政府产业引导基金合作模式：劣后的收益分配参股形式，宁夏标准。成立子基金的流程，有没有涉及第三方，除了基金之外，发改委政策：会议认为，设立国家新兴产业创业投资引导基金，重点支持处于“蹒跚”起步阶段的创新型企业，对于促进技术与市场融合、创新与产业对接，孵化和培育面向未来的新兴产业，推动经济迈向中高端水平，具有重要意义。会议确定，一是将中央财政战略性新兴产业发展专项资金、中央基建投资资金等合并使用，盘活存量，发挥政府资金杠杆作用，吸引有实力的企业、大型金融机构等社会、民间资本参与，形成总规模400亿元的新兴产业创投引导基金。二是基金实行市场化运作、专业化管理，公开招标择优选定若干家基金管理公司负责运营、自主投资决策。三是为突出投资重点，新兴产业创投基金可以参股方式与地方或行业龙头企业相关基金合作，主要投向新兴产业早中期、初创期创新型企业。四是新兴产业创投基金收益分配实行先回本后分红，社会出资人可优先分红。国家出资收益可适当让利，收回资金优先用于基金滚存使用。通过政府和社会、民间资金协同发力，促进大众创业、万众创新，实现产业升级。基金将实行市场化运作、专业化管理，公开招标择优选定若干家基金管理公司负责运营、自主投资决策；为突出投资重点，新兴产业创投基金可以参股方式与地方或行业龙头企业相关基金合作，主要投向新兴产业早中期、初创期创新型企业。与此同时，基金收益分配实行先回本后分红，社会出资人可优先分红。国家出资收益可适当让利，收回资金优先用于基金滚存使用。按经验来看，政府投入此类创投基金的引导资金一般不超过三成，且引资规模能达到4倍以上。记者梳理主要基金项目官方披露的数据发现，政府引导资金一般占这些基金的20%40%，而引入社会资本则达48倍不等。李克强在会上强调，基金正式运行后，要委托若干家公司经营，同时硬性要求一定比例的资金必须投向早中期企业，从而用“市场化”的方法，把整个基金“运作”起来。案例：1. 库尔勒开发区“试水”政府产业引导基金产业引导基金主要来源于开发区扶持企业发展专项资金及土地增值收益，重点将支持纺织服装产业、战略性新兴产业、天然气精细加工、现代服务业、农副产品精深加工和文化旅游六大领域。今年计划投入产业引导股权投资基金1亿元，连续投入5年，总规模达到5亿元以上。从运作方式来看，库尔勒经济技术开发区设立的产业引导基金实行市场化运作，由基金公司实行专业化管理，积极吸引社会资金进入，由资金管理人募集社会资金，与产业引导基金共同发起设立相关专项基金，产业引导基金与社会资本实现同股、同权、同回报。2. 重庆组建政府产业引导股权投资基金，由财政资金与社会资本合作设立基金，以市场化方式开展股权投资，拓展股权融资渠道，形成4：4：2的社会融资结构，即银行贷款占比40%，直接融资占比40%（包括发行股票和债券占25%-30%，私募基金占10%-15%），表外融资及其他非信贷融资占比20%。重庆市政府结合私募基金募集、投资、管理、退出四个环节，首批选择了16家合作基金管理人。重庆市政府今年首期安排25亿元财政引导资金，以后逐年投入，五年后财政资金总投入预计将达到150亿元、甚至200亿元。通过1：3或1：4的杠杆比，每年能够形成100多亿元投资，五年后形成至少500多亿元规模。财政资金投向工业、农业、科技、现代服务业、文化、旅游六个行业。除了财政出资外，还考虑由国有企业资本以股权投资基金的形式投资，形成国有企业资本的股权引导基金，改变以往直接投资产业的做法。同时，鼓励民营企业组建股权投资基金，进而形成财政、国资、民资三类股权投资基金共同发展的格局，争取每年投入70-80亿元左右的各类资本金，引导400-500亿元社会资金投资。3. 宁夏自治区（15年4月）宁夏回族自治区决定从2015年开始设立政府产业引导基金。基金规模暂定30亿元，分3年到位，每年10亿元，到2020年，力争吸引社会资本规模达到100亿元。这是记者昨天上午从自治区政府第42次常务会议上得到的消息。自治区政府产业引导基金作为“母基金”，在农业、工业、服务业、文化、旅游、科技、对外开放等领域设立“子基金”，撬动社会资本进入“种子期”、初创期的中小微企业及政府鼓励发展的领域。议原则通过了关于运用政府产业引导基金促进产业加快发展的意见（送审稿）。基金按照“政府引导、市场导向、防范风险、滚动发展”的原则运行，来源是将涉及工业、农业、服务业、文化、旅游、科技、对外开放等领域的资金按照一定比例整合，2015-2017年每年按年度预算30%的比例用于增加基金规模。据了解，自治区政府引导基金采取三级管理模式，即自治区政府设立产业引导基金投资指导委员会、母基金管理中心、子基金管理人。基金的设立，意味着自治区政府对产业扶持将由过去主要以财政为主的模式，转变为今后主要以金融为杠杆、以市场为导向，用财政资金撬动社会力量和民间资本的新模式，有利于推动转方式、调结构，推动产业资本和金融资本集聚，形成立足宁夏，辐射西北乃至全国的投融资平台。除了财政出资外，还考虑由国有企业资本以股权投资基金的形式投资，形成国有企业资本的股权引导基金，改变以往直接投资产业的做法。同时，鼓励民营企业组建股权投资基金，进而形成财政、国资、民资三类股权投资基金共同发展的格局，争取每年投入70-80亿元左右的各类资本金，引导400-500亿元社会资金投资。（四）创新公共财政对产业发展的多元化扶持方式。大力清理、归并、整合、规范财政专项转移支付资金，界定公益性、准公益性、竞争性等专项资金边界，取消“小、散、乱”、绩效不明显以及纯竞争性领域的专项扶持资金。对具有一定外部性或“市场失灵”确需保留的准公益性或竞争性领域专项，要改变现行的行政性分配方式，积极探索实行市场化运作模式，主要采取股权投资（含配套中央政策设立的股权投资基金）、跟进投资、融资担保、委托贷款、投保贷一体化、助贷基金等多种方式，与金融资源紧密结合，撬动社会资本支持产业转型升级。投资于子基金的规模不低于年度政府产业引导基金规模的50%，子基金的投向应主要面向我区。（五）建立政府产业引导基金多渠道投入机制。自2015年起至2017年，自治区财政预算内支持农业、工业、服务业、文化、旅游、科技、对外开放等领域的专项资金，每年按照年度预算30%的比例用于增加自治区政府产业引导基金规模。政府产业引导基金实现的收益及退出资金，原则上要继续用于补充政府产业引导基金，实现滚动发展。鼓励部门积极探索建立与中央部门发起设立政府产业引导基金的合作机制。各市、县（区）人民政府设立的政府产业引导基金，要根据财力状况、优势特色产业现状和产业结构调整的需要逐步增加基金规模。积极探索财政投入、国资收益、基金增值和社会资本投资及捐助（捐赠）等多渠道并举的滚动投入机制。（六）建立决策与执行相分离的管理机制。政府产业引导基金由本级人民政府批准设立，并建立完善的内部控制和外部监督制度。建立政府产业引导基金决策指导机构，一般由政府领导以及相关主管部门负责人参加，负责对政府产业引导基金的设立、资金筹集、支持方向、总体投资方案及其他重大事项进行审议。设立政府产业引导基金专职管理机构，负责政府产业引导基金的信息发布、子基金申请材料受理、尽职调查以及其他日常管理和运作事务。政府产业引导基金应当设置独立的评审委员会，对政府产业引导基金投资方案进行独立评审。自治区成立政府产业引导基金投资指导委员会，由自治区人民政府分管领导任主任，相关部门负责人为成员，负责确定政府产业引导基金的资金筹集、支持方向、管理制度，审定引导基金投资计划、规模调整、退出方案等，协调解决政府产业引导基金管理中的重大事项。自治区财政厅代表自治区人民政府履行政府产业引导基金出资人职责。（七）发挥政府产业引导基金撬动作用。政府产业引导基金主要以参股形式支持设立子基金，原则上参股不控股，不独资发起设立股权投资企业。允许区、市、县（区）各级人民政府共同出资设立子基金，但共同出资比例一般不应超过子基金注册资本或承诺出资额的40%，其中，自治区级政府产业引导基金一般不应超过25%。对主要投资于初创期小微企业的基金，以及社会效益较好、募资难度较大的子基金，政府产业引导基金出资比例以及其他相关条件可适当放宽。子基金按照市场化方式独立运作，政府产业引导基金及政府相关部门不参与其日常管理和项目决策。完善子基金管理机构收益分配机制，实行固定收费加业绩奖励政策，积极吸引区外高水平的投资管理机构、精英金融从业人员，以及相应的审计、法律、咨询、评估、券商等中介机构落地宁夏。（十）促进子基金规范运作。申请政府产业引导基金支持的子基金，必须具有完备的管理架构和法人治理机制，募集资金应当委托符合条件的商业银行进行托管。子基金的管理机构应当具有较高的专业性、专注性、独立性、稳定性，具备健全的治理结构、规范的项目遴选机制和投资决策机制、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，具有高效的内部控制制度和风险管理能力。对于子基金未按章程或合伙协议约定投资，导致政府产业引导基金闲置时间较长的，政府产业引导基金应及时退出。（十一）对私募股权投资基金给予投资奖励。对政府产业引导基金参股的私募股权投资基金投资我区初创期中小企业、创业企业的，投资获利退出时，可从政府产业引导基金投资收益中安排一定比例的投资奖励。4. 5月8日，浙江省政府审议关于创新财政支持经济发展方式加快设立政府产业基金的意见（以下简称意见）。意见显示，今年浙江省政府设立了200亿元的产业基金。其中，省信息经济创业投资基金50亿元。昨日（5月11日），浙江首只政府产业基金宁海创业投资母基金受托管理方盛世投资副总裁谢作强。浙江省省长李强指出，政府产业基金要明确投资方向，重点要投向带动性强、税源大的项目，投向信息、环保、健康、旅游、时尚、金融、高端装备制造等七大产业和农业农村发展。早在去年，浙江首个市场化运作的政府引导母基金在宁波设立。浙江省宁海县政府财政出资5000万元，募集1亿元民间资本，设立宁海创业投资母基金，总规模达1.5亿元。该母基金采取第三方委托管理的方式运作。5. 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定设立总规模400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级。在国家各项政策的积极推动下，各个地方政府陆续出台相关政策并成立了专项基金。一时间，我国的政府引导基金发展如火如荼。除浙江外，山东、四川等省份日前也出台了政府引导基金相关政策。从会议内容来看，引导基金将通过公开方式选择专业的基金管理机构来负责运营，基金本身则更多退回到出资人的定位，这和以前国有投资公司出资人和管理人一体的运作方式大为不同。2月1日，厦门市设立全省首个政府产业引导基金，规模百亿的“厦门市产业引导基金”正式宣告设立，开创了我省设立政府产业引导基金的先河，促进培育建设平板显示、计算机与通信设备、机械装备、生物医药、新材料、旅游会展、航运物流、软件和信息服务、金融服务、文化创意等10大千亿产业链（群）。设立产业引导基金后，政府只负责“两端”，即在前端负责审定总体投资方案，在后端把握投资方向，对基金的运行管理，政府不干预，完全按照市场化原则运行，产业引导基金改变了以往政府对企业单纯采取补贴、奖励、贴息等 “一次投入、一次使用”的形式，转为以股权投资的形式对企业进行支持，产业引导基金还与12家知名股权投资机构分别签订了战略合作协议，包括:中国高新投资集团公司等，与引导基金合作设立相关产业的子基金。产业引导基金的运作模式，可以是通过引进专业的产业基金管理团队合作设立产业子基金，如拟与清华大学合作设立的清华创新基金，主要投资于我市拟加快培育发展的战略性新兴产业；可以是以股权形式直接投资于我市拟扶持发展的产业重大项目，如平板显示产业链中需重点突破的面板等关键环节项目。厦门市产业引导基金由厦门金圆投资集团有限公司作为市财政局的出资代表，其下属的厦门市创业投资有限公司作为受托管理机构，负责引导基金的日常运营管理。除了