全国最大无烟煤基地停产整顿 煤炭股借利好拉升今日，沪深两市双双低开，后维持窄幅震荡，14点以高送转、金融股为首的各板块开始回落，沪指一度跳水跌逾10点，后煤炭股拉升护盘，深成指翻红。煤炭股尾盘大幅拉升，贤成矿业强势涨停，此外，截至14:52，兰花科创(600123)上涨7.14%，昊华能源(601101)上涨5.70%，靖远煤电(000552)上涨4.51%，潞安环能(601699)上涨3.85%。全国最大无烟煤基地全面停产整顿 4股最受益申银万国最新研报认为，近期山西省接连发生多起安全生产事故引发政府高度关注，山西省政府召开全省安全生产紧急电视电话会议。1月7日下午，阳煤集团寺家庄煤矿发生瓦斯事故，目前已经导致7人遇难。12年12月31日，潞安集团全资子公司潞安天脊煤化工集团发生苯胺泄漏事故。12年12月25日，山西吕梁山隧道发生爆炸事故，造成8人遇难。1月8日下午，山西省政府召开全省安全生产紧急电视电话会议，通报近期发生的安全生产事故，对做好当前和下一步安全生产工作提出明确要求。山西省长李小鹏要求，要扎实开展第二个百日安全生产活动，切实抓好春节和“两会”期间的安全生产工作。同时，山西省政府决定，责令阳煤集团、潞安天脊煤化工集团全面停产整顿，在深入开展百日安全生产活动的基础上，全面进行安全生产大排查，逐一检查验收合格后，方可复产。山西将进行第二次白日安全生产大检查，春节两会限产提前上演，力度有望加强。山西省第二次百日安全生产大检查即将推行，1季度山西省煤炭产量有望再现下滑，这符合申银万国13年年度策略中认为“春节两会”期间煤矿限产的观点，但此次限产由于新省长上任以及近期事故频发时间窗口早于申银万国和市场的预期，申银万国认为此次限产力度有望超过十八大。限产窗口再次开启后，供给的收缩将对煤价形成有力支撑，尤其是稀缺煤种冶金煤和无烟煤。山西省是冶金煤和无烟煤的主产区，其中30%左右无烟原煤产自山西省，55%左右的炼焦煤资源储量分布于山西。因此山西限产对稀缺煤种的供给的影响将更为突出。同时，十八大后，山西省炼焦煤和无烟煤复产力度不如动力煤企业，12年4季度以来已处于供需偏紧格局，第二次限产将使炼焦煤和无烟煤的供需更为紧张，煤价上涨预期增强。全国最大的无烟煤和喷吹煤基地面临全面停产整顿，兰花科创、潞安环能最受益。山西省政府责令阳泉集团全面停产整顿，进行安全大检查，检验合格后，方可复产，阳泉作为全国最大的无烟煤和喷吹煤生产基地，停产后对无烟煤和喷吹煤的供给影响明显。阳泉集团12年产量接近7000万吨，阳泉地区原煤产量接近8000万吨，占比全国无烟煤产量16%左右。近期尿素价格、钢铁价格以及焦炭价格上涨明显快于无烟煤和冶金煤价格，为煤价上涨预留空间，12月下旬以来尿素出厂价格已累计上涨达150元/吨，而无烟煤还尚无表现，未来停产整顿必将导致原材料供应收缩，无烟煤价格上涨可期，喷吹煤提价逻辑类似，申银万国认为此次影响最受益个股为兰花科创(纯无烟煤公司，全现货)、潞安环能(喷吹煤龙头)，其他焦煤股也将受益，依次看好冀中能源、山煤国际等。潞安环能公司位于山西省东南部上党盆地北缘，所辖煤田属沁水煤田东部边缘中段，矿区地理位置优越，交通便利。公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼；洁净煤技术的开发与利用；煤层气开发；煤炭的综合利用等、地质勘探等。公司所属各矿均为行业特级高产高效矿井，综合机械化程度达到100%，原煤核定生产能力为1860万吨。煤炭产品属特低硫、低磷、低灰、高发热量的优质动力煤和炼焦配煤，主要有混煤、洗精煤、喷吹煤、洗混块等4大类煤炭产品以及焦炭产品，主要应用于发电、动力、炼焦、钢铁行业。国盛证券认为，公司2012年第三季度盈利大幅下降拖累前三季度业绩。公司第三季度管理费用约占营业总成本的四分之一。公司2013年、2014年业绩有望回升。预计公司2012年、2013年、2014年每股收益分别为1.42元，1.93元、2.27元，15倍PE对应的股价分别为21.3元、28.95元、34.05元。未来一年走出估值修复行情概率大，建议买入。 兰花科创公司是以集煤炭、化肥、精细化工等多元化产业为一体的大型现代化企业，是全国化肥原料基地大型企业之一。公司主要致力于优质煤、特优煤、型煤三大系列十几个品种的兰花煤炭系列产品和碳酸氢铵、尿素等化肥系列产品的生产和销售。公司主导产品包括“兰花”牌煤炭、化肥系列产品，全部为省级名牌产品，其中“兰花”牌无烟煤为山西名牌产品。公司地处全国最大的煤田沁水煤田腹地，资源优势突出。公司的无烟煤储量大、煤质好、煤层厚、易开采、成本低。 开源证券认为，公司主营业务有煤炭的开采和销售，煤化工产品的生产和销售。我国无烟煤行业长期向好。公司地处山西晋城地区无烟煤腹地，该地区无烟煤煤质优良，煤层较厚，煤质稳定。公司今后几年煤炭产量增长迅速，近期收购煤炭增强公司成长性。化肥业务走过盈利低点，将来将持续盈利，贡献部分业绩。预计2012-2014年每股收益为1.69元、1.72元和2.4元，给予公司增持评级。 冀中能源公司主营业务是从事煤炭开采、洗选及销售。公司所在地河北邢台煤炭资源丰富、煤质优良，主要煤炭产品具有低灰、低硫、低磷、发热量高的特性。在煤炭生产和煤炭洗选加工方面，公司均处于国际领先水平或国内领先水平。公司先后取得国家专利10余项，有31项科技成果通过省级以上鉴定。先后荣获“中国上市公司纳税百强企业”、“中国十佳最重分红上市公司”、“中国最具价值上市公司50强企业”、“全国纳税500强企业”、“河北省明星企业”、“河北省诚信企业”、“中国最具影响力企业”等多项荣誉称号。 中原证券认为，根据河北省规划，到“十二五”末，河北将通过推进企业兼并重组，将全省煤炭企业由340家整合到50家以内，小煤矿由485处整合到200处以内。公司将以母公司冀中能源集团为平台在资源整合中获益。预计2012、2013年公司EPS分别为1.25元、1.41元，考虑到公司资产注入预期，给予“增持”的投资评级。山煤国际公司原是隶属于中石油旗下的大型化工石油建设企业，是中国最早从事化工、石油化工建设的大型综合类总承包企业，被誉为“中国化工建设第一军”，主营业务为煤炭生产、煤炭贸易、煤炭设备及服务等。公司同时拥有国内和山西省内煤炭销售的合法资质，并在山西省内拥有铁路运输单列计划。公司在华东、华中、华南地区建立三个配煤中心，形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内外贸运销体系。公司在国内除了和五大电厂以及大型钢厂有多年的合作外，与世界20多个国家(地区)的煤炭用户及众多国内用户建立了长期稳定的贸易合作关系。多元化的销售方式和广阔的销售对象为公司未来的发展奠定了良好的基础。未来，公司将依靠多年来形成的煤炭贸易网络和铁路运输优势，以及丰富的市场营销经验和稳定的客户关系，提升资源储备规模，大力开拓市场，增强山煤国际的整体竞争力和影响力。 方正证券认为， 2012年10月31日，公司发布了2012年三季报。公告显示前三季度公司实现营业收入748.95亿元，同比增长81.93%；实现营业利润19.40亿元，同比下滑8.49%；归属母公司所有者净利润6，65亿元，同比下滑35.62%；实现每股收益0.67元。贸易业务拖累综合毛利率大幅下滑。审议通过收购草垛沟煤业预案。调整公司2012-2014年的营业收入分别为852.75亿元、882.85亿元和917.96亿元，下调EPS分别至0.82元、1.30元和1.65元，对应动态PE分别为22.14倍、14.04和11.06倍，维持公司“增持”评级。4