华夏平稳增长混合型证券投资基金2008年第一季度报告华夏平稳增长混合型证券投资基金2008年第一季度报告一、重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2008年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自2008年1月1日起至3月31日止。二、基金产品概况基金简称：华夏稳增基金运作方式：契约型开放式基金合同生效日：2006年8月9日报告期末基金份额总额：7,509,909,290.54份投资目标：在运用TIPP投资组合保险策略进行风险预算管理的基础上，通过实施主动资产配置、精选证券投资、金融衍生工具投资等多种积极策略，追求基金资产的持续、稳健增值。投资策略：华夏稳增将基于对宏观经济/政策、证券市场估值/趋势的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置。运用TIPP策略(时间不变性投资组合保险策略)，对股票资产配置的风险进行监控。以价值投资理念为基础，通过严谨、深入的基本面分析，追求具有健康、可持续增长潜力的股票；同时结合估值水平分析和技术面分析，追求合理买入价格和最佳买卖时机，从而在控制风险的基础上实现较高的回报。债券投资采取多种积极管理策略，通过严谨的研究发现价值被低估的债券和市场投资机会，为组合增加收益。本基金将在严格控制风险的前提下，主动进行权证投资。业绩比较基准：新华富时600指数收益率50%新华雷曼中国全债指数收益率50%风险收益特征：本基金是混合型基金，风险高于债券基金和货币市场基金，低于股票基金基金管理人：华夏基金管理有限公司基金托管人：中国农业银行三、主要财务指标和基金净值表现下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。（一）主要财务指标本期利润-3,498,115,129.63元本期利润扣减公允价值变动损益后的净额-26,208,845.89元加权平均基金份额本期利润-0.4670元期末基金资产净值13,478,428,848.67元期末基金份额净值1.795元（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较阶段份额净值增长率份额净值增长率标准差业绩比较基准收益率业绩比较基准收益率标准差过去三个月-19.97%2.36%-13.57%1.44%-6.40%0.92%（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较华夏平稳增长混合型证券投资基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图（2006年8月9日至2008年3月31日）注：1、本基金合同于2006年8月9日生效，2006年10月13日开始办理申购、赎回业务。2、按照华夏稳增基金的基金合同规定，华夏稳增基金按规定投资组合比例符合本基金合同第十三条（二）投资范围、(八)投资禁止行为与比例限制的有关约定。四、管理人报告（一）基金经理简介张龙先生，英国南安普顿大学经济学硕士。曾任职于长江证券公司研究所、长盛基金管理公司研究部。2001年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、数量分析研究员、兴业证券投资基金基金经理（2004年9月至2006年8月）。现任华夏基金管理有限公司股票投资部副总经理，华夏平稳增长混合型证券投资基金基金经理（2006年8月起任职）。（二）本报告期内，本基金管理人严格遵守证券投资基金法、证券投资基金销售管理办法、证券投资基金运作管理办法、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。（三）本公司一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，并制定了相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司根据证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见进一步完善了华夏基金管理有限公司公平交易制度，并严格执行了公平交易的原则和制度。（四）报告期内的业绩表现和投资策略1、本基金表现截至2008年3月31日，本基金份额净值为1.795元，本报告期份额净值增长率为-19.97%，同期业绩比较基准增长率为-13.57%。2、行情回顾及运作分析2008年1季度，中国证券市场经历了深幅度的调整，上证指数和沪深300指数分别下跌34%和29%。此次调整，是世界经济增速放缓、国内经济走向不明朗、资金面变化和技术面回调等因素共同作用的结果。美国次贷危机使全球多家大型金融机构受到影响，各国资金流动性骤然收紧。美国新能源法的实施在短时间内打破了全球农产品贸易平衡的格局，从国内形势来看，农产品价格上涨以及南部省区五十年一遇的冰冻雪灾，导致国内通胀率持续走高。 “大小非”2008年开始大量解禁，致使银行、保险、石化、钢铁、煤炭等蓝筹公司股票的供给迅速增加。上市公司股价中，超越企业盈利增长支撑的估值增长部分占比越来越大。在国内外经济环境不明朗、企业盈利增速下降、“大小非”减持的背景下，股票对于场外资金已经丧失吸引力，场内部分获利资金也选择了撤出，从而导致市场快速下跌。本基金在2008年1季度初期及时降低了股票仓位，并对“大小非”和战略投资者将集中上市减持的银行、钢铁、保险、煤炭等行业和出口受损、成本上涨的工程机械行业进行了力度较大的减持，增持了股价过度反映负面预期而估值偏低的房地产行业、受益医疗体制改革且业绩持续超预期的医药行业、受益农产品涨价的化肥化工行业以及节能减排新能源板块，基金组合体现出较强的抗跌性。但是，本基金在2008年1季度中后期对市场的非理性杀跌能量预期不足，没有进一步减仓。3、市场展望和投资策略展望2008年2季度，通胀逐月回落、台湾问题形势明朗、“大小非”解禁高峰度过等因素都将促使市场阶段性反弹。但能源原材料价格高企、外贸顺差大幅回落都对多数企业盈利增长构成压力，宏观经济走向仍有不确定性，市场估值体系的重新构建也需要时间来完成。华夏平稳增长基金将继续注重成长投资，兼顾价值投资，通过控制仓位和均衡配置行业，对组合的流动性和波动性进行有效管理，加强对农业、化工、消费、医药、节能降耗新能源、资产注入和外资并购等主题投资机会的研究和投资。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，华夏稳增基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。五、投资组合报告（一）报告期末基金资产组合情况项目金额（元）占总资产比例股票9,855,828,633.9671.29%债券1,771,403,594.5012.81%权证-资产支持证券-银行存款和清算备付金合计1,171,290,997.038.47%其他资产1,026,123,465.667.42%合计 13,824,646,691.15100.00%（二）报告期末按行业分类的股票投资组合序号行业分类市值（元）占净值比例A农、林、牧、渔业 517,487,798.04 3.84%B采掘业 469,042,782.28 3.48%C制造业 5,409,604,833.65 40.14%C0其中：食品、饮料233,365,716.701.73%C1纺织、服装、皮毛42,619,733.310.32%C2 木材、家具17,680,048.340.13%C3 造纸、印刷172,758,763.931.28%C4 石油、化学、塑胶、塑料1,626,626,710.3412.07%C5 电子114,804,514.950.85%C6 金属、非金属1,103,219,797.198.19%C7 机械、设备、仪表1,768,713,040.7813.12%C8 医药、生物制品292,597,643.872.17%C99 其他制造业37,218,864.240.28%D电力、煤气及水的生产和供应业-E建筑业 129,190,746.02 0.96%F交通运输、仓储业 329,593,743.22 2.45%G信息技术业 46,034,173.88 0.34%H批发和零售贸易 387,966,171.83 2.88%I金融、保险业 81,540,662.01 0.60%J房地产业 1,857,631,995.39 13.78%K社会服务业 416,805,138.50 3.09%L传播与文化产业-M综合类 210,930,589.14 1.56%合计9,855,828,633.9673.12%（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细序号股票代码股票名称数量（股）期末市值（元）占净值比例1600748上实发展20,065,608721,759,919.765.35%2000422湖北宜化24,935,362649,566,180.104.82%3000800一汽轿车32,099,921426,286,950.883.16%4600048保利地产14,279,037424,801,350.753.15%5600251冠农股份6,309,403382,223,633.742.84%6000612焦作万方11,576,070310,122,915.302.30%7002024苏宁电器5,000,000275,950,000.002.05%8000568泸州老窖3,500,000217,000,000.001.61%9000069华侨城5,298,900216,142,131.001.60%10002122天马股份1,800,432216,051,840.001.60%（四）报告期末按券种分类的债券投资组合序号债券品种市值（元）占净值比例1国债299,560,000.002.22%2金 融 债180,018,000.001.34%3央行票据1,281,440,000.009.51%4企 业 债-5可 转 债10,385,594.50