个人投资者协会 发起说明书个人投资者协会发起说明书在风云变幻的路上为你撑起一片蓝天给投资者的一封信亲爱的投资者朋友：当你还在为投资苦恼时，在为自己投资权益被侵犯，无处申诉时，我们能做些什么？证券市场作为市场经济体系的重要组成部份，在发达经济体中已有了相当程度的发展成果。可以看到，证券市场的发展史，实际上就是一部不断地对融资人进行行为规范和对投资人进行权益保护的历史。时至今日，几乎世界各国证券市场的运行总还是围绕着“监管”这一中心环节来展开，具体的内容就是：“融资人要进行约束，投资人要进行保护”。中国的证券市场经过十年的试运行，之所以是新兴市场，就是在“中心环节”上，对融资人约束不够，对投资人保护不够。那么，如何保护投资人？怎么样的程度才算保护？带着这样的一系列问题，成立专门的证券投资者权益保障组织有助于问题的解决。伴随着每次的股指暴跌，都会让思考一个问题，这个市场的投资者股民，他们是一群什么样的群体，为什么每次受到伤害的总是他们股民。 这是一个值得我们去思考的一个问题，为什么会有这种叫法股民，这让我想起农民，现在中国的农民待遇已经得到极大地改善，国家无论在农业政策上还是在全民养老和医保上，都开始加大政策倾斜力度，而与之相比在这个资本市场上的股民，却让我们看到了另外一种景象，可以不夸张地说，现在的股民远不及农民。股民的生存环境及其恶劣，当然这种投资本身是需要自己去负责的，但当中国这群最具有活力的群体，可以被各种政策影响和庄家操纵所坑害而得不到保护，那么中国要走上真正意义上的经济强国，应该说仅仅是一厢情愿的想法。 我在想为什么股民的投资环境会如此恶劣，很多时候我们甚至都不如矿工，当矿难发生国家会出动各种力量给予救助，以体现执政为民，尊重生命，为什么股民的投资行为就得不到尊重，他们可以被如此之高的新股发行政策受害，他们可以被各种突然的政策所干预自己的投资行为，他们要为国家自己失败的股市政策来承担代价，说到底这个市场的投资群体，根本没有被国家纳入他们所需要保护的群体，也就是股民是一群游离于社会的一个群体，他们在为中国经济承担着贡献的时候，所得到的回报是需要靠自己的运气去博弈，而管理层仅仅把这个市场作为对自己融资的一个场所，而不是把这个市场看得更高和更远，这或许是目前造成中国股民，“受伤的为什么总是我”的根本原因所在。 就现在股指期货政策来说，这样门槛设置，尽管看起来是为很多中小散户着想，但恰恰是这群投资者最需要抗风险的工具，却被管理层的好心拒之门外，遭到了这轮股指暴跌的重创，如果我们的管理层能够真正地站在这个市场大多数投资者的利益着想，我想在推出这些政策时候一定会配套思考，出台符合大多数投资者需要的可参与的工具，因为我们可以同时设置此类基金让一般投资者去规避风险，但遗憾的是我们的管理者根本就没有这种思维，这就是问题的鄂本质所在，他们不是在为这个市场的大多数人服务。 股民这个名字，让我任何时候听起来都会感到一种酸楚，这个中国社会最活跃和最具有投资意识的群体，就这样依靠自己微薄的智慧在跟一个庞大的国家机器博弈，其结果也是可想而知的，只有当这个市场的管理层改变这种管理思想意识，中国股民才会有一个较好投资和生存环境，在我为自己成为其中一员感到难过的同时，我也只有期待自己的生存环境会好起来，但愿这不是一个不能实现的梦想。一、维护证券市场投资人主体地位的理论基础 证券市场的基本原则是需要一个完整的组织结构。第一主体是市场供求主体，投资人和发行人。第二主体是中介服务机构。第三主体是市场组织机构和自律组织。市场主体彼此之间的关系是分工、合作、制衡。 市场主体之间各取所需是相辅相成的关系，这种结构性角色定位非常重要，一旦错位或缺位，动摇市场基本原则的直接后果将是接受市场的惩罚。证券市场的先天就存在着一种脆弱，那就是在第一主体当中，发行人（融资人）的行为容易出位，投资人的行为容易缺位。之所以说证券市场的发展史，是一部不断地对融资人进行行为规范和对投资人进行权益保护的历史，就是在解决这种脆弱。容易出位的要有自律，容易缺位的须有维权，出位者从自身角度而言应该建立自律组织，缺位者从自身角度出发应该建立维权组织。 业内对证券市场建设从理论方面也讨论得比较多，直接或间接提到强化投资人主体地位的撰文有：，必须建立自律和他律的关系。 市场共识，不切实地照顾和维护投资人在证券市场上的权益，这样的市场也只能是无源之水，无本之木。这就从理论上给出了投资人维权的可行性。二、我国证券市场投资人主体角色缺位的紧迫性问题 第一主体是资本市场上的主角。在我国证券市场上，发行人的代言人是各类强势集团，实质上它们的直接代表就是政府，由政府来主导当然发行人处于强势地位，广大中小投资者只是处于散乱的游历状态，要么跟随，要么观望，要么敬而远之。投资人作为主角的角色是处于缺位状态，特别是占据投资人比例大多数的个人投资者，本来是强势阵容（全国有10000万股民），但却被市场沦落为弱势群体，这种只讲分工，换句话说是“只讲掏钱”不讲制衡、权益不公、机会不等的直接后果是不合作（居民储蓄猛增，居高不下，这其实是投资者被动角色的有力反证）。资本市场上的资源配置、价格发现、风险规避发生扭曲，市场机制不能够发挥出作用，很大程度上是因为投资人主体角色缺位所造成的。要使我国证券市场有良好地发展，更好地为国民经济服务，那就必须处理好投资人因主体角色缺位参与证券市场的消极作用。三、建立投资者维权组织的必要性（即主体缺位解决办法） 既然证券市场上投资人主体角色缺位是一个严重性的问题，那么怎么样有效化解。是否如证监会所说的那样，只要证监会转换角色，不作上市公司的主管单位，不作所有者的代表，只把保护投资者作为工作的重中之重。首先要肯定的是，不管怎样，证监会是不能单纯地去代表任何一方的，因为证监会是一个中性组织机构，它的职责范围是全局性定位。1、投资者保护从市场预防入手需要一个有形组织 保护投资者权益应该从两个层面入手，第一层面，制度争取，作为权益保障的预防。第二层面，问题补救，作为权益保障的事后处理，即法律诉讼行动。应该看到，第一层面就把投资者保护提到了更高的高度，通常意义的对投资者保护只是强调于出现问题时就进行诉讼，用法律来裁决，其实这只是作为权益保障的事后处理。为了让证券市场更好地发展，谁也不希望有问题出现，因为问题它始终困扰并对市场产生负面影响，何况是钱钱交易、真金白银，筹资人损失的是商机，投资人损失的是金钱，政府又损失的是税收。所以对投资者的保护很重要的方面还体现在预防，应该重视预防，要预防就得从制度的制定上做起，要影响制度的制定就必须有一个代表投资人的有形组织。2、证券市场需要中小投资人自己的权益组织 中小投资者在市场上是一个数量概念，如果在它们的基础上建立一个有形的组织，那就显得十分具体化了。关于这个组织的定位，首先是政府不能代表它，同样证监会也不能去代表它，它必须是中小投资人自己的权益组织。那么中介机构，业内人士能代表它吗？中介机构与投资人之间存在着利益冲突，显然中介机构不能作为投资人的代表。业内人士呢？业内人士也存在着散乱不齐的现象，它们往往又是代表着不同的利益集团，也不能单纯地作为投资人的代表。最后剩下的就是已经有的自律组织证券业协会，证券业协会主要方面是代表着中介机构，实际上是扮演着交叉功能的角色，另外证券业协会“官气”太重，容易使中小投者混疑，在投资者队伍中丧失公信力。这就说明，证券投资人必须要有自己的权益、自律性组织，由于在证券市场中，中、小投资者是容易缺位的角色，所以这个组织就必然是维护权力的权益性组织。3、投资者市场发言权“话事权”需要一个有形的组织来完成 保护投资人权益，如果不具体地落实，实际上也只能是一句空话，对于保护投资人的工作，证监会目前能够具体明确的有：投资人作为股东的知情权、表决权和分配权，包括获取真实、准确、及时的信息的权利。其实这些都是股票、股东最起码的概念，只是狭义上的投资者（作为股东时）权力，在证券市场上投资人的含义已经超出了作为股东的含义，所以它应该更广义，这就包括着市场地位等一系列的问题。从这里就可以看出，对投资者的保护必须要达到一定的程度。 市场的弱势群体中小投资者不能只是受怜悯的对象，从保护的程度上而言，至少包含以下几个最基本的内容。第一，法律地位。第二，市场地位。第三，知情权，同时有影响市场的权力。第四，获得赔偿的权力。第五，盈利动机支配。第六，制衡动机支配。 上述六个方面概括起来就是投资人的市场“话事权”。“话事权”的概念，指的是投资者在证券市场上有并能听到代表自己的声音，对关系到自己利益的问题说是或者不是。当然，在证券市场上有声音并不是说要这个组织去制定游戏规则，它没有这个权利，但是它的出发点在于影响游戏规则的制定，使之更有利于自己以达到几个方面的基本要求。要发出这样的声音，就应该有一个具体的实体，换言之就是要有一个有形的常设组织。上述从三个大的方面阐明了建立投资者权益维护组织的必要性，应该说，成立证券投资者协会的必要性还包括着，证券市场市场化的要求和加入WTO以后提升我国证券市场国际竞争力的紧迫性，有关这两个方面的市场讨论也非常之多，本可行性和必要性报告在这里就不再赘述。四、投资者协会组织的作用 在投资者（以中小投资者为主）与证监会之间建立一个有形的权益维护组织，作为市场的第三类主体参与市场。它的作用上面的必要性分析中已经指出，其目的是要代表中小投资者在证券市场上的话事权。代表和话事权就定义了投资者协会的组织和功能。组织 拟由全国证券投资者自愿共同发起成立全国性会员协会，各地中心城市设立分会，向政府注册并给予法律地位。组织采用会员制，实行分权与制衡的组织原则（二元制），即由会员大会直接选举产生协会的权力监督机构和权力执行机构，权力执行机构代表全国投资者进行证券市场上的维权、自律、交流活动。功能1、代表中小投资者就其关注的方面和问题提出建议或质疑（包括向政府部门、监管机构、媒体）2、负责汇总处理或答复中小投资者提出的意见，答复证券市场上政策制定机构的政策咨商函3、向会员咨商并询问意见（接纳会员意见）4、向广大投资者发起民意调查和咨询5、对市场参与的各类主体进行是否损害会员权益的监督、调查、评估6、为会员拱法律援助，代表会员进行法律诉讼7、会员交流，投资技能培训，文化娱乐活动8、其它 理论上，民主性、针对性和及时性是现代经济活动中的自律和权益性组织的三个特性，也就是其作用所在。 民主性自觉主动地参与，自己管理自己，是市场经济运行的必要条件，同时是否真正地代表投资大众，最终是要靠广大投资者的广泛参与与支持，这个组织才有它的市场生存空间；民主性还体现在组织内部，必须建立起公开、公平、公正的民主机制，真正地让会员（投资人）说话。 针对性对大多数广泛性的意见进行综合整理，找出问题的实质，以便问题的解决；同时对市场政策进行回应，产生市场的互动效果。 及时性以最快时间原则，有利于提高市场效率。现实作用举例 我国证券市场是一个新兴市场路还很远，要完善的制度还很多，就目前证券市场的几个问题来看就困扰不堪。发达国家成熟市场它也有待制度完善的地方，比如美国证券市场上最近的会计资料造假风波，香港市场的“仙股”风波等，这些问题的出现他们都有不同的社会团体向政府进行