中 南 大 学本 科 生 毕 业 论 文题 目 投资项目经济效果 评价指标体系的改进研究学生姓名 姜 伟 伟 指导教师 游 达 明 学 院 商 学 院 专业班级 工程管理011 完成时间 2005年6月 目 录摘要2Abstract3引 言4第1章 经济效果评价指标体系的现状51.1 企业投资项目方案的类型51.1.1 投资方案类型51.1.2 现有评价指标应用案例说明71.2 现有经济效果评价指标体系的构成81.2.1非贴现情况下的评价指标81.2.2 贴现情况下的评价指标101.3 现有指标体系及经济评价方法存在的问题121.3.1 经济效果指标体系存在的主要问题121.3.2 经济效果评价方法存在的主要问题13第2章 现有经济评价方法的比较和实际应用概况152.1 企业投资项目各种评价方法的比较152.1.1 非贴现指标与贴现现金流量指标的比较152.1.2 贴现现金流量指标之间的比较162.2 企业投资项目各种评价方法的实际应用概况18第3章 改进后的经济效果评价指标体系213.1 建立新经济效果评价指标体系213.1.1 投资回收期IRT213.1.2 净现值率法213.1.3 EVA评价法223.1.4 综合内部收益率233.2 新经济效果评价指标体系的改进分析253.2.1 新经济效果评价指标体系的特点253.2.2 新经济效果评价指标体系的合理性分析26结论与建议27致 谢28附 录 一30附 录 二31摘要当企业进行项目投资时，为了避免投资的盲目性，需要谨慎地运用各种投资决策方法对所提方案进行评价、取舍、选优。而经济效果评价是各种投资项目进行经济性评价的核心内容，存在着广阔的使用领域，尤其是在企业投资项目的方面更发挥着重大的作用。而目前在相关领域所使用的经济效果指标体系的设置和评价方法的应用，都存在着一些不合理之处。认清这些存在的问题，寻求更好的办法加以解决，对提高经济效果评价的正确性和科学性无疑具有更重要的现实意义。为了保证投资决策的正确性和科学性，建立合理的经济效果评价体系及正确地运用评价方法是十分重要的。本文分成三部分并且结合有关实例对现有经济效果评价指标进行说明分析.指出现有指标设置及评价方法存在的问题，对现有指标进行比较，结合权威机构对这些指标的实际应用情况进行剖析。在此基础上，对现有体系及方法进行改进，提出新经济效果评价指标，并对改进后新指标及方法的设置进行分析研究。关键词：投资决策；经济效果评价；指标体系；评价方法；改进 1AbstractWhen the enterprise carries on project investment, it should carefully make full use of various investment decision methods to evaluate them, take or reject and finally choose the best, in order to escape the blindness of investment. And the estimation of economic effects as the core material of estimating various investment projects economic effects,is used in the vast realm, even plays the important function especially for the enterprisess investment. But both the constitution of the current economic effects index system and the application of the estimation methods exist some unreasonable aspects. Recognizing these existent problems and looking for the better ways to resolve them doubtlessly have much more important realistic meaning towards raising accuracy and sciences of economic estimation.In order to maintain the scientific correctness of an investment decision ,it is important to establish a rational index system for estimating economic effects and to correctly use estimation methods. This text is divided into three parts and combines the relevant actual examples to analyze the current economic effects evaluation index .It points out the problems of the existing index system and the estimation methods and carrys on the comparison to the existing indexs then combines the authority organization to analyze actual applied circumstance of these indexs. On the basement, the text improves the current system and methods and puts forward the new economic effects estimation indexs then analyzes the new constitution of the improved index system and estimation methods.Keywords: investment decision；economic effects estimation；index system；estimation methods；improvement引 言投资，是商品经济及其发展过程中最为基本、广泛的经济活动。对于一个国家、一个地区来说，投资是提高综合经济实力和经济技术水平的根本途径；对于企业来说，投资是扩大生产经营规模，提高盈利能力，增强企业实力的基本手段。企业进行扩大再生产投资，大多是通过具体的固定资产投资项目来实施的，而这些投资项目一般都具投资金额大、期限长、风险高、不可逆等特点，一旦失误，将给投资主体造成无以挽回的经济损失，甚至是致命的打击，“投资失误是吞噬人类财富的最大黑洞”。如果企业一次投资决策失误，就会影响企业的财务状况和资金流转，给企业带来很大损失，甚至会造成破产。那么，企业如何尽可能地避免投资决策的失误，使企业正常经营发展呢？ 当企业进行项目投资时，一般要设定几种方案，然后对方案进行选优，这就要运用各种投资决策方法进行认真地分析与评价。而经济效果评价是各种投资项目进行经济性评价的核心内容，有广阔的使用领域，如可广泛使用于新建项目、改扩建项目，技术改造等工程技术项目经济效果的评估，以分析、预测、判断各项目的经济合理性及可行性，并据此对多个项目的优劣进行比较、甄选，因此经济效果评价是项目可行性研究中财务分析及国民经济分析的重要内容。经济效果评价还经常大量应用于对已实施的工程技术项目的经济效果进行评估，以反映其经济效果的现状及水平，并可检验项目在执行过程中，其主要经济指标是否达到预期的效果。此外，经济效果评价在其它许多领域也有重要作用，如对于上市公司的拟建项目来说，经济效果评价的结果应作为公司对社会公众投资者所应批露的重要经济信息，以供投资者在投资决策时参考等。因此，为了确保投资决策的正确性和科学性，建立科学、合理的经济效果评价指标体系并正确地运用评价方法是十分重要的。然而从目前的情况看，无论是经济效果指标体系的设置，还是评价方法的应用，都存在着一些不合理之处。认清这些存在的问题，寻求更好的办法加以解决，对提高经济效果评价的正确性和科学性无疑具有更重要的现实意义。鉴此，本文主要结合有关资料，分析指出企业当前投资项目的经济效果评价指标体系和评价方法存在的不合理之处，并充分参考有关文献中专家的思想进行分析改进，结合实际进行应用。在研究中力求提出一些自己的建议和解决的方法。第1章 经济效果评价指标体系的现状从宏观角度而言，所谓项目经济效果评价包括拟建项目的财务评价、国民经济评价；从微观角度，也就是对企业而言，进行投资项目决策时，主要从财务上评价拟投资方案是否可行或孰优孰劣。现有的经济效果评价指标体系主要有两大类，其中一类是不考虑资金时间价值也就是非贴现情况下的指标，主要包括静态投资回收期、投资报酬率等；另一类是考虑资金时间价值即贴现情况下的指标，主要包括净现值法、现值指数、内部收益率等。根据分析评价指标的类别，投资项目评价分析的方法也被分为贴现的分析评价方法和非贴现的分析评价方法两种。需要指出的是：上述各种评价方法不但对投资项目评价的侧重点不同，而且对不同类型的投资方案适用的程度也不同。为了说明这个问题，使我们在评价方法的选择上更有针对性，更具准确性，在介绍各种方法之前，很有必要先对企业项目投资的决策方案类型有一个较为清晰的认识。1.1 企业投资项目方案的类型 在生产建设实践中，一般而言，针对一个企业进行投资项目一般都要提出几套投资方案，例如：对于最常见的提高企业生产能力的投资项目，就有如下几个方案。对于旧设备，有：继续正常使用；超负荷使用；改造，提高其生产能力；卖掉等四种处理方式（暂不考虑停用和租出的情况）；对于新设备，有：自建；外购两种处理方式（暂不考虑租入）。可以注意到：旧设备的四种处理方式是互相排斥的（假定其是特定某一台）。新设备的两种处理方案之间可能是互斥的（假定两者之一即可满足企业提高其生产能力的目的，或者由于企业的资金实力有限，只能两者选其一）；也可能是相互独立的（假定两者之一无法满足企业提高其生产能力的目的，并且企业有足够的资金实力）。对既处理旧设备又外购或自建新设备的方案，能提高生产能力的方案也有若干种组合。总之，能提高生产能力的方案共计有：；+；+；+；+；+；+；+；+；+；+；+；+等十多种方案；如果用企业生产能力提高幅度的要求与企业是否具备足够的资金实力这两个因素来衡量，在不同的音素组合下，它们之间也存在某种完全相斥、不完全相斥、相互独立、先决、不完全先决等种种类型，而不同的类型，适用于不同的财务评价方法，下面简单介绍一下这些类型，然后再探讨其与财务评价方法之间的关系。1.1.1 投资方案类型投资方案原则上可以分为以下几类：1完全互斥型方案指