行业研究及研究方法一、行业研究结识1、行业研究引题本人自从事工作来，基本都于研究打交道，特别是行业研究，在此，把这几年如何做行业研究的一些体会和经验与大家分享，希望对初入行业研究的初学者能提供一些浅显提醒，避免少走弯路，同时也想通过本研究与行业研究的志同伙伴（有经验者）做一个沟通交流，起到“抛砖引玉”之效。本行业研究的分享重要有三个方面的内容，一是行业研究的基本概述，涉及行业研究的结识、目的、原则和方法等；二是行业研究流程与内容，涉及行业研究的基本流程，行业研究内容及研究报告框架等；三是行业研究的案例，以电视剧行业为实证来完整介绍一个行业研究的全过程。行业研究经验分享目的及重要内容图2、行业研究定义行业研究的定义：参考相关文献，行业研究是通过进一步研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为公司自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。行业研究是重点研究行业过去发展历程、行业现在发展现状和行业未来发展趋势，发现与挖掘行业发展阶段、重要影响因素及行业内的行业关键成功因素等，为公司发展方向提供指导及为投资者决策提供依据。行业研究定义的包含要素示意图3、行业研究结识（1）行业研究是规律可循的，专业并非是绝对壁垒行业研究是揭示行业发展重要工具，研究不同行业虽然有不同内容与因素，但是从研究方法与规律来看有共同点，也就是说行业研究是相通的。很多人研究员把其专业背景作为行业研究的壁垒来看，其实不然，虽具有某行业专业背景可以不久了解其行业，但不是构成该行业绝对壁垒。目前认为壁垒相对较高的行业如医药、TMT等，需要一定的专业知识背景，但也可以通过后续的学习填补相关技术等知识欠缺，因此只要我们掌握了行业研究的基本规律与方法，任何行业都是可以通过时间和努力去研究与掌握的。（2）行业研究需要从微观中来，也需要到宏观中去（大处着眼、小处着手）何为行业研究，简朴来讲就是对某一个特定行业及行业内聚合的公司进行进一步了解与研究，涉及行业发展历史、现状、规模结构、竞争格局、未来趋势及综合信息等因素，为公司自身或行业投资者提供重要的参考依据。从行业研究的所属层次来看，行业研究是介于宏观经济研究与公司微观经济研究之间，在经济学上可以称为中观层次研究。正是由于行业研究是介于宏观经济研究与公司微观经济研究之间，行业研究在行业自身之发展之外，需要关注本行业与宏观经济有何关联与发展逻辑，注重从大处着眼，我们知道毕竟每个产业或行业都是国民经济（宏观经济）的一个链条而已，通过弄清楚你所研究的行业在国民经济结构的位置和地位，就很容易理解与掌握宏观经济变动对你所研究的行业导致的影响。从行业基本概念可以看出，我们研究行业都要回归到各个细分子行业及公司层面，也就是我们常说的行业的核心就是需要进一步研究组成行业基本单元的公司，但也在研究一批公司后升华提炼出公司所具有的共性东西。因此，只注重行业层面没有进一步公司和仅进一步公司了解没有行业提炼的升华，都是无法真正做好行业研究的。（3）行业研究无速成捷径，“方法+时间+专注”是关键本人总结了下六、七年来行业研究最大体会就是行业研究没有速成的捷径，唯有掌握对的的方法加上长期的专注才干使你成为真正某一个行业研究人员。前辈的研究方法、思绪与框架可以缩短你研究所走的弯路，但前人的经验与方法也无法让你快速了解一个行业，由于真正了解一个行业只有长期专注于某一个行业进行进一步研究才干做到。在我们做投资过程中，接触到的公司家虽然无法很专业地表述行业研究中的一些专业名称，但对行业发展中关键因素及未来发展趋势把握要比我们做行业研究的要透彻的多，毕竟很多公司家是十年乃至几十年的长期专注一个行业。因此我们要成为一个专业的行业研究人员，掌握对的的研究方法加上长期地进一步地专注一个行业是关键。（4）行业研究员需要具有几大基本功1）资料搜集能力在很多人观念中，所谓的行业研究就是从网上搜集一堆资料，然后从这些资料中东拼西凑组合成一份报告。大家都知道资料对行业研究至关重要，但不知道资料搜集有很多专业技能及方法。掌握资料搜集技能和方法缩短资料搜集所费时间，如我们都会通过百度、google来搜索，但通过关键词的选择及相关文献类型的选择能明显缩小搜索范围和提高搜索结果的针对性。搜集过来的资料我们也需要对资料真伪做一判断，可以通过其出处来源及多份资料比对辨别，我们在研究过程中会整理和收集一些相关资料下载渠道可以让我们资料搜集达成事半功倍的效果。一个好的研究人员一定具有很强的资料搜集能力（这里不光指二手资料还涉及一手资料），因此资料搜集是行业研究人员的基本功，行业研究第一步。2）资料整理与分析能力资料搜集是第一步，在资料收集好后重要的是对资料进行整理和分析，按照我们自己形成的行业分析框架思绪进行资料整理与分析，最终通过度析，形成对该行业的结识与观点。3）逻辑思维和独立思考能力逻辑性是行业研究的灵魂，行业研究重要的宗旨就是通过过去与现在的表现去预测未来发展走势，预测未来走势准确与否重要的就是分析的逻辑是否对的与合理，因此建立行业研究的逻辑思维必可可少。同时独立思考也是行业研究中重要灵魂，“人云亦云”的做法始终是无法达成行业研究的目的，必须通过行业研究人员自我的观测、分析、独立思考出来的才靠谱，往往对的的结论与见解掌握在少数人手里，我们需要始终牢记培养起自己独立思考的习惯。4）钻研与细节解决能力有人讲过只要我们专注于做一件事情1万小时以上，必然能成为这个方面的专家，行业研究也是需要我们沉下心来，专注和钻研进去，才干真正掌握行业研究的精髓。细节往往是决定成败的关键，同时也是在细节处体现出问题的关键点，我们做行业研究过程中，掌握大局观固然重要，但同时要时刻注意细节，通过细节去发现和判断发展趋势。5）交流与沟通能力行业研究在某些限度上就是解决我们信息不对称的问题，信息不对称重要是通过二手信息和一手信息去解决，二手信息通过别人加工过，也许存在信息失真的情况，往往一手信息更靠谱，其中一手信息需要通过实地调研，当事人与相关机构的访谈是重要途径，这就需要我们去和相关当事人交流沟通，学会向当事人问问题，通过其沟通过程中发现问题是非常重要的。二、行业研究目的1、行业研究目的在我们要做行业研究一方面最重要的需要知道做行业研究的目的是什么？针对不同类型的行业研究人员，其行业研究的目的有所不同，从研究目的不同来看，国内行业研究大体分为三类，第一类是投资类行业研究，以股票、风险投资等证券市场研究为主，为投资者提供决策参考；第二类是征询类行业研究，以管理征询、市场征询等为主，为公司的战略、市场、管理服务为目的研究；第三类是学术类行业研究，以高校、学术研究机构等为主，为教学及学术等之用。鉴于从行业研究实用价值大小及本人相关经验，在此重要分享以投资目的行业研究方法与内容。2、投资行研关键问题以投资为目的行业研究关键是解决两个方面的问题，一是研究投资介入时机问题，需要把握行业发展周期及目前所处的发展阶段，拟定投资介入的大的时机是否具有，大的宏观投资时机往往是决定投资能否成功先决条件。二是寻找投资介入的切入点，找到行业内最具有价值的公司并研究其投资价值与风险点，最终落脚到我们需要投资的公司和标的上。在解决以上两个关键问题上，需要进一步研究，了解行业发展周期以及目前所处的阶段，分析影响行业发展的关键因素有哪些，判断和预测行业未来发展趋势，发现行业发展价值，揭示行业发展风险，进而提供投资决策依据。三、行业研究原则1、真实原则只有真实的信息资料才干做出对的的判断，真实是研究分析的第一要素，因此我们在做研究中，需要辩证的去对待信息，需要大体判断信息来源的可靠性与真实性，特别是对于过多的二手信息，我们需要筛选和确认其信息的真实性。2、全面原则行业研究需要坚持全面原则，所谓的全面指信息搜集的全面性、分析过程与方法的全面性、思考的内容的全面性等等，只有做到全面思考与分析才干做出有价值的结论。3、客观原则可以客观与准确的描述行业发展的过去、现在与未来并不易，但做研究需要谨记研究的客观是基础，是可认为投资者做决策的前提条件。4、逻辑原则条理与逻辑清楚是行业研究的灵魂，没有逻辑的研究最多只能说是一堆资料的堆砌，毫无价值。只有在大的逻辑框架下，提供客观真实全面的观点支撑，才算是一个好的行业研究报告。四、行业研究方法1、历史资料研究法历史资料研究法是通过对已有资料的进一步研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描述、分析和解释过去的过程，同时揭示当前的状况，并依照这种一般规律对未来进行预测。这种方法的优点是省时、省力并节省费用；缺陷是只能被动地囿于现有资料，不能积极地去提出问题并解决问题。只要是追溯事物发展轨迹，探究发展轨迹中某些规律性的东西，就不可避免地需要采用历史资料研究法。各个行业都在不断地发展，假如从一个行业的发展历程来结识它，更有助于较为全面深刻地结识和理解该行业，并把握它的发展脉搏。2、调查研究法调查研究法是一项非常古老的研究技术，也是科学研究中一个常用的方法，在描述性、解释性和探索性的研究中都可以运用调查研究的方法。它一般通过抽样调查、实地调研、深度访谈等形式，通过对调核对象的问卷调查、访查、访谈获得资讯，并对此进行研究。调查研究是收集第一手资料用以描述一个难以直接观测的群体的最佳方法。当然，也可以运用别人收集的调查数据进行分析，即所谓的二手资料分析方法，这样可以节约费用。这种方法的优点是可以获得最新的资料和信息，并且研究者可以积极提出问题并获得解释，适合对一些相对复杂的问题进行研究时采用。缺陷是这种方法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。3、归纳与演绎法归纳法是从个别出发以达成一般性，从一系列特定的观测中发现一种模式，在一定限度上代表所有给定事件的秩序。值得注意的是，这种模式的发现并不能解释为什么这个模式会存在。演绎法是从一般到个别，从逻辑或者理论上预期的模式到观测检查预期的模式是否的确存在。演绎法是先推论后观测，归纳法则是从观测开始。在演绎法中，研究的角度就是用经验去检查每一个推论，看看哪一个在现实(研究)中言之有理，从而获得理论的验证。而在归纳法中，研究的角度则是通过经验和观测试图得到某种模式或理论。由此可见，逻辑完整性和经验实证性两者都不可或缺。一方面只有逻辑并不够;另一方面，只有经验观测和资料搜集也不能提供理论或解释。4、比较研究法在进行行业分析的时候，比较研究法是一种较为常用的分析方法。比较研究又可以分为横向比较和纵向比较两种方法。横向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定期段(比如1年)的指标，在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究。比如将行业的增长情况与国民经济的增长进行比较，从中发现行业增长速度快于还是慢于国民经济的增长;或者将不同的行业进行比较，研究本行业的成长性;或者将不同国家或者地区的同一行业进行比较，研究行业的发展潜力和发展方向等等。纵向比较重要是运用行业的历史数据，如销售收入、利润、公司规模等，分析过去的增长情况，并据此预测行业的未来发展趋势。运用比较研究法可以直观和方便地观测行业的发展状态和比较优势。以上行业研究的重要方法，当然除了以上四种方法外，尚有其他方法，如数理记录法等等，同时研究方法是方向的指引，在实际研究过程中应根据研究对象的实际情况，有选择地使用研究方法，实践中也许会结合多种研究方法进行研究。五、行业研究流程以下根据行业研究大体基本流程来介绍行业研究重要内容，做行业研究一般分为如下几个环节。第一步：界定行业、明确目的一方面我们需要知道研究的内容和任务是什么，选择与界定行业非常关键，特别要知道这个行业大体定义和范畴，最佳通过初步资料了解该行业在国民经济链条的地位，以及该行业的大体分类和细分。这样对我们后续搜集资料和研究分析起到事半功倍的效果，在实践中很多人拿到一个行业研究任务，就一头扎进去