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内蒙古鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司(600295)财务报告分析 公司背景: 一、 基本资料: “南有深圳、昆山,北有鄂尔多斯”。鄂尔多斯市作为中国改革开放三十年十八个典型之一,创造了区域经济高速崛起的发展奇迹;鄂尔多斯集团作为鄂尔多斯模式的杰出代表,掀起了一次次的创业风暴。 鄂尔多斯自1979 年母体企业创立以来,经过三十年的高速滚动式发展和新世纪初的大规模产业扩张,现已形成“六大事业板块有序推进、十大主导产业协同发展”的战略格局。集团进入全国 520 户重点企业和中国企业 500 强之列。目前拥有总资产逾 341 亿元,成员企业 126 家,员工 26000 余人。2010 年随着全球经济的逐渐回暖,集团实现了销售收入236 亿元、利润32.88 亿元的良好业绩。鄂尔多斯作为中国纺织服装行业第一品牌,以303.26 亿元的品牌价值连续十几年位居中国最有价值品牌前列。 2.股权结构: 内蒙古鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司是于1995 年10 月15 日,以原鄂尔多斯羊绒衫厂为发起人,采取募集设立方式向境外投资者发行人民币特种股票(B 股)而创立的中外合资股份有限公司,1997 年5 月,本公司增发B 股1 亿股。本公司并于2001 年4 月在上海证券交易所正式挂牌上市,增发A 股8 千万股。2003 年6 月,本公司以2002 年末总股本5 亿1 千6 百万股为基数,用资本公积转增股本,每10 股转增10 股,总股本增至10 亿3 千2 百万股。 股份名称 发行总股本(万股) 比例(%) 流通A股 29520 28.6 限售A股 31680 30.7 流通B 股 42000 40.7 限售B 股 0 0 股份总数 103200 100 2010-11-12 行业背景: 羊绒俗称“软黄金“,是规模较小、独具特征的行业。目前,世界羊绒每年的产量大约在1.4 到1.5 万吨,而我国的羊绒产量约为一万吨左右,其中内蒙古的羊绒产量约占世界总量的1/3.中国的羊绒产业一直处于全球垄断地位,产量占全球总产量的75%以上,其中优质山羊绒占全球90%以上,出口量占全球80%以上,世界羊绒消费市场有四分之三以上的商品是产自中国。 鄂尔多斯细毛羊已经以其优异的质量赢得了商家的信赖,并占有一定的市场份额 但养殖规模仍然偏小,数量不高,不能吸引国内大型羊毛加工企业或到当地收购 根据鄂尔多斯市现有草场资源状况分析,养殖业发展潜力巨大 由于毛市场疲软和 小尾寒羊热 的兴起,细毛羊产业受到前所未有的冲击,细毛羊养殖区域开始缩小,养殖头数下降。 另外,羊绒产业还存在以下问题。1 基础设施建设不足 饲养管理成本高 2羊毛流通环节不健全 收购资金短缺3 社会化服务体系需要完善 功能尚待健全4国家对细毛羊生产方面的优惠政策少,扶持力度小 细毛羊产业的根本出路在于解决好羊毛销售问题 由于多年来形成的这种羊毛生产 流通 加工环节分割的局面,在目前市场经济条件下做好羊毛销售问题,任务艰巨 就目前而言,应做好以下几点工作首先创造条件实现 “工牧直交”强化集约化经营 标准化生产完善羊绒质量安全体系,提高羊绒期货与金融地位加强扶持和资金投入力度并形成长效机制,和管理机制。 受益于内需市场的刺激和启动,服装行业正处于高景气度阶段 市场总量不断扩大,且趋势将得到持续。“虽然部分厂商的外销订单的确在减少,但目前我们基本没看到有厂因此没有订单。大厂的规模还在继续扩大,而且订单总体较满。”七匹狼董事长周少雄昨日表示,国内已经出现多个人均GDP突破2000、3000美元的省份,零售行业的整体升级成为定势。与之相应,服 装行业的总量扩大没有悬念。加之成本上升,订货价格也将上涨10%-20%。”周少雄说。企业成本明显增加 虽然市场不断增长,但目前服装业也正在面临物业成本和劳动力成本两头施压的局面,让企业利润受压 随着近年来房地产市场的节节攀升,服装销售网点的物业租赁成本正在集体飙涨。 主营业务: 生产销售无毛绒、羊绒纱、羊绒衫等羊绒制品,及其他服装制品,以及相关技术咨询服务,发电、供电、供热、铁合金、硅铁、硅锰、硅铝、金属镁、工业硅、多晶硅的生产及销售;电石 PVC 的生产销售;煤矿开采、煤炭深加工、焦炭、粉煤灰加工及其产品的销售;引水、供水、污水处理;相关物资供应、机械设备及配件的储运、代销;经营本企业自产产品及技术的进出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进出口业务。 资产负债表分析 一、基本财务状况分析 鄂尔多斯公司是从单一羊绒服装转型为服装、资源、新能源产业的成功典范,2010 年公司净利润同比增长100-150%,2009 年基本每股收益0.38 元,转让两处房地产获得投资收益也增厚公司部分业绩。公司公布2010 年报:营业收入117.33 亿元,同比增长44.54%;归属于母公司的净利润 8.41 亿元,同比增长 113.66%,对应基本每股收益 0.81 元;扣除非经常性损益后的基本每股收益 0.61 元,同比增长 144.00%。公司业绩大幅增长的主要原因是硅铁、电石等产品价格的大幅增长以及总额约2 亿元的政府补贴和资产处置所得。 2010 年末鄂尔多斯有限公司前三年主要会计数据 单位:元 币种:人民币 主要会计数据 2010 年 2009 年 本期比上年同期增长(%) 2008 年 营业收入 11,732,957,678.08 8,117,488,879.41 44.54 9,520,295,784.00 利润总额 1,618,769,841.16 741,447,443.34 118.33 819,063,942.00 总资产 25,874,186,729.73 20,618,919,289.44 25.49 15,962,518,064.00 所有者权益 4,684,732,471.97 3,968,251,273.12 18.06 3,702,490,902.00 从上表可以看出,鄂尔多斯 2010 年实现营业收入117 亿多,比09 年增长44.54%,比08 年也增长了22 亿多,说明该公司进三年营业收入保持着不错的增速。2010 年利润总额达到16 亿,比09 年增长了将近9 亿,增长率达118.33%,利润增长幅度很大。 同时,总资产和所有者权益也都比09 年增长了20%左右。说明其生产规模在扩大。 二、 资产质量分析 1、货币资金质量分析 根据鄂尔多斯有限公司合并资产负债表,对公司货币资金规模、结构及其变动情况分析如下 单位:亿元 项目 2010 年 2009 年 变动额 变动率(%) 货币资金 27.93 25.93 2 7.71 资产总计 258.74 206.19 52.55 25.49 从规模上看,2010 年该公司货币资金27.93 亿元,比09 年增加了2 亿,增幅为7.71%。从结构来看,2010 年货币资金占资产总额的比重为27.93/258.74=10.79%,09 年的货币资金占资产总额的比重为(25.93/206.19)12.58%。不论规模还是结构上其变化都不大,货币资金的存量也比较正常。 2、存货质量分析 存货规模变动分析 存货规模变动分析表 单位:亿元 项目 2010 年 2009 年 变动情况 变动额 变动率(%) 原材料 14.60 11.76 2.84 24.15 在产品 3.73 1.50 2.23 148.67 库存商品 15.19 16.54 -1.35 -8.16 周转材料 0.21 0.08 0.13 162.50 跌价准备 3.61 2.77 0.84 30.32 存货总值 33.75 29.89 3.86 12.91 存货净值 30.13 27.12 3.01 11.10 根据上表分析可知,按存货总值计算,本年度存货增加了3.86 亿,增长率为12.91%,反映了存货实物量的绝对增加,增幅程度一般。从存货净值来看,2010 年存货净值增加了3.01 亿元,增幅为11.10%。 2010 年度企业存货增加量只有三亿多,而且主要是原材料和在产品的增加,库存商品甚至出现了减少的情况。一般而言,随着企业生产规模的扩大,材料存货和在产品存货相应增加是正常的,但是这种增长要与生产规模和销售规模同步。2010 年度,鄂尔多斯公司营业收入增长率为 44.54%,存货的增长明显低于营业收入的增长。这跟公司的多晶硅业务刚进入投产期有关,还有煤炭,电力等能源业务特点所致。库存商品的减少说明其销售业务比较活跃。 、存货结构和变动分析 存货结构变动分析表 金额单位:亿元 项目 金额 结构 2010 年 2009 年 2010 年 2009 年 差异 原材料 14.60 11.76 48.47% 43.38% 5.09% 在产品 3.73 1.50 12.38%
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