世界经济当前形势及全年走势国际经济形势跟踪课题组当前，世界经济延续去年下半年以来的疲弱态势，但大宗商品和金融市场有所回升。从今年看，中美经贸摩擦带来的风险明显缓释，但世界经济面临的各种风险仍不容忽视，加之全球投资贸易活动疲软，增速预计继续下降。国际货币基金预计，今年世界经济增速为3.5%，较去年下降0.2个百分点。其中发达经济体和发展中国家经济增速分别为2%和4.5%，分别较去年下降0.3和0.1个百分点。一、 世界经济增长放缓，但大宗商品和金融市场有所回升欧日经济增长动能减弱，但美国及一些新兴市场经济保持一定亮色。2018年下半年，受中美经贸摩擦、德国实行新的汽车燃料排放标准、日本遭受自然灾害以及一些新兴市场金融动荡等因素影响，全球经济增速放缓。今年以来，欧日主要经济体关键经济指标继续呈现疲弱态势。欧元区1、2月商业信心指数皆为0.69，明显低于去年同期水平；去年10月以来欧元区PMI呈持续下降态势，今年2月跌至50荣枯线以下。意大利经济已连续两个季度同比负增长、陷入技术性衰退，德国、法国经济增长也明显乏力。日本1月零售额环比萎缩2.3%，2月综合PMI、消费者信心指数分别为50.7和41.5，皆处于去年10月以来的最低水平。不过，美国经济仍相对强劲，去年实现2.9%的增长，今年2月产能利用率、综合PMI、服务业PMI分别保持在78.2%、 53%、56.2%的高位。印度继续保持6.5%以上的中高速增长，俄罗斯、巴西摆脱衰退后保持1%-2%的低速平稳增长。此外，受国际油价震荡回升影响，印尼、沙特、尼日利亚等石油出口国经济动能相对强劲。主要经济体就业基本面尚属稳定，经济持续放缓的冲击还未显现。由于爆发史上最长时间的政府停摆事件，今年1月美国失业率小幅上扬至4%，创7个月来新高，但2月又回调至3.8%，维持在历史低位。市场机构普遍认为，目前美国就业市场仍处最佳状态。欧元区经济增速虽在放缓，但就业形势继续改善，2019年1月失业率为7.8%，保持国际金融危机以来的最低水平。德国、荷兰等国家失业率位于4%以下的低位，但希腊失业率仍达18%。2019年1月，日本失业率为2.5%，就业人口6628万人，较去年同期增加66万人，已连续73个月保持增长态势。目前印度、俄罗斯、巴西等新兴经济体失业率较去年下半年都有所上升，但仍处温和可控区间。但南非失业问题依然突出，去年4季度失业率为27.1%，青年失业问题更加严重。国际货币基金组织认为南非经济增速保持在2%以上，才能逐步解决高失业率问题。主要经济体通货膨胀水平分化。由于经济增长相对强劲，美国通货膨胀持续保持较大压力，今年1月美国核心CPI同比增长2.1%。与美国相反，欧盟、日本等发达经济体通胀水平自去年4季度以来普遍呈现波动下降态势。今年2月欧元区年化通胀率约为1.5%，已连续四个月维持在2%以下；1月日本核心通胀率仅为0.8%。俄罗斯、南非、巴西等经济体通胀压力仍然处于温和水平，今年1月分别为5%、3.78%和4%。印度2018年下半年国内农产品大丰收显著降低了食品价格，通胀率整体呈现持续走低态势，今年1月仅为2.05%，为19个月以来的最低水平。大宗商品和金融市场有所回升。2018年底，受美联储加息效应逐步显现、中美经贸摩擦等因素影响，全球金融市场信心一度大幅度下降，美国、英国等主要证券市场指数出现大幅回落。但由于全球经济基本面仍然较为稳定，加之中美经贸摩擦等重大事件对全球投资者预期的影响逐渐减弱，进入2019年以来，全球主要股指整体上呈现明显反弹趋势。截至3月18日，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500分别较年初上涨了11.09%、16.26%和13.01%，但仍未达到去年下半年的历史最高位。英国、德国、法国股指也分别较年初上涨了8.49%、10.4%和14.42%。3月18日，MSCI新兴市场指数达到1069.26，较年初上涨了10.73%。同时，受OPEC减产协议逐步推进以及俄罗斯加大减产力度等因素影响，原油等大宗商品价格较去年底有所回升。截至3月18日，WTI原油期货价格升至59.09美元/桶，较年初上涨了27%，带动RJ/CRB商品价格指数升至184.91，较年初上升了8.6%。全球流动性紧缩态势有所缓和。随着全球经济增速放缓和风险因素增加，为进行逆周期经济调节，主要经济体货币政策出现普遍放宽趋势。美联储短期维持联邦基金利率2.25%-2.5%的水平不变，且已就停止缩表基本形成共识。欧央行维持三大基准利率不变，将加息时间前瞻指引由2019年夏季延后至年底，且将资产购买计划中的到期证券收入全部用于再投资，持续到关键利率开始提升为止。日本央行维持短期利率-0.1%、10年期国债利率0%的超宽松货币政策，2月日本央行资产负债表增至561.9万亿日元，同比增长5.4%，继续刷新历史新高。随着主要经济体或转向、或维持、或加大货币政策宽松力度，新兴市场和发展中国家资本流动状况有所改善，今年1-2月新兴经济体股市和债市吸引超过300亿美元资金流入。目前，新兴市场债券发行比较活跃，市场规模有所扩大。二、2019年世界经济将继续温和增长，但增速预计下降，风险虽有缓释但仍需高度关注主要经济体经济增长态势不会逆转，但美欧增速预计下降。世界经济增长动能虽然有所减弱，但只要不发生大的冲击，主要经济体仍有望保持持续增长态势。受特朗普政府减税、增支等刺激政策提振，美国消费者信心增强，企业利润保持较快增长，富士康等不少企业赴美投资，为美国经济提供支撑。欧元区经济增速虽在放缓，但劳动力市场延续向好态势，消费者信心提升，前期部分市场风险得以释放，经济增长仍有比较稳固的基础。日本主导的CPTPP和欧日EPA已经或即将生效，将对日本出口产生促进作用。印度、巴西、南非等国家不同程度推动经济改革、释放增长潜力，国际油价走势有利于支撑俄罗斯能源出口。不过，今年主要经济体增速预计普遍低于去年，特别是美欧经济增速近两年连续超过潜在增长率，必然出现回调过程。1月国际货币基金预计，今年世界经济增速为3.5%，较去年下降0.2个百分点。其中发达经济体和发展中国家经济增速分别为2%和4.5%，分别较去年下降0.3和0.1个百分点。图1 2018年和2019年美欧主要经济体经济增速注：2019年为预测值资料来源：国际货币基金组织中美经贸磋商收获在望，将给全球经济注入新的信心。目前中美双方对彼此的根本利益诉求已基本明确。固然两国在国有企业、产业政策、信息安全等诸多“边境后”领域的立场分歧短期内难以完全弥合，未来仍将在WTO改革等多边场合进行激烈交锋，但从短期看，两国均有在贸易领域达成双赢协议、为经济发展创造良好环境的意愿。从七轮经贸磋商进展情况看，中美在减少双边贸易失衡、加强知识产权保护、扩大市场准入等重点领域已经初步达成共识。两国在全球价值链分工中均处于非常重要的地位，一旦达成协议，将极大提振两国乃至全球主要经济体投资者和消费者信心，为全球经济增长注入新动力。美联储放缓加息步伐，将一定程度降低全球经济面临的流动性不足困境。去年，美联储加息成为全球经济的主要风险源之一。今年美联储加息步伐预计放缓，全年可能加息1-2次，这将使全球流动性收紧态势缓解，减少对大宗商品和国际金融市场的扰动。一是美联储加息本身对美国经济的制约作用正在显现，受到包括美国总统特朗普在内的质疑和批评。加息步伐放缓意味着美国经济面临的一个重要约束得到缓解，有利于美国经济保持增长。二是美联储放缓加息步伐，欧日宽松货币政策受到的利差干扰将减少，有利于欧日经济增长提振。三是新兴经济体资本外流或得以缓解，有利于降低货币贬值、资产价格下跌等风险，避免严重危机的发生。世界经济面临的风险仍需高度关注。一是美国保护主义和单边主义政策基调并没有根本扭转。虽然中美经贸磋商收获在望，但美国能够多大程度取消加征的关税仍存在不确定性，美国是否会在贸易之外的领域设置障碍仍值得警惕，美国对其他贸易伙伴挥舞保护主义大棒的可能性仍不容忽视，这些仍是世界经济面临的最大不稳定因素。二是英国计划推迟脱欧期限，虽避免了3月底前“硬脱欧”的风险，但英国与欧盟之间、英国国内各派势力之间关于若干关键问题的分歧依旧，英脱欧进程仍将持续扰动全球经济和金融市场。三是美国将加大对伊朗制裁力度，寻求从今年5月开始将伊朗石油出口量减少约20%至100万桶/日以下，这将进一步刺激美伊对抗，加剧中东地区的紧张局势。三、对策建议世界经济增长放缓，主要经济体增长动能减弱，保护主义、单边主义抬头之势并未根本遏制，不确定性不稳定性因素增多，我国面临的外部输入性风险上升。在此形势下，我应更大力度统筹国内发展和对外开放，通过促进形成强大国内市场抵御外部风险，加大对外开放力度更有效利用国外市场和国际资源，将外部挑战给我带来的不利影响降到最低。促进形成强大国内市场，释放内需潜力。强大国内市场是我国抵御外部经济环境波动的根本立足，也是我国吸引集聚全球优质要素的主要依托。应千方百计破除制约投资和消费潜力释放的“痛点”、“堵点”，打通“关键点”，将投资和消费潜力转化为现实能力。应将稳投资作为稳增长的关键，尽快将“竞争中性”原则细化落地，给各类所有制企业公平竞争创造良好环境，激发民营企业和外资企业的投资积极性。应将提消费作为稳增长的长远基础，制定落实居民增收三年行动方案，优化消费环境，重点扩大养老、育幼、生态旅游等优质服务供给，使广大居民“能消费”、“敢消费”。以制度型开放为重点推动全方位对外开放。积极推进制度型开放，是我国创造全球一流营商环境、保持并强化全球优质生产要素主要流入地的根本保证。应将提升利用外资综合质量作为制度型开放的首要重点，以教育、医疗、文化、电信、专业服务为重点进一步缩减外资准入负面清单，以将事前业务许可逐步转为事中事后监管为重点逐步减少市场准入负面清单，尽快实现与国际高标准相衔接。进一步提升贸易便利化水平，大幅度缩短进出口通关时间，积极拓展印度、东盟、俄罗斯等新兴出口市场，加快培育外贸新业态，确保外贸稳中提质。坚持共商共建共享，以联合打造高标准绿色产业园区为重点，积极构建互利共赢的新型生产网络，高质量推进“一带一路”建设。以推进全球生产要素高效配置为根本目标，在WTO改革中立足广大发展中国家和发达国家的共同利益，在边境政策和“边境后”政策领域提出全球经贸规则的“中国方案”，积极推动RCEP等区域贸易协定尽快达成协议，为经济发展创造良好的外部制度环境。