宁波银行股份有限公司BANK OF NINGBO CO，LTD.(股票代码:002142)财务分析报告 作者：倪振宇06工程管理目录Contents一.宁波银行简介.1二.宏观分析.241.银行业前景分析.22.宁波地区经济形势分析.33.宁波银行SWOT分析.4三.财务分析.5121.资本充足性分析. 562.资产质量分析.683.盈利能力分析.8104.流动性分析.10115.骆驼评级指标.12四.宁波银行未来发展建议.13五.备注.14一、宁波银行简介宁波银行股份有限公司（以下简称“宁波银行”）成立于1997年4月10日，是一家具有独立法人资格的股份制商业银行。2006年5月，宁波银行引进境外战略投资者新加坡华侨银行。2007年5月18日，上海分行正式开业。2007年7月19日，宁波银行在深圳证券交易所挂牌上市（股票代码：002142），成为国内首批上市的城市商业银行之一。至此宁波银行顺利实现引进战略投资者、公开上市和跨区域经营三大发展战略。到2008年10月末，宁波银行已拥有80个营业机构，其中包括上海、杭州、南京、深圳4家分行， 1个总行营业部，75家支行。近年来，宁波银行积极推进管理创新和金融技术创新，努力打造公司银行，零售银行，个人银行，信用卡，金融市场五大利润中心，实现利润来源多元化。宁波银行为中国银行业资产质量最好，盈利能力强，资本充足率高，不良贷款率低的银行之一。在英国银行家杂志评选的2007年度全球1000强银行中排名439位；2007年中国银行业百强银行排名第21位；被中国银行家杂志评选为2007年中国最佳城市商业银行。二、宏观分析1.银行业的前景：银行业继续保持较快增长（1）中国未来还将保持较快增长尽管受到此次金融海啸的影响，但我国金融机构损失较轻，同时由于国家出台强力度的救市政策，预计我国在未来23年内GDP增速有所回落，但还将保持7%9%的增长，这将给我国银行业的发展提供一个相对良好的环境。（2）人民币长期将呈现升值趋势我国自从2005年汇改以来人民币呈现上升趋势，我们认为尽管受到金融危机影响，我国出口形势严峻，人民币短期内将维稳甚至小幅贬值，但其长期还将呈现升值趋势。这将对我国银行业提供包括外汇，衍生产品和金融创新在内的新的盈利增长点。（3）银行业务转型2006年12月11日，银监会商业银行金融创新指引与中华人民共和国外资银行管理条例及相应实施细则同时施行，意味着金融开放和对外开放一样都是未来几年我国银行业工作中的重中之重。（4）银行业务拓展，综合经营成趋势2005年出台的商业银行设立基金管理公司试点管理办法，商业银行个人理财业务管理暂行办法和金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法，有利于丰富银行的产品和服务，促进银行业务的多元化，推动银行在证券和保险领域的业务拓展。2.宁波地区经济形势分析(1)宁波东方明珠宁波简称甬，位于东海之滨长江三角洲东南隅。宁波是国家计划单列市，15个副省级城市之一。同时宁波也是国家和华东地区重要能源、原材料基地和出口贸易加工区：长江三角洲及沿江、沿海地区重要化工业基地和对外贸易口岸；长江三角洲地区区域中心城市，长江三角洲南翼经济中心，浙江省经济发展中心，经济地位十分重要。同时宁波港是中国大陆重点开发建设的四大国际深水中转港重点开发之一，目前位居国内第二位，世界十强大港之列。（2）宁波经济高速发展改革开放30年，宁波社会经济和城市综合实力迅速增强。据官方统计宁波2007年GDP达到3433.08亿元，成功跻身“3000亿俱乐部”，位居我国城市第13位。宁波人均GDP也即将超过1万美元大关；同时宁波2007年人均可支配收入达到22307元，位居全国城市第4位。（3）宁波金融环境优越宁波市相对于我国其他城市具有更好的信用环境。2005年，中国社科院金融所和人民出版社共同举办的“城市金融生态综合排名”中，宁波市仅次于上海，位列全国第二，同时宁波市地处长三角地区，该地区不良贷款率远低于全国其他地区。3.宁波银行SWOT分析优势（strengths）1.致力于服务中小企业，符合政策导向。2.高度重视个人银行业务。3.扁平化组织架构提高经营效率。4.股权分散，治理结构有效防范“一股独大”。5.机制有竞争力，吸引和留住人才。6.资产质量优异，盈利能力超常。劣势(weaknesses)1.宁波银行成立时间较短，规模较小，抗风险能力有限。2.贷款行业集中度偏高，不利于分散风险。3.贷款分布区域过于集中，主要在宁波地区。4.非利息收入占比低。机遇(opportunity)1.人民币升值带来宽松的货币环境。2.居民对个人理财业务需求增大。3.中小企业融资需求巨大。挑战（threat）1.银行业竞争日益激烈，除了本土银行外，外资银行全面介入人民币业务使银行业重新洗牌。2.金融脱媒效应越来越明显，将影响银行的贷款业务。3.跨区域经验不足，对当地环境融入能力亟待加强。三、财务分析1.资本充足性图表1：图表2：根据宁波银行披露的财报，我们可以看出宁波银行的资本充足率和核心资本充足率一直维持在高位，远远高于巴塞尔协议所规定的商业银行必须满足8%的资本充足率。其中宁波银行2006年年末资本充足率和核心资本充足率分别为11.48%和9.71%，由于其在2007年成功上市，2007年末的资本充足率和核心充足率上升到了21%和18.99%，由此看出上市对宁波银行的影响意义重大。同时2008年前3季度宁波银行资本充足率有所下降，但还是保持在一定高位，究其原因我认为是与宁波银行增加了贷款以及在长三角，珠三角地区开设分行有关。另外通过与内地其他上市银行的比较，宁波银行的资本充足率也远高于8.4%的平均水平，仅仅次于同为城商行的南京银行。由此可以看出宁波银行的资本充足性是非常良好的。2.资产质量图表3：图表4：图表5：我们通过上述三表可以看出宁波银行总体不良贷款率低，但最近有所增加的态势。按照银行业“五级分类”原则，我们可以看到宁波银行在2006年年末不良贷款率为0.33%，到了2007年为0.36%，保持在一个极低水平。但在2008年前3季度尤其是后面两个季度不良贷款率分别增长了0.05和0.23个百分点，其中2008年第3季度不良贷款率比2006年末增长了91%。同时与此对应的是覆盖率（拨备/不良贷款）则呈下降趋势，其从2006年末的405.28%下滑到了2008年3季度的201.69%。这种情况需要引起宁波银行高层的高度重视。之所以会出现不良贷款率上升的原因我认为主要有以下两个方面：(1)由于金融海啸导致国际国内金融经济环境恶化，中国已经进入了经济下滑的周期，而宁波银行的贷款主要投向行业（由下图所示）分别是制造业，批发和零售业以及房地产业，三者比重之和高达59.01%，上诉三个行业受到了经济周期的影响今年效益下滑明显；另外宁波银行主要投向宁波地区的中小企业贷款，宁波在今年出口形势遇到了很大的挑战，导致宁波银行的不良贷款率上升。图表6：(2)宁波银行今年的扩张在一定程度上导致了其资产质量的下滑。今年宁波银行分别在上海，杭州，南京以及深圳开出了分行，其在长三角以及珠三角地区的快速扩张必将导致其资产出现一定的问题。通过和同业上市银行的横向对比我们可以看到宁波银行的资产状况是十分良好的，其不良贷款率远远低于其他股份制上市银行，是唯一一家不良贷款率低于1%的上市银行。3.盈利能力图表7：图表8：图表9：图表10：从上述四图我们可以看出宁波银行盈利能力突出。其2006年的净利润比2005年增长了34.03%；2007年则增长了50.46%;而2008前3季度比上年同期增长了76.60%,净利润保持了一个稳定快速的增长。这其中我认为2007年的增速比2006年上升了16.43个百分点是因为宁波银行成功在深交所上市；而2008年增速的再次提高则是因为其所得税率的大幅下降，存贷款利差加大以及公司对表外业务的拓展。同时我们可以从同业比较来看宁波银行的净利润增速并不突出。远低于兴业，招商等银行，究其原因我认为宁波银行目前还是属于地方商业银行，以及表外业务的涉足不深导致其盈利面具有一定的局限性。但是通过与另外两家城市商业银行（南京银行和北京银行）的比较，宁波银行的净利润增速还是处于较好的水平。在ROE(净资产收益率)上面，宁波银行处于中等偏下的水平，在城市商业银行中处于较好水平。但是在ROA（总资产回报率）方面，宁波银行处于领先水平，从与同业比较来看，宁波银行的ROA仅仅低于招商银行，这说明宁波银行的盈利能力是非常强劲的。4.流动性图表11：图表12：我们通过宁波银行2005年至2008年前3季度的贷存比可以发现宁波银行存贷款比低于75%，符合监管要求。同时我们可以看到期间宁波银行的贷存比呈逐年增加的态势，对于银行的盈利是一个利好。当然这其中蕴含着风险，宁波银行需要处理好收益与风险的关系。通过与同行业的比较，我们发现宁波银行贷存比处在一个较好的水平，其风险和流动性在可控范围之内。资本充足性20062007资本充足率11.48%21%核心资本充足率9.71%18.99%权益资产比5.65%8.5%权益贷款比11.36521.9%股利支付率32.69%35%资产质量不良贷款率0.33%0.36%覆盖率1405.28%359.94%覆盖率21.32%1.18%贷款核销率0.08%0.08%损失准备计提比例0.28%0.27%盈利能力ROE19.78%11.86%ROA1.12%1.44%ROAE23.48%18.15%ROAA1.28%1.35%费用收入比37.61536.61%效率比率38.24%37.22%毛利率42.45%41.09%净利润率26.87%28%EBITDA利润率40.475%40.45%EBIT34.62%41.09%ROIC19.7