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精选优质文档-倾情为你奉上财务管理 课程教案授课题目(章节或单位课时):第七章:企业筹资教 学 内 容备 注第一节 筹资概述筹资是企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构的需要,通过一定的渠道和资金市场,采取适当的筹资方式,经济有效地为企业筹集所需资金的一种行为。一、筹资目的n 1、满足设立企业的需要n 2、满足生产经营的需要n 3、满足资金结构调整的需要n 4、谋求企业发展壮大的需要第二节:权益资金的筹集吸收直接投资发行普通股发行优先股留存收益一,吸收直接投资-是非上市公司筹集主权资本的主要形式1,种类: 国家、其他企业法人,个人,外商2,出资方式: 现金、实物、工业产权、土地使用权3,优缺点:优点:有利于增加企业信誉、速度快,有利于尽快形成生产力、有利于减轻财务风险缺点:成本高、分散控制权二、发行普通股 普通股股东是公司的最终所有者,对公司经营收益或解散时的资产分配拥有最后请求权,是公司风险的主要承担者。股票面值 有面值股票 无面值股票 注:我国规定:股票必须标明面值, 且股票发行价格不得低于其面值。普通股筹资优缺点 优点 企业永久性资本 没有固定的股利负担 筹资风险小 增强公司的信誉缺点 资本成本较高 容易分散控制权 发行普通股有时会 导致股票价格下跌 3、优先股筹资1.作为一种股权资本,较普通股具有优先权 剩余利润的优先分配权 剩余财产权的优先索偿权 2.优先股股息率是固定的 这一点与债券相同,但公司对这种股息的支付却带有随意性,并非必须支付。 优先股股息在税后支付,即股息支付不能获得税收利益。优先股筹资评价优点 是公司的永久性资本 股息的支付既固定又有一定的灵活性 不改变普通股股东对公司的控制权 可以提高企业的举债能力缺点 筹资成本较高 可能影响普通股的利益四、留存收益筹资包括:盈余公积、未分配利润优缺点:优点:1、资金成本较普通股低 2、保持普通股股东的控制权 3、增强公司的信誉缺点:1、筹资数额有限制 2、资金使用受制约第三节 负债资金的筹集一、长期借款 概念公司向银行或非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的借款。 用途购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要 种类1. 借款有无抵押品 信用借款 抵押借款2. 按贷款的用途 基本建设贷款 更新改造贷款 科技开发和新产品试 制贷款等长期借款筹资评价优点 筹资速度快 借款成本较低 借款弹性较大 可以发挥财务杠杆的作用缺点 筹资风险较高 限制条款较多 筹资数量有限二,发行债券1,定义 是指公司以借入资金为目的,依据法律程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。二、债券的发行价格债券的发行价格是发行公司(或其承销机构)发行债券时所使用的价格,即债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格 。影响公司债券发行价格的因素: 债券的面值 债券票面利率 市场利率 债券期限 实务中,在计算债券发行价格时,还要结合发行者的自身信誉、筹资的难易程度、公司对资本的需求状况和资本市场利率的变动趋势等因素 2) 到期一次还本付息 发行价格:到期本利和的现值(复利现值)债券发行价格=票面金额(1+i n)(P/F,K,n)例1,A公司发行5年债券,面值10000元,票面利率5%,每年末付息一次;问:1)当市场利率4%时,债券的发行价为多少? 2)当市场利率6%时,债券的发行价为多少?解:1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445 2)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579票面利率大于市场利率,溢价发行票面利率等于市场利率,平价发行票面利率小于市场利率,折价发行4,优缺点优点:成本较低,保证控制权,发挥财务杠杆作用,有利于调整资本结构缺点:风险大,限制多,筹资额有限三、融资租赁租赁是出租人以收取租金为条件,在契约或合同规定的期限内,将资产租让给承租人使用的一种经济行为。2、租赁的特点:融资租赁与经营租赁特点上存在以下区别:(1)租赁程序(2)租赁期限(3)合同约束(4)租赁期满的资产处置(5)租赁资产的维修保养3、融资租赁形式(三种)(1)售后租回(2)直接租赁(3)杠杆租赁杠杆租赁:涉及当事人:出租人、承租人、贷款人对出租人来说与其他租赁有何区别?他既是贷款人,又是出租人;既收租金又还负债对承租人来说与其他租赁有何区别?没有区别在我国融资租赁业务中,计算租金的方法一般采用等额年金法。 后付租金的计算 承租企业与租赁公司商定的租金支付方式,大多为后付等额租金,即普通年金。根据年资本回收额的计算公式,可确定后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式为 AP/(PA,i,n) 【例】某企业采用融资租赁方式于2005年1月1日从某租赁公司租入设备一台,设备价款为300 000元,租期为5年,到期后设备归企业所有,为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利,双方商定采用16的折现率,试计算该企业每年年末应支付的等额租金。 A=300 000/(PA,16%,5) 300 0003.2743 91 622.64(元) 先付租金的计算 承租企业有时可能会与租赁公司商定,采取先付等额租金的方式支付租金。根据即付年金的现值公式,可得出先付等额租金的计算公式 A P(PA,i,n-l) l 【例37】假如上例采用先付等额租金方式,则每年年初支付的租金额可计算如下: A 300 000/(PA,16,4)十 1 300 000/(2.7982 1)78 984.78(元)例:某企业为扩大经营规模,融资租入一台机床,该机床的市价为198万元,租期10年,租赁公司的融资成本为了20万元,租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15%。n 要求:(1)确定租金总额。n (2)若采用等额年金法,每年年初支付,则每期租金是多少?n (3)若采用等额年金法,每年年末支付,则每期租金是多少?4,融资租赁的优缺点:优点:速度快,限制较少, 设备淘汰风险小, 税负轻,还本负担不重缺点:资金成本高四,商业信用商品交易中,延期付款或延期交货而形成的企业间的借贷关系。(1)形成赊购商品(应付账款)预收货款商业汇票(应付票据)企业是否放弃现金折扣,决策依据如下:若银行借款利率现金折扣的成本 就不应该放弃若放弃后投资收益率现金折扣的成本 就放弃若在两家以上选择时,应选信用成本最小的一家。例:ABC公司拟采购材料100万元,W公司报价的信用条件为:“210,N30” M公司报价的信用条件为:“120,N30”若公司享受折扣应选哪一家?若公司不享受折扣应选哪一家?解:向W公司采购的机会成本:2%(1-2%)*360(30-10)=36.7%向M公司采购的机会成本:1%(1-1%)*360(30-20)=36.4%若享受折扣,应选W公司若不享受折扣,应选M公司4,优缺点:(1)优点:筹资便利,成本低,限制少(2)缺点:时间短,放弃折扣的成本高例,A公司拟采购一批商品,供应商报价如下: (银行借款利率15%)1,立即付款,价格9630元2,30天内付款,价格9750元3,3160天付款,价格9870元4,6190天付款,价格10000元求:放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期?解:1)3.7%/(1-3.7%)*360/90=15.37% 2)2.5% /(1-2.5%)*360 /60=15.38% 3)1.3% /(1-1.3%)*360 /30=15.81% 4)机会成本为0所以:若企业有资金,应选择方案三)若企业无资金,应向银行借款,选第60天付款例:公司拟采购材料一批,供应商的信用条件为:“1.210,120,0.630,N60” ;公司平均资金成本为7%;银行借款的利率为8%,银行补偿性余额为20%;公司应如何决策?解:第10天付款 ,现金折扣成本:1.2%(1-1.2%)X360(60-10)=8.74%第20天付款 ,现金折扣成本:1.%(1-1%)X360(60-20)=9.09%第30天付款 ,现金折扣成本:0.6%(1-0.6%)X360(60-30)=7.24%借款的实际利率为8%(1-20%)=10%,五、负债筹资风险管理n (一)负债筹资风险n 1、现金性筹资风险n 2、收支性筹资风险n (二)筹资风险控制n 1、注重资产与负债的适配性n 2、合理负债n 3、加强经营管理n 4、合理预期利率水来n 5、实施债务重组专心-专注-专业
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