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财务管理(一)第二章1某公司需用一台设备,买价为9000元,可用8年。如果租用,则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求:试决定企业应租用还是购买该设备。解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:V0 = APVIFAi,n(1 + i)= 1500PVIFA8%,8(1 + 8%) = 15005.747(1 + 8%) = 9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备2某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目,总投资额为5000万元,假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。要求:(1)该工程建成投产后,分8年等额归还银行借款,每年年末应还多少?(2)若该工程建成投产后,每年可获净利1500万元,全部用来归还借款的本息,需多少年才能还清?解:1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8 = 4.344。由PVAn = APVIFAi,n得: A = PVAnPVIFAi,n = 1151.01(万元) 所以,每年应该还1151.01万元。 (2)由PVAn = APVIFAi,n得:PVIFAi,n =PVAnA 则PVIFA16%,n = 3.333查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = 3.274,PVIFA16%,6 = 3.685,利用插值法: 年数年金现值系数5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算,解得:n = 5.14(年) 所以,需要5.14年才能还清贷款。3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务,消费者付现款10万元,余款两年后付清。b方案为商业折扣,银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%,消费者选择哪种方案购买更为合算?解:方案a的现值P=10+15*(p/f,10%,2)=10+15/(10+10%)2)=22.40万元方案b的现值=25*(1-3%)=24.25万元因为方案a现值方案b现值,所以,选择a方案更合算4.李东今年30岁,距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平,李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%,为达此目标,从现在起的每年年末李东需要存多少钱?解:根据终值与年金关系F=A*(f/a,i,n)可知,A=70/(f/a,10%,30),其中(f/a,10%,30%)可查年金终值系数。70=A*42.619 A=1.6426. 某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少?解:P=A/i i=20000/250000=8%7.东方公司投资了一个新项目,项目投产后每年年末获得的现金流入量如表所示,折现率为10%,求这一系列现金流入量的现值。年次现金流入量年次现金流入量106450020745003250084500425009450054500103500解:Pvo=2500*(PVIFA10%, 4-PVIFA10%, 2)+4500*(PVIFA10%, 9-PVIFA10%, 4)+3500*PVIF10%,10 =16586.58.中原构思和南方公司股票的报酬率及其概率分布分布如表所示:经济情况发生概率报酬率中原公司南方公司繁荣一般衰退0.300.500.2040%20%0%60%20%-10%要求:分别计算中原公司和南方公司股票的期望报酬率,标准差和离散系数;根据以上计算,判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资于南方公司股票。解:(1)计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%0.30 + 20%0.50 + 0%0.20 = 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%0.30 + 20%0.50 +(-10%)0.20 = 26%(2)计算两家公司的标准差:中原公司的标准差为:南方公司的标准差为: (3)计算两家公司的离差系数: 中原公司的离差系数为: CV =14220.64南方公司的离差系数为: CV =24.98260.96 由于中原公司的离差系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。9.现有四种证券资料如下:无风险收益率为8%,市场上所有证券的组合收益率为14%。要求:计算上述四种证券各自的必要收益率解:根据资本资产定价模型:,得到四种证券的必要收益率为: RA = 8% +1.5(14%8%)= 17% RB = 8% +1.0(14%8%)= 14% RC = 8% +0.4(14%8%)= 10.4% RD = 8% +2.5(14%8%)= 23%10国库券的利息率为5%,市场证券组合的收益率为13%。要求:(1)计算市场风险收益率;(2)当值为1.5时,必要收益率应为多少?(3)如果一项投资计划的值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资?(4)如果某种股票的必要收益率为12.2%,其值应为多少?解:(1)市场风险收益率 = KmRF = 13%5% = 8%(2)证券的必要收益率为:= 5% + 1.58% = 17%(3)该投资计划的必要收益率为: = 5% + 0.88% = 11.64%由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。(4)根据,得到:(12.25)80.911.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:计算该债券价格为多少时才能进行投资.解:债券的价值为: = 100012%PVIFA15%,5 + 1000PVIF15%,5 = 1203.352 + 10000.497 = 899.24(元)所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。第三章1、华威公司2008年有关资料如表所示。 华威公司部分财务数据 金额单位:万元项目年初数年末数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转率(次)4净利润2880要求:(1) 计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)。(2)计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。(3)计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。解:(1)2008年初流动资产余额为:流动资产=速动比率流动负债+存货=0.86000+7200=12000(万元)2008年末流动资产余额为:流动资产=流动比率流动负债=1.58000=12000(万元)流动资产平均余额=(12000+12000)/2=12000(万元)(2)销售收入净额=流动资产周转率流动资产平均余额=412000=48000(万元)平均总资产=(1500017000)/2=16000(万元)总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3(次)(3)销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/(平均总资产/权益乘数)=2880/(16000/1.5)=27%或净资产收益率=6%31.5=27%3. 某商业企业2008赊销收入净额为2 000万元,销售成本为1 600万元;年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元;年初、年末存货余额分别为200万元和600万元;年末速动比率为1.2,年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成,速动资产由应收账款和现金资产组成,一年按360天计算。要求:(1)计算2000年应收账款周转天数。 (2)计算2000年存货周转天数。 (3)计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。 (4)计算2000年年末流动比率。解:(1)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)/2=(200+400)/2=300(万元)应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67(次)应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/(2000/300)=54(天)(2) 存货平均余额=(年初存货余额+年末存货余额)/2=(200+600)/2=400(万元)存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4(次)存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90(天)(3)因为年末应收账款=年末速动资产年末现金类资产=年末速动比率年末流动负债年末现金比率年末流动负债=1.2年末流动负债-0.7年末流动负债=400(万元)所以年末流动负债=800(万元)年末速动资产=年末速动比率年末流动负债=1.2800=960(万元)(4)年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560(万元)年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.954.已知某公司2008年会计报表的有关资料如图所示要求 (1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标: 净资产收益率; 总资产净利率(保留三位小数); 销售净利率; 总资产周转率(保留三位小数); 权益乘数。(2)分析该公司提高净资产收益率要采取的措施解:(1)有关指标计算如下:1)净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/(3500+4000)213.33%2)资产净利率=净利润/平均总资产=500/(8000+10000)25.56%3)销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%4)总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/(8000+10000)22.22(次)5)权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/375
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