2021医药零售行业深度研究报告目录1 行业概况及发展特点 11.1 产业链概览 11.2 我国医药零售行业的发展现状及特点 12 长短期逻辑叠加利好，零售药店焕发活力 52.1 长期逻辑 52.1.1 政策助力，效仿美日，我国零售药店行业集中度未来确定性提升 52.1.2 处方外流有望重塑医药零售行业格局 82.1.3 雪厚坡长，医药消费升级带动零售药店行业扩容 122.1.4 慢病市场扩容，契合零售药店转型方向 132.2 短期逻辑 162.2.1 大浪淘沙，医保控费加速下政策免疫赛道价值突显 162.2.2 疫情催化多元化需求，加速在线诊疗发展，或将改变传统医药零售模式 183 传统零售药房“四朵金花”横向比较 233.1 经营能力分析 253.2 管理能力分析 283.3 资源能力分析 303.4 发展能力分析 313.5 人力能力分析 333.6 服务能力分析 344 新兴医药电商与传统零售药店对比 344.1 电商平台赋能零售药店，引领产业升级 344.2 差异竞争，优势互补 38插图目录图 1 我国医药产业链 1图 2 我国药品终端市场规模 1图 3 我国非药产品终端市场规模 1图 4 我国三大药品终端市场销售额占比 2图 5 我国零售药店销售额（药品和非药） 3图 6 我国实体药店和网上药店销售额（药品和非药）占比 3图 7 我国实体药店销售额（药品和非药品） 3图 8 我国网上药店销售额（药品和非药品） 3图 9 我国零售药店数量及变化 4图 10 我国连锁药店与单体药店占比 4图 11 我国药店连锁企业数量及变化 4图 12 我国零售药店集中度情况 4图 13 2019 年美国药店数量占比情况 7图 14 2019 年美国药店市占率情况 7图 15 2019 年日本药妆店数量占比情况 8图 16 2019 年日本药妆店市占率情况（亿日元） 8图 17 2010-2019 年日本药妆店销售额情况 8图 18 2010-2019 年日本药妆店门店数量情况 8图 19 我国公立医院总收入及药品收入变化 10图 20 我国公立医院门诊药品收入情况 10图 21 DTP 药房模式 11图 22 2010-2019 年我国卫生总费用投入情况 12图 23 2016 全球前十大经济国卫生总费用 GDP 占比 12图 24 2013-2019 年我国居民人均可支配收入情况 13图 25 2013-2019 年我国居民人均消费支出情况 13图 26 2013-2019 年我国居民人均医疗保健消费支出情况 13图 27 2010-2019 年我国人均卫生费用支出情况 13图 28 我国慢病管理市场 14图 29 我国基本医保基金收支情况 16图 30 医保支付方式改革类别 17图 31 CHS-DRG 分组思路 17图 32 DIP 主目录组合思路 17图 33 2019&2020 年我国春节后医疗健康类APP 日活跃人数对比 20图 34 近三年我国互联网医院数量变化 21图 35 我国在线问诊市场预测 21图 36 2010-2019 年我国注册执业药师及每万人注册执业药师数量变化情况 22图 37 零售药店核心竞争力拆分 24图 38 四家连锁药店营收变化情况（亿元） 25图 39 四家连锁药店单店平均收入情况（万元） 26图 40 中国连锁药店平均盈利水平 26图 41 2019 年全行业产品销售品类结构 26图 42 老百姓产品销售品类结构情况 27图 43 一心堂产品销售品类结构情况 27图 44 大参林产品销售品类结构情况 27图 45 益丰药房产品销售品类结构情况 27图 46 四家连锁药店毛利率变化情况 28图 47 四家连锁药店净利率变化情况 28图 48 四家连锁药店归母净利润变化情况（亿元） 28图 49 四家连锁药店人效（万元/年） 29图 50 四家连锁药店坪效（元/m2/日） 29图 51 四家连锁药店期间费用率情况 29图 52 四家连锁药店销售费用率情况 29图 53 四家连锁药店管理费用率情况 29图 54 四家连锁药店财务费用率情况 29图 55 四家连锁药店存货周转天数 30图 56 四家连锁药店应收账款周转天数 30图 57 四家连锁药店应付账款周转天数 30图 58 四家连锁药店前五名供应商采购额占年度采购总额比例 30图 59 四家连锁药店医保门店数 31图 60 四家连锁药店医保门店数占直营门店数比例 31图 61 老百姓DTP 门店数及品种数情况 31图 62 老百姓DTP 药品销售额及占总销售额比例 31图 63 四家连锁药店总门店数（含加盟店） 32图 64 四家连锁药店总门店数增长速度 32图 65 老百姓每年新增直营店数量 32图 66 一心堂每年新增直营店数量 32图 67 大参林每年新增直营店数量 33图 68 益丰药房每年新增直营店数量 33图 69 四家连锁药店关店率 33图 70 四家连锁药店人均薪酬情况（万元/年） 34图 71 四家连锁药店会员数量（万人） 34图 72 连锁药店会员销售占比情况 34图 73 医药电商和线下药店营收情况 35图 74 医药电商和线下药店毛利率对比 35图 75 医药电商和线下药店归母扣非净利润对比 36图 76 医药电商和线下药店归母扣非净利率对比 36图 77 医药电商成交金额（GMV）情况 36图 78 医药电商年活跃人数（万人） 36图 79 京东健康销售品类结构 37图 80 医药电商与线下药店销售费用率对比 38图 81 医药电商与线下药店管理费用率对比 38图 82 医药电商履约费用率 38图 83 医药电商与线下药店存货周转天数对比 38图 84 京东健康及四家传统药店市场走势图 39表格目录表 1 2019 年我国前十位连锁药店销售额和市占率情况 4表 2 零售药店分类及分级管理 5表 3 提升零售药店行业集中度相关政策文件 6表 4 2019 年日本前十位药妆店销售额和店铺数情况 7表 5 促进处方外流相关政策文件 9表 6 我国药品市场及处方外流市场预测 11表 7 各地特慢病医保药店相关政策文件 14表 8 我国四大连锁药店在慢病管理方面的布局（截至 2020 年 6 月 30 日） 15表 9 支付方式改革相关政策文件 18表 10 促进医药电商发展相关政策文件 19表 11 各地互联网复诊及医保政策 21表 12 部分地区远程审方相关政策文件 22表 13 三种扩张模式的优缺点比较 241 行业概况及发展特点1.1 产业链概览我国医药产业链包括医药制造、医药流通和医药消费三个主要环节。其中医药流通市场可分为医药批发市场和医药零售市场，传统的医药零售市场主要包括公立医院终端（包括城市公立医院和县级公立医院）、公立基层医疗终端（包括社区卫生服务中心/站和乡镇卫生院）和线下零售药店终端，而随着互联网的快速发展和人们消费的升级，目前零售药店已经逐渐拓展到以医药电商平台为主的 B2C 业务和在线消费+线下药店的 O2O 业务，传统零售药房也在不断向 DTP 专业药房、慢病管理药房等创新模式转型，零售药店产业链不断重塑升级。图 1 我国医药产业链资料来源：健之佳招股说明书，首创证券1.2 我国医药零售行业的发展现状及特点医药零售行业市场规模逐渐提升，近年来行业增速放缓。随着人口结构的变化、疾病谱的迁移、医疗消费升级的加速以及医药行业政策的驱动，我国医药零售行业整体呈现长期增长的趋势。我国药品终端市场从 2013 年的 10984 亿元增长到 2019 年的 17955亿元，复合年增速（CAGR）为 8.54%。但随着两票制、药品耗材零加成、医保控费、药耗集采等政策逐渐落地并常态化，我国药品终端市场整体增速逐年放缓，2019 年药品终端市场同比增长 4.81%，增速进一步放缓。非药产品（主要包括医疗器械、营养保健品等）终端市场从2015 年的5820 亿元增长到2019 年的10200 亿元，复合年增长率（CAGR）为 15.06%，整体增速高于药品终端市场，目前仍然呈现高速增长的趋势。根据弗若斯特沙利文预测，未来医药零售行业仍将保持稳定增长趋势，到 2030 年药品和非药产品终端市场规模合计将达到 61750 亿元。图 2 我国药品终端市场规模图 3 我国非药产品终端市场规模200001795516%1800016118 1713114%16000149751400012457 1382912%12000 1098410%100008%80006%60004%400020002%00%2013年 2014年2015年 2016年 2017年 2018年 2019年1200016%1020010000890016%80007690666015%5820600015%4000200014%014%2015年2016年2017年2018年2019年资料来源：米内网，首创证券资料来源：弗若斯特沙利文，首创证券药品终端市场（亿元）增长率非药产品终端市场（亿元）增长率公立医疗机构仍然占据药品终端大部分市场，处方外流政策有望重新分配市场格局。分不同的药品终端零售市场来看，在 2019 年药品终端市场 17955 亿元中，公立医院终 端销售额 11951 亿元，占比 66.6%；零售药店终端销售额 4196 亿元，占比 23.4%；公立 基层医疗终端销售额 1808 亿元，占比 10.0% 。从 2013-2019 年三大药品终端市场销售额占比变化情况来看，公立医院终端仍然是药品零售最主要的市场，虽然受药品政策影响略有下降，但销售额占比仍稳定在 67%左右。而零售药店销售额占比维持在 23%左右，波动幅度较小。未来随着处方药外流等政策的进一步落地执行，预计药品销售逐渐从医院内往医院外市场流出，零售药店终端销售占比将逐渐提升，市场空间稳定增长，未来药品终端市场格局有望重新分配。图 4 我国三大药品终端市场销售额占比100%7.9%8.3%8.7%9.1%9.4%9.8%10.1%90%80%23.3%22.7%22.5%22.5%22.6%22.9%23.4%70%60%50%40%68.8%69.0%68.8%68.4%68.0%67.4%66.6%30%20%10%0%2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年公立医院终端零售药店终端公立基层医院终端资料来源：米内网，首创证券传统实体药店销售规模占据