对境外P/VC的影响与分析中国国务院根据中国运用外资的整体状况,结合世界经济从经济危机中复苏的整体趋势，为进一步提高运用外资质量和水平,更好地发挥运用外资在推动科技创新、产业升级、区域协调发展等方面的积极作用，国务院于月6日发布外资新政“国务院有关进一步做好运用外资工作的若干意见” （国发9号）。鉴于该意见对于境外PEV在华投资具有比较重要的批示意义，故结合文献重要章节的有关内容,进行初步解读，供有关公司参照。一、优化运用外资构造(一)根据国内经济发展需要，结合国家产业调节和振兴规划规定，修订外商投资产业指引目录，扩大开放领域,鼓励外资投向高品位制造业、高新技术产业、现代服务业、新能源和节能环保产业。严格限制“两高一资”和低水平、过剩产能扩张类项目。解读：本条释放出的重要外资政策信息，即中国有关部门将重新调节与修订外商投资产业指引目录,该指引目录总的原则是鼓励外商投资与高品位产业、高新技术、服务业、新能源和节能环保产业。上述规定虽然比较笼统，但如果我们可以结合中国证监会“有关进一步做好创业板推荐工作的指引”的有关规定进行分析和解读，则不难发现该规定之重要意义。证监会指引第三条明确规定“保荐机构应重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的公司，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域的公司，以及其她领域中具有自主创新能力、成长性强的公司。”。由上可见，两个文献基本上都鼓励和引导高品位领域公司的发展与上市。众所周知,境外PE/中国投资常常会遇到投资退出的渠道和途径有限的客观状况，此后境外投资者通过积极投资上述高新技术公司,并运用自身的管理、资金等优势,哺育发展所投资公司，最后可以通过有关公司在创业板上市等途径实现高收益,增长退出的途径与机制，具有重要的指引意义。(二)国家产业调节和振兴规划中的政策措施同等合用于符合条件的外商投资公司。解读:这一条确认了外商投资公司与国内中资公司在享有国家政策方面的无差别国民待遇。不懂得这与否是有关部门就某些外国公司投诉称中国在政府采购政策及其她措施中采用差别待遇的一种回应。无论如何，这一条从法律上保障境外PE/所投资公司在国内采购、招投标等商业运作中享有同等待遇、公平竞争。(三)对用地集约的国家鼓励类外商投资项目优先供应土地,在拟定土地出让底价时可按不低于所在地土地等别相相应全国工业用地出让最低价原则的70%执行。解读:本条对于外商投资项目获得土地供应的基本原则，如果用地的项目属于鼓励类外资投资项目,则会优先供地。同步，它必将成为外国投资者在与政府争取外商投资优惠政策的重要筹码，她们很也许规定按照土地基本低价的70%受让土地,从而节省大量的土地成本。必须指出,国家在提高外商投资积极性的同步,该条规定的优惠政策与否同样合用于国内其她公司，否则，也许导致外商投资公司的超国民待遇。（四)鼓励外商投资高新技术公司发展,改善并完善高新技术公司认定工作。解读:国家有关部门，涉及科技部门、税务部门等制定或出台新的政策，贯彻外商投资高新技术公司的认定及有关优惠政策享有等。鉴于中国已实行统一的公司所得税，但境外PE/VC投资高新技术公司或将有关公司引导哺育高新技术公司,则会间接向受到国家有关高新技术公司税收优惠政策，提高投资收益率。(五)鼓励中外公司加强研发合伙,支持符合条件的外商投资公司与内资公司、研究机构合伙申请国家科技开发项目、创新能力建设项目等,申请设立国家级技术中心认定。(六)鼓励跨国公司在华设立地区总部、研发中心、采购中心、财务管理中心、结算中心以及成本和利润核算中心等功能性机构。在12月31日此前,对符合规定条件的外资研发中心确需进口的科技开发用品免征进口关税和进口环节增值税、消费税。解读:本条将引导跨境外P/VC在华设立研发中心,加大在华的投资力度，最大限度运用科技开发产品的免征进口关税和进口环节增值税、消费税等优惠政策。(七)贯彻和完善支持政策，鼓励外商投资服务外包产业,引入先进技术和管理经验,提高国内服务外包国际竞争力。二、引导外资向中西部地区转移和增长投资(八)根据外商投资产业指引目录修订状况,补充修订中西部地区外商投资优势产业目录,增长劳动密集型项目条目，鼓励外商在中西部地区发展符合环保规定的劳动密集型产业。解读：本条政策符合国家经济均衡发展、梯级转移的整体方略。目前，中国的劳动密集型产业正逐渐由中国东部向中西部转移，同步，加快东部发达地区的产业升级、加速创新型公司的发展与壮大。目前，重庆、成都等都市在吸引跨国公司投资都获得重大的进展,一方面提高本地的整体引资水平及规模,也增进本地剩余劳动力的有效消化,提高本地生活水平。(九）对符合条件的西部地区内外资公司继续实行公司所得税优惠政策,保持西部地区吸取外商投资好的发展势头。解读:本条进一步明确西部地区公司的公司所得税优惠政策,引导外商继续加大力度向该地区进行投资。鉴于内外资两税统一，西部地区有关税收政策成为公司减少税务成本的重要考量。(十）对东部地区外商投资公司向中西部地区转移,要加大政策开放和技术资金配套支持力度，同步完善行政服务，在办理工商、税务、外汇、社会保险等手续时提供便利。鼓励和引导外资银行到中西部地区设立机构和开办业务。解读:尽管上述规定非常清晰具体,但具体实行过程中也许需要从国家层面进行督促及地方政府之间有效配合。公司转移过程中,特别是公司注册地与实际运营地不同,某些公司也许注销本地公司而重新在西部设立的新的公司等方式进行运作，这其中必然波及工商、税务、外汇、社保等有关手续的办理,问题比较复杂。(十一）鼓励东部地区与中西部地区以市场为导向,通过委托管理、投资合伙等多种方式，按照优势互补、产业联动、利益共享的原则共建开发区。解读：国家鼓励东部先进的公司,可以运用其已有的管理经验、技术、资金等方面的优势,扩大对西部的投资方式及投资规模。特别是鼓励共建开发区，这一条很也许引导东部强省集合省内公司的投资需求及战略考量，统一与西部有关地区共建开发区，从而整体减少公司土地运营成本等。三、增进运用外资方式多样化(十二)鼓励外资以参股、并购等方式参与国内公司改组改造和兼并重组。支持A股上市公司引入境内外战略投资者。规范外资参与境内证券投资和公司并购。依法实行反垄断审查，并加快建立外资并购安全审查制度。解读:上述有关政策早已有之，核心是进一步明晰有关政策操作细则,为外资提供比较清晰、明确的参照。如国内的外资并购安全审查,就需要进一步明确安全审查的具体的流程、具体原则、安全的定义等问题。(十三）运用好境外资我市场,继续支持符合条件的公司根据国家发展战略及自身发展需要到境外上市,充足运用两个市场、两种资源,不断提高竞争力。解读:这一政策应当得到境外/VC的高度关注。国家有关部门与否会为那些但愿在境外上市的公司，在国内商务审批、发改审批、外管局外汇审批等有关方面进一步放松管制,特别是0号文的影响，如关联并购、境外特殊目的公司、跨境换股等问题的解决。(十四）加快推动运用外资设立中小公司担保公司试点工作。鼓励外商投资设立创业投资公司,积极运用私募股权投资基金，完善退出机制。解读:这一条也是对境外P/VC利好的消息,但目前的问题是国家有关部门，涉及税务、工商、外汇等有关部门可以进一步完善有关政策,增长境外私募基金退出的途径及有关优惠政策的享有等。 (十五)支持符合条件的外商投资公司境内公开发行股票、发行公司债和中期票据,拓宽融资渠道，引导金融机构继续加大对外商投资公司的信贷支持。稳步扩大在境内发行人民币债券的境外主体范畴。四、深化外商投资管理体制改革(十六)外商投资产业指引目录中总投资（涉及增资)亿美元如下的鼓励类、容许类项目，除政府核准的投资项目目录规定需由国务院有关部门核准之外,由地方政府有关部门核准。除法律法规明确规定由国务院有关部门审批外,在加强监管的前提下,国务院有关部门可将本部门负责的审批事项下放地方政府审批，服务业领域外商投资公司的设立(金融、电信服务除外)由地方政府按照有关规定进行审批。解读： 本条进一步下放的外商投资的审批权限，将地方审批权限增长到3亿美元（鼓励类、容许类)。尽管目前中国各省级主管单位尚未出台有关实行细则,但地方审批权限的提高将有助于境外PEVC所投资项目的审批进度,提高投资效率。(十七）调节审批内容,简化审批程序，最大限度缩小审批、核准范畴,增强审批透明度。全面清理波及外商投资的审批事项，缩短审批时间。改善审批方式，在试点并总结经验的基本上，逐渐在全国履行外商投资公司合同、章程格式化审批,大力履行在线行政许可，规范行政行为。解读：目前，中国有关外商投资的审批内容、权限及各法律法律之间都存在不同限度的不一致或矛盾，导致公司在进行有关法律解读及办理有关事宜过程中存在一定的困惑。有关部门一方面需要简要流程、明确原则，提高审批效率,另一方面应整顿统一有关法律规定,统一各地就有关规定的理解,实现各地方就相似事项可以得到无差别化解决。五、营造良好的投资环境(十八)规范和增进开发区发展,发挥开发区在体制创新、科技引领、产业集聚、土地集约方面的载体和平台作用。支持符合条件的省级开发区升级,支持具有条件的国家级、省级开发区扩区和调节区位，制定加快边境经济合伙区建设的支持政策措施。(十九)进一步完善外商投资公司外汇管理，简化外商投资公司外汇资本金结汇手续。对依法经营、资金紧张临时无法准时出资的外商投资公司,容许延长出资期限。解读:尽管上述规定有助于外商投资公司,但容许延长出自期限与否应以不违背外商投资法律及公司法等法律的明文规定,值得进一步探讨。 (二十)加强投资增进,针对重点国家和地区、重点行业加大引资推介力度，广泛宣传国内运用外资政策。积极参与多双边投资合伙，把“引进来”和“走出去”相结合，推动跨国投资政策环境不断改善。