第二章第二章 中央银行中央银行一、中央银行的产生一、中央银行的产生中央银行是商品经济发展的产物中央银行是商品经济发展的产物, ,英格兰银行英格兰银行16941694美国两次创立中央银行。美国两次创立中央银行。17911791和和18161816美联储的成立美联储的成立集权与分权的平衡集权与分权的平衡政府与私人部门之间政府与私人部门之间的平衡的平衡国内不同地区及农村与城市之间、银国内不同地区及农村与城市之间、银行家、非银行商业部门和社会其他集行家、非银行商业部门和社会其他集团之间团之间的平衡的平衡联邦储备银行联邦储备银行：1212个联邦储备区个联邦储备区, ,每区一家银行每区一家银行1212家银行家银行：波士顿波士顿纽约纽约费城费城克利夫兰克利夫兰里士满里士满亚特亚特兰大兰大芝加哥芝加哥圣路易斯圣路易斯明尼亚波利斯明尼亚波利斯堪萨斯城堪萨斯城达拉斯达拉斯旧金旧金山山纽约联储行：纽约联储行：规模大规模大, ,对外代表联储对外代表联储, ,对内公开市场运作对内公开市场运作联储行董事会联储行董事会美联储会员行美联储会员行二、美国联邦储备体系二、美国联邦储备体系联邦储备委员会联邦储备委员会委员与主席的产生委员与主席的产生主席，政府经济决策的主要制定者主席，政府经济决策的主要制定者联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会七委员与五行长组成七委员与五行长组成1111家联储银行的分组家联储银行的分组波士顿、费城和里士满，克波士顿、费城和里士满，克利夫兰和芝加哥，亚特兰大、圣路易斯和达拉斯，明尼亚波利斯、利夫兰和芝加哥，亚特兰大、圣路易斯和达拉斯，明尼亚波利斯、堪萨斯城和旧金山。堪萨斯城和旧金山。美国联邦储备体系（美国联邦储备体系（2）美联储的独立性美联储的独立性总统对联储的影响方式总统对联储的影响方式道义上的劝告道义上的劝告联储在国会进行立法斗争时联储在国会进行立法斗争时, ,希望得到总统的支持希望得到总统的支持联储主席希望得到总统的好感联储主席希望得到总统的好感联邦储备体系的分权问题联邦储备体系的分权问题美国联邦储备体系（美国联邦储备体系（3）公开市场运作机制公开市场运作机制例例: :面临通货膨胀时面临通货膨胀时在市场卖出债券在市场卖出债券债券的价格降低债券的价格降低债券的利率上升债券的利率上升整个市场平均整个市场平均利率上升，货币流回联储利率上升，货币流回联储减少货减少货币供给量币供给量降低投资与消费的增长降低投资与消费的增长速度速度降低经济增长速度降低经济增长速度抑制通抑制通货膨胀。货膨胀。三、美联储的公开市场运作三、美联储的公开市场运作公开市场运作的起源公开市场运作的起源19351935银行法银行法标志它的诞生标志它的诞生公开市场运作范围公开市场运作范围只购买美国政府债券和联邦机构债券只购买美国政府债券和联邦机构债券社会公正社会公正, ,降低交易成本降低交易成本美联储的公开市场运作（美联储的公开市场运作（2）公开市场运作影响：公开市场运作影响：货币供给量货币供给量, ,市场利率市场利率, ,公众的预期公众的预期公开市场运作优势：公开市场运作优势：对准备金和基础货币进行准确控制对准备金和基础货币进行准确控制灵活的改变政策的方向灵活的改变政策的方向具有主动调整政策的作用具有主动调整政策的作用公开市场运作缺陷公开市场运作缺陷在地区之间不平衡在地区之间不平衡美联储的公开市场运作（美联储的公开市场运作（3）公开市场运作方式公开市场运作方式直接交易直接交易, ,主动主动, ,调整利率调整利率回购回购, ,稳定利率稳定利率公开市场运作的指示公开市场运作的指示公开市场委员会的决议公开市场委员会的决议公开市场运作指示的执行公开市场运作指示的执行美联储的公开市场运作（美联储的公开市场运作（4）美联储买卖债券情况表美联储买卖债券情况表历史：历史：19351935有了政策工具有了政策工具,50,50年代调整信用。年代调整信用。银行从贴现窗口借款的条件银行从贴现窗口借款的条件经济影响：经济影响：对银行准备金对银行准备金, ,基础货币和货币供给量的影响基础货币和货币供给量的影响对收益率对收益率, ,贷款利率和债券价格的影响贷款利率和债券价格的影响对公众的宣示作用对公众的宣示作用贴现窗口的缺陷贴现窗口的缺陷不注意与公开市场运作的配合不注意与公开市场运作的配合时机滞后时机滞后联储在调整时不说明意图联储在调整时不说明意图, ,宣示作用受到很大的削弱宣示作用受到很大的削弱四、美联储的贴现窗口四、美联储的贴现窗口贴现率和联邦基金利率水平表贴现率和联邦基金利率水平表五、美联储的法定准备率五、美联储的法定准备率美联储调节法定准备金率美联储调节法定准备金率优缺点优缺点: :作用迅速、直接，总用中性，更直接作用迅速、直接，总用中性，更直接的宣示作用的宣示作用美联储制定的准备金比率美联储制定的准备金比率货币乘数计算货币乘数计算货货币币乘乘数数= =（1+1+现现金金比比率率）/ /（法法定定准准备备率率+ +超额准备率超额准备率+ +现金比率）现金比率）如如果果现现金金比比率率为为40%40%，法法定定准准备备率率为为10%10%，超额准备率为超额准备率为0.5%0.5%，货货币币乘乘数数= =（1+0.401+0.40）/ /（0.10+0.005+0.400.10+0.005+0.40）=2.77=2.77我国再贴现率历年变化情况表我国再贴现率历年变化情况表我国准备金率历年变化情况表我国准备金率历年变化情况表我国准备金备付金利率情况表我国准备金备付金利率情况表