WORD格式第一章 财务管理导论第一节财务管理的概念财务管理学也称理财学或财务学。财务管理是组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项管理工作。一、财务活动财务活动是指企业筹资、投资、营运、分资即收益分配引起的资金运动流入与流出 。具体包括：一企业筹资引起的财务活动二企业投资引起的财务活动三企业经营引起的财务活动四企业分资利润分配引起的财务活动二、财务关系财务关系是指企业在组织财务活动过程中与相关利益主体发生的经济关系。具体包括：一企业与所有者即投资者或股东之间的财务关系：表达所有权的性质，反映所有权与经营权的关系。二企业与债权人之间的财务关系：表达债务与债权关系的性质。三企业与受资者之间的财务关系：表达所有权的性质的投资与受资的关系。专业资料整理WORD格式四企业与债务人之间的财务关系：表达债务与债权关系的性质。五企业内部的财务关系：包括企业与职工间的薪酬结算关系以及内部各单位间的资金结算关系。六企业与政府之间的财务关系：第二节财务管理目标财务管理目标即理财目标，是企业组织财务活动、处理财务关系的根本目的。一、 几种代表性理财目标一 利润最大化优势：1.利润 =全部收入全部费用， 一定程度上反映企业的经济效益； 2.利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉，对股东和企业自身均有利； 3.逐利有利于社会进步和开展。缺陷： 1.利润是绝对数，只反映产出，未反映投入，不能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益的上下；投入产出比=产出 /投入 2.未考虑资金时间价值； 3.未考虑风险； 4.易诱发短期行为。例 1：专业资料整理WORD格式甲企业乙企业专业资料整理WORD格式净利润10 万元100 万元专业资料整理WORD格式资本股东投入50 万元1000 万元资本利润率20%10%例 2：单位：万元年份甲工程 乙工程120202203032050420520净利润总和100100例 3：甲工程乙工程风险很大较小年净利润100 万元20 万元例 4：单位：万元年份12345678910甲工程 5050 50乙工程30303060607030二 资本利润率或每股收益最大化资本利润率 =净利润 /净资产 100%，每股收益 =净利润优先股股利 /发行在外的普通股股份数专业资料整理WORD格式二者的共同优势：均是相对数，反映投入和产出的关系，能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益的上下。但二者均无法抑制利润最大化目标的后三个缺陷。三 股东财富最大化即股价最大化股东财富 =公司股份数股票价格优势： 1.考虑的盈利水平、资金时间价值和风险因素；2.一定程度上抑制短期行为；3.客观易操作。缺陷：1.只适合上市公司； 2.把不可控因素引入理财目标是不合理的； 3.过于强调股东利益。四 企业价值最大化企业价值账面资产的总价值净资产的市场价值 = 全部资产的市场价值企业价值在实践中可通过资产评估获知，在理论上可通过如下公式计算：Vn1FCFttt 11 iV表示企业价值； FCFt 表示第 t 年的自由现金流； i表示与企业风险相适应的贴现率；专业资料整理WORD格式优势：1.考虑了资金时间价值和风险； 2.抑制短期行为；3.企业和社会实现双赢； 4.兼顾各方利益。缺陷：企业价值难以准确、客观计量二、理财目标的协调一所有者与经营者之间的矛盾与协调1.矛盾产生原因： 1目标不同，所有者的目标是股东财富最大，经营者的目标是自身效用最大； 2信息不对称；3有限理性导致契约不完善。各利益主体距离企业的远近：债权人所有者经营者2.矛盾的表现：经营者的逆向选择如过度的在职消费和贪污、偷盗和道德风险偷懒 。3.解决矛盾的措施：解聘、并购、股权鼓励长期鼓励，包括股票期权和业绩股股票期权：是指一个公司授予其员工在一定的期限内如10 年，按照固定的期权价格例如每股10 元购置一定份额例如500 万股的本公司股票的 权利。行使期权时，享有期权的员工只需支付期权价格例如每股10 元，而不管当日 股票的交易价例如每股20元是多少，就可得到期权项下的股票。期权价格和当日交易价之间专业资料整理WORD格式的差额就是该员工的获利。 如果该员工行使 期权时，想立即兑现获利，那么可直接卖出其期权项下的股票，得到其间的 现金差额，而不必非有一个持有股票的过程。究其 本质，股票期权 就是一种受益权，即享受期权项下的股票因价格上涨而带来的利益的权利。行权收益 =(行权日股价 -期权价格 ) 允许购置的股份数业绩股：指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果鼓励对象到年末时到达预定的目标， 那么公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购置公司股票。业绩股票 的流通变现通常有时间和数量限制。鼓励对象在以后的假设干年内经业绩考核通过后可以获准兑现规定比例的业绩股票 ，如果未能通过业绩考核或出现有损公司的行为、非正常离任等情况，那么其未兑现局部的业绩股票将被取消。二所有者与债权人之间的矛盾与协调1.矛盾产生原因： 1目标不同，所有者的目标是股东财富最大，债权人的目标是自身债权平安收回； 2信息不对称；3契约不完善。2.矛盾的表现：所有者伙同经营者私下投资于高风险工程、举借新债或发放高额股利3.解决矛盾的措施：限制性条款、收回借款、不再借款。专业资料整理WORD格式三企业利益与社会责任专业资料整理WORD格式企业利益与社会责任具有一致的方面，有时也有矛盾的一面，协调这种矛盾的措施有：立法、监视行政的、道德的、公众舆论的 。第五节理财环境一、 法律环境二、 金融环境是企业理财最重要的环境因素一金融市场1. 构成：资金供求者、金融工具、市场调节机制价格供求。2. 类别：按交易期限分为短期和长期资金市场；按交割时间分为现货和期货市场；按交易性质分为发行和流通市场。3.金融市场对企业理财的作用：金融市场是企业筹资和间接投资的场所；帮助企业调剂资金余缺，实现长短期资金的转化；为理财提供相关信息和金融效劳。二金融机构银行类金融机构： 中央银行 ，即人行，负责制定和实施货币政策，保持币值稳定；对金融机构进展监管；维护支付专业资料整理WORD格式和清算系统的正常运行；持有、管理和经营国家外汇储藏和黄金储藏；代理国库和其他与政府有关的金融业务；代表政府从事有关的国际金融活动。商业银行分为国有的和股份制的，其业务包括吸收存款、发放贷款、办理中间业务和非信用业务，如代客保管贵重物品，代客买卖有价证券、代理融资、提供咨询效劳政策性银行： 国家开发银行 为国家重点建立工程提供融资；农发行承担国家粮棉储藏、农副产品合同收购、农业开发方面的政策性贷款，代理财政支农资金的拨付和监视使用； 中国进出口银行主要为大型机电成套设备进出口提供买方信贷和卖方信贷。非银行类金融机构： 保险公司 ：资金被严格限制在银行存款、政府债券和金融债券和投资基金X围内；专业资料整理WORD格式金融资产管理公司， 1999 年，我国组建了信达、华融、东方、长城四大金融资产管理公司专门处置不良资产，这几年在不良资产的收购、管理与处置方面取得了一定的成绩，但同时面临着诸多困难与障碍。信托投资公司 主要是以受托人的身份代人理财；证券机构 包括证券公司 ，主要是推销债券和股票，代理和自营有价证券的买卖，参与企业并购，充当财务参谋等；证券交易所 ，提供证券交易的场所和设施，制定证券交易规那么，承受上市申请并安排上市，组织、监视证券交易，监管会员和上市公司； 登记结算公司 ，办理股票交易中所有权转移时的过户和资金结算。财务公司 在国外，财务公司一般不能吸收存款，只能承接贷款，并能提供类似银行的各种金融效劳，因此也被称为“非银行的银行 或“准银行 。由于各国的金融制度不同，各国财务公司的性质也不专业资料整理WORD格式尽一样。在我国，财务公司除中外合资的财务公司都是依托大型企业集团而设立，并为大型企业集团提供金融效劳的金融机构，因此被称为 “企业集团财务公司。根据中国人民银行 2000 年 6 月发布的企业集团财务公司管理方法中对我国财务公司定义为由企业集团内部成员单位入股，向社会募集中长期资金，为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融效劳，以中长期金融业务为主的非银行金融机构。金融租赁公司三金融工具1.金融工具的含义2.金融工具的特征：期限性、流动性不受损失变现的能力、风险性本利受损的可能性，又包括信用风险， 即发行主体到期无法还本付息的风险 和市场风险， 即金融工具市场价格下降使投资者受损的风险、收益性。四利率专业资料整理WORD格式利率是利息占本金的比率，是资金价格的一般表现形态。1.