第二章第三章第五章第四章第六章第七章第八章第九章财务报表分析基本的财务比率一、短期偿债能力比率一短期债务与可偿债资产的存量比较1、营运资本1营运资本=流动资产-流动负债=总资产非流动资产-总资产-股东权益-非流动负债股东权益+非流动负债-非流动资产=长期资本-长期资产2营运资本配置比率=营运资本/流动资产2、短期债务的存量比率1流动比率=流动资产流动负债=-营运资本/流动资产=11营运资本配置率2速动比率=速动资产流动负债其中：速动资产=流动资产-存货-待摊费用-一年内到期的非流动资产3现金比率=货币资金+交易性金融资产流动负债二短期债务与现金流量的比较1、现金流量比率经营现金流量流动负债年末数或平均数二、长期偿债能力比率一总债务存量比率1、资产负债率资产负债率负债资产00%2、产权比率和权益乘数产权比率=负债总额股东权益权益乘数=总资产股东权益3、长期资本负债率长期资本负债率=非流动负债非流动负债+股东权益10%二总债务流量比率、利息保障倍数=息税前利润利息费用净利润利息费用+所得税费用利息费用长期债务与营运资金比率长期负债流动资产-流动负债、现金流量利息保障倍数经营现金流浪利息费用3、现金流量债务比经营现金流量与债务比=经营现金流量债务总额x1%三影响长期偿债能力的其他因素1长期租赁2担保责任未决诉讼三、资产管理比率一应收账款周转率应收账款周转次数销售收入应收账款应收账款周转天数365销售收入/应收账款应收账款与收入比=应收账款销售收入二存货周转率存货收入周转次数销售收入存货存货周转天数=36销售收入存货存货与收入比=存货销售收入存货成本周转次数=销售成本存货=存货收入周转次数成本率三流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入流动资产流动资产周转天数=365销售收入流动资产流动资产与收入比=流动资产销售收入四非流动资产周转率非流动资产周转次数销售收入非流动资产非流动资产周转天数35销售收入非流动资产非流动资产与收入比非流动资产销售收入五总资产周转率总资产周转次数=销售收入总资产总资产周转天数365销售收入总资产总资产与收入比=总资产销售收入=1/总资产周转次数四、盈利能力比率1、销售利润率净利润销售收入100%2、资产利润率=净利润总资产100净利润总资产净利润销售收入总资产销售收入=销售利润率总资产周转次数3、权益净利率=净利润股东权益00%财务分析体系一、传统的财务分析体系即:杜邦财务分析体系的核心比率：权益净利率净利润销售收入总资产总资产股东权益权益净利率销售收入=销售净利率总资产周转率权益乘数二、改进的财务分析体系1、净经营资产=净金融负债股东权益其中:净经营资产=经营资产-经营负债净经营负债金融负债-金融资产2、净利润经营利润-净利息费用其中:经营利润税前经营利润1-所得税率净利息费用=利息费用1-所得税率3、权益经利率经营利润股东权益净利息权益净利率股东权益经营利润净经营资产股东权益净利息净负债净经营资产净负债股东权益经营利润净负债净利息净负债净经营资产股东权益净负债股东权益=经营净资产利润率+净经营资产利润率-净利息率净财务杠杆4、杠杆贡献率净经营资产利润率净利息率净财务杠杆第三章财务预测与计划一、销售百分比法1、确定资产和负债项目的销售百分比各项目销售百分比=基期资产负债基期销售额2、预计各项经营资产和经营负债各项经营资产负债预计销售收入各项目销售百分比资金总需求预计净经营资产合计-基期净经营资产合计3、预计可以动用的金融资产4、预计增加的留存收益留存收益增加=预计销售额计划销售净利率1-股利率、预计增加的借款筹资资金总额可动用金融资产增加留存收益+增加借款二、外部融资销售增长比、外部融资额经营资产销售百分比新增销售额-经营负债销售百分比新增销售额-计划销售净利率计划销售额1股利支付率2、外部融资销售增长比=经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率1增长率增长率1-股利支付率三、内含增长率0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比计划销售净利率1增长率增长率1股利支付率四、可持续增长率1、根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率股东权益本期增加=期初股东权益本期净利本期收益留存率=期初股东权益=期初权益资本净利率本期收益留存率本期净利本期销售期末总资产本期收益留存率本期销售期末总资产起初股东权益=销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末总资产乘数2、根据期末股东权益计算的可持续增长率销售增加基期销售可持续增长率=收益留存率销售净利率1负债股东权益资产销售额受益留存率销售净利率1+负债股东权益收益留存率净利销售净利销售资产权益资产权益销售资产1-收益留存率销售资产3、可持续增长率与实际增长率()计算超常增长的销售额按可持续增长计算的销售额=上年销售1可持续增长率超常增长的销售额=实际销售可持续增长销售(2)计算超常增长所需资金实际销售需要资金实际销售本年资产周转率持续增长需要资金可持续增长销售/上年资产周转率超常部分销售所需资金=实际增长需要资金可持续增长需要资金（）分析超常增长的资金来源超常增长产生的留存收益实际利润留存可持续增长利润留存超常增长额外负债=负债提供资金-按可持续增长率增长需要增加的负债第四章财务估价一、货币时间价值一复利终值和现值、复利终值S=p1+i=p,i,nn其中：1+in被称为复利终值系数,符号用，i,表示。s2、复利现值=p,，nP=1+i其中：1+3、复利息snp被称为复利现值系数,符号用，i，表示。sI=S-P4、名义利率与实际利率rM-1=1+式中：r-名义利率；M每年复利次数；i-实际利率。二普通年金终值和现值1、普通年金终值(1i)1sA,i,A=An(i)1式中是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作,n,Ai称为年金终值系数。2、偿债基金iA=s(1）1式中是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作,，n。Sn(i)3、普通年金现值=n1(1i)APA,i，nin1(1i)式中是普通年金1元、利率为i、经过期的年金终值，称为年金现iP值系数，记作,i,4、投资回收系数iAP（1i)n式中是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数,记作AP，i,n。n(i)三预付年金终值和现值1、预付年金终值nS=A()1-1i(1i）n111是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数式中的i(i)n1相比,期数加1，而系数减1,可记作s,，n1-1。Ai2、预付年金现值计算(1)1(1)P=A+1i(n)1（1i）式中+1是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数i1(1i）i相比，期数要减1，而系数要加1,可记作p,I，n1+1。四递延年金1、第一种方法：是把递延年金视为期普通年金，求出递延期末的现值,然后再将此现值调整到第一期初。P=A(P/A,i,n)3P=P(1i)32、第二种方法:是假设递延期中也进行支付,先求出m+期的年金现值,然后,扣除实际并未支付的递延期m的年金现值，即可得出最终结果。P(mn)AP/A，i，mnP(m)Ap/A,，mP(n)=P(mn)P()五永续年金1PAi二、债券估价一债券估价的基本模型I1I2PV+(1i)(i)（1i)(1i)n式中:PV-债券价值I-每年的利息M-到期的本金贴现率,一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率n-债券到期前的年数二债券价值与利息支付频率1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。FPV(）n、平息债券:是指利息在到期时间内平均支付的债券。nmMPV=+i)i）mnm1(1(1m式中：m年付利息次数;到期时间的年数;i-每年的必要报酬率；M面值或到期日支付额。3、永久债券：是指没有到期日,永不停止定期支付利息的债券。利息额PV必要报酬率三债券的收益率购进价格=每年利息年金现值系数面值复利现值系数V=Ip/A，i,np/s,，n需要用试误法求式中的值。三、股票估价一股票估价的基本模式DtP0（1)tts式中：t年的股利；t-贴现率，即必要的收益率;t-年份。二零成长股票的价值P0DRs三固定成长股票的价值D(1g)D1RS0P=g四非固定成长股票的价值要分段计算，才能确定股票的价值。五股票的收益率R=D1+gP01式中:-股利收益率P0g股利增长率，也可以解释为股价增长率和资本利得收益率。是股票市场形成的价格。0四、风险和报酬一单项资产的风险和报酬、预期值N(PK)预期值Kiii1式中:Pi-第种结果出现的概率;第i种结果出现后的预期报酬率;iN-所有可能结果的数目。2、离散程度表示随机变量离散程度的量数,最常用的是方差和标准差。1方差（KK）2