前券商研究所所长自述：研究报告都在骗散户前券商研究所所长自述：研究报告都在骗散户? 梁宇峰复旦大学经济学博士，中欧国际商学院EMBA.曾任东方证券研究所所长多年，2014年创办益研究。 导 读 一千个人眼里,就有一千个哈姆雷特；一万个人眼里，就有一万个股票市场。股票市场到底是什么?对于这个问题的理解和回答，决定了你的投资思路和投资方法，决定了你在股市里是赚钱、还是成为被割韭菜.欢迎收看系列节目股市真法则，帮助大家识别股票投资中的常见误区，树立正确的投资理念，提高投资的获利能力。本期话题前券商研究所所长自述：研究报告都在骗散户?1. 我经常问散户一个问题，你们买股票前看研究报告吗？回答说看的往往寥寥无几.问他们为什么不看，答案五花八门，有说不知道在哪里看的，有说不会看的，当然还有很多散户鼻子一哼:研究报告，那是骗我们散户的。听到这样的回答,作为曾经管理过十多年券商研究所、管理过上百位研究员的前券商研究所所长，一方面深感责任重大,因为社会对券商研究所还存在这么大的偏见，说明工作没有做到位;另一方面也深替散户感到惋惜.在国外,像高盛、摩根斯坦利、瑞银等券商的研究报告只有机构投资者才能看到，散户要花很大代价才能读到，但在中国,券商研究报告在互联网、微信中满天飞，只要学会一些基本技巧,它们就能极大提高散户的投资效率和投资业绩，但可惜散户根本不重视、不珍惜。还有我们的媒体也喜欢拿券商研究报告开涮，媒体经常拿某某研究员的研究结论如何离谱的文章来吸引眼球，给大家的印象就是券商研究报告非常不靠谱.当然，这是媒体的属性所决定的，媒体为了抓眼球，狗咬人不会成为新闻，人咬狗绝对要上头条的。2。 券商研究报告真的是骗散户吗？作为曾经的研究所所长，我可以百分之两百的告诉大家，不是的！作为一名研究员,他写的报告是要留下黑纸白字的，如果他写报告的目的就是为了骗散户，那他早就身败名裂,证监会也早就找上门了.3. 那么券商研究报告到底有没有价值?如何合理使用券商研究报告呢？对于第一个问题,我的答案是非常肯定的，券商研究报告非常重要，非常有价值。我自己做投资，一定会认真看券商研究报告,这是我日常研究工作的最重要组成部分。对于第二个问题,很多散户不懂如何合理使用券商研究报告，我可以结合我自己多年的研究所管理经验以及投研经历，告诉大家一些基本方法。4. 这些基本方法可以归纳为“三看两不看”.哪三看？一是看基本情况分析；二是看推荐逻辑；三是看盈利预测。具体说来,我们看券商研究报告：第一要看的是对行业、公司基本情况的分析介绍。很多行业和公司的基本情况，譬如行业上下游关系、行业空间、行业竞争格局，再譬如公司的发展战略、公司的市场份额、公司的竞争力等等。如果全部要我们自己去研究，会花费大量时间精力,券商研究报告一般都会有这样的研究，所以看券商研究报告能帮助我们节省大量时间精力。第二要看的是券商研究报告的推荐逻辑。推动股价上涨和下跌的因素千千万万,但每个阶段的主要因素是不一样的，譬如这个阶段，决定股价的主要因素是新产品上市后的销售情况，过了一段时间，决定股价的主要因素是主要原材料的价格变动情况.这些因素，散户自己很难去识别和判断，要看券商研究报告的推荐逻辑。第三要看的是券商研究报告对上市公司的未来盈利预测。盈利预测很重要，因为股票投资看的是未来，有了盈利预测，我们才能判断公司的未来成长性如何，以及公司估值是否合理。但要做盈利预测，涉及很多重要判断和复杂的财务建模知识，普通散户很难完成，但券商研究报告能够提供比较专业的盈利预测。两不看，就是不看目标价和评级.很多人会诟病，券商研究报告永远都是买入评级，结论不够客观，这确实是我们的一个问题。以前华尔街也是这样，进入21世纪以后,由于对研究报告的监管加强了，情况有所好转。国内市场，受制于制度因素，研究员不能唱空、不敢唱空，所以导致研究报告的目标价和评级不够客观。当然，还有一个因素就是，我们很多研究员太年轻,也容易受到市场情绪的影响，给出不太客观的结论。我印象最深的一件事情是，2015年4月份的时候,A股行情如火如荼、投资者都发疯了，很多研究员的研究报告也跟着市场发疯,给出的逻辑和结论完全脱离客观标准。我在2015年4月份的朋友圈里有感而发:研究员们啊，再过两年你们看看自己的研究报告，你们会无地自容的。没想到，不用两年，只两个月后，股灾就来了,那些跟着市场疯狂的研究员惨遭打脸。5. 总而言之，做股票投资，券商研究报告非常有价值。迷信它们、完全跟着研究报告买股票不行,但把它们当作机构骗散户的工具,更是大错特错.学会正确使用研究报告，将会使你的投资事半功倍！