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窗体顶端1某公司对A项目有甲、乙两个方案,投资额均为20000元,其收益的概率分布如下。经济情况概率(Pi)收益额(xi)(元)甲方案乙方案好P1=0.25X1=3000X1=4000一般P2=0.50X2=2000X2=2000差P3=0.25X3=1500X3=0假定无风险收益率为5%,风险报酬斜率为0.08,试计算:(1)甲、乙方案的预期收益;(2)甲、乙方案的标准差及标准差率(3)甲、乙方案应得风险收益率(4)甲、乙方案预测风险收益率并作出投资抉择 答:答:(1)甲方案的预期收益= 30000.2520000.5015000.25=2125(元) 乙方案的预期收益= 40000.2520000.5000.25=2000(元) (2)甲方案的标准差=544.86 甲方案标准差率=544.862125=25.64% 乙方案的标准差=1414.21 乙方案的标准差率=1414.212000=70.71% (3)甲方案应得风险收益率=0.0825.64%=2.05% 乙方案应得风险收益率=0.0870.71%=5.66% (4)甲方案预测投资收益率=212520000=10.625% 甲方案预测风险收益率=10.625%5%=5.625%2.05% 乙方案预测投资收益率=200020000=10% 乙方案预测风险收益率=10%5%=5%70.71% 故应考虑甲方案。2甲公司持有A,B,C三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比重分别为50%,30和20,其系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15,无风险收益率为l0。要求计算以下指标:甲公司证券组合的系数;甲公司证券组合的风险收益率(Rp);甲公司证券组合的必要投资收益率(K);投资A股票的必要投资收益率。投资B股票的必要投资收益率。 答:答:(1)甲公司投资组合的系数2.0501.0300.5201.4 (2)甲公司投资组合的风险收益率1.4(1510)7 (3)K=10%1.45=17 (4)A股票的必要投资收益率=10%+2.0X(15%-10%)=20% (5)B股票的必要投资收益率=10%+1.0X(15%-10%)=15%3某企业本年度利润总额为116000元,资产总额期初为1017450元,期末数为1208650元;该年度企业实收资本为750000元;年度销售收入为396000元,年度销售成本为250000元,销售费用65000元,销售税金及附加6600元,管理费用8000元,财务费用8900元;年度所有者权益年初数793365元,年末数为814050元。要求:计算企业该年度资产利润率;资本金利润率;销售利润率;成本费用利润率;权益报酬率 答:答:平均资产总额=(1017450 1208650)2=1113050元 资产利润率=(1160001113050)100=10.42 资本金利润率=(116000750000)100=15.47 销售利润率=(116000396000)100=29.29 成本费用总额=2500006500660080008900=280000 成本费用利润率=(116000280000)100=41.43 平均股东权益=(793365814050)2=803707.5 权益报酬率=(116000803707.5)100=14.434某商业企业某一年度赊销收入净额为2 000万元,销售成本为1 600万元;年初,年末应收账款余额分别为200万元和400万元;年初,年末存货分别为200万元和600万元;年末速动比率为1.2,年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成,速动资产由应收账款和现金类资产组成,一年按360天计算。要求:(l)计算该年应收账款周转天数。(2)计算该年存货周转天数。(3)计算该年年末流动负债余额和速动资产余额。(4)计算该年年末流动比率。 答:答:(1)应收账款周转天数=360(200+400)2/2000=54(天) (2)存货周转天数=360(200+600)2/1 600=90(天) (3)年末速动资产年末流动负债=1.2 (年末速动资产400)年末流动负债=0.7 解之得:该年年末流动负债=800(万元) 该年年末速动资产=960(万元) (4)该年年末流动比率=(960+600)/800=1.955已知某公司某年会计报表的有关资料如下:资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额(略)20000净利润(略)500要求:(1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据均按平均数计算):所有者权益收益率;总资产净利率(保留三位小数);主营业务净利率;总资产周转率(保留三位小数);权益乘数。(2)用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式,并用本题数据加以验证。 答:答:(1)所有者权益收益率=500/(3500+4000)0.5 =13.33% 总资产净利率=500/(8000+10000)0.5 =5.556% 主营业务净利率=500/20000=2.5% 总资产周转率=20000/(8000+10000)0.5=2.222 权益乘数=(8000+10000)0.5/(3500+4000)0.5 =2.4 (2)所有者权益收益率=主营业务净利率总资产周转率权益乘数=2.52.2222.4=13.336某企业只生产和销售A产品,其总成本习性模型为Y=10000+3X。假定该企业本年度A产品销售量为10000件,每件售价为5元;按市场预测,下一年A产品的销售数量将增长10%。要求:(1)计算本年度该企业的边际贡献总额。(2)计算本年度该企业的息税前利润。(3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。(4)计算下一年息税前利润增长率。(5)假定企业本年度发生负债利息5000元,且无优先股股息,计算复合杠杆系数。 答:答:(1)本年度企业的边际贡献总额=S-V=100005-100003=20000(元)。 (2)本年度企业的息税前利润=边际贡献总额固定成本=20000-10000=10000(元)。 (3)销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2 (4)下一年息税前利润增长率=210%=20% (5)复合杠杆系数=(5-3)10000/(5-3)10000-10000-5000=47某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10;普通股1200万元,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元,该公司计划筹集资金100万元,企业所得税率为25%,计划新的筹资方案如下:增加长期借款100万元,借款利率上升到12,股价下降到18元,假设公司其他条件不变。要求:根据以上资料(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。(2)计算采用筹资方案的加权平均资金成本。(3)用比较资金成本法确定该公司能否采用新的筹资方案。答:答:(1)目前资金结构为:长期借款40,普通股60借款成本10(125)7.5普通股成本2(15)/ 20515.5该公司筹资前加权平均资金成本7.54015.56012.3(2)原有借款的资金成本=10(125)7.5新借款资金成本12(125)9普通股成本2(15)/18516.67增加借款筹资方案的加权平均资金成本=7.5%(800/2100)+9%(100/2100)+16.67%(1200/2100)=2.86%+0.43%+9.53%=12.82%12.3(3)据以上计算可知该公司不应采用新的筹资方案。8某公司上年2月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60。该公司计划于本年为一个投资项目筹集资金,可供选择的筹资方式包括:向银行申请长期借款和增发普通股,该公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下: (1)该公司无法获得超过100000万元的长期借款。(2)如果该公司本年度增发的普通股规模不超过120000万元(含120000万元),预计每股发行价为20元;如果增发规模超过120000万元,预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4(假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制)(3)该公司本年预计普通股股利为每股2元,以后每年增长5。 要求:(1)分别计算下列不同条件下的资金成本: 增发普通股不超过120000万元时的普通股成本; 增发普通股超过120000万元时的普通股成本。 (2)计算筹资总额分界点。 (3)计算该公司本年最大筹资额。 答:答案:(1)增发普通股不超过120000万元时的成本=220(14%)5% 15.42% 增发普通股超过120000万元时的成本=216(14%)5% 18.02% (2)筹资总额分界点=12000060% =200000(万元) (3)本年该公司最大筹资额10000040%250000(万元)9某公司为一上市公司,适用的企业所得税税率为25,相关资料如下:资料一:上一年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元),公司债券为24000万元(该债券发行于三年前年初,期限5年,每年年末付息一次,利息率为5),该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。资料二:该公司打算在本年为一个新投资项目筹资10000万元,该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择,其中:甲方案为增发利息率为6的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零,且均在本年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示:说明:表1中“*”表示省略的数据。要求:(1)根据资料一计算该公司本年的财务杠杆系数。并确定表1中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)。(2)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。并用EBITEPS分析法判断应采取哪个方案。表项目甲方案乙方案增资后息税前利润(万元)60006000增资前利息(万元)*1200新增利息(万元)600*增资后利息(万元)(A)*增资后税前利润(万元)*4800增资后税后利润(万元)*3600增资后普通股股数(万股)*增资后每股收益(元)0.135(B)答:答:(1)本年的财务杠杆系数=上一年的息税前利润/(上一年的息税前利润上一年的利息费用)=5000/(50001200)=1.32 表中数据:A=1800,B=0.30 (2)设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元,则:(W1800)(125)/10000=(W1200)(125)/(10
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