第三次作业 获利能力分析一、获利能力的含义、内容和意义答:获利能力是指企业赚取利润的能力，反应企业的资金增值能 力。主要包括企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资产赚取 利润的能力以及股东的投资回报水平三个方面。企业活力能力分析是 财务报表分析的重要组成部分。获利能力分析对于所有财务报表使用者都非常重要。首先，企业 的获利能力与股东财务直接挂钩，也是企业价值评估的数据基础。其 次，企业的获利能力影响债权人的债务安全。再次，企业获利能力直 接反应管理者的经营业绩。最后，企业的获利能力对其他利益相关者 也具有重要意义。二、计算指标，填表并进行分析格力电器1、以营业收入为基础的获利能力分析项目2014 年2015 年2016 年15比14年增 长16比15年增 长营业收入97745137194-40005221201营业成本880221276716601735374572885641217-220047739266868287472毛利4972823072431727783449354169240763689140627净利-16292221912900902283经营利润-26304626713380486010销售毛利率0.36100.32460.3270-0.03640.0024销售净利率0.10350.12910.14330.02570.0142营业利润率0.12200.14500.16200.02300.0171行业平均销售净利率销售毛利率是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。单位收 入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力就越 高。虽然销售毛利率较高的企业销售净利率不一定就高，但企业的销 售毛利率很低，则无论如何不可能取得理想的销售净利率。格力电器 销售毛利率 2014 年为 36.1%，2015 年为 32.46%，2016 年 32.7%，2015 年相比2014年有所降低，2016年则与2015年比较稳定。2016年家 电行业销售净利率优秀水平为14%，格力电器实现销售净利率为 14.33%，处于行业优秀水平营业利润率，可用于衡量每百元营业收入中所赚取的收益。该比 率越大，企业的获利能力越强。该指标分析的意义在于借以恰当的分 析企业经营过程的获利水平，从而防止受企业财务杠杆的影响，同时 也防止受投资损益或非常项目的影响。格力电器营运利润率 2014-2016年分别为12.2,14.5,16.2, 一直呈上升趋势，说明企业获 利能力越来越强。销售净利率，可用于衡量每百元销售收入中所赚取的净利润，指 标越大，企业的获利能力越强。将该比率与营业利润率进行比较，可 以反映利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。格力电器营 运利润率2014-2016年分别为10.35,12.91,14.33, 一直呈上升趋势， 说明企业获利能力越来越强。虽然在2015年和2016年出现了小幅下降，但是销售净利率和营 业利润率均实现了逐年上涨，说明企业营业收入给企业带来的净利润 大大增加了，同时由于格力重视核心技术开发，是的成本费用率上升， 从而企业获取利润付出的代价下降了，获利能力增加也说明企业对成 本费用的控制和管理水平提高了。虽然销售收入未实现逐渐增加，但 整体经营效果较好。说明企业剔除借款利息、所得税和投资收益的影响后企业获利水平在逐年提高。2、以资产为基础的获利能力分析2014 年2015 年2016 年息税前利润平均资产总额总资产收益率0.10910.08170.0796净利润总资产净利率0.09830.07940.0902所有者权益451314510104856660857754923602790投资收益率0.31920.11600.2081经营资产收益率0.1439116315总资产收益率，该指标是正向指标，看高。该指标值越高，说明 企业运用全部资产进行经营管理的效益越好，企业的财务管理水平越 高，企业的获利能力越强；反之，总资产收益率越低，说明企业资产 利用效率越低，利用资产创造的利润越少企业的获利能力越差，财务 管理水平越低。从上表可以看出格力电器总资产收益率2014年为 10.91,2015年为8.17,2016年为7.96，说明格力企业总资产收益率 近三年在逐年下降。家电行业该项指标平均为7.0，优秀水平到达 13.0，比照行业水平，格力电器处于中游偏上水平。总资产净利率，通常，总资产净利率越高，说明企业总资产的获 利能力越强；反之，总资产净利率越低，说明企业总资产的获利能力 越弱，该指标看高。2014年-2016年，格力电器总资产净利率分别为 9.83,7.94,9.02，通过指标看，格力电器2015年较2014年下降 1.89,2016年较2015年上升1.08。家电行业该项指标平均为7.9， 优秀水平到达13.0，比照行业水平，格力电器处于中游偏上水平。投资收益率，通常投资收益率越高，说明企业对投资的运作水平 越高，企业投资的获利能力越强；反之亦然。但要注意的是，对于那 些不计息负债较多的企业，其投资收益率将会明显高于总资产收益 率。从上表看出，格力电器2014年-2016年分别为31.92,11.6和 20.81。其投资收益率波动较大，2014年最低。另外从指标看，投资 收益率远高于总资产收益率，说明格力电器不计息负债较多。经营资产收益率，反映企业投入生产经营的资产获利水平。将其 与总资产净利率进行比较，可以发现企业利润是否主要来自经营资产 的有效利用。当投资和无形资产等占总资产比较比较大的时候，分析 该比率方能发现企业主营业务上所配置资金的回报水平。从上表看 出，格力电器2014年-2016年分别为14.39,11.16和13.15。通过指 标看，格力电器2015年较2014年下降3.23,2016年较2015年上升 1.99。从2014年-2016年指标来看，总资产收益率在逐年下降，说明 企业随着总资产的增加，利润并没能相应增加。但与同行业相比仍然 处于中游偏上的位置，说明格力电器在家电行业竞争中仍然保有一定 优势。投资收益相对较高，说明格力电器的资本、资产、商品经营能 力都比较出色。总资产净利率在2015年较低，2014和2016年维持 在9%左右的水平。该项关键指标处于同行业的中游偏上水平。说明 格力电器获利能力水平总体较强。3、以股东投资为基础的获利能力分析2014 年2015 年2016 年行业平均值净利润平均所有者权益451314510104856660857754923602790净资产收益率0.31580.25990.282779每股收益2.35002.08002.5600每股市价13.760019.050022.8200每股净资产14.67917.89958.9538市盈率5.869.168.91市净率0.942.412.55留存收益率0.370.290.30股利支付率1.280.720.70股票获利率0.220.080.08净资产收益率是最具综合性的评价指标。该指标不收行业限制， 不受公司规模限制，适用范围很广。其从股东的角度来考核其投资回 报，反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度，因而它是最北 股东所关注的指标。净资产收益率还影响着企业的筹资方式、筹资规 模，进而影响企业的未来发展战略。该指标越大，说明企业获利能力 越强。通过上表可以看出，格力电器的净资产收益率2014-2016年分 别为0.3158,0.2599,0.2827。整体看浮动不大，2015年虽有下降， 但2013年又上升。与同行业相比，其指标处于绝对优秀水平，远超 行业平均水平0.079。说明企业所有者权益所获得投资回报高。该指 标越大说明投资人投入资本的获利能力越强，因而对投资者越有吸引 力。基本每股收益是指普通股股东每持有一股普通股所能享有的企 业净利润或需要承担的企业净亏损。每股收益反映企业为每一普通股 股份所实现的税后净利润。在普通股一定的情况下，属于普通股的净 利润越大，每股收益越大，股东的投资回报越高。通过上表可以看出， 格力电器2014-2016年每股收益分别是2.35, 2.08,2.56，说明格力 电器2015年相对来说效益不佳，成本费用较高。2014年和2016年 注意了营销策略和管理，使利润上涨，影响了每股收益的上升。在2015年进行增资的情况下，仍能保持较高的每股收益，说明格力电 器有较强的获利能力。市盈率即可以用来分析说明企业未来的获利前景，也可以分析说 明投资于企业股票的风险，是市场对企业的共同期望指标。在市价确 定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。 市净率与市盈率类似，市净率的高低也有双重含义，既可以代表企业 未来获利的大小，也可以代表企业股票投资的风险大小。市净率越高， 可能意味着企业未来的盈利前景越好，也可能意味着股票价格被高 估，严重背离净资产价值。留存收益率的高低，反映企业的理财方针。 股利支付率反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。股票获利率 反映股利和股价的比率关系。只有股票持有人认为股价将会上升时， 他们才会接受较低的股票获利率。如果逾期股价不能上升，股票获利 率就成了衡量股票投资价值的主要依据。三年来格力电器的净资产收益率高出同行业平均值很多，说明格 力的投资收益较高，而且持续能力不错。衡量企业获利能力的相对性 指标也较好。通过分析，总体可以说格力公司的资本、资产取得经营 效果较好，投资者的利益得到较好的保障。