第一章 总论本章阐述了企业财务管理的基本理论，通过本章的学习，使学生对财务管理有一个总括的认识，重点掌握企业财务管理的对象、内容及其特征，企业财务管理的整体目标，了解企业的组织形式以及财务管理的各种环境、了解利息率的构成及其测算，对现代财务管理的产生和发展有一个基本的了解。通过本章的学习，为学习以后各章打下坚实的理论基础。第一节 企业财务管理的概念一、企业财务活动的内容：1.企业资金及资金运动；2、企业财务活动的定义及内容。二、企业财务关系：三、企业财务管理的特征：综合性、广泛性、敏感性。第二节 财务管理目标一、财务管理目标的概念：二、利润最大化目标的优缺点：三、股东财富最大化目标的优缺点：四、财务管理目标的协调：第三节 企业组织形式与财务经理一、企业组织类型：个人独资企业、合伙企业、公司制企业二、财务经理：第四节 财务管理的环境1.经济环境：经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、经济政策2.法律环境：企业组织法律规范、财务会计法规、税法。3.金融环境：金融市场与企业理财、金融市场的构成、金融工具、利息率及其测算。4.社会文化环境第二章 财务管理的价值观念本章主要阐述了企业组织财务管理的两个基本观念，即资金的时间价值观念和风险报酬观念。通过本章的教学，使学生理解和掌握：（1）货币时间价值的概念和相关计算方法；（2）风险收益的概念、计算及资本资产定价模型；（3）理解证券投资的种类、特点和价值评估方法。为日后的各项财务决策作好技术方法准备。第一节 资金时间价值观念一、货币时间价值的相关概念1、概念：货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。2、两种形式：相对数：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率；绝对数：即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。二、货币时间价值的计算现值（present value），又称本金，是指资金现在的价值。终值（future value），又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。通常有单利终值与现值、复利终值与现值、年金终值与现值。（一）单利终值与现值单利终值是本金与未来利息(interest)之和。其计算公式为：FPIPPitP(1+ it)单利现值的计算公式为：PFIFPitF/（1+it）（二）复利终值与现值复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息。n年后复利终值的计算公式为：复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。其计算公式为：（三）年金终值与现值年金是指一定时期内一系列相等金额的收付款项。如分期付款赊购，分期偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧等都属于年金收付形式。 按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金，又称后付年金。普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。先付年金是指每期期初有等额的收付款项的年金，又称预付年金。先付年金现值是指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。递延年金是指第一次收付款发生时间是在第二期或者第二期以后的年金。递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期限无关。递延年金现值是自若干时期后开始每期款项的现值之和。其现值计算方法有两种： 第一种：第一步把递延年金看作n期普通年金，计算出递延期末的现值；第二步将已计算出的现值折现到第一期期初。第二种：第一步计算出(m+n)期的年金现值； 第二步，计算m期年金现值； 第三步，将计算出的(m+n)期扣除递延期m的年金现值，得出n期年金现值。 永续年金是指无限期支付的年金。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。三、特殊情况下的货币时间价值的计算（一）不等额系列现金流量（二）年金和不等额系列现金流量（三）贴现率的计算：插值法（四）复利频率短于一年的时间价值计算计息期数和计息率均可按下列公式进行换算： 一年中计息次数越多，其终值就越大。一年中计息次数越多，其现值越小。这二者的关系与终值和计息次数的关系恰好相反。第二节 风险与收益一、风险及风险报酬率风险是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。通常用相对数风险报酬率表示。风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率。风险报酬率是投资项目报酬率的一个重要组成部分，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。二、单项投资风险报酬率的评估单项投资风险是指某一项投资方案实施后，能否如期回收投资以及能否获得预期收益，在事前是无法确定的，这就是单项投资的风险。因承担单项投资风险而获得的风险报酬率就称为单项投资风险报酬率。对于有风险的投资项目来说，其实际报酬率可以看成是一个有概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：（1）期望报酬率；（2）标准离差。（一）期望报酬率其中：K期望投资报酬率； Ki第i个可能结果下的报酬率；pi第i个可能结果出现的概率； n可能结果的总数（二）方差、标准离差和标准离差率按照概率论的定义，方差是各种可能的结果偏离期望值的综合差异，是反映离散程度的一种量度。方差可按以下公式计算：一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小；反之标准离差越大则风险越大。标准离差的计算公式为： 标准离差率：（三）风险价值系数和风险报酬率三、投资组合的风险及风险报酬率的评估投资组合的期望报酬率就是组成投资组合的各种投资项目的期望报酬率的加权平均数。（一）投资组合风险（系统风险 非系统风险）系统风险：系统风险是指市场报酬率整体变化所引起的市场上所有资产的报酬率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的。如宏观经济的变动、税制改革、国家经济政策变动或世界能源状况的改变等。这一部分风险是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉。非系统风险：非系统风险则是指由于某一种特定原因对某一特定资产报酬率造成影响的可能性。它是一种特定公司或行业所特有的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的系统因素无关。如：罢工、新的竞争者、财务失败。投资组合分散的是非系统风险，系统风险是无法避免的。（二）投资组合风险报酬率的评估资本资产定价模型1、资本资产定价模型的假设（1）许多投资者，与整个市场相比，每位投资者的财富份额都很小，所以投资者都是价格的接者，不具备“做市”的力量，市场处于完善的竞争状态。（2）所有的投资者都只计划持有资产一个相同的周期。所有的投资者都是“近视”的，都只关心投资计划期内的情况，不考虑计划期以后的事情。（3）投资者只能交易公开交易的金融工具如股票、债券等，即不把人力资本（教育），私人企业（指负债和权益不公开交易的企业）、政府融资项目等考虑在内。并假设投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷。（4）无税和无交易成本，即市场环境是无摩擦的。（5）所有的投资者的都是理性的，并且其获得的信息是完全的。（6）所有的投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资工具，他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率分布、预期值和方差等都有相同的估计。评价：资本资产定价模型只有在这些假设条件成立的前提下才成立。虽然在现实投资实务中这些假设条件大部分都是无法成立的，投资交易一般都要缴纳税金，要支付交易费用，并且证券市场的信息也是不完全的。但资本资产定价模型给出了分析风险资产定价的一种简洁明了的框架，对于如何对投资组合的风险报酬率进行评估提供了一个很好的工具。2、资本资产定价模型其中：K第i种股票或第i种投资组合的必要报酬率；RF无风险报酬率； Rm市场组合的平均报酬率。i第i种股票或第i种投资组合的系数；系数是一个衡量某资产或资产组合的报酬率随着市场组合的报酬率变化而有规则地变化的程度，因此，系数也被称为系统风险的指数。当1时，表示该股票的报酬率与市场平均报酬率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；如果1，说明其风险大于整个市场组合的风险。如果1，说明其风险程度小于整个市场组合的风险。投资组合的系数：第三节 证券估价一、债券的特征及估价特征、估价方法、债券投资的优缺点二、股票的特征及估价优先股的估值、普通股的估值（基本模型、股利稳定不变模型、股利固定增长模型）、股票投资的优缺点。第三章 财务分析本章简明扼要地阐述企业财务分析的意义及其分析方法。通过本章教学，学生应了解企业财务分析也是企业财务管理的一个组成部分。重点理解并掌握企业进行财务分析的主要方法是比率分析法，懂得各种能力比率主要指标的计算和评价。第一节 财务分析概述一、财务分析的作用指利用财务报表等资料，从不同侧面对企业财务状况和经营成果作出进一步的剖析、比较和评价时所运用的一整套的技术和方法。 有利于企业改善经营管理，提高经济效益； 有利于利益关系人作出正确决策； 有利于评价企业管理者的经营绩效。二、财务分析的基础以会计资料为基础，主要是财务报表： 资产负债表：反映企业在某一特定时日财务状况的报表，依据“资产负债+所有者权益”编制； 利润表：反映企业在一定时期内经营成果的报表，依据“收入-费用利润”编制； 现金流量表：反映企业在一定时期内经营、筹资、投资等活动所获得的资金来源及其运用情况。三、财务分析方法 比较分析法 与计划对比 与前期对比 与同行业对比 比率分析法 结构比率分析法：结构比率某个组成部分/总体数据； 效率比率分析法：所耗与所得数据之比； 相关比率分析法：两个不同但又相关的指标之比 趋势分析法 比较绝对金额财务报表法 比较百分比财务报表法第二节 财务比率分析一、偿债能力比率分析 短期偿债能力分析： 流动比率：流动资产与流动负债之间的比率； 速动比率：速动资产与流动负债之间的比率。 长期偿债能力分析： 资产负债率：负债总额与资产总额之间的比率； 股东权益比率：股东权益与总资产的比率； 权益乘数：资产总额与股东权益总额之比； 产权比率：负债总额与所有者权益总额之间的比率； 有形净值债务率：负债总额与有形净值之间的比率。 利息保障倍数：息税前利润与利息费用之间的比率。二、营运能力比率分析应收账款周转率：销售收入与应收账款平均余额的比率。存货周转率：一定期间的销售成本与存货平均余额的比率。流动资产周转率：销售收入比平均流动资产；总资产周转率：销售收入比平均总资产。三、盈利能力比率分析资产报酬率：衡量资产产生回报的能力股东权益报酬率：也称净资产收益率，从企业所有者的角度衡量企业的盈利能力。销售毛利率：销售毛利占销售收入的百分比；销售净利率：净利润与销售收入之比。每股盈余：又称每股