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IPO 中股份制改造的模式及操作实务全解析一、企业股份制改造详细操作方法1、企业组织形式的选择股份制、公司制改制的类型包括改组为股份合作制或者公司制。有限 责任公司、股份有限公司和股份制改造具有不同的特点,因此,改制 企业应当根据企业自身的性质、条件等选择合适的改制类型。一般而 言,由于股份制改造具有劳力和资本双重结合的属性,且随着社会的 发展,股份合作制最终将退出历史舞台。因此,企业改制应当尽量选 择公司制改制,即改组为有限责任公司或者股份有限公司。具体而言,如果股本规模达不到公司法规定的设立股份有限公司条件 的,即股本相对小与股本相对大的,一般选择有限公司;对于股本大 于 2000 万的,选择股份有限公司;将来可能达到上市公司条件的, 尽量选择股份有限公司。由于有限责任公司审批手续较为简便,法人 治理结构也较为简单,因此,从这个角度看,选有限公司较为合适。2、公司制改制后股权的设置和选择 根据股权性质分为:普通股、优先股。普通股股东在公司提列了公积 金、公益金以及支付了优先股股利后,才能参与盈余分配,其股利具 有不确定性。优先股由于优先于普通股股东分得股利,因此股利确定, 清算时,优先股优于普通股。但是一般不参与管理,而且没有表决权。 可见,公司改制时应当因地制宜选择股权类型。根据投资主体性质分为:国有股、国有法人股、社会法人股、个人股 和外资股。对于国有股,股利需要上缴。对于国有法人股,由于有国 有资本参股,具有稳定性,且审批程序简便,因此,尽可能设置为此 种股权。对于外资股:如果需要流通的,可以设置B股、H股,如 果不需要流通的,就应当设置为一般股。3、控股股东控股股东有绝对控股和相对控股之分。对于绝对控股,股权大于 50% 以上;对于相对控股,股权大于 30% 以上。包括单独或与他人合作, 持有公司股权 30% 以上;单独或与他人合作,持有公司表决权 30% 以上;单独或与他人合作,能选出半数以上股东的;事实上控制公司 运营的。在实际操作中,公司前五名法人,前十名自然人可以成为控 股股东。4、关联交易 企业实施公司制改制,必须控制关联交易。关联公司往往是利润转移 和流失的渠道,所以企业改制要注意到将来可能的问题,注意与控股 股东,控股股东相关的人士,董事、监事、高级管理人员,董事、监 事、高管人员的亲属,董事、监事、高管人员的合伙人所形成的关联 交易。目前只有上市公司才有关联交易的情形。一般而言,下列各项关联交易,要绝对注意:提供原材料,包括零部 件,供电、供水;提供劳务;资金的占用和往来(提供贷款、担保、 股权质押、往来款项);土地使用权,厂房、设备、租赁;重大资产 的转让与出售,股权的转让与出售;生活上提供的服务(食堂、班车); 对外重大的投资、合作、开发与结算;产品的销售等。为了防止关联交易的发生,公司在改制时应当制定关联交易协议; 制订关联交易汇总表,以年度为期限,将每年度发生的每笔关联交易 的名称、单位、单价、数量、金额、方式、付款方式,列表造册,汇 总表提交股东会审议。对于上市公司 300万以上的重大关联交易,要 有独立董事审核、签字。对于协议和汇总表的内容,要严格履行;发 生重大变更要及时提交股东会、董事会重新讨论议定;重大的关联交 易要公示公告;资产重组或企业改制时尽可能做到产、供、销整体装 进公司,减少关联交易,越低越好。5、防止同业竞争改制过程中,为了防止控股股东与改制的公司在同类产品和同等服务上产生竞争,必须明确产品是否构成同业竞争,必须在产品的功能(产品的功能上加以区别,逐步缩小市场范围)、销售范围(产品的销售范围加以区别,公司与控股股东尽可能不抢占同一个市场)和时间上 加以限制,以防止公司利益受到严重损害。同类产品竞争或同等服务。为了防止同业竞争,企业改制时应当在资产重组的过程中要注意资产的完整性,将产、供、销都装进去。最好控股股东做出承诺,将来不 实施同业竞争的行为。或者将产生同业竞争的资产收购,重新装入改 制公司,如果资产的质量不好,则转让出去,采取这样的措施的目的 就是消灭同业竞争。6、资产重组在资产重组的过程中,要合理处置闲置资产和非闲置资产。对于闲置 资产,要剔除;对于非闲置资产,要实施资产效益良好运用,使资产 真正达到最佳状态。重组方式有:A、资产整体重组。资产要进行整体重组,不做任何分离,即要减少非经营性资产的比例,一般不大于公司净资产的 10%;富余、离退休 人员较少;资产的盈利质量比较好;重组后,还要做到外来的股东对 整体重组没有异议。以资产实施整体重组的形式对企业实施改制,具 有重组方便,改制迅速的优点,但是由于原有利益格局没有变化,这 种改制往往难以转换经营机制。B、实施主辅分离。重组时把优良资产分离出来组成新公司,原企业 实行控股,将不良资产留在原企业。实施主辅分离有利于主业资产的 相对优化,并强化了吸引外来股东的能力;原企业对外的利益格局也 未发生变化。不过这种改制,对外债权债务关系并没有发生改变,按 照最新司法解释,这不能改变原企业与以优质财产分立成立新公司后 分立公司与原企业对债务连带责任的承担,这是优良资产没有真正独 立出来的结果,而且辅业资产仍依靠优良资产养活。C、分立分离。将资产分离成两块,主、辅,形成两个独立的法人, 没有控股关系,没有资产纽带关系。这种模式使得主业资产真正独立, 真正激活,而且吸引外来股东投资的能力得到真正强化。但是由于重 组打破了原有的对外、对内格局,因此改制难度大。有些辅业资产是 主业资产的配套资产,在主业资产不能社会化时,有一定难度。加之 分立导致的债权债务关系的连带责任,往往也不能改变。企业实施资产重组时,应当拟定重组方案,包括:(1) 、原企业改制前的基本经营状况列表(各年度总资产、负债、资产效益状况、净资产利润率等);(2) 、基本原则的思路;(3) 、改制的企业资产、经营状况;(4) 、发起人的基本情况(发起人的投资额、投入的资产性质等);(5) 、实施股本设计,其中注意折股率的选择,对于大型企业、传统型行业企业要选小,对于中小企业、高科技企业要选大;(6) 、列表股权结构(股东名称、股权数、股权比例、股权性质发起人: 对于国有法人股发起人、社会法人股发起人、自然人股发起人、外资 股发起人、社团法人股、总股本合计);(7) 、股票发行价格的折算(每股的净资产、每股的市盈率倍数);(8) 、相关问题的说明(资产重组的模式及基本原则、剥离资产处置的办法、债务重组的基本方法、关联交易的处置办法、富余、离退人员 的安置、知识产权及专利技术的处置、土地使用权的处置、其他相关 的问题);(9) 、组织机构设计(框架:股东会、董事会、监事会、经理层、职能 科室、生产主体的最佳结构为子分公司孙公司,法人结构:股东 人数、董事会人数及相应机构、监事会及职能、经理层及职能、管理 科室及职责);(10) 、中介机构的聘请(聘请哪些中机构、各中介机构应做的工作);(11) 、重组的时间、进度、工作安排。7、辅业资产改制的基本思路A、确定主业的主导产品及其与主导产品相关的资产范围。确定主业资产,辅业资产亦确定。B、剥离辅业资产。第一,把企业集团分成两大类:主业资产法人单位、辅业资产法人单 位。第二,把主业资产法人单位分成:无需现在改制的主业法人单位;需 进一步改制的主业法人单位。第三,把需进一步改制的主业法人单位分成:需改制成规范的主业法 人单位;剥离部分的辅业资产法人单位。第四,把主业法人单位剥离出来的部分辅业资产单位加辅业资产法人 单位,确定主业资产单位的范围。C、把原企业集团的负担进行企业分摊。第一,债务负担:原则上债务跟着资产走;留下适当比例的部分债务 (指辅业资产的债务),可以全部由主业承担。第二,人员负担:对于辅业资产的全体职工,主业分流下来的富余人 员和主、辅业改制前的离、退休人员,采取经济补偿金的办法,留给 辅业企业。D、确定闲置资产(不良资产)。第一,积压库存的产成品、半成品、原材料、加工协作件、零部件(积 压一年以上的);第二,久拖未决的在建工程(形不成生产能力的);第三,两年以上未见效益的长期投资;第四,三年以上的应收往来帐款; 第五,短期流动资金中的,几年未处理的短期证券的股本价差; 第六,生产能力过剩的厂房、设备; 第七,待摊费用(久拖未摊的)。E、对辅业资产进行合理合法的处置。第一,对从事社会管理性的资产要无偿的交给社会管理;第二,对从事社会公益性的资产采取逐年补贴、逐年减少(23 年内)的推向社会;第三,对各类人员支付经济补偿金; 第四,把有自负盈亏能力的辅业企业改为非国有控股的公司制企业,没有自负盈亏能力的改为国有控股的公司制企业。F、在主、辅业资产范围内,以市场价格为基础开展有偿服务。G、对无自负盈亏能力的企业通过让渡产品、让渡部分市场、增加适 当的关联协作、无偿的占用企业部分知识产权(或低价的占用),商 标、商誉、专利技术、工业产权等,或土地使用权、资金支持和占用、 分红的贴补等手段进行经济支持(扶持)。最后,不断强化辅业资产 改革,争取 2-3 年内走向市场。8、债务重组A、补充资本金。将占用的国有资产、欠款、欠税、欠电费、财政拨 款等变为国有资本金,增大资本,减少负债。B、企业间的债转股。C、委托中介机构托管债权(委托资产管理公司)。D、与银行债权人商定减轻债务(降低原已挂帐贷款的贷款利率、挂 帐停息、用低利率的新贷款还高利率的老贷款、商定把部分债务转移 控股单位、折扣式的偿还债务,银行呆、坏帐)。E、募新资还旧债(还公司债:把公司的资产负债率做大,通过改制 增加新股东,新投资还公司债;还股东债:把公司的资产负债率做适 当,新股东收购的存量股份,还给因形成公司资产的股东的负债)。F、股转债。G、资本运作偿还债务(出售资产、出售股权、土地使用权变现、固 定资产变现)。9、人员重组(安置、经济补偿)A、需安置的人员范围包括六类:辅业资产企业的全体职工;改制过 程中可能出现的破产企业职工;主业分流的富余职工;原企业的离、 退人员;需重新安置的工伤及重病员工;需特殊照顾的职工遗属。B、安置人员处置方式:以改制为时点,改制前的六类人员进辅业资 产;改制后人随资产走。改制后有主业、辅业,会产生新的退休人员; 老人老办法,新人新办法。以一定年度为界限,如某种办法执行截止 至 2008 年;支付各种经济补偿金。C、支付的类别包括:前三类人员支付解除职工劳动关系的经济补偿 金;对离、退人员支付超支的工资补贴、住房补贴、福利超支补贴、 超支的劳保补贴、适当的殡葬费。工伤、重病、遗属的特殊补贴,除 买断工龄外,支付适当补贴。D、支付的标准:前三类:按劳动部的标准支付12个月工资;按破 产企业的标准,每工龄年 1 个月平均工资;每工龄年支付 1 个月, 但不超过12个月的工资标准。离、退人员:月平均工资X 10年。 工伤、重病、遗属酌情照顾。E、支付的来源:应付工资、应付福利费(买补充医疗保险)改制企 业的净资产;控股单位的净资产;政府补贴;土地使用权的变现。F、支付的方式:现金支付;实物资产支付(一般作价入股)负债支 付。G、解除职工劳动关系的方法:身份和工龄置换,保留岗位。适用实 物资产支付(作价入股)。身份和工龄置换,离岗走人。适用现金支 付和负债支付。H、支付经济补偿金的帐务处理:挂资本公积金;挂负债、应付款; 转成资本金,入股。I、对职工经济补偿金的一般处置办法:成立基金,统一管理;由职 工个人作价入股;与经营者达成协议,如:企业支付职工未来20 年 的哪些费用。10、知识产权的处置A、范围包括:商标、商誉;专利技术;非专利技
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