的相关性带来的汇率风险，因而银监会也允许有条件的商业银行同时采取其他方法计量外汇风险。这与巴塞尔委员会对市场风险兼顾统一的资本要求和银行具体情况的监管精神是相符的，为了保证银行资本达到审慎、透明度和一致性的要求，采取内部模型法的银行应满足监管当局制定的一系列定性标准和定量标准。 （三）借鉴国外成熟的管理技术，对汇率风险进行控制和管理。其一，对因存在外汇敝口而产生的汇率风险，银行通行的做法是采取限额管理和套期保值等方式进行控制。因此商业银行应加强对外汇交易的限额管理，据自身风险管理水平和业务战略，确定风险容忍度和风险限额，并对超限额问题制定监控和处理程序，将汇率风险控制在自身能够承受的范围内。其二，商业银行应抓住人民币汇率改革的机遇，积极进行金融创新，充分利用金融衍生工具为自己和其他经济主体提供规避风险的产品和服务。人民币对外币远期和掉期交易是银行为客户提供套期保值的主要汇率风险管理工具，也是国际外汇市场上通用的避险工具，2005 年以来这些汇率衍生产品的推出和发展，有助于国内银行尽快适应汇率变化后的新环境，增强经营的风险意识和管理风险的能力，为走向国际市场做好准备。当然，我国商业银行也应认识到，金融衍生业务是一把“双刃剑”，即使在成熟的国际金融市场上，它们也是高风险业务领域，因而在发展金融衍生业务的同时，必须要提高防范和控制金融衍生产品风险的水平和能力。（四）建立健全汇率风险管理体系，完善汇率风险管理政策和程序。相对于汇率风险的识别、计量和控制等，风险管理体系、政策和程序等制度上的保障对于汇率风险的有效管理具有更加重要和长远的意义。它们的建立与完善也更需要商业银行进行长期的努力。我国商业银行要在认真评估本行汇率风险管理状况的基础上，积极制定完善和实施与本行的业务性质、规模和复杂程度相适应的、兼容与全面风险管理的汇率风险管理体系。商业银行市场风险管理指引指出，汇率风险管理体系应包括以下基本要素：（1）董事会和高级管理层的有效监控。银行高层充分发挥各自监控与管理风险的作用，对于商业银行汇率风险管理机制的建立和完善至关重要；（2）完善的汇率风险管理政策和程序。为了有效控制汇率风险，商业银行应自身的业务性质、风险特征及总体业务发展战略，制定明确的政策与程序。（3）完善的汇率风险识别、计量、监测和控制程序，这是当前国内商业银行汇率风险管理的核心工作，近年来，国内不少银行也引入了Kendor、Panaroma等风险计量和管理系统，但模型风险较大，因此在借鉴国际先进方法时，要因地制宜，量力而行。（