本科毕业论文 （ 20_ _届 ） 中小企业筹资方式的比较和选择 摘 要: 中小企业是推动国民经济发展，缓解就业困难并维持社会稳定的基础力量，它有利于创造社会财富，完善经济结构。但当前的中小企业筹资困难已成为一个越来越不容忽视的问题。本文综合比较了各项筹资方式的优缺点及适应环境，依据企业自身特点及资金要求分析应如何适时适度选择正确的筹资方式，旨在企业各阶段的资金需求得到满足并保持持续经营。 关键词：中小企业；筹资方式；比较：选择机制 Sme financing ways and choice Abstract: Small and medium-sized enterprise is promote national economic development relieveemployment difficulty and maintain social stability of the basic force .It is helpful for social wealth perfectthe economic structure.But the current smes financing difficulties has become an increasingly problem thatnots allow to ignore. This article comprehensively comparing the advantages and disadvantages of variousfinancing ways and adapt to the environmentAccording to enterprises own characteristic and capitalrequirement analysis how should timely and measurable choosing the correct fund-raising means Aimed atenterprise of each phase capital demand satisfaction and keep sustained operation. Key words: Small and medium-sized enterprises Financing way Comparison: choice mechanism 目 录一、中小企业筹资的基本理念 . 1 （一）中小企业概述 . 1 （二）中小企业筹资现状 . 1二、中小企业筹资方式 . 1 （一）直接筹资方式 . 2 （二）间接筹资方式 . 2 （三）新型筹资方式 . 3 （四）其他筹资方式 . 3三、中小企业筹资方式的比较和选择 . 4 （一）按中小企业所处行业进行比较和选择 . 4 （二）按中小企业运营阶段进行比较和选择 . 5 （三）按中小企业所处环境进行比较和选择 . 5 （四）按企业需求的资金量及时效进行比较和选择 . 6 （五）按筹资方式的成本及风险进行比较和选择 . 6 （六）按企业决策者的偏好进行比较和选择 . 7注释 . 7参考文献 . 8致谢 . 9 0 随着市场经济的高速发展，企业间的竞争也越来越激烈了。中小企业的经营者和管理者为杜绝企业资金链断裂，给企业发展营造坚定的经济后盾，达到企业长期有效的经营并创造财富，中小企业必须注重其财务管理。全面了解各种中小企业筹资方式，并能按照自身所处行业和运营阶段、资金需求等要求，综合比较各种筹资方式的成本与风险来设计筹资方案是很有必要的，这对促进我国中小企业健康发展与增加竞争力也是非常有意义的。 一、中小企业筹资的基本理念 （一）中小企业概述 1. 中小企业的概念与界定 中小企业是指与所处行业大型企业相比，人员数量、生产经营规模以及资金与营业额都较小的经济单位。根据我国 2002 年颁布的中小企业促进法，对中小企业的划分标准包括：职工人数、销售额、资产总额等。而其中以资产总额和销售收入作为考查标准时，又将中型企业的资产总额和年销售收入界定在 5 亿元一下，5 千万元以上，而小型企业为资产总额和年销售收入均在 5 千万元以下。 2.中小企业的特点 中小企业具有资产结构不动产少，总资本中货币资本比重小，人力资源比重大，经营风险特别是财务风险大的特点，其涉及的行业非常广泛，包括制造加工业、运输业、采掘业、农业、批发和零售等各种竞争性行业与领域，但因为其生产规模和资本积累方面的劣势，其市场竞争力较弱。 （二）中小企业筹资现状 中小企业对市场非常敏感，其较好市场前景的项目施行特别是高新产业技术开发都会给企业带来巨大的经济效应，但也需要持续足额的资金支持。有数据统计，中小企业贷款的频率是大企业的5 倍，而中小企业平均贷款数量只有大企业的 0.5，但银行对中小企业贷款的相关成本却是大企业的 58 倍。虽然按现有政策规定，商业银行对中小企业贷款利率可上浮，即利率上浮 30，但对中 小企业的综合融资成本仍然很高。 在我国，中小企业财务管理不健全，抵御风险能力弱。因为缺乏资金的支持，近 23.7小型企业在两年内消失几乎有 52.7小型企业在四年中因业务失败破产 或者因其他原因退出市场。 二、中小企业筹资方式 中小企业应首先了解其所处环境中的各种筹资方式特点，并对其进行合理的分析，这对其在未来的选择中，结合自身经营状况更科学有效得策划筹资政策提供帮助。 （一）直接筹资方式 直接筹资是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的筹资形式。 但是对于中小企业而言，在主板市场上市几乎是不可能实现的。而海外上市不但要满足较高的 1海外资本市场上市要求，而且会受到国内的一些阻挠因素。另外，国内的二板市场的创立仍在起步阶段，虽然现在我国的市场制度得以进一步完善且我国如高科技产业得到的长足发展使二板市场在我国未来发展前景良好，但由于信息不对称现象、逆向选择问题以及道德风险行为发生的可能性都会局限中小企业通过发行股票进行筹资的能力。所以现在中小企业很难通过直接筹资方式筹集所需资金。 （二）间接筹资方式 间接筹资是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的形式。 间接筹资包括综合授信、动产托管、银行贷款、金融租赁、票据贴现等。但由于商业信用和票据市场不发达、中小企业对金融知识的匮乏以及中小企业本身资信的局限性等原因，虽然间接筹资方式很多，中小企业真正能够选择运用的不多，而主要是选择银行贷款，所以在此我主要分析下中小企业银行筹资问题。 银行贷款筹资速度快，只要中小企业能够满足银行提出的贷款要求，企业就能在短时间内筹集到足额资金。因为银行贷款的利率相对较低，所以中小企业的筹资成本也较低。同时中小企业在通过银行筹资时，能够掌握更多主动性，如在时间、数量或利率方面都可以与银行通过直接协商确定，拥有一定的借款弹性。 但同时，中小企业在银行贷款时有一定局限性。由其自身特点来看，其向银行筹资必须负担一定的财务风险，中小企业必须在固定期限内还本付息，否则就可能降低其信用评级，强制还款，影响未来借款能力甚至导致破产。而因为中小企业自有资产小的局限性，其很多时候无法满足银行如厂房、原材料等抵押品而难以申请到贷款。 而从银行这方面来看，银行在审理贷款时要求较高，除必要的信用等级外，还需要一定的抵押品。但我国 60以上的中小企业信用等级都在 3B 或 3B 以下，而银行对象 80集中在 3A 和 2A 类企业，同时银行为了了解中小企业真实经营状况和发展前景需要付出高额信息费用，所以银行更愿意将资金投入到大型企业中。所以虽然拥有很多中小企业筹资政策的支持，如浙江省政府早在 3 年前就推出了中小企业贷款风险控制专项资金，每年拨出 6500 万元来补偿各大银行贷款给中小企业遇到的风险，但对于海量的中小企业资金来说，这些资金数量仍是不足的，中小企业寻求银行贷款获得资金仍有一定难度。 另一种适宜于中小企业的间接筹资方式是金融租赁。金融租赁是向出租公司租入一定的固定资产，并按期交付租金的行为，出租人拥有固定资产的所有权，而承租人拥有使用权、收益权。金融租赁在向中小企业提供如固定资产融通服务的同时，还可能向其提供一些如资产管理咨询等方面的服务，且中小企业申请融资租赁不需要很高的资信或担保要求，其只需有一定的资金基础就能速度较快地筹到所需的设备并投入使用，金融租赁还可以有效的避免因设备过时而承担的风险。 （三）新型筹资方式 新型筹资方式是为了应对中小企业筹资困难而做出的尝试，主要包括应收账款让售、典当筹资等。 应收账款让售是中小企业在资金不足的情况下，将应收账款、库存或权利等让售给保收保付代理 商或金融机构以回笼资金，避免现金流量不足的形式。 这种筹资方式能够较快的筹集到短期资金， 2增强企业资产的流动性，转移收款权利的同时也转移了无法收回账款的风险即转移了坏账风险。但将应收账款让售会使企业的既得收入减少，同时如果中小企业的资信不高，保收保付代理商或金融机构可能因为将担负的风险而提出较高的利率或要求企业一些额外条件作为补偿，这将使企业获得资金中更多受限。同时应收账款让售只能解决的是短期内的资金需求，而不能为中小企业的长线投资提供资金保障。 典当筹资是将动产、财产权利、房地产等典当以获得资金来确保经营的筹资形式。典当筹资手续简便，且其只在乎典当物的质量而不在乎典当人的资信情况，所以资信程度较低的企业也可依此途径获得资金。同时，以此渠道筹到的款项无需在用途上和时间上受限，中小企业可根据经营需要随意使用资金。但缺陷为其成本较高，如其手续费就包括每月 3至 5左右的综合手续费，每次 1的综合管理费等，这不适宜于中小企业进行长远筹资打算，只能作为中小企业短期融资的有效渠道。 新型筹资方式虽然给中小企业获得资金开辟新出路，但由于中小企业本身如实力薄弱，资信度较低的特点限制以及供款人能够得到的收益很小而吝于付出资金，没有较好的经济环境获得发展，所以新型筹资方式的运用仍不及间接筹资方式的普及与运用，其开展还需要进一步的探索与尝试。 （四）其他筹资方式 现在的中小企业运营仍主要以内源融资为主。内源融资主要以所有者投入、内部留存收益和折旧以及职工集资为主。其优点为不用担心有偿付期或利息支出的限制，中小企业可以将资金投入到任意运营环节。但中小企业资金基础薄弱，内源融资筹集的资