低空与低空经济低空与低空经济：政策推进产业发展政策推进产业发展，中游核心景气提中游核心景气提升升行业研究行业研究 行业专行业专题题计算机计算机 人工智人工智能能投资评级：买入投资评级：买入(维持评级维持评级)证券研究报告证券研究报告|20242024年年5 5月月2424日日 低空经济快速发展低空经济快速发展，并得到从中央到地方的政策，并得到从中央到地方的政策支支持。持。低空经济依托1000米以下空域，涵盖eVTOL、无人机、直升机和固定翼飞机等产品，具有产业链条长、辐射面广、成长性强的特点。低空经济产业得到政策支持，各地积极落实，进入快速发展阶段。通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)计划到2030年形成万亿级市场规模。至2035年，中国低空经济将带动万亿元产业空间，成为全球最大城市空中交通市场之一。低空经济包括飞行制造、飞行服务、飞行保障和基础设施综合服务低空经济包括飞行制造、飞行服务、飞行保障和基础设施综合服务，产业链的核心是中游。，产业链的核心是中游。产业上游主要涉及零部件、电池、高分子材料等；中游以载荷平台、无人机制造、低空保障和综合服务为主；下游则关注空域规划管理及应用。中游是整个低空经济产业链的核心。低空经济产业链覆盖全国多省市低空经济产业链覆盖全国多省市，从产业链上游至下游全面布局。上市公司积极响应政，从产业链上游至下游全面布局。上市公司积极响应政策策，布局低空经济业务。，布局低空经济业务。投资建议：投资建议：低空经济政策持续落地，上市公司积极布局低空经济相关业务。建议关注产业链相关标的：中科星图、超图软件、莱斯信息。风险提示：风险提示：宏观经济波动；产业政策落地不及预期；行业竞争加剧；技术发展不及预期。政策持续加码低空经济发展低空经济产业链：核心关注低空飞行上市公司积极布局低空经济业务0 01 10 02 20 03 3目目录录表表1 1：低空飞行核低空飞行核心心产品产品资料来源：国家立体交通网络规划纲要，国信证券经济研究所整理产品eVTOL(电动垂直起降飞行器)介绍(electric Vertical Take-off and Landing，即电动垂直起降飞行器)，就是电动化且不需要跑道就可垂直起降的飞机。代表企业亿航智能、峰飞航空、时的科技、沃飞长空、沃兰特、磐拓航空、御风未来、零重力飞机工业等。产品无人机(消费级、工业级)介绍(UAV，Unmanned Aerial Vehicle)，无人驾驶飞机简称“无人机”，是利用无线电遥控设备和自备的程序控制装置操纵的不载人飞行器。代表企业大疆、纵横、滕盾、丰翼、美团等。产品直升机介绍直升机作为20世纪航空技术极具特色的创造之一，极大地拓展了飞行器的应用范围，可以广泛的应用在运输、巡逻、旅游、救护等多个领域。代表企业中航直升机、罗宾逊、贝尔直升机、阿古斯塔、空客等。产品传统固定翼飞机介绍传统的固定翼飞机是指由动力装置产生前进的推力或拉力，由机身的固定机翼产生升力，在大气层内飞行的重于空气的航空器。代表企业中航通飞、钻石、山河星航、西锐、塞斯纳等。低空低空，通常指距正下方地平面，通常指距正下方地平面垂直距离在垂直距离在10001000米以内的空域米以内的空域(根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米)。低空经济领域包含有低空经济领域包含有eVTOLeVTOL、无人机、直升机和传统固定翼飞机在内的多款产品：、无人机、直升机和传统固定翼飞机在内的多款产品：eVTOLeVTOL以其无需跑道即可垂直起降的特点，成为未来航空交通的潜在变革者，包含亿航智能、峰飞航空等优秀企业；无人机无人机技术日益成熟，广泛应用于消费和工业领域，代表企业大疆等；直升机直升机以其多用途性在多个领域发挥重要作用，代表企业中航直升机等；传统的固定翼飞机传统的固定翼飞机，如中航通飞等企业的产品。资料来源：前瞻产业研究院，罗兰贝格，国信证券经济研究所整理图图1 1：低空空域的垂低空空域的垂直直高度高度动空间上的立体性 用范围上的区域性 行模式上的融合性 务对象上的广泛性 低空经济具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点低空经济具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。低空经济是依托于低空空域(3000米以下真高)，以民用有人驾驶、无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。图图2 2：低空经济是依托于低空空域发展的综合性经济低空经济是依托于低空空域发展的综合性经济形形态态资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理活作运服 低空经济产业相关政策可以分为三个阶段：低空经济产业相关政策可以分为三个阶段：1)1)概念提出期：概念提出期：中国民航大学李卫民副教授2009年首次提出“低空经济”概念术语，深化低空空域管理体制改革的意见的发布，拉开了低空空域管理改革的序幕。2)2)初步发展期：初步发展期：积极推进低空空域管理，规划通用机场建设，促进无人驾驶航空，构建飞行服务体系，旨在实现安全、有序的航空业发展。3)3)快速发展期：快速发展期：国家规划推动低空经济，航空服务多元化，通用航空与多领域融合，无人机产业规范化发展。通用航空装备创新应用实施方案通用航空装备创新应用实施方案(2024-20302024-2030年年)由工信部、由工信部、科学技术部、科学技术部、财政部和中国民用航空局联合发布财政部和中国民用航空局联合发布，旨在促进通用航空产业向无人化、旨在促进通用航空产业向无人化、电动电动化、化、智能化转型。智能化转型。方案着重于城市空运、物流配送、应急救援等关键领域的技术应用和商业化，计划到2027年显著增强产业创新能力，并在2030年前构建高端化、智能化、绿色化的产业新模式，形成万亿级市场规模。图图3 3：低空经济产业政策经历了三个发展阶低空经济产业政策经历了三个发展阶段段资料来源：政府公告，国信证券经济研究所整理 各省市积极落实低空经济相关政策各省市积极落实低空经济相关政策，加快布局低空经济产业。，加快布局低空经济产业。截止至2024年4月，共有26个省份将“低空经济”有关内容写入政府工作报告；其中，5个省份成为全国首批低空空域管理改革试点省份，分别是四川、四川、海南、海南、湖南、湖南、江西江西、安徽。安徽。图图4 4：各省市加快布局低空经济产各省市加快布局低空经济产业业资料来源：政府公告，前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理 低空经济市场空间广阔低空经济市场空间广阔，未来可达万亿规模：，未来可达万亿规模：根据MorganStanley预测，预计2026-2028年全球eVTOL开始爆发式增长，到2040年全球eVTOL市场规模将超万亿美元，中国将是全球最大的城市空中交通市场，预计中国市场占到全球的20%-25%；根据我国民航局的统计，我国低空经济市场规模有望快速持续增长，至2035年可带动万亿元产业空间。图图5 5：evtolevtol全球市场规模全球市场规模20402040年可达万亿以上年可达万亿以上图图7 7：低空经济带低空经济带动动万亿产业空间万亿产业空间(单位：单位：亿元亿元)资料来源：MorganStanley，国信证券经济研究所整理资料来源：中国民航局，国信证券经济研究所整理政策持续加码低空经济发展低空经济产业链：核心关注低空飞行上市公司积极布局低空经济业务0 01 10 02 20 03 3目目录录航空器零部件机载设备其他 低空经低空经济包括低空飞行制造、低空飞行服务、低空飞行保障和基础设施综合服务。济包括低空飞行制造、低空飞行服务、低空飞行保障和基础设施综合服务。低空飞行制造制造产业：面向通用、警用、海关和部分军用航空器的研发制造类产业；低空飞行飞行：是低空经济的核心产业，对整个低空经济的发展起着牵引和催动作用 低空飞行保障保障：为低空飞行和空域安全保障提供相关服务的产业；综合服务：支持和辅助低空经济发展的各种服务型产业图图7 7：低空经济产业布低空经济产业布局局支持和辅助低空经济发展的各种服务性产业低空飞行制造综合服务低空飞行保障低空飞行资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理无人机飞行信息航空消费生产作业基础设施建设运营低空空域管控系统公共服务其他其他公共服务航空消费机载设备生产作业航空器零部件其他其他钢材工程材料碳纤维树脂基材芯片电池陀螺铝合金陶瓷钢材玻璃纤维复合材料板卡电机其他 上游上游-原材料及零部件：原材料及零部件：1)1)研发：研发：各种工业软件，例如CAX、EDA、PLM、其他；2)2)关键原材料：关键原材料：钢材、铝合金、高分子材料、复合材料等；3)3)零部件：零部件：芯片、电池、电机等。中游中游(核心部分核心部分)：为装备制造和配套服务，包括无人机及相关设备制造、核心部件供应(如摄像机、传感器、云台)等。下游下游-产业融合：产业融合：涉及无人机在物流、农业、旅游、消防和应急等领域的应用，推动低空经济的多元化发展。此外，中游衔接下游还需要有飞行审批、空飞行审批、空域域备案备案等步骤。图图8 8：低空经济产业链低空经济产业链，中游是产业链的核心中游是产业链的核心下游：产业融下游：产业融合合上游：原材料及零部上游：原材料及零部件件中游：低空经济核心部分资料来源：前瞻产业研究院，国信证券经济研究所整理关键原材料地 面系 统空域管控飞行审批低空产品低空经济+其他低空经济+应急低空经济+物流低空经济+农业低空经济+消防低空经济+旅游零部件研发其他载物配套产品起降系统高端设备其他CAX数据处理云台低空保障其他综合服务系统监控指挥系统EDACAX遥控监测低空保障无人机摄像机传感器其他图图9 9：低空经济产业链覆盖全国低空经济产业链覆盖全国，从上游材料、，从上游材料、中游制造到下游应用中游制造到下游应用全全方位布局方位布局资料来源：雨前产经观察，国信证券经济研究所整理 上游产业以技术创新为驱动上游产业以技术创新为驱动，为飞行制造提供关键材料和系统支持。，为飞行制造提供关键材料和系统支持。低空经济上游汇集众多企业，专注于电动化、轻量化、导航定位等关键技术领域。这些企业涵盖了从复合材料、光电器件、动力系统到导航控制等多样化产品和服务，为低空飞行器的研发和制造提供了坚实的基础。可关注方向：可关注方向：传统制造、传统制造、电动化、电动化、飞行器轻量化和导航定位。飞行器轻量化和导航定位。资料来源：产业链全景图，国信证券经济研究所整理图图1010：低空经济上游四个方向为飞行制造提低空经济上游四个方向为飞行制造提供供基础基础多个领域，通过技术创新和产业协同，推动低空经济的持续发展和行业进步。可关注的方向：可关注的方向：整机制造、整机制造、高端装备、高端装备、低空基础低空基础设设施与飞行保障。施与飞行保障。图图1111：低空低空经经济中游济中游 中游产业包含整机与配套服务中游产业包含整机与配套服务，是低空经济产业链的核心部分。，是低空经济产业链的核心部分。相关企业涵盖了eVTOL、无人机、直升机、高端装备、基础设备、检测服务以及飞行保障等资料来源：雨前产经观察，国信证券经济研究所整理空域运空域运营营空域运营出空域运营出让让空域、航线租空域、航线租赁赁空域合理规空域合理规划划生态企业入生态企业入驻驻飞行小时飞行小时数数 空域管理与运营涉及对空域和航线的合理划设、空域管理与运营涉及对空域和航线的合理划设、运营权出运营权出让、让、租赁服务以及对飞行活动的监管租赁服务以及对飞行活动的监管，旨在通过市场化手段优旨在通过市场化手段优化化资资源配置源配置，促进低空空域的有效利用和飞行活动的规范化，促进低空空域的有效利用和飞行活动的规范化管理。管理。空域合理划设：空域合理划设：对在使用空域、航线接入系统进行管理；根据低空空域、航线划设规范对未使用空域进行划设 空域运营权出让：空域运营权出让：根据划设完成的空域、航线进行资产评估和预算；根据市场需求将空域运营权进行出让 空域、空域、航线租赁：航线租赁：已获得运营权的机构、组织可将空域、航线进行公示。根据市场需求对空域、航线进行租赁 生态企业入