财务管理概论单元练习题参考答案第一单元1、 为什么说资本收益最大化是财务管理的目标？P11答：这是由企业目标和财务管理的特点所决定的。首先现代企业是一个以盈利为目的的经济组织，盈利是企业运行的出发点和归宿点。财务管理作为一种资本运作活动，必须把资本收益作为其追求的目标，只有这样，才有助于企业盈利目标的实现。其次，资本收益最大化反映了企业多元利益主体的共同愿望。企业的财务利益关系是债权人、所有者、经营者和劳动者之间的利益关系，在市场经济下，资本收益最大化是这种利益关系的结合点，是企业财务运作的轴心。资本收益最大化意味着债权人的权益得到了保证，资本收益最大化是企业价值最大化的基础，而企业价值最大化符合所有者的根本利益；资本收益最大化意味着企业的经营者和劳动者的收入能够得到稳定的增长。最后，财务管理是一种资本投入与收益活动，以最少的投入获得更多的收益，是评价资本配置和和利用效率的重要依据。2、 试述金融市场对财务管理的影响。P40答：1、提供企业筹资和投资的场所。金融市场能够为资本所有者提供多种投资渠道，为资本第三者筹集者提供多种可供选择的筹资方式。2、促进企业资本灵活转换金融市场。金融市场各种形式的金融交易，形成了纵横交错的融资活动。3、引导资本流向和流量，提高资本效率。金融市场通过利率的上下波动和人们投资收益的变化，能够引导资本流向到最需要的地方，从利润率低的部门流向到利润率高的部门，从而实现资本在各地区、各部门、各单位的合理流动，实现社会资源的优化配置。4、为财务管理提供有用的信息。企业进行筹资、投资决策时，可以利用金融市场提供的有关信息。3、 财务管理的功能是什么？怎样才能有效发挥财务管理的功能？P16答：资本的优化配置和有效利用取决于所有权结构的有效性。换言之，所有权结构的有效性是财务管理功能得以实现的前提。从代理理论的观点看，所有者和经营者之间是一种以产权为纽带的委托代理关系。一方面，所有者作为委托者，将他的资本投入企业，交由经营者经营，所有者凭借产权依法享有各种权利，根据资本关系确定其利益关系；另一方面企业经营者作为代理人，接受委托者投入的资本经营企业，依法享有法人财产权，成为自主经营、自负盈亏的商品生产者和经营者，独立从事生产经营活动。在这种代理关系中，所有者为了实现资本保值和增值，必然要求经营者承担起代理责任，认真履行职责；而经营者又希望得到与责任相匹配的权力。所以，责任和权力的匹配是委托代理关系的核心，也是企业资本配置是否优化、资本利用是否有效的关键。只有在所有者和经营者的权力结构合理，责任界限分明，权力和责任相匹配时，资本配置才可能是优化的，资本利用也才可能是有效率的。我国长期以来，企业资本配置不合理、利用效率不高，一个非常重要的原因就是，经营者的责任和权力相互脱节。解决问题的一个重要途径，就是要真正赋予经营者以法人财产权，所有者不能超越所有权界限，干预企业的生产经营活动。4、 财务分析的内容有哪些？P23答：财务分析的内容主要是：（1）分析偿债能力。（2）分析营运能力。（3）分析盈利能力。（4）分析综合财务能力。5、 为什么说财务管理是企业管理的中心？第一章24页 不太确定的答案，自由发挥答：财务管理组织机构的设置应考虑企业规模、行业特点、业务类型等因素，财务管理机构内部的分工要明确，职权要到位，责任要清楚，要有利于提高财务管理效率。一般来说，在小型企业，财务管理工作是作为会计工作的一部分来进行的，其工作重点是利用商业信用集资和收回企业的应收帐款，很少关心投资筹资和投资问题。因此，在小型企业，可以不单独设置财务管理组织机构，人需附属于会计部门。在大中型企业中，财务管理非常重要，财务管理的内容包括筹资、投资、收益分配等等。所以，在大中型企业一般应独立设置财务管理机构，来负责企业的财务管理工作。6、企业制定和选择财务政策要考虑哪些因素？P47答：财务政策的选择不是可以随心所欲的，而是要受多种环境因素的约束，所以，企业应当根据环境因素的变化，适时选择和调整财务政策。（一）经济波动周期（二）企业发展阶段（三）企业经济增长方式（四）企业财务战略（五）心理与预期影响。7、什么是金融市场？金融市场的构成要素有哪些？P34答：金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。金融市场有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指一切金融性交易，包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间所有以资本为交易对象的金融活动；狭义的金融市场则限定在以票据和有价证券为交易对象的金融活动。一般意义上的金融市场是指狭义的金融市场。金融市场的构成要素主要包括四个：1。参与者；2。金融工具；3。组织与管理方式；4。内在机制。8、试述货币时间价值及其在财务管理中的意义。P53、P59 答：时间价值又称货币的时间价值，它是指随着时间的推移，货币所发生的增值，时间越长，增值越多。时间价值是现代财务管理中的一个重要财务管理观念。在财务管理中，要牢固树立时间价值观念，并将这一观念贯穿于筹资、投资和生产经营的全过程，这对于提高企业经济效益具有重要意义。（一）时间价值是进行筹资决策、提高筹资效益的重要依据；（二）时间价值是进行投资决策、评价投资效益的重要依据；（三）时间价值是企业9、试述市场风险和公司风险及其对公司财务管理的影响。P60答：公司理财的风险既受公司自身财务活动的影响，也受公司外部理财环境的影响。财务管理所面临的风险，按照形成的原因和可分散性，可以分为市场风险和公司风险。市场风险是由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有财务活动都产生影响的共同性风险。企业是资本市场的构成要素，市场风险影响到资本市场上的所有公司，无法通过投资组合多样化加以避免。因此，市场风险也称为系统性风险、不可分散风险。由于系统性风险波及到所有公司，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，因此所有的市场风险几乎都可以归结为利率风险。利率风险是由于市场利率变动引起公司或资产的投资价值产生波动的可能性。投资价值是投资项目未来现金流量的贴现值，市场利率往往是折现时经常采用的贴现率。市场利率水平制约着投资价值。公司风险是由于特定经营环境或特定经营事件变化引起的不确定性，从而对个别公司产生影响的特有性风险。公司风险源于每个公司自身营业活动和财务活动的特殊性，可以通过投资多样化组合来抵消。因此，公司风险也称为非系统性风险、可分散风险。10、简述风险与报酬的关系。P68答：风险与报酬最基本的关系是：项目的风险程度越大，所要求的报酬率水平越高；风险厌恶假设驱使大家都投资于风险程度低的项目其结果是大家只能得到低报酬的回报；在基本无风险状态下，所获得的报酬率只能是社会平均报酬率。风险与报酬的关系可表达为：期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率第二单元1、什么是吸收投资？吸收投资的优缺点何在？P73、P76答：吸收投资是指企业按照“共同投资，共同经营，共担风险，共享利润”的原则，吸收国家、法人、个人和外商投入资本的一种筹资方式。吸收投资的优点：1、利用吸收投资能提高企业的资信等级和借款能力，对扩大企业经营规模，壮大企业实力具有重要作用。2、吸收投资能直接获取投资者的先进设备和先进技术，尽快形成生产能力，有利于尽快开拓市场。3、吸收投资能根据企业的经营状况向投资者支付报酬。企业经营状况好，可向投资者多支付报酬。企业经营状况不好，可不向投资者支付报酬或少支付报酬，比较灵活。所以企业的财务压力较小，财务风险较低。吸收投资的不足：1、吸收投资的资本成本较高。一般而言，采用吸收投资方式所筹集的资本的成本较高，特别是企业经营状况较好和盈利能力较强时，更是如此。因为向投资者支付的报酬是根据其出资的数额和企业实现利润的多少来计算的。2、容易分散企业的控制权。采用吸收投资方式筹集资本，投资者一般都会要求获得与投资数量相适应的经营管理权，这是接受外来投资的代价之一。如果投资者的投资较多，则投资者会有相当大的管理权，甚至会对企业实行完全控制，这是吸收投资的不利因素。2、简述股票的性质和特点。P77答：股票是股份公司为筹集自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的入股凭证，它代表股份公司的所有权。股票具有以下特点：（1）变现性；（2）波动性；（3）风险性；（4）参与性。3、试分析股票筹资的利与弊。P88答：普通股筹资的优点：1、可以获得大量资金；2、普通股是永久性资本，不需要偿还，除非公司破产清算。这有利于保证公司资金的最低需要，促进公司长期稳定地发展。3、普通股筹资风险较小。4、普通股筹资为举债筹资创造了条件。普通股筹资的不足：1、公司权力分散。2、筹资成本较高。3、股票的市场表现如果欠佳，可能影响企业形象。4、可转换债券的构成要素有哪些？企业发行可转换债券的目的和利弊何在？P91-93、P94-96答：可转换债券的要素：（一）标的股票；（二）转换价格与转换比率；（三）转换期；（四）赎回条件；（五）回售条款；（六）强制性转换条款。可转换债券筹资的优点：1。可降低筹资成本。2。便于筹集资金。3。公司可获得转换溢价。4、有利于稳定股票价格减少对每股收益的稀释。5、提高公司声誉，扩大股东基础，增加长期资金来源。可转换债券筹资的缺点：1。实际筹资成本较高。2。增加了财务风险。3。债券低利率的期限不长。5、简述长期借款和长期债券筹资的优缺点。P99-100、P105-106答：长期借款的优点：1、筹资速度快；2、借款成本较低；3、条款的弹性好；4、便于利用财务杠杆效应。长期借款的缺点：1、财务风险大；2、限制条款较多；3、筹资数额有限，取得巨额的长期借款的可能性较小。长期债券筹资的优点：1、筹资成本较低；2、保障控制权；3、获得财务杠杆效应。长期债券筹资的缺点：1、财务风险高；2、发行债券规定比较严格，发行数量受到限制。6、如何看待商业信用在筹资中的作用？P108答：商业信用在筹资中的主要优点是：筹资直接、方便、且筹资成本较低，凡是能通过商业信用来解决资金缺乏问题时，都不会借助于银行贷款。商业信用筹资的主要缺点是：（1）商业信用筹资的规模要受到提供信用企业本身所能支配的资金数量的限制；（2）筹资的范围仅限于有买卖关系的企业之间，且只能用于商品交易；（3）商业信用筹资是以偿还和付息为条件，因而财务风险较大，并容易引起债务连锁反应。所以对商业信用筹资必须加以正确的引导和管理。7、试比较经营租赁与融资租赁的异同。P110答：融资租赁与经营租赁的区别：（1）目的不同。融资租赁是承租人筹集长期性债务资本的重要形式，而经营租赁则是承租人为了获取资产的短期使用权，以及出租人提供的专门技术服务。（2）租赁期限不同。融资租赁合同不能被撤消，是长期性的，而经营租赁是短期性的，合同可提前解除。（3）出租方与承租方承担的责任不同。融资租赁的承租人必须负责资产的维修、保养、保险，并承担过时风险，经营租赁的承租人则不承担这些责任。（4）租赁期满后对资产的处置不同。融资租赁资产在租赁期满后可按租赁合同约定的方式处置资产，承租人可退回资产，也可按较低租金续租或者作价买下。8、简述资本成本的性质和作用。P113答：1、资本成本是资本使用者向资本所有者和中介机构支付的费用，是资本所有权和使用权相分离的结果。2、资本成本作为一种耗费，最终要通过收益的扣除来补偿，体现了一种利益分配关系。3、资本成本是资金来源时间价值和风险价值的统一。9、企业如何利用财务杠杆效应？P123答：我们知道，企业举借债务资本需要从经营利润中支付利息，在既定的资本结构下，企业从经营利润中支付的利息具有一