渤海租赁股份有限公司000415目录页 （设计好之后可以删掉这个文本框哦）1、公司简介、公司简介2、资产负债表分析、资产负债表分析3、利润表分析、利润表分析4、现金流量表分析、现金流量表分析5、财务效率分析、财务效率分析6、未来规划及建议未来规划及建议 渤海租赁股份有限公司原名新疆汇通（集团）股份有限公司，是经中国证券监督管理委员会审核批准，于1996年7月16日在深圳证券交易所挂牌交易的上市公司。公司股票交易代码为000415，简称汇通水利，上市时被誉为中国水利第一股。 集团业务遍布新疆、山东和湖南等多个地区，投资、经营多项核心业务：水利水电工程施工、风电设备制造安装、高等职业教育、医药物流、房地产、基建等。 主营业务有市政基础设施租赁、电力设施和设备租赁、交通运输基础设施和设备租赁以及新能源、清洁能源设施和设备租赁；水务及水利建设投资，能源、教育、矿业、药业投资,机电产品、化工产品(专项审批除外)，金属材料(稀贵金属除外)、五金交电、建筑材料、文体用品,、纺织品,、副产品(专项审批除外)的批发、零售。渤海租赁股份有限公司渤海租赁股份有限公司资产负债表主要项目分析资产负债表水平分析资产负债表垂直分析资产负债表趋势分析资产负债表对称性分析资产负债表分析资产资产负债表主要项目分析负债表主要项目分析资产负债项目2007年末%2008年末%2009年末%2010年末%2011年末%平均%货币资金占资本比率3%3.3%9.4%17%29%12%应收账款占资本比率8%13%8.6%13%17%12%其他应收款占资本比率11%15%13%17%0.01%11%短期借款占总负债比率25%29%11%12%4.8%16%长期借款占总负债比率7%11%12%7.9%79%23%资产负债项目分析表资产负债项目分析表货币资金货币资金 货币资金是企业流动性最强、最有活力的资产，同时又是获利能力最低，或者说几乎不产生效益的资产，其拥有量过多或过少对企业生产经营都会产生不利影响。通过对本企业2007年至2011年资产负债表中货币资金项目的计算分析可知，货币资金拥有量呈逐年上升的趋势，并且所占资产总额的比重也逐年增加。在2007年至2009年货币资金的增长幅度较平缓，而在2009年至2011年货币资金的增长幅度有较大变化，特别是在2010年至2011年，货币资金增加了522760.48万元；在2010年货币资金占资产总额为17%，在2011年更是达到29%，可以说货币资金的规模及其所占比重较大。 由于本企业在2011年由汇通集团更名为渤海租赁后，销售规模发生变动，销售范围有所增加，因此货币资金存量规模必然会发生相应的增加；同时也可以看出本企业经营一直处于谨慎的状态中，可能会采取严格的收账政策，收账力度较大，所以货币资金所占比重也会较大；本企业也有可能会为大笔现金支出做准备，在企业生产经营过程中，可能会发生大笔的现金支出，企业为此必须提前做好准备，积累大量的货币资金以备需要，这样货币资金的存量也会变大。企业应该注意通过一定的方法，如灵活进行资金调度等来控制货币资金的存量和规模。应收账款应收账款应收账款是因为企业提供商业信用产生的。单纯从资金占用角度讲，应收账款的资金占用是一种最不经济的行为，但这种损失往往可以通过企业扩大销售而得到补偿，所以，应收账款的资金占用又是必要的。 通过对本公司的数据分析可知，2007年至2008年应收账款呈增长趋势，并且在2008年应收账款占资产总额的13%，所占比重较大；到2009年应收账款有所下降，占资产总额比重为8.6%，到2010年变化幅度不大，而在2011年应收账款大幅下降，只占资产总额的0.5%。该企业的应收账款在2008年较多，并且比重较大，一个主要原因是为承接风电塔架制作安装工程新增加了应收款项；另一个原因是在应收账款账龄构成图中，一年以内所占比例超过50%，说明坏账较多，因此应收账款较多。而在2011年应收账款十分少，有可能是公司实行了较严格的信用政策，以及较严格的收账政策；同时也是公司重新更名，因此应收账款账龄只有一年以内，所以导致其占资产总额比重十分小。其他应收款其他应收款 其他应收款的发生通常是由企业间或企业内部往来事项引起的。通过对其他应收款的数据分析及报表附注可知，本公司2007年至2010年应收账款变化幅度不大，但在2011年其他应收款大幅下降，占资产总额比重为 0.01%。所以其他应收款的增长幅度和所占比重都不高。 由于2011年本公司重新更名，业务有所改变，所以其他应收账款规模及比重十分低，其中前五名欠款合计191.95万元，占其他应收账款的100%，说明债务人十分集中。本公司在2007至2011年，其他应收款中期末余额中无持有公司5%（含）以上表决权股份的股东单位欠款，表明不存在关联方资金占用或大股东掏空行为。短期借款短期借款短期借款数额的多少，往往取决于企业生产经营和业务活动对流动资金的需要量、现有流动资产的沉淀和短缺情况等。根据对本公司短期借款的数据进行分析，可以看出从2007年至2011年大致呈下降趋势，但在2011年呈大幅度下降；短期借款所占资产负债总额从25%下降至4.8%。对本公司造成短期借款下降的原因一个是本公司对临时性占用流动资产的需要越来越少；另一个原因则是企业需要低风险的经营环境，尤其是在2011年更名后，企业更需要的是偿债压力小的环境。但企业可以适当增加短期借款，有助于利润的增加。 长期借款长期借款 本公司根据2007年至2011年五年的数据可以分析出，长期借款呈上升趋势，尤其是在2011年长期借款增长幅度十分大，并且所占资产负债总额为79%，比重相当大，而在2007年至2010年长期借款占资产负债总额比在10%左右徘徊。 由此可以看出企业对资金的长期需要越来越多，尤其是在2011年由于生产经营的需要，更加加大了长期借款的规模比重；但企业也更重视债务成本以及财务风险的低效性，保持了企业权益结构的稳定性。但企业也应该适当调整降低长期借款，这样有利于增加资金的弹性，以及减少利息支出。资产负债表水平分析资产负债表水平分析 资产负债水平分析表资产负债水平分析表 金额单位：万元金额单位：万元项目项目20102010年年20112011年年变动情况变动情况对总资产影对总资产影响（响（% %）变动额变动额变动（变动（% %）流动资产：流动资产：货币资金货币资金21,721.9221,721.92544,482.40544,482.40522,760.48522,760.482406.60%2406.60%407.83%407.83%应收票据应收票据50.0050.00-50.00-50.00-100.00%-100.00%-0.04%-0.04%应收账款应收账款12,503.0512,503.059,326.499,326.49-3,176.56-3,176.56-25.41%-25.41%-2.48%-2.48%预付账款预付账款6,143.426,143.4258.1458.14-6,085.28-6,085.28-99.05%-99.05%-4.75%-4.75%应收利息应收利息926.46926.46926.46926.460.72%0.72%其他应收款其他应收款22,270.5022,270.50187.53187.53-22,082.97-22,082.97-99.16%-99.16%-17.23%-17.23%存货存货19,844.5419,844.54-19,844.54-19,844.54-100.00%-100.00%-15.48%-15.48%其他流动资产其他流动资产1,250.001,250.001,250.001,250.000.98%0.98%流动资产合计流动资产合计82,533.4382,533.43556,231.02556,231.02473,697.59473,697.59573.95%573.95%369.56%369.56%非流动资产：非流动资产：0.00%0.00%长期应收款长期应收款2,063.442,063.441,253,675.701,253,675.701,251,612.21,251,612.26 660656.59%60656.59%976.45%976.45%固定资产固定资产33,338.7633,338.76308.26308.26-33,030.50-33,030.50-99.08%-99.08%-25.77%-25.77%在建工程在建工程2,859.062,859.06-2,859.06-2,859.06-100.00%-100.00%-2.23%-2.23%无形资产无形资产6,732.776,732.7764.8364.83-6,667.94-6,667.94-99.04%-99.04%-5.20%-5.20%长期待摊费用长期待摊费用51,266.2151,266.2151,266.2151,266.2140.00%40.00%递延所得税资产递延所得税资产652.74652.741.101.10-651.64-651.64-99.83%-99.83%-0.51%-0.51%非流动资产合计非流动资产合计45,646.7745,646.771,305,316.101,305,316.101,259,669.31,259,669.33 32759.60%2759.60%982.73%982.73%资产总计资产总计128,180.20128,180.201,861,547.121,861,547.121,733,366.91,733,366.92 21352.29%1352.29%1352.29%1352.29% 资产负债水平分析表（续）资产负债水平分析表（续） 金额单位：万元金额单位：万元项目项目20102010年年20112011年年变动情况变动情况对总资产影对总资产影响（响（% %）变动额变动额变动（变动（% %）流动负债：流动负债：短期借款短期借款12,420.0012,420.0048,600.0048,600.0036,180.0036,180.00291.30%291.30%28.23%28.23%应付票据应付票据70.0070.00-70.00-70.00-100.00%-100.00%-0.05%-0.05%应付账款应付账款14,090.1814,090.18-14,090.18-14,090.18-100.00%-100.00%-10.99%-10.99%预收账款预收账款19,200.8319,200.8315,638.7615,638.76-3,562.07-3,562.07-18.55%-18.55%-2.78%-2.78%应付职工薪酬应付职工薪酬506.70506.7079.7779.77-426.93-426.93-84.26%-84.26%-0.33%-0.33%应交税费应交税费5,035.945,035.945,455.035,455.03419.09419.098.32%8.32%0.33%0.33%应付利息应付利息9.759.753,717.483,717.483,707.733,707.7338028.00%38028.00%2.89%2.89%应付股利应付股利132.13132.13-132.13-132.13-100.00%-100.00%-0.10%-0.10%其他应付款其他应付款33,567.0833,567.0853,769.2853,769.2820,202.2020,202.2060.18%60.18%15.76%15.76%担保赔偿准备金担保赔偿准备金187.00187.00187.00187.000.15%0.15%未到期责任准备金未到期责任准备金196.25196.25196.25196.250.15%0.15%一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债5,300.005,300.0084,808.3884,808.3879,508.3879,508.381500.16%1500.16%62.03%62.03%流动负债合计流动负债合计90,332.6190,332.61212,451.95212,451.95122,119.34122,119.34135.19%135.19%95.27%95.27%非流动负债：非流动负债：长期借款长期借款7,900.007,900.00796,138.22796,138.22788,238.22788,238.229977.70%9977.70%614.95%614.95%预计负债预计负债1,900.001,900.00-1,900.00-1,900.00-100.00%-100.00%-1.48%-1.48%其他非流动负债其他非流动负债197.50197.50-197.50-197.50-100.00%-100.00%-0.15%-0.15%非流动负债合计非流动负债合计9,997.509,997.50796,138.22796,138.22786,140.72786,140.727863.37%7863.37%613.31%613.31%负债合计负债合计100,330.11100,330.111,008,590.171,008,590.17908,260.06908,260.06905.27%905.27%708.58%708.58%所有者权益：所有者权益：实收资本（或股本）实收资本（或股本）30,033.5930,033.5997,634.8497,634.8467,601.2567,601.25225.09%225.09%52.74%52.74%资本公积资本公积5,296.185,296.18533,581.36533,581.36528,285.18528,285.189974.83%9974.83%412.14%412.14%减：库存股减：库存股专项储备专项储备485.66485.66-485.66-485.66-100.00%-100.00%-0.38%-0.38%盈余公积盈余公积4,218.994,218.997,646.837,646.833,427.843,427.8481.25%81.25%2.67%2.67%一般风险准备一般风险准备2.542.542.542.54未分配利润未分配利润-14,196.95-14,196.9568,402.0968,402.0982,599.0482,599.04-581.81%-581.81%64.44%64.44%外币报表折算差额外币报表折算差额-52.30-52.30-52.30-52.30-0.04%-0.04%归属于母公司所有者权益合计归属于母公司所有者权益合计25,837.4725,837.47707,215.36707,215.36681,377.89681,377.892637.17%2637.17%531.58%531.58%少数股东权益少数股东权益2,012.652,012.65145,741.59145,741.59143,728.94143,728.947141.28%7141.28%112.13%112.13%所有者权益合计所有者权益合计27,850.1227,850.12852,956.95852,956.95825,106.83825,106.832962.67%2962.67%643.71%643.71%负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计128,180.23128,180.231,861,547.121,861,547.121,733,366.81,733,366.89 91352.29%1352.29%1352.29%1352.29% 资产负债水平分析表（续资产负债水平分析表（续2） 金额单位：万元金额单位：万元从投资、资产角度进行分析评价从投资、资产角度进行分析评价 对比2011年与2010年，该公司总资产增加了1733366.92万元，增长幅度为1352.29%，说明渤海租赁股份有限公司在2011年资产规模有很大幅度的增长。进一步分析可以发现： （1）流动资产增加473697.59万元，增长幅度为573.95%，使总资产规模增长了369.56%；非流动资产增加了1259669.33万元，增长幅度为2759.60%，使总资产规模增长了982.73%。 （2）总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。尽管非流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在长期应收款。长期应收款增加了1251612.26万元，增长幅度为60656.59%，使总资产规模增长了976.45%。长期应收款是企业融资租赁产生的应收款项和采用递延方式分期收款、实质上具有融资性质的销售商品和提供劳务等经营活动产生的应收款项。而本公司长期应收款大幅度增加是汇通集团在2011年更名为渤海租赁，新增了融资租赁项目所致。 （3）流动资产对总资产的影响程度也是较大的。如果仅从这一变化来看，本公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在货币资金的大幅度增长。货币资金增长了522760.84万元，增长幅度为2406.60%，使总资产增加了407.83%，对资产的影响比较大。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。但企业也要注意控制其存量，提高融资能力。 从从筹资、权益角度进行分析评价筹资、权益角度进行分析评价 对比2011年与2010年，该公司权益总额增加了1733366.89万元，增长幅度为1352.29%，说明本公司权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现： （1）负债增加了908260.06万元，增长幅度为905.27%，使权益总额增长了708.58%；所有者权益增加了825106.83万元，增长幅度为2962.67%，使权益总额增长了643.71%。 （2）权益总额的增长主要体现在负债的增长上，非流动负债增长是其主要方面。非流动负债增长了786140.72万元，增长幅度为7863.37%，对权益总额的影响为613.31%，这种变动增加了公司的利息支出、资金成本，不利于利润的增加。非流动负债的增加主要体现在长期借款的增加，长期借款增加了788238.22万元，增长幅度为9977.70%。对权益总额的影响为614.95%。长期借款的大幅度增加，有利于减少该公司的偿债压力和财务风险，但企业资金的弹性较弱。 流动负债增加了122119.34万元，增长幅度为135.19%，对权益总额的影响为95.27%，比非流动负债对权益总额的影响要小很多。流动负债的增长主要体现在一年内到期的非流动负债、短期借款以及其他应付款的增长。一年内到期的非流动负债增加了79508.38万元，增长幅度为1500.16%，对权益总额的影响为62.03%。造成一年内到期的非流动负债增加的原因是企业有新增的融资租赁项目借款；短期借款增长了36180.00万元，增长幅度为291.30%，对权益总额的影响为28.23%，企业增加短期借款是因为短期借款可以随借随还，有利于企业对资金存量进行调整，但因为影响较小，所以不会对企业造成偿债压力和财务风险；其他应付款增加了20202.20万元，增长幅度为60.18%，对权益总额的影响为15.76%，影响较小，本企业其他应收款的增加是收到新增融资租赁项目的保证金所致。 （3）所有者权益增加了825106.83万元，增长幅度为2962.67%，对权益总额的影响为643.71%。其中资本公积增加528285.18万元，增长幅度为9974.83%，对权益总额的影响为412.14%。可以看出本公司资本公积较高，为日后用资本公积大比例转增股本准备，但资本公积过于臃肿，公司应当适时合理的分配。本公司股本增加了67601.25万元，增长幅度为225.09%，对权益总额影响为52.74%。说明本公司的经营处于较好状态。盈余公积增加了3427.84万元，增长幅度为81.25%，对权益总额的影响为2.67%，说明本企业所有者权益增加也有公司盈利的原因。资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析2007年2008年2009年2010年2011年平均%流动负债占负债比率94.49%88.66%85.24%90.04%21.06%75.60%流动负债占资本比率52.69%50.04%15.38%70.47%18.33%41.44%长期负债占总负债比率7.21%11.34%14.56%7.87%78.93%23.49%资产负债率57.26%65.74%74.78%78.27%54.18%65.67%短期借款占流动负债比26.78%23.28%13.16%13.75%22.88%19.4%长期借款占长期负债比率96.08%97.53%81.10%79.02%100%90.61%渤海租赁债务融资结构表2007年2008年2009年2010年2011年资本公积占比10.44%14.05%18.05%19.02%62.56%留存收益占比13.44%-4.18%-35.41%-35.83%70.58%股本占比59.21%79.68%102.37%107.84%11.44%少数股东权益占比16.90%10.45%13.55%7.23%17.09%渤海租赁权益融资结构表一、融资结构特征 （一）在2011年期末渤海租赁股份有限公司的债务资本中流动负债占比为21.06%，长期负债占比为78.94%，长期负债所占的比例是流动负债所占比例的3.75倍，由此可看出本公司在2011年期末高长期负债比例的融资结构财务特征。而在2007年至2010年这几年中，流动负债占总负债比率要远远高于长期负债占总负债的比率，尤其是在2007、2008年流动负债占总负债比率接近100%。经过对比可以看出本公司在2011年更名为渤海租赁后，债务资本中流动负债占比与长期负债占比有一个很大的转换，2011年期末流动负债无论占负债总额的比例还是占资本总额的比例均显示其明显的微弱构成和资本地位，而长期负债则相反。 （二）根据对本公司数据计算可得知，2011年期末短期借款占流动负债比例达22.88%，长期借款占长期负债比例高达100%，应付债券占负债总额比例为0%。由此可以看出本公司债券融资严重缺失，而银行借款是本公司债务融资的唯一选择。说明本公司债务资本的筹集主要采用的是通过银行取得借款的融资方式，同时对长期债务融资方式依赖性更强，而发行公司债券的融资方式严重缺失。 （三）货币资金规模以及所占比重较大。2011年期末本公司货币资金占资产总额29.25%，占流动资产总额97.89%。由此可以看出本企业货币资金的规模还是比较大的，比重也是较高的。与2007年至2010年相比，在2011年本企业更名、销售范围改变并扩大后，资产总额明显增加，货币资金也随之增加，而比重也明显增加，但在这五年中货币资金所占资产总额的比重相对来说都是较高的。 （四）从计算可以得出，本公司2011年期末资本公积占股东权益62.6%，权益资本中资本公积比例较高。资本公积是企业收到投资者出资超出其在注册资本或股本中所占的份额，以及直接计入所有者权益的利得和损失等。资本公积经过多年的积累通常数额都会较大，占权益资本比例也会较高。和同期新疆的平均水平相比，基本保持和全疆企业相当的水平，但却远高于全国的平均水平。 （五）渤海租赁股份有限公司在2011年期末留存收益占权益资本的比例为0.9%，近一直在1%左右，由此可以看出本企业留存收益的比例十分低，这是由于本公司内源融资能力弱化，而且盈利能力较低所致。内源性资本来源于企业的内部盈余积累和折旧，内部盈余积累即来自于企业的留存收益，通过内源融资扩大权益资本是企业融资的一种重要方式。而本公司的内源性资本比例偏低，所以这种扩大权益资本的方式有所弱化。二、融资结构主要缺陷 （一）债务资本内部结构不合理。本公司2011年期末的长期借款所占比例过高，长期债务资本的筹集过度依赖长期借款方式。但是当有临时性占用流动资产时，长期借款的适用性就太小了，而且长期借款的利率要高于短期借款，利息支出要高于短期借款。长期借款所占比例过高，企业的资金弹性就会相对减弱，不能像短期借款可以随借随还，不利于企业对资金存量的调整。 （二）长期债务资本融资方式单一。本公司在2011年期末未采用发行公司债券的融资方式，而长期应付款、专项应付款和其他长期负债所占比例为0%。通过跟新疆其他上市公司对比，可以看出不仅是渤海租赁股份有限公司，新疆其他上市公司通过租赁融资及享受专项资金资助融资这些方式也非常有限。本公司在2011年表现出长期债务资本融资极其鲜明的银行借款依赖性，会容易造成公司的资金断裂。 （三）货币资金规模比重较大。本公司在2010年以及2011年货币资金规模都较大，而2011年期末货币资金的比重相对来说较高。企业的货币资金规模过大，会使企业丧失一部分资金的获利机会，影响到企 强，财务风险相对较低；三是资本市场发展迟缓，融资业资金的利用效果，降低资产的收益水平。企业持有大量的货币资金，会导致融资渠道不是十分通畅，而且资金的调度能力也较弱。 （四）内源融资不足、资本公积臃肿。企业融资活动按照资本来源渠道，可以分为内源性融资和外源性融资。外源性融资包括股票、债券、租赁、银行借款、商业信用等融资方式；内源融资主要来源于企业盈余积累形成的留存收益。由于内源融资不需要与投资者签订契约，无需支付筹资费用，所受限制少，通常是首选的融资方式。但是，渤海租赁在2011年留存收益占比都比较低，大概在1%左右变化。而资本公积占权益资本却一直保持较高的水平并且其占比远高于留存收益及股本比例，这就呈现出权益资本内部结构“头重脚轻”、缺乏根基、构成状况不理想的状况。三、融资结构缺陷成因及建议 （一）导致本企业债务资本内部融资结构不合理的主要原因：一是本企业在2011年更名后，所经营范围的扩大以及更改使企业有一定的风险，所以长期借款所占比例较重，而短期借款风险大，利率低，会增加偿债的账政策，收账力度较大；三是本公司为可能会发生的大压力；二是公司的“惯性选择”，对银行的依赖性较方式不丰富，能够指导上市公司成功运用新的融资方式的中介服务机构及相关专业人士匮乏，阻碍了公司对各种债务融资方式的灵活应用；四是本公司缺乏高水准财务管理人才，创新意识较淡薄。 因此渤海租赁股份有限公司应该平衡调节债务资本内部结构，并且吸收高水准财务管理人才，增强创新意识。而在外部条件，应该增加能够指导上市公司运用新的融资方式的中介服务机构以及培养相关专业人士。 （二）债券融资缺少的主要原因：一是发行筹资费用高、筹集时间长及相关法规的限制；二是企业按期还本付息的偿债压力较银行借款更直接、更强烈，社会成本也较高；三是若公司债券不能按期付息还本时，会引起众多公司债券持有者的不满，社会影响广泛且恶劣。虽然有这些原因，但是公司还是应该将融资方式丰富一些，减少资金断裂的几率。因此本企业应该注意控制货币资金的存量规模及比重，通过短期证券投资的方法加以充分利用，就会减低其存货规模。同时企业应该建立良好的信誉，加强灵活运用货币资金的能力。 （三）本公司货币资金规模及比重较大的原因：一是本公司在2011年经营范围扩大并且有一定的更改，业务量大，现销比例提高；二是本公司奉行较严格的收笔现金支出做好准备而积累大量的货币资金；四是也有可能本企业没有来得及运用或没有合适的投资机会进行投资，而积累的大量余额；五是企业的融资渠道不是十分通畅，对货币资金的运用能力较弱，不能很好的灵活进行资金调度。 （四）本造成公司臃肿的资本公积结构的主要原因：一是资本公积的用途受到严格的法规限制，资本公积减少的途径较为狭窄，现行公司法和企业财务通则取消了通过弥补亏损减少资本公积的途径，明确规定资本公积金不得用于弥补公司的亏损。转增资本、回购本公司股票减资以及同一控制下企业合并的借方差额及与发行权益性证券直接相关的手续费、佣金等交易费用这些会计事项能令资本公积中资本溢价数额减少；二是由于资本公积是企业的自有资本，对股东或债权人而言，通常认为资本公积占权益资本的比例越大对注册资本的保障越可靠，债权人也越安全。而臃肿的资本公积使企业的经营者、所有者、债权人三方利益达到均衡，这是利益相关者所乐意接受的。 因此面对融资结构缺陷，本公司应积极选择适当的融资方式调整融资结构，并且转变财务管理理念，增强创新意识，不断完善公司筹资方式，提高公司的融资水平和获利能力，使企业的运营更加平稳，健康。资产负债表趋势分析 财务指标表财务指标表 单位：万元单位：万元20072007年年20082008年年20092009年年20102010年年20112011年年资产总额资产总额118,674.73118,674.73109,151.50109,151.50115,390.01115,390.01128,180.21128,180.211,861,547.11,861,547.12 2所有者权益总额所有者权益总额50,721.2050,721.2037,692.0337,692.0329,337.7829,337.7827,850.1127,850.11852,956.95852,956.95销售收入销售收入34,522.0934,522.092,370.262,370.2625,442.6425,442.6431,965.6231,965.62106,864.91106,864.91净利润净利润1,425.061,425.06-8,908.60-8,908.60-8,543.99-8,543.99209.51209.5136,721.0936,721.09经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额4,179.904,179.90-6,390.97-6,390.9721,850.6021,850.603,634.233,634.2380,256.8980,256.89 趋势分析表（定基）趋势分析表（定基） 单位：单位：% %20072007年年20082008年年20092009年年20102010年年20112011年年资产总额资产总额100.00%100.00%91.98%91.98%97.23%97.23%108.01%108.01%1568.61%1568.61%所有者权益总额所有者权益总额100.00%100.00%74.31%74.31%57.84%57.84%54.91%54.91%1681.66%1681.66%销售收入销售收入100.00%100.00%6.87%6.87%73.70%73.70%92.59%92.59%309.56%309.56%净利润净利润100.00%100.00%-625.14%-625.14%-599.55%-599.55%14.70%14.70%2576.81%2576.81%经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额100.00%100.00%-152.90%-152.90%522.75%522.75%86.95%86.95%1920.07%1920.07% 趋势分析表（环比）趋势分析表（环比） 单位：单位：% %20072007年年20082008年年20092009年年20102010年年20112011年年资产总额资产总额91.98%91.98%105.72%105.72%111.08%111.08%1452.29%1452.29%所有者权益总额所有者权益总额74.31%74.31%77.84%77.84%94.93%94.93%3062.67%3062.67%销售收入销售收入6.87%6.87%1073.41%1073.41%125.64%125.64%334.31%334.31%净利润净利润-625.14%-625.14%95.91%95.91%-2.45%-2.45%17527.13%17527.13%经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额-152.90%-152.90%-341.90%-341.90%16.63%16.63%2208.36%2208.36% 根据对本公司2007年至2011年资产负债表趋势分析，可以看出本企业资产总额呈增长趋势。在2007年至2010年资产总额增长较为平稳缓慢，而在2010年至2011年，资产总额增长幅度十分大。 由定基、环比趋势分析表可以看出，以2007年为基础，资产总额逐年增加，2007年至2010年增长幅度不大，但到2011年增长幅度要多出一千个百分点，十分高。根据对公司的了解，可知本公司在2011年更名渤海租赁，并且增加了大量的经营项目，尤其是增加了租赁的经营项目，销售规模扩大，所以资产总额有了大幅度增加。所有者权益总额在2007年至2011年同样变化不大，而到2011年仍有大幅度增加。企业的经营处于稳定不错的状态，并且有盈利。 资产负债表对称性分析资产负债表对称性分析 通过对渤海租赁股份有限公司资产负债表以上内容的分析，可以判断出本公司采用的资产与权益对称性结构为稳健结构。稳健结构。 稳健结构的主要标志是企业流动资产的一部分资金需要使用流动负债来满足，另一部分资金需要则由非流动负债来满足。本公司的流动负债以及非流动负债占资产总额的比重都较高，并且对资产总额的影响都较大，尤其是非流动负债中的长期借款，以及流动负债中的一年内到期的非流动负债、短期借款和其他应付款影响都较大。因此在这一结构中，长期资产的资金需要依靠长期资金来解决，短期资产的资金需要则需要使用长期资金和短期资金共同解决，长期资金和短期资金在满足短期资产的资金需要方面的比例，不影响这一形式。 对于本企业来说稳健的结构有以下优点： （1）足以使企业保持相当优异的财务信用，通过流动资产的变现足以满足偿还短期债务的需要，企业风险较小。 （2）企业可以通过调整流动负债和非流动负债的比例使负债成本达到企业目标标准，相对保守结构形式而言，这一形式的负债成本相对较低，并且具有可调性。 （3）无论是资产结构还是资本结构，都具有一定的弹性。特别是当临时性资产需要降低或消失时，可通过偿还短期债务来调整，一旦临时性资产需要再产生时，又可以重新举借短期债务来满足其需要。利润表主要项目分析利润表水平分析利润表垂直分析利润表趋势分析利润表质量分析利润表分析利润表主要项目分析利润表主要项目分析1、营业利润分析、营业利润分析营业利润是企业经营活动中营业收入与营业成本、费用的差额与资产减值损失、公允价值变动损益、投资收益的总额。企业经营利润的多少，代表了企业的总体经营管理水平和效果，通常营业利润越大的企业收益越好。通过对本公司营业利润的分析，可以看出在2008年至2011年，本公司的营业利润为亏损状态，在2008年亏损最多，说明企业的经营管理水平和效果较差，而这也是受金融危机的影响，企业收益较差；在2011年本企业的营业利润有大幅度上升，并呈现盈利状态，说明企业在通过资产置换及发行股票方式实现主营业务的变更，从而使公司经营管理有了提高，并且实现了较高的收益。2、营业收入分析、营业收入分析营业收入是指企业在从事销售商品、提供劳务和让渡资产使用权等日常经济业务过程中所形成的经济利益的总流入，企业的营业收入包括企业主要业务和其他业务所却热的收入总额。根据本公司的2007年至2011年的年报，可以看出，本公司的营业收入主要来自主营业务收入，所占比例几乎为100%。在2010年至2011年，营业收入有大幅度上升，是新增融资租赁项目租金收入所致，营业收入是企业的主要经营成果，是企业取得利润的重要保障。而本公司在2011年取得较好利润，有一方面则是来自营业收入的增加，企业应继续加强营业收入的管理。3、净利润分析、净利润分析净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税以后公司的利润留存，是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好，净利润少，企业的经营效益就差。从本企业的2007年至2011年的净利润可以看出本公司在2008年净利润亏损最大，主要是利润总额减少引起的，说明企业的经营效益较差；但在2010年有所好转；在2011年净利润大幅增长，因为公司重塑主营业务，公司的经营能力有所明显转变，经营效益取得了较好的效果。利润表水平分析利润表水平分析项目项目20102010年年20112011年年变动情况变动情况变动额变动额变动（变动（% %）一、营业总收入一、营业总收入31,965.6231,965.62106,864.9106,864.91 174,899.2974,899.29234.31%234.31%其中：营业收入其中：营业收入31,965.6231,965.62106,864.9106,864.91 174,899.2974,899.29234.31%234.31%二、营业总成本二、营业总成本35,560.4335,560.4361,588.8461,588.8426,028.4126,028.4173.19%73.19%其中：营业成本其中：营业成本27,787.3727,787.3756,668.7856,668.7828,881.4128,881.41103.94%103.94% 营业税金及附加营业税金及附加617.23617.233,277.803,277.802,660.572,660.57431.05%431.05% 销售费用销售费用9.429.42781.31781.31771.89771.898194.16%8194.16% 管理费用管理费用3,454.863,454.869,519.429,519.426,064.566,064.56175.54%175.54% 财务费用财务费用1,524.021,524.02-4,762.89-4,762.89-6,286.91-6,286.91-412.52%-412.52% 资产减值损失资产减值损失2,167.522,167.524.414.41-2,163.11-2,163.11-99.80%-99.80% 加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益 投资收益投资收益3,356.213,356.21-3,356.21-3,356.21-100.00%-100.00%其中：对联营企业和合营企业的投资收益其中：对联营企业和合营企业的投资收益-117.50-117.50117.50117.50-100.00%-100.00%三、营业利润三、营业利润-238.60-238.6045,276.0845,276.0845,514.6845,514.68- -19075.73%19075.73% 加：营业外收入加：营业外收入1,426.101,426.104,040.414,040.412,614.312,614.31183.32%183.32% 减：营业外支出减：营业外支出33.1133.111.951.95-31.16-31.16-94.11%-94.11% 其中：非流动资产处置损失其中：非流动资产处置损失11.4711.471.951.95-9.52-9.52-83.00%-83.00% 利润表水平分析表利润表水平分析表 金额单位：万元金额单位：万元四、利润总额四、利润总额1,154.401,154.4049,314.3549,314.3548,159.9548,159.954171.86%4171.86% 减：所得税费用减：所得税费用944.88944.8812,593.4512,593.4511,648.5711,648.571232.81%1232.81%五、净利润（净亏损以五、净利润（净亏损以“-”-”号填列）号填列）209.51209.5136,721.0936,721.0936,511.5836,511.5817427.13%17427.13% 归属于母公司所有者有净利润归属于母公司所有者有净利润302.17302.1736,693.0836,693.0836,390.9136,390.9112043.19%12043.19% 少数股东损益少数股东损益-92.66-92.6628.0028.00120.66120.66-130.22%-130.22%六、每股收益：六、每股收益： （一）基本每股收益（一）基本每股收益0.00000010.00000010.00004310.00004311 10.00004300.00004301 143010.00%43010.00% （二）稀释每股收益（二）稀释每股收益0.00000010.00000010.00004310.00004311 10.00004300.00004301 143010.00%43010.00%七、其他综合收益七、其他综合收益-30.70-30.70-30.70-30.70八、综合收益总额八、综合收益总额209.51209.5136,690.3836,690.3836,480.8736,480.8717412.47%17412.47%归属于母公司所有者的综合收益总额归属于母公司所有者的综合收益总额302.17302.1736,662.3836,662.3836,360.2136,360.2112033.03%12033.03%归属于少数股东的综合收益总额归属于少数股东的综合收益总额-92.66-92.6628.0028.00120.66120.66-130.22%-130.22%一、净利润分析一、净利润分析净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。 由渤海租赁股份有限公司的利润水平分析表可以看出，2011年实现净利润36721.09万元，比2010年的净利润增长了36511.58万元，增长幅度为17427.13%，增长幅度相当大。同时从水平分析表可以看出，本公司净利润增长主要是2011年的利润总额比2010年的利润总额增长了48159.95万元引起的；由于2011年所得税费用比2010年增长11648.57万元，二者相抵，导致净利润增长了36511.58万元。二、利润总额分析二、利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情况。由水平分析表可以看出，本公司2011年利润总额为49314.35万元，比2010年的利润总额增长了48159.95万元，增长幅度为4171.86%，增长幅度也是较大的。导致本公司利润总额增长的主要原因有一下三点： （1）营业利润的增长。本公司2011年营业利润比2010年增长了45514.68万元，增长幅度为19075.73%，增长幅度相当大，这也是本公司利润总额增长的关键原因。 （2）营业外收入的增加。本公司2011年营业外收入为4040.41万元，比2010年增长了2614.31万元，增长幅度为183.32%。通过了解年报附注可知发生增长的原因是在2011年政府给本公司的企业发展金补助金额较大。 （3）营业外支出的减少。本公司2011年营业外支出为1.95万元，比2010年减少了31.16万元，减少幅度为94.11%。在2010年本公司的营业外支出中主要有非流动资产处置损失和公益性捐赠支出；而在2011年营业外支出主要只有非流动资产处置损失，比2010年减少了9.52万元，从而导致本公司的营业外支出减少。 综合作用的影响，导致本公司利润总额增加了48159.95万元。三、营业利润分析三、营业利润分析 营业利润是指企业营业收入与营业成本、税费、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润，又包括企业公允价值变动净收益和对外投资的净收益，它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。由水平分析表可知，本企业营业利润增加主要是营业收入的增加和资产减值损失的减少所致。2011年营业收入为106864.91万元，比2010年增长了74899.29万元，增长幅度为234.31%，增长幅度比较大。根据本公司年报可知，营业收入增加的原因主要是本公司新增融资租赁项目租金收入所致。资产减值损失的减少是导致本企业营业利润增加的有利因素，2011年本企业资产减值损失为4.41万元，比2010年减少了2163.11万元，减少的幅度为99.80%。资产减值损失减少是因为本企业在2010年坏账损失为2159.52万元，同时还有长期股权投资减值损失8万元，而在2011年由于本企业经营项目的更改，只有坏账损失为4.41万元。因此会影响营业利润的增加。虽然本公司的营业成本由于在2011年新增融资租赁项目借款利息支出而增加，以及营业税金及附加、销售费用、管理费用的增加，但是有资产减值损失以及财务费用的大幅度减少，在这些影响下，使增加相抵后本公司2011年营业利润为45276.08万元，扭亏为盈，增加了45514.68万元，增长幅度为19075.73%。利润表垂直分析利润表垂直分析 20112011年利润表垂直分析表年利润表垂直分析表 金额单位：万元金额单位：万元项目项目20102010年年20102010年年（% %）20112011年年20112011年年（% %）一、营业总收入一、营业总收入 31,965.62 31,965.62 106,864.91106,864.91其中：营业收入其中：营业收入 31,965.62 31,965.62 106,864.91106,864.91 利息收入利息收入 已赚保费已赚保费 手续费及佣金收入手续费及佣金收入二、营业总成本二、营业总成本 35,560.43 35,560.43 111.25%111.25%61,588.8461,588.8457.632%57.632%其中：营业成本其中：营业成本 27,787.37 27,787.37 86.93%86.93%56,668.7856,668.7853.028%53.028% 营业税金及附加营业税金及附加 617.23 617.23 1.93%1.93%3,277.803,277.803.067%3.067% 销售费用销售费用 9.42 9.42 0.03%0.03%781.31781.310.731%0.731% 管理费用管理费用 3,454.86 3,454.86 10.81%10.81%5,619.425,619.425.258%5.258% 财务费用财务费用 1,524.02 1,524.02 4.77%4.77%-4,762.88-4,762.88-4.457%-4.457% 资产减值损失资产减值损失 2,167.52 2,167.52 6.78%6.78%4.414.410.004%0.004% 加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益 投资收益投资收益 3,356.21 3,356.21 10.50%10.50% 其中：对联营企业和合营企业的投资收益其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -117.50 -117.50 -0.37%-0.37% 汇兑收益汇兑收益三、营业利润三、营业利润 -238.60 -238.60 -0.75%-0.75%45,276.0845,276.0842.368%42.368% 加：营业外收入加：营业外收入 1,426.10 1,426.10 4.46%4.46%4,040.414,040.413.781%3.781% 减：营业外支出减：营业外支出 33.10 33.10 0.10%0.10%1.951.950.002%0.002% 其中：非流动资产处置损失其中：非流动资产处置损失 11.47 11.47 0.04%0.04%1.951.950.002%0.002%四、利润总额四、利润总额 1,154.40 1,154.40 3.61%3.61%493,145.53493,145.53461.466%461.466% 减：所得税费用减：所得税费用 944.88 944.88 2.96%2.96%12,593.4512,593.4511.784%11.784%五、净利润（净亏损以五、净利润（净亏损以“-”-”号填列）号填列） 209.51 209.51 0.66%0.66%36,721.0936,721.0934.362%34.362%归属于母公司所有者的净利润归属于母公司所有者的净利润 302.17 302.17 0.95%0.95%36,693.0836,693.0834.336%34.336%少数股东损益少数股东损益 -92.66 -92.66 -0.29%-0.29%28.0028.000.026%0.026%六、其他综合收益六、其他综合收益-30.70-30.70-0.029%-0.029%七、综合收益总额七、综合收益总额 209.51 209.51 0.66%0.66%36,690.3836,690.3834.333%34.333%归属于母公司所有者的综合收益总额归属于母公司所有者的综合收益总额 302.17 302.17 0.95%0.95%36,662.3836,662.3834.307%34.307%归属于少数股东的综合收益总额归属于少数股东的综合收益总额 -92.66 -92.66 -0.29%-0.29%28.0028.000.026%0.026%从利润表的垂直表可以看出渤海租赁公司在2011年、2010年各项财务成果的构成情况。其中，在2011年营业利润占营业收入的比重为42.368%，比2010年的0.75%增长了43.118%；2011年利润总额的构成成为461.466%，比2010年的3.611%增长了457.855%。由此可见， 从利润表的构成情况上看，本公司2011年的盈利能力比2010年有大幅度提高。本公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是营业成本、管理费用和资产减值损失结构下降所致，说明管理费用和资产减值损失下降是增加营业利润构成的根本原因；但是利润总额构成增长的原因还在于营业外支出比重的大幅下降；另外，营业税金及附加、销售费用、财务费用的增长，对营业利润、利润总额和净利润的结构都带来一定的影响。利润表趋势分析利润表趋势分析根据对渤海租赁股份有限公司2007年至2011年利润表中营业收入、营业成本、管理费用、营业利润以及利润总额这五个项目进行定基和环比的趋势分析中可以看出，使用定基趋势分析的方法更能体现出这些项目的波动性。 1、营业收入的趋势分析、营业收入的趋势分析通过对营业收入分别进行定基以及环比的趋势分析可以看出本企业的营业收入在2007年至2010年中处于较平稳状态，略有小幅度上升，但是并不明显；而在2010年至2011年，营业收入有明显增长，增长的主要原因是本企业在2011年新增融资租赁项目租金收入所致。 2、营业成本的趋势分析、营业成本的趋势分析通过对营业成本的定基以及环比的趋势分析可以看出本企业的营业成本在2007年至2010年呈较平稳状态，同样略有小幅度上升，波动性较小；而在2010年至2011年营业成本也有较明显的增长，增长的主要原因是本企业在2011年新增融资租赁项目借款利息支出所致。 3、管理费用的趋势分析、管理费用的趋势分析通过对管理费用的定基以及环比的趋势分析可以看出本企业的管理费用在2007年至2011年这五年中呈较逐渐上升的趋势，但是上升增长的幅度不大，波动性十分小，是平稳的状态。根据年报可得知，本企业在2011年更名为渤海租赁后，管理费用的小幅度增长是因为缴纳印花税的变动所致。 4、营业利润的趋势分析、营业利润的趋势分析通过对营业利润的定基以及环比的趋势分析可以看出本企业的营业利润在2007年至2011年中均有较明显的变化，波动性较大。2007年至2008年呈下降趋势，下降幅度较明显，主要原因是企业受到金融危机的影响，公司参股公司的业绩大幅下滑、公司部分债权不能如期回收，故计提了长期股权投资减值以及债权减值。 2008年至2010年营业利润呈增长趋势，增长较为缓慢，但是依然呈亏损状态。主要原因是在2009年公司的地产投资，风电设备等板块和项目要到下半年才能产生实际收益，产生收益的时间较晚；在2010年公司在教育产业方面控股子公司湖南汇通下属的长沙南方职业学院被限制招生，给 公司经营业绩带来了不利影响，在风电设备制造方面，由于公司进入较晚，该业务在市场上尚不具备竞争优势，加之规模较小，对公司经营业绩贡献较小。但是本企业的水利水电工程施工业务发展相对平稳，因此营业利润也在缓慢增长。2010年至2011年营业利润呈大幅度增长趋势，增长相当显著，波动性很大。主要原因不光是营业收入的增长，同时资产减值损失的减少也是导致本企业营业利润增加的有利因素，本企业在2010年坏账损失为2159.52万元，同时还有长期股权投资减值损失8万元，而在2011年由于本企业经营项目的更改，只有坏账损失为4.41万元，因此会影响营业利润的增加。 5、利润总额的趋势分析、利润总额的趋势分析通过对利润总额的定基以及环比的趋势分析，可以看出本企业的利润总额在2007年至2011年这五年中波动性较大，并且变化较为明显。2007年至2009年呈下降趋势，尤其是在2007年至2008年下降幅度较大，变化较为明显，呈亏损状态，主要是因为在2008年本企业施工期间原材料价格大幅上涨，人工成本增加；在2009年公司工程板块施工多个水利电力工程，由于该行业在新疆的特殊性，季节性影响很大，工程施工期集中在每年的5月至10月份，上半年主要是工程的前期施工准备和施工材料的购置，而工程结算相对集中在下半年，同时公司教育板块收入主要集中在每年的9月份，上半年无法确认收入。2009年至2011年利润总额呈上升趋势，尤其是在2010年至2011年增长幅度十分大，波动较为明显。主要原因是在2011年企业更名为渤海租赁，经营的业务有所改变，其中营业外收入有所增加，政府给本公司的企业发展金补助金额较大；同时本公司的营业外支出也有所减少，2010年本公司的营业外支出中主要有非流动资产处置损失和公益性捐赠支出，而在2011年营业外支出主要只有非流动资产处置损失，比2010年减少9.52万元。因此利润总额呈大幅度上升趋势。利润表质量分析利润表质量分析 财务指标表财务指标表 单位：单位：元元项目项目 年年度度2007200720082008200920092010201020112011经营活动中产生的现经营活动中产生的现金流量净额金流量净额41,798,983.9941,798,983.99-63,909,726.40-63,909,726.40218,505,948.37218,505,948.3736,342,267.9736,342,267.97802,568,855.55802,568,855.55销售商品、提供劳务销售商品、提供劳务受到的现金受到的现金382,787,814.37382,787,814.37269,138,044.35269,138,044.35299,561,908.55299,561,908.55269,893,912.15269,893,912.15利润总额利润总额21,024,117.1221,024,117.12-82,781,058.90-82,781,058.90-84,482,360.06-84,482,360.0611,543,950.9711,543,950.97493,145,326.61493,145,326.61营业收入营业收入345,220,899.17345,220,899.17237,071,622.23237,071,622.23254,426,432.88254,426,432.88319,656,216.00319,656,216.001,068,649,138.1,068,649,138.9292 利润含金量表利润含金量表 单单位：位：% %项目项目 年年度度2007200720082008200920092010201020112011经营活动中产生的现经营活动中产生的现金流量净额占利润总金流量净额占利润总额额198.81%198.81%77.20%77.20%-258.64%-258.64%314.82%314.82%162.74%162.74%销售商品、提供劳务销售商品、提供劳务收到的现金占营业收收到的现金占营业收入入110.88%110.88%113.53%113.53%117.74%117.74%84.43%84.43%0.00%0.00%利润质量是指企业利润的形成过程以及利润结果的合规性、效益性及公允性。高质量的企业利润，应当表现为资产运转状况良好，企业所开展的业务具有较好的市场发展前景，企业有良好的购买能力、偿债能力、交纳税金及支付股利的能力,并且能够为企业未来的发展奠定良好的资产基础；反之，低质量的企业利润，则表现为资产运转不畅，企业支付能力、偿债能力减弱，甚至影响企业的生存能力。通过对渤海租赁股份有限公司的利润表进行一系列分析后，对其的利润质量从以下几点进行评价。1、真实性、真实性通过对本企业2007年至2011年的利润表的综合分析，以及通过本公司年报的阅读，没有发现各年中存在异常的数据，而且在注册会计师的审计下，更可以确定本公司利润的真实性，而真实性对企业持续经营，以及企业信用都十分重要，由此可以看出本企业的利润质量在这一方面很好。2、成长性、成长性根据对本企业2007年至2011年的利润表的趋势分析可以看出，本企业的营业收入、营业利润、利润总额都呈现上升趋势。营业收入的增长比较稳健，营业利润和利润总额虽然在2007年至2009年处于亏损状态，但依然不断在减少亏损。在2010年至2011年由于企业发生重大资产重组，公司主营业务结构发生重大变化，营业 利润以及利润总额呈现迅速上升趋势。综合来看，本公司的利润质量较一般，但是根据趋势图，预测在2011年后利润质量会逐渐呈现较好状态。 3、波动性、波动性根据对本企业2007你至2011年的利润表的趋势分析可以看出，本企业的营业收入波动幅度较小，尤其是在2007年至2010年间，变化不是很明显，波动幅度十分小，在2010年至2011年营业收入有一定波动。但是营业利润和利润总额的波动变化幅度较大，先是下降然后上升，尤其在2010年至2011年上升十分迅速，波动性较大。综合来看，本企业的利润质量较一般，在公司主营业务发生重大变化后，利润质量有所好转，并预测之后的波动幅度会稳定些。 4、构成、构成根据对本企业2007年至2011年的利润表的垂直分析可以看出，本企业的大部分收入来自主营业务收入，本企业所经营的业务较多，尤其是在2011年主营业务有重大改变，主要进行融资租赁，因此本企业收入中来自营业外收入的比例十分小。在这一方面可以看出企业的利润质量较好，对企业经营的持续性十分有利。 5、利润的含金量、利润的含金量根据对本企业2007年至2011年的利润含金量数据分析，可以看出本企业经营活动中产生的现金流量净额占利润总额的比重一直以来较大；销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比重在2007年至2010年都比较大，但在2011年则没有体现，有可能是因为制度的规定或企业一些特殊的作法等原因，所经营的项目的发生额可能与销售商品、提供劳务无关。经营性现金流量是企业主营业务或核心产品引入资金能力的表现，也是资金流转的内部来源，因此综合来看本企业的利润含金量还是较高的，资金流转较好，利润质量较好。综上所述，本企业在前期利润质量并不是十分好，有存在不稳定状态，但在2011年后利润质量将会呈现较好的状态。现金流量表水平（趋势）分析现金流量表一般（方向）分析现金流量表分析现金流量表水平（趋势）分析现金流量表水平（趋势）分析 现金流量水平趋势分析表现金流量水平趋势分析表 单位：单位：万元万元项目项目20072007年年20082008年年增减额增减额增减（增减（% %）经营活动产生的现金流量：经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金38,278.7838,278.7826,913.8026,913.80-11,364.98-11,364.98-29.69%-29.69% 收到的税费返还收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金22,707.1122,707.1147,260.2147,260.2124,553.1024,553.10108.13%108.13%经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计60,958.5960,958.5974,174.0274,174.0213,215.4313,215.4321.68%21.68% 购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金29,493.6629,493.6629,228.3029,228.30-265.36-265.36-0.90%-0.90% 支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金3,786.513,786.514,344.614,344.61558.10558.1014.74%14.74% 支付的各项税费支付的各项税费599.02599.02754.07754.07155.05155.0525.88%25.88% 支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金22,926.7922,926.7946,238.0146,238.0123,311.2223,311.22101.68%101.68%经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计56,805.9956,805.9980,564.9980,564.9923,759.0023,759.0041.82%41.82%经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额4,179.904,179.90-6,390.97-6,390.97-10,570.87-10,570.87-252.90%-252.90%投资活动产生的现金流量：投资活动产生的现金流量： 收回投资产生的现金收回投资产生的现金2,470.152,470.151,971.161,971.16-498.99-498.99-20.20%-20.20% 取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金86.6886.6886.6886.68 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额47.8047.800.860.86-46.94-46.94-98.20%-98.20% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额3,955.633,955.637,600.007,600.003,644.373,644.3792.13%92.13% 收取的其他与投资活动有关的现金收取的其他与投资活动有关的现金0.000.00现金流入小计现金流入小计6,473.576,473.579,658.709,658.703,185.133,185.1349.20%49.20% 构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金6,927.366,927.365,761.395,761.39-1,165.97-1,165.97-16.83%-16.83% 投资所支付的现金投资所支付的现金700.00700.0015.0015.00-685.00-685.00-97.86%-97.86% 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金502.29502.29502.29502.29现金流出小计现金流出小计7,627.367,627.366,278.686,278.68-1,348.68-1,348.68-17.68%-17.68%投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-1,153.78-1,153.783,380.013,380.014,533.794,533.79-392.95%-392.95%筹资活动产生的现金流量：筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金吸收投资收到的现金900.00900.001,050.001,050.00150.00150.0016.67%16.67% 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金900.00900.00-900.00-900.00-100.00%-100.00% 取得借款收到的现金取得借款收到的现金22,252.0022,252.0031,450.0031,450.009,198.009,198.0041.34%41.34% 收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金528.81528.81528.81528.81筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计23,152.0023,152.0033,028.8133,028.819,876.819,876.8142.66%42.66% 偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金24,976.0024,976.0028,010.5328,010.533,034.533,034.5312.15%12.15% 分配股利、利润或偿付利息支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金2,322.902,322.901,917.141,917.14-405.76-405.76-17.47%-17.47% 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润其中：子公司支付给少数股东的股利、利润支付其他与筹资活动有关的现金支付其他与筹资活动有关的现金135.90135.90135.90135.90筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计27,298.9027,298.9030,063.5730,063.572,764.672,764.6710.13%10.13%筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-4,146.90-4,146.902,965.252,965.257,112.157,112.15-171.51%-171.51%项目项目20082008年年20092009年年增减额增减额增减（增减（% %）经营活动产生的现金流量：经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金26,913.8026,913.8029,956.1929,956.193,042.393,042.3911.30%11.30% 收到的税费返还收到的税费返还167.00167.00167.00167.00 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金47,260.2147,260.2144,897.4144,897.41-2,362.80-2,362.80-5.00%-5.00%经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计74,174.0274,174.0275,020.6175,020.61846.59846.591.14%1.14% 购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金29,228.3029,228.3020,780.9720,780.97-8,447.33-8,447.33-28.90%-28.90% 支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金4,344.614,344.614,517.274,517.27172.66172.663.97%3.97% 支付的各项税费支付的各项税费754.07754.071,582.061,582.06827.99827.99109.80%109.80% 支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金46,238.0146,238.0126,289.7226,289.72-19,948.29-19,948.29-43.14%-43.14%经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计80,564.9980,564.9953,170.0153,170.01-27,394.98-27,394.98-34.00%-34.00%经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额-6,390.97-6,390.9721,850.5921,850.5928,241.5628,241.56-441.90%-441.90%投资活动产生的现金流量：投资活动产生的现金流量： 收回投资产生的现金收回投资产生的现金1,971.161,971.16-1,971.16-1,971.16-100.00%-100.00% 取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金86.6886.68-86.68-86.68-100.00%-100.00% 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额0.860.8661.0061.0060.1460.146993.02%6993.02% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额7,600.007,600.00-7,600.00-7,600.00-100.00%-100.00% 收取的其他与投资活动有关的现金收取的其他与投资活动有关的现金17.1817.1817.1817.18现金流入小计现金流入小计9,658.709,658.7078.1878.18-9,580.52-9,580.52-99.19%-99.19% 构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金5,761.395,761.394,319.144,319.14-1,442.25-1,442.25-25.03%-25.03% 投资所支付的现金投资所支付的现金15.0015.00-15.00-15.00-100.00%-100.00% 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金502.29502.29-502.29-502.29-100.00%-100.00%现金流出小计现金流出小计6,278.686,278.684,319.144,319.14-1,959.54-1,959.54-31.21%-31.21%投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额3,380.013,380.01-4,240.96-4,240.96-7,620.97-7,620.97-225.47%-225.47%筹资活动产生的现金流量：筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金吸收投资收到的现金1,050.001,050.00-1,050.00-1,050.00-100.00%-100.00% 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金取得借款收到的现金31,450.0031,450.0015,550.0015,550.00-15,900.00-15,900.00-50.56%-50.56% 收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金528.81528.81-528.81-528.81-100.00%-100.00%筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计33,028.8133,028.8115,550.0015,550.00-17,478.81-17,478.81-52.92%-52.92% 偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金28,010.5328,010.5323,950.0023,950.00-4,060.53-4,060.53-14.50%-14.50% 分配股利、利润或偿付利息支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金1,917.141,917.141,758.521,758.52-158.62-158.62-8.27%-8.27% 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润其中：子公司支付给少数股东的股利、利润支付其他与筹资活动有关的现金支付其他与筹资活动有关的现金135.90135.90161.22161.2225.3225.3218.63%18.63%筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计30,063.5730,063.5725,869.7425,869.74-4,193.83-4,193.83-13.95%-13.95%筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额2,965.252,965.25-10,319.74-10,319.74-13,284.99-13,284.99-448.02%-448.02%项目项目20092009年年20102010年年增减额增减额增减（增减（% %）经营活动产生的现金流量：经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金29,956.1929,956.1926,989.1026,989.10-2,967.09-2,967.09-9.90%-9.90% 收到的税费返还收到的税费返还167.00167.00-167.00-167.00-100.00%-100.00% 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金44,897.4144,897.4113,035.4413,035.44-31,861.97-31,861.97-70.97%-70.97%经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计75,020.6175,020.6140,024.8340,024.83-34,995.78-34,995.78-46.65%-46.65% 购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金20,780.9720,780.9718,293.5918,293.59-2,487.38-2,487.38-11.97%-11.97% 支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金4,517.274,517.274,465.064,465.06-52.21-52.21-1.16%-1.16% 支付的各项税费支付的各项税费1,582.061,582.06796.41796.41-785.65-785.65-49.66%-49.66% 支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金26,289.7226,289.7212,835.5412,835.54-13,454.18-13,454.18-51.18%-51.18%经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计53,170.0153,170.0136,390.6136,390.61-16,779.40-16,779.40-31.56%-31.56%经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额21,850.5921,850.593,634.233,634.23-18,216.36-18,216.36-83.37%-83.37%投资活动产生的现金流量：投资活动产生的现金流量： 收回投资产生的现金收回投资产生的现金 取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额61.0061.0031.0331.03-29.97-29.97-49.13%-49.13% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额4,408.724,408.724,408.724,408.72 收取的其他与投资活动有关的现金收取的其他与投资活动有关的现金17.1817.18-17.18-17.18-100.00%-100.00%现金流入小计现金流入小计78.1878.184,439.754,439.754,361.574,361.575578.88%5578.88% 构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金4,319.144,319.141,593.771,593.77-2,725.37-2,725.37-63.10%-63.10% 投资所支付的现金投资所支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金现金流出小计现金流出小计4,319.144,319.141,593.771,593.77-2,725.37-2,725.37-63.10%-63.10%投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-4,240.96-4,240.962,845.982,845.987,086.947,086.94-167.11%-167.11%筹资活动产生的现金流量：筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金吸收投资收到的现金 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金取得借款收到的现金15,550.0015,550.0015,820.0015,820.00270.00270.001.74%1.74% 收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计15,550.0015,550.0015,820.0015,820.00270.00270.001.74%1.74% 偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金23,950.0023,950.0010,150.0010,150.00-13,800.00-13,800.00-57.62%-57.62% 分配股利、利润或偿付利息支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金1,758.521,758.521,181.471,181.47-577.05-577.05-32.81%-32.81% 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润其中：子公司支付给少数股东的股利、利润支付其他与筹资活动有关的现金支付其他与筹资活动有关的现金161.22161.22111.93111.93-49.29-49.29-30.57%-30.57%筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计25,869.7425,869.7411,443.4011,443.40-14,426.34-14,426.34-55.77%-55.77%筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-10,319.74-10,319.744,376.604,376.6014,696.3414,696.34-142.41%-142.41%项目项目20102010年年20112011年年增减额增减额增减（增减（% %）经营活动产生的现金流量：经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金26,989.1026,989.10-26,989.10-26,989.10-100.00%-100.00% 收取利息、手续费及佣金的现金收取利息、手续费及佣金的现金107,084.72107,084.72107,084.72107,084.72 收到的税费返还收到的税费返还0.000.00 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金13,035.4413,035.4441,972.6841,972.6828,937.2428,937.24221.99%221.99%经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计40,024.8340,024.83149,057.41149,057.41109,032.58109,032.58272.41%272.41% 购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金18,293.5918,293.59-18,293.59-18,293.59-100.00%-100.00% 支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金4,465.064,465.0645,886.7545,886.7541,421.6941,421.69927.68%927.68% 支付的各项税费支付的各项税费796.41796.411,044.841,044.84248.43248.4331.19%31.19% 支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金12,835.5412,835.544,325.124,325.12-8,510.42-8,510.42-66.30%-66.30%经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计36,390.6136,390.6168,800.5268,800.5232,409.9132,409.9189.06%89.06%经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额3,634.233,634.2380,256.8980,256.8976,622.6676,622.662108.36%2108.36%投资活动产生的现金流量：投资活动产生的现金流量： 收回投资产生的现金收回投资产生的现金87,509.2387,509.2387,509.2387,509.23 取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金277.96277.96277.96277.96 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额31.0331.03-31.03-31.03-100.00%-100.00% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额4,408.724,408.72-4,408.72-4,408.72-100.00%-100.00% 收取的其他与投资活动有关的现金收取的其他与投资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计4,439.754,439.7587,787.1887,787.1883,347.4383,347.431877.30%1877.30% 构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金1,593.771,593.77613,667.66613,667.66612,073.89612,073.8938404.15%38404.15% 投资所支付的现金投资所支付的现金29,818.2629,818.2629,818.2629,818.26 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金现金流出小计现金流出小计1,593.771,593.77643,495.92643,495.92641,902.15641,902.1540275.71%40275.71%投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额2,845.982,845.98-555,708.73-555,708.73-558,554.71-558,554.71-19626.09%-19626.09%筹资活动产生的现金流量：筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金吸收投资收到的现金135,000.00135,000.00135,000.00135,000.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金135,000.00135,000.00135,000.00135,000.00 取得借款收到的现金取得借款收到的现金15,820.0015,820.00571,595.22571,595.22555,775.22555,775.223513.12%3513.12% 收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计15,820.0015,820.00706,595.22706,595.22690,775.22690,775.224366.47%4366.47% 偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金10,150.0010,150.0076,348.6276,348.6266,198.6266,198.62652.20%652.20% 分配股利、利润或偿付利息支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金1,181.471,181.47-1,181.47-1,181.47-100.00%-100.00% 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润其中：子公司支付给少数股东的股利、利润支付其他与筹资活动有关的现金支付其他与筹资活动有关的现金111.93111.937,319.857,319.857,207.927,207.926439.67%6439.67%筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计11,443.4011,443.4083,668.4883,668.4872,225.0872,225.08631.15%631.15%筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额4,376.604,376.60622,926.74622,926.74618,550.14618,550.1414133.12%14133.12% （一）2007年2008年1、经营活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业经营活动净现金流量2008年比2007年减少了10570.87万元，增长率为-252.90%。经营活动现金流入量与流出量2008年比2007年分别增加了13215.43万元和23759.00万元，增长率分别为21.68%和41.82%。经营活动现金流入量的增长远远慢于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量有了巨幅减少。经营活动现金流入量增长较慢主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金减少了11364.98万元，增长率为-29.69%。根据利润表信息，2008年营业收入增长率为-31.33%，低于销售商品、提供劳务收到的现金的增长率，说明企业的销售收现情况有所改善。经营活动现金流出量的增加因为支付给职工以及为职工支付的现金增长了558.10万元，增长率为14.74%；支付的各项税费增长了155.05万元，增长率为25.88%；支付的其他与经营活动有关的现金增长了23311.22万元，增长率为101.68%。由此可以看出本企业在2008年的经营活动的现金流量自我适应能力比2007年较差，主要原因是2008年归还债务所致。 2、投资活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业投资活动净现金流量2008年比2007年增加了4533.79万元，增长率为-392.95%。投资活动现金流入量2008年比2007年增加了3185.13万元，投资活动现金流出量减少了1348.68万元，增长率分别为49.20 %和-17.68%。投资活动现金流入量的增长远远快于投资活动现金流出量的增长，致使投资活动现金净流量有了巨幅增加。投资活动现金流入量的增长因为公司及其他营业单位收到的现金净额增长了3644.37万元，增长率为92.13%。投资活动现金流出量的减少是因为构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金减少了1165.97万元，增长率为-16.83%；投资所支付的现金减少了685.00万元，增长率为-97.86%。 由此可以看出本企业在2008年的投资活动的净现金流量比2007年好，主要原因有在2008年构建固定资产等长期资产引起的，增加了企业未来的生产能力。 3、筹资活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业筹资活动净现金流量2008年比2007年增长了7112.15万元，增长率为-171.51%。筹资活动现金流入量与流出量2008年比2007年分别增加了9876.81万元和2764.67万元，增长率分别为42.66%和10.13%。筹资活动现金流入量的增长远远快于筹资活动现金流出量的增长，致使筹资活动现金净流量有了巨幅增加。筹资活动现金流入量增长较快主要是因为取得借款收到的现金增加了9198.00万元，增长率为41.34%；吸收投资收到的现金增长了150.00万元，增长率为16.67%。筹资活动现金流出量的增加因为偿还债务支付的现金增长了3034.53万元，增长率为12.15%。由此可以看出本企业在2008年的筹资活动的净现金流量比2007年高，主要原因是2008年新疆汇通风电设备股份有限公司纳入合并范围，取得借款收到的现金增加所致，公司负债筹集的资金和偿还的债务都少于2007年。 （二）2008年2009年1、经营活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业经营活动净现金流量2009年比2008年增加了28241.56万元，增长率为-441.90%。经营活动现金流入量2008年比2007年增加了846.59万元，经营活动现金流出量减少了27394.98万元，增长率分别为1.14%和-34.00%。经营活动现金流入量的增长远远快于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量有了大幅增长。经营活动现金流入量增长较快主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金增长了3042.39万元，增长率为11.30%。根据利润表信息，2009年营业收入增长率为7.32%，低于销售商品、提供劳务收到的现金的增长率，说明企业的销售收现情况有所改善。经营活动现金流出量的减少因为购买商品、接受劳务支付的现金减少了8447.33万元，增长率为-28.90%；支付的其他与经营活动有关的现金减少了19948.29万元，增长率为-43.14%。由此可以看出本企业在2009年的经营活动的现金流量自我适应能力比2008年较强，主要原因是2009年收到的往来款增加所致。 2、投资活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业投资活动净现金流量2009年比2008年减少了7620.97万元，增长率为-225.47%。投资活动现金流入量与流出量2009年比2008年分别减少了9580.52万元和1959.54万元，增长率分别为-99.19%和-31.21%。投资活动现金流入量的增长远远慢于投资活动现金流出量的增长，致使投资活动现金净流量有了巨幅减少。投资活动现金流入量的减少因为处置子公司及其他营业单位收到的现金净额减少了7600.00万元；收回投资产生的现金减少了1971.16万元；取得投资收益所收到的现金减少了86.68万元。投资活动现金流出量的减少是因为构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金减少了1442.25万元，增长率为-25.03%；支付的其他与投资活动有关的现金减少了502.29万元；投资所支付的现金减少了15.00万元。由此可以看出本企业在2009年的投资活动的净现金流量比2008年较差，主要原因是在2008年同期处置子公司收到现金7600万，与2009年相比差异较大 3、筹资活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业筹资活动净现金流量2009年比2008年减少了13284.99万元，增长率为-448.02%。筹资活动现金流入量与流出量2009年比2008年分别减少了17478.81万元和4193.83万元，增长率分别为-52.92%和-13.95%。筹资活动现金流入量的增长远远慢于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量有了巨幅减少。筹资活动现金流入量减少主要是因为取得借款收到的现金减少了15900.00万元，增长率为-50.56%。筹资活动现金流出量的减少因为偿还债务支付的现金减少了4060.53万元，增长率为-14.50%；分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少了158.62万元，增长率为-8.27。由此可以看出本企业在2009年的筹资活动的净现金流量比2008年低，主要原因是在2010年公司部分贷款压缩所致；公司负债筹集的资金和偿还的债务都多于2008年。 （三）2009年2010年1、经营活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业经营活动净现金流量2010年比2009年减少了18216.36万元，增长率为-83.37%。经营活动现金流入量与流出量2010年比2009年分别减少了34995.78万元和16779.40万元，增长率分别为-46.65%和-31.56%。经营活动现金流入量的增长远远慢于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量有了一定的减少。经营活动现金流入量增长较慢主要是因为收到的其他与经营活动有关的现金减少了31861.97万元，增长率为70.97%；销售商品、提供劳务收到的现金减少了2967.09万元，增长率为-9.90%。根据利润表信息，2010年营业收入增长率为25.64%，高于销售商品、提供劳务收到的现金的增长率，说明企业的销售处于赊销状态。经营活动现金流出量的减少主要因为支付的其他与经营活动有关的现金减少了13454.18万元，增长率为-51.18%；支付的各项税费减少了785.65万元，增长率为-49.66%；此外还有购买商品、接受劳务支付的现金减少了2487.38万元，增长率为-11.97%；支付给职工以及为职工支付的现金减少了52.21万元，增长率为-1.16%。由此可以看出本企业在2010年的经营活动的现金流量自我适应能力比2009年较差，主要原因是2009年同期收到舟基（集团）有限公司往来款22755万元致使2010年较2009年相比降幅较大。 2、投资活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业投资活动净现金流量2010年比2009年增加了7086.94万元，增长率为-167.11%。投资活动现金流入量2010年比2009年增加了4361.57万元，投资活动现金流出量减少了2725.37万元，增长率分别为5578.88%和-63.10%。投资活动现金流入量的增长远远快于投资活动现金流出量的增长，致使投资活动现金净流量有了巨幅增加。投资活动现金流入量的增长因为处置子公司及其他营业单位收到的现金净额增加了4408.72万元。投资活动现金流出量的减少是因为构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金减少了2725.37万元，增长率为-63.10%。由此可以看出本企业在2010年的投资活动的净现金流量比2009年较好，主要原因是在2010年处置子公司收到现金4384万，购建固定资产等支出较2009年同期减少2725万元。 3、筹资活动产生的现金流量 由现金流量表可以看出，本企业筹资活动净现金流量2010年比2009年增加了14696.34万元，增长率为-142.41%。筹资活动现金流入量2010年比2009年增加了270.00万元，筹资活动现金流出量减少了14426.34万元，增长率分别为1.74%和-55.77%。筹资活动现金流入量增长主要是因为取得借款收到的现金增长了270.00万元，增长率为1.74%。筹资活动现金流出量的减少因为偿还债务支付的现金减少了13800.00万元，增长率为-57.62%；分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少了577.05万元，增长率为-32.81%；支付其他与筹资活动有关的现金减少了49.29万元，增长率为-30.57%。由此可以看出本企业在2010年的筹资活动的净现金流量比2009年高，主要原因是在2010年公司归还贷款付现较2009年同期减少13800万元；公司负债筹集的资金和偿还的债务都少于2009年。 （四）2010年2011年1、经营活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业经营活动净现金流量2010年比2011年增加了76622.66万元，增长率为2108.36%。经营活动现金流入量与流出量2011年比2010年分别增加了109032.58万元和32409.91万元，增长率分别为272.41%和89.06%。经营活动现金流入量的增长远远快于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量有了巨幅增长。经营活动现金流入量增长较快主要是因为收到的其他与经营活动有关的现金增长了28937.24万元，增长率为221.99%。经营活动现金流出量的增加因为支付给职工以及为职工支付的现金增长了41421.69万元，增长率为927.68%；支付的各项税费增长了248.43万元，增长率为31.19%。由此可以看出本企业在2011年的经营活动的现金流量自我适应能力比2010年要好很多，主要原因是2011年融资租赁项目增加，收取的项目租金、融资安排费收入增加所致. 2、投资活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业投资活动净现金流量2011年比2010年减少了558554.71万元，增长率为-19626.09%。投资活动现金流入量与流出量2011年比2010年分别增加了83347.43万元和641902.15万元，增长率分别为1877.03 %和40275.71%。投资活动现金流入量的增长远远慢于投资活动现金流出量的增长，致使投资活动现金净流量有了巨幅减少。投资活动现金流入量的增长是因为收回投资产生的现金增长了87509.23万元；取得投资收益所收到的现金增长了277.96万元。投资活动现金流出量的增长是因为构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金增长了612073.89万元，增长率为38404.15%；投资所支付的现金增长了29818.26万元。 由此可以看出本企业在2011年的投资活动的净现金流量比2010年较不理想，主要原因有在2011年租赁项目增加，购建其他长期资产支付的现金和对外投资增加所致。 3、筹资活动产生的现金流量由现金流量表可以看出，本企业筹资活动净现金流量2011年比2010年增长了618550.14万元，增长率为14133.12%。筹资活动现金流入量与流出量2011年比2010年分别增加了690775.22万元和72225.08万元，增长率分别为4366.47%和631.15%。筹资活动现金流入量的增长远远快于筹资活动现金流出量的增长，致使筹资活动现金净流量有了巨幅增加。筹资活动现金流入量增长较快主要是因为取得借款收到的现金增加了555775.22万元，增长率为3513.12%。筹资活动现金流出量的增加因为支付其他与筹资活动有关的现金增长了7207.92万元，增长率为6439.67%；偿还债务支付的现金增长了66198.62万元，增长率为652.20%。由此可以看出本企业在2011年的筹资活动的净现金流量比2010年高，主要原因是2011年本期融资租赁项目增加，致借款收到的现金增加所致，公司负债筹集的资金和偿还的债务都少于2010年。现金流量表一般（方向）分析现金流量表一般（方向）分析 （一）2007年渤海租赁股份有限公司在2007年中，经营活动产生的现金流量净额为正值，投资活动产生的现金流量净额为负值，筹资活动产生的现金流量净额为负值。由此可以看出本企业经营状况良好，在偿还债务的同时还在继续投资扩建，本企业应时刻关注经营状况的变化，防止财务风险加大。 （二）2008年渤海租赁股份有限公司在2008年中，经营活动产生的现金流量净额为负值，投资活动产生的现金流量净额为正值，筹资活动产生的现金流量净额为正值。由此可以看出本企业靠借债维持经营活动所需资金，财务状况可能恶化；而且根据年报，可以看出本企业投资活动现金流量净额是源于投资回收，企业将面临非常严峻的形式，因此企业需要很强的融资能力，应该加强融资方式。 （三）2009年渤海租赁股份有限公司在2009年中，经营活动产生的现金流量净额为正值，投资活动产生的现金流量净额为负值，筹资活动产生的现金流量净额为负值。由此可以看出本企业经营状况良好，与2007年类似，在偿还债务的同时还在继续投资扩建，本企业应时刻关注经营状况的变化，防止财务风险加大。 （四）2010年渤海租赁股份有限公司在2007年中，经营活动产生的现金流量净额为正值，投资活动产生的现金流量净额为正值，筹资活动产生的现金流量净额为负值。由此可以看出本企业经营和投资收益良好，但其仍在继续筹资，本企业应当在保持经营和投资良好的状态下，优化投资，需要有良好的投资机会，否则会造成资金浪费。 （五）2011年渤海租赁股份有限公司在2007年中，经营活动产生的现金流量净额为正值，投资活动产生的现金流量净额为负值，筹资活动产生的现金流量净额为正值。由此可以看出本企业处于扩张时期，因为在2011年企业更名为渤海租赁股份有限公司，主营业务发生了更改，融资租赁项目增加，企业在经营状况良好的前提下，通过筹措资金进行投资，企业应该注意分析投资项目的未来回报率。财务效率分析财务效率分析 财务效率分析表财务效率分析表 单位：万元单位：万元项目项目 年份年份2007200720082008200920092010201020112011企业营运能力分析企业营运能力分析营业收入营业收入 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 期初流动资产余额期初流动资产余额 41,740.24 41,740.24 41,057.39 41,057.39 57,932.40 57,932.40 65,889.68 65,889.68 378,942.69 378,942.69 期末流动资产余额期末流动资产余额 41,057.39 41,057.39 57,932.40 57,932.40 65,889.68 65,889.68 82,533.44 82,533.44 556,231.02 556,231.02 流动资产平均余额流动资产平均余额 41,398.82 41,398.82 49,494.90 49,494.90 61,911.04 61,911.04 74,211.56 74,211.56 467,586.86 467,586.86 流动资产周转率流动资产周转率83.39%83.39%47.90%47.90%41.10%41.10%43.07%43.07%22.85%22.85%计算期天数计算期天数360360360360360360360360360360流动资产周转率流动资产周转率83.39%83.39%47.90%47.90%41.10%41.10%43.07%43.07%22.85%22.85%流动资产周转期流动资产周转期431.71 431.71 751.59 751.59 876.01 876.01 835.78 835.78 1575.18 1575.18 营业成本营业成本 27,020.79 27,020.79 19,602.24 19,602.24 22,581.29 22,581.29 27,787.37 27,787.37 5,668.78 5,668.78 期初存货余额期初存货余额 6,469.87 6,469.87 10,659.27 10,659.27 18,516.12 18,516.12 23,675.56 23,675.56 期末存货余额期末存货余额 10,659.27 10,659.27 18,516.12 18,516.12 23,675.56 23,675.56 19,844.54 19,844.54 存货平均余额存货平均余额 8,564.57 8,564.57 14,587.70 14,587.70 21,095.84 21,095.84 21,760.05 21,760.05 存货周转率存货周转率315.49%315.49%134.38%134.38%107.04%107.04%127.70%127.70%计算期天数计算期天数360360360360360360360360360360存货周转率存货周转率315.49%315.49%134.38%134.38%107.04%107.04%127.70%127.70%存货周转期存货周转期114.11 114.11 267.91 267.91 336.32 336.32 281.91 281.91 营业收入营业收入 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 期初应收账款余额期初应收账款余额 13,919.28 13,919.28 9,658.94 9,658.94 14,415.50 14,415.50 10,624.58 10,624.58 4,301.59 4,301.59 期末应收账款余额期末应收账款余额 9,658.94 9,658.94 14,415.50 14,415.50 10,624.58 10,624.58 12,553.05 12,553.05 9,326.49 9,326.49 应收账款平均余额应收账款平均余额 11,789.11 11,789.11 12,037.22 12,037.22 12,520.04 12,520.04 11,588.82 11,588.82 6,814.04 6,814.04 应收账款周转率应收账款周转率292.83%292.83%196.95%196.95%203.22%203.22%275.83%275.83%1568.30%1568.30%计算期天数计算期天数360360360360360360360360360360应收账款周转率应收账款周转率292.83%292.83%196.95%196.95%203.22%203.22%275.83%275.83%1568.30%1568.30%应收账款周转期应收账款周转期122.94 122.94 182.79 182.79 177.15 177.15 130.51 130.51 22.95 22.95 存货周转期存货周转期114.11 114.11 267.91 267.91 336.32 336.32 281.91 281.91 应收账款周转期应收账款周转期122.94 122.94 182.79 182.79 177.15 177.15 130.51 130.51 22.95 22.95 营业周期营业周期237.04 237.04 450.69 450.69 513.47 513.47 412.43 412.43 22.95 22.95 营业周期营业周期237.04 237.04 450.69 450.69 513.47 513.47 412.43 412.43 22.95 22.95 营业成本营业成本 27,020.79 27,020.79 19,602.24 19,602.24 22,581.29 22,581.29 27,787.37 27,787.37 5,668.78 5,668.78 应付账款期初余额应付账款期初余额 10,542.60 10,542.60 6,684.12 6,684.12 6,684.52 6,684.52 5,150.18 5,150.18 应付账款期末余额应付账款期末余额 6,684.12 6,684.12 6,684.52 6,684.52 5,150.18 5,150.18 14,090.18 14,090.18 应付账款平均余额应付账款平均余额 8,613.36 8,613.36 6,684.32 6,684.32 5,917.35 5,917.35 9,620.18 9,620.18 应付账款周转率应付账款周转率313.71%313.71%293.26%293.26%381.61%381.61%288.84%288.84%计算期天数计算期天数360360360360360360360360360360应付账款周转期应付账款周转期114.76 114.76 122.76 122.76 94.34 94.34 124.63 124.63 现金周期现金周期122.29 122.29 327.94 327.94 419.13 419.13 287.79 287.79 项目项目 年份年份2007200720082008200920092010201020112011营业收入营业收入 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 期初固定资产净值期初固定资产净值 38,702.55 38,702.55 28,582.41 28,582.41 314,531.51 314,531.51 33,331.40 33,331.40 42.96 42.96 期末固定资产净值期末固定资产净值 28,582.41 28,582.41 314,531.51 314,531.51 33,331.40 33,331.40 333,387.59 333,387.59 308.26 308.26 固定资产平均净值固定资产平均净值 33,642.48 33,642.48 171,556.96 171,556.96 173,931.46 173,931.46 183,359.50 183,359.50 175.61 175.61 固定资产周转率固定资产周转率102.61%102.61%13.82%13.82%14.63%14.63%17.43%17.43%60853.54%60853.54%计算期天数计算期天数360360360360360360360360360360固定资产周转率固定资产周转率102.61%102.61%13.82%13.82%14.63%14.63%17.43%17.43%60853.54%60853.54%固定资产周转期固定资产周转期350.83 350.83 2605.13 2605.13 2461.04 2461.04 2065.01 2065.01 0.59 0.59 营业收入营业收入 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 平均职工人数平均职工人数124512451155.51155.5965965473473劳动效率劳动效率1904.20%1904.20%2201.87%2201.87%3312.50%3312.50%22593.00%22593.00%企业偿债能力分析企业偿债能力分析流动资产流动资产 41,057.39 41,057.39 57,932.40 57,932.40 65,889.68 65,889.68 82,533.44 82,533.44 556,231.02 556,231.02 流动负债流动负债 62,853.53 62,853.53 63,359.47 63,359.47 73,352.30 73,352.30 90,332.60 90,332.60 212,451.95 212,451.95 流动比率流动比率0.65 0.65 0.91 0.91 0.90 0.90 0.91 0.91 2.62 2.62 流动资产流动资产 41,057.39 41,057.39 57,932.40 57,932.40 65,889.68 65,889.68 82,533.44 82,533.44 556,231.02 556,231.02 存货存货 10,659.27 10,659.27 18,516.12 18,516.12 23,675.56 23,675.56 19,844.54 19,844.54 预付费用预付费用 51,266.21 51,266.21 速动资产速动资产 30,398.12 30,398.12 39,416.28 39,416.28 42,214.12 42,214.12 62,688.90 62,688.90 504,964.81 504,964.81 流动负债流动负债 62,853.53 62,853.53 63,359.47 63,359.47 73,352.30 73,352.30 90,332.60 90,332.60 212,451.95 212,451.95 速动比率速动比率0.48 0.48 0.62 0.62 0.58 0.58 0.69 0.69 2.38 2.38 货币资金货币资金 3,620.94 3,620.94 3,575.23 3,575.23 10,872.89 10,872.89 21,721.92 21,721.92 544,482.40 544,482.40 流动负债流动负债 62,853.53 62,853.53 63,359.47 63,359.47 73,352.30 73,352.30 90,332.60 90,332.60 212,451.95 212,451.95 现金比率现金比率0.06 0.06 0.06 0.06 0.15 0.15 0.24 0.24 2.56 2.56 负债总额负债总额 67,953.52 67,953.52 71,459.46 71,459.46 86,052.30 86,052.30 100,330.10 100,330.10 1,008,590.17 1,008,590.17 总资产总资产118,674.73 118,674.73 109,151.50 109,151.50 115,390.01 115,390.01 128,180.21 128,180.21 1,861,547.12 1,861,547.12 资产负债率资产负债率0.57 0.57 0.65 0.65 0.75 0.75 0.78 0.78 0.54 0.54 负债总额负债总额 67,953.52 67,953.52 71,459.46 71,459.46 86,052.30 86,052.30 100,330.10 100,330.10 1,008,590.17 1,008,590.17 总资产总资产 118,674.73 118,674.73 109,151.50 109,151.50 115,390.01 115,390.01 128,180.21 128,180.21 1,861,547.12 1,861,547.12 无形资产无形资产 6,835.56 6,835.56 6,994.83 6,994.83 6,834.22 6,834.22 6,732.77 6,732.77 64.83 64.83 长期待摊费用长期待摊费用 51,266.21 51,266.21 商誉商誉 5,271.65 5,271.65 459.65 459.65 459.65 459.65 有形资产总额有形资产总额 106,567.52 106,567.52 101,697.02 101,697.02 108,096.14 108,096.14 121,447.44 121,447.44 1,810,216.08 1,810,216.08 有形资产负债率有形资产负债率0.64 0.64 0.70 0.70 0.80 0.80 0.83 0.83 0.56 0.56 负债总额负债总额 67,953.52 67,953.52 71,459.46 71,459.46 86,052.30 86,052.30 100,330.10 100,330.10 1,008,590.17 1,008,590.17 净资产净资产 50,721.20 50,721.20 37,692.03 37,692.03 29,337.83 29,337.83 27,850.11 27,850.11 852,956.95 852,956.95 有形净值总额有形净值总额 38,613.99 38,613.99 30,237.55 30,237.55 22,043.96 22,043.96 21,117.34 21,117.34 801,625.91 801,625.91 有形净值负债率有形净值负债率1.76 1.76 2.36 2.36 3.90 3.90 4.75 4.75 1.26 1.26 项目项目 年份年份2007200720082008200920092010201020112011总资产总资产 118,674.73 118,674.73 109,151.50 109,151.50 115,390.01 115,390.01 128,180.21 128,180.21 1,861,547.12 1,861,547.12 股东权益股东权益 50,721.20 50,721.20 37,692.03 37,692.03 29,337.78 29,337.78 27,850.11 27,850.11 852,956.95 852,956.95 权益乘数权益乘数2.34 2.34 2.90 2.90 3.93 3.93 4.60 4.60 2.18 2.18 负债总额负债总额 67,953.52 67,953.52 71,459.46 71,459.46 86,052.30 86,052.30 100,330.10 100,330.10 1,008,590.17 1,008,590.17 股东权益股东权益 50,721.20 50,721.20 37,692.03 37,692.03 29,337.78 29,337.78 27,850.11 27,850.11 852,956.95 852,956.95 产权比率产权比率1.34 1.34 1.90 1.90 2.93 2.93 3.60 3.60 1.18 1.18 企业发展能力分析企业发展能力分析营业收入总额营业收入总额 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 本年营业收入增长额本年营业收入增长额 -10,814.83 -10,814.83 1,735.38 1,735.38 6,522.98 6,522.98 74,899.29 74,899.29 营业收入增长率营业收入增长率-31.33%-31.33%7.32%7.32%25.64%25.64%234.31%234.31%本年所有者权益总额本年所有者权益总额 50,721.20 50,721.20 37,692.03 37,692.03 29,337.78 29,337.78 27,850.11 27,850.11 852,956.95 852,956.95 年初所有者权益总额年初所有者权益总额 52,825.74 52,825.74 50,930.62 50,930.62 37,692.03 37,692.03 29,337.83 29,337.83 682,135.36 682,135.36 资本累计率资本累计率96.02%96.02%74.01%74.01%77.84%77.84%94.93%94.93%125.04%125.04%总资产总资产 118,674.73 118,674.73 109,151.50 109,151.50 115,390.01 115,390.01 128,180.21 128,180.21 1,861,547.12 1,861,547.12 本年总资产增长额本年总资产增长额 -9,523.23 -9,523.23 6,238.51 6,238.51 12,790.20 12,790.20 1,733,366.91 1,733,366.91 年初资产总额年初资产总额 119,682.82 119,682.82 118,685.76 118,685.76 109,151.50 109,151.50 115,390.13 115,390.13 1,158,788.52 1,158,788.52 总资产增长率总资产增长率-8.02%-8.02%5.72%5.72%11.08%11.08%149.58%149.58%平均固定资产净值平均固定资产净值 33,642.48 33,642.48 171,556.96 171,556.96 173,931.46 173,931.46 183,359.50 183,359.50 175.61 175.61 期初固定资产原值期初固定资产原值 45,769.95 45,769.95 34,771.89 34,771.89 39,335.29 39,335.29 41,319.27 41,319.27 53.34 53.34 期末固定资产原值期末固定资产原值 34,771.89 34,771.89 39,335.29 39,335.29 41,319.27 41,319.27 42,754.72 42,754.72 332.29 332.29 平均固定资产原值平均固定资产原值 40,270.92 40,270.92 37,053.59 37,053.59 40,327.28 40,327.28 42,036.99 42,036.99 192.81 192.81 固定资产成新率固定资产成新率83.54%83.54%463.00%463.00%431.30%431.30%436.19%436.19%91.08%91.08%年末股东权益年末股东权益 50,721.20 50,721.20 37,692.03 37,692.03 29,337.78 29,337.78 27,850.11 27,850.11 852,956.95 852,956.95 三年前年末股东权益三年前年末股东权益 50,721.20 50,721.20 37,692.03 37,692.03 三年资本平均增长率三年资本平均增长率-18.11%-18.11%182.85%182.85% 企业盈利能力分析表企业盈利能力分析表 单位：万元单位：万元项目项目 年份年份2007200720082008200920092010201020112011净利润净利润 1,425.06 1,425.06 -8,908.60 -8,908.60 -8,543.99 -8,543.99 209.51 209.51 36,721.09 36,721.09 期初净资产期初净资产 52,825.74 52,825.74 50,930.62 50,930.62 37,692.03 37,692.03 29,337.83 29,337.83 682,135.36 682,135.36 期末净资产期末净资产 50,721.20 50,721.20 37,692.03 37,692.03 29,337.83 29,337.83 27,850.11 27,850.11 852,956.95 852,956.95 平均净资产平均净资产 51,773.47 51,773.47 44,311.33 44,311.33 33,514.93 33,514.93 28,593.97 28,593.97 767,546.16 767,546.16 净资产收益率净资产收益率2.75%2.75%-20.10%-20.10%-25.49%-25.49%0.73%0.73%4.78%4.78%净利润净利润 1,425.06 1,425.06 -8,908.60 -8,908.60 -8,543.99 -8,543.99 209.51 209.51 36,721.09 36,721.09 期初资产总额期初资产总额 119,682.82 119,682.82 118,685.76 118,685.76 109,151.50 109,151.50 115,390.13 115,390.13 1,158,788.52 1,158,788.52 期末资产总额期末资产总额 118,674.73 118,674.73 109,151.50 109,151.50 115,393.13 115,393.13 128,180.21 128,180.21 1,861,547.12 1,861,547.12 平均总资产平均总资产 119,178.78 119,178.78 113,918.63 113,918.63 112,272.32 112,272.32 121,785.17 121,785.17 1,510,167.82 1,510,167.82 总资产净利率总资产净利率1.20%1.20%-7.82%-7.82%-7.61%-7.61%0.17%0.17%2.43%2.43%利润总额利润总额 2,102.41 2,102.41 -8,278.11 -8,278.11 -8,448.24 -8,448.24 1,154.40 1,154.40 49,314.53 49,314.53 营业收入营业收入 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 销售利润率销售利润率6.09%6.09%-34.92%-34.92%-33.21%-33.21%3.61%3.61%46.15%46.15%营业利润营业利润 2,059.29 2,059.29 -8,208.54 -8,208.54 -5,732.69 -5,732.69 -238.60 -238.60 45,276.08 45,276.08 营业收入营业收入 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 营业收入利润率营业收入利润率5.97%5.97%-34.62%-34.62%-22.53%-22.53%-0.75%-0.75%42.37%42.37%净利润净利润 1,425.06 1,425.06 -8,908.60 -8,908.60 -8,543.99 -8,543.99 209.51 209.51 36,721.09 36,721.09 营业收入营业收入 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 销售净利润率销售净利润率4.13%4.13%-37.58%-37.58%-33.58%-33.58%0.66%0.66%34.36%34.36%营业收入营业收入 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 营业成本营业成本 27,020.79 27,020.79 19,602.24 19,602.24 22,581.29 22,581.29 27,787.37 27,787.37 5,668.78 5,668.78 销售毛利销售毛利 7,501.30 7,501.30 4,105.02 4,105.02 2,861.35 2,861.35 4,178.25 4,178.25 101,196.13 101,196.13 营业收入营业收入 34,522.09 34,522.09 23,707.26 23,707.26 25,442.64 25,442.64 31,965.62 31,965.62 106,864.91 106,864.91 销售毛利率销售毛利率21.73%21.73%17.32%17.32%11.25%11.25%13.07%13.07%94.70%94.70%一、盈利能力分析一、盈利能力分析 1、资本经营盈利能力分析 资本经营能力，是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力，反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率。根据计算2007年至2011年的净资产收益率，可以发现净资产收益率在2008年、2009年为负值，而且变化较大，说明在这两年企业的盈利能力较差。在2010年，净资产收益率有所提高，而在2011年净资产收益率提高幅度较大为4.78%，说明企业在这两年中盈利能力有所提高，并在2011年有所好转，一方面是净资产的大幅度增加，另一方面是净资产的大幅度增加，这两个因素都让净资产收益率有所提高，同时也可以体现本公司的股东获利在增多，公司的获利能力在增强。 2、资产经营盈利能力分析 资产经营盈利能力，是指企业运营资产而产生利润的能力。 通过对本企业2007年至2011年总资产净利率的计算，可以看出在2008年总资产净利率下降幅度较大，比2007年下降了9.02%，2009年同样呈负值状态，说明本企业在2008年和2009年的盈利能力较差；在2010年总资产净利率有所增加，增加了7.78%，涨幅较大，在2011年同样呈现增长趋势，由此可看出本企业的盈利能力有所好转，同时在不断增强。 3、商品经营盈利能力分析 商品经营是相对资产经营和资本经营而言的，反映商品经营盈利能力的指标有一类是收入利润率。反映收入利润率的指标主要有营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利率等。 通过对本企业2007年至2011年以上的计算可以看出，本企业在2008年至2009年销售净利率有大幅度下降，而营业收入利润率以及销售毛利率都有一定幅度下降，特别是营业收入利润率下降幅度较大，由此可以看出本企业在这两年中盈利能力不稳定，并且有所下降。 在2010年至2011年，营业利润率、销售毛利率以及营业收入利润率都有大幅度提高，特别是在2010年，这些指标变化较为明显，企业的盈利能力有所提高，但不稳定，在2011年，这些指标同样有所提高，但是变化幅度较2010年更大，其中有企业发生融资项目增加的原因，调整了主营业务内容，从而企业的盈利能力更有所增加，虽然是不断发展的，但仍然不稳定。本企业应该注意盈利能力尽可能在稳定中求发展，这样更利于企业的发展进步。二、营运能力分析二、营运能力分析1、应收账款根据计算本企业的应收账款周转率，可以看出本企业的应收账款周转率07年为292.83%，08年为196.95%，09年为203.22%，2010年为275.83%，2011年为1568.30%。从这些数据可以看出，本企业的应收账款周转率除了2007年至2008年呈下降趋势，2008年至2011年呈现逐年上升趋势。从以上看，资金的回收的速度比较快，尤其是2011年，资金的回收速度最快，也说明了企业的管理水平较好。 2、存货根据计算本企业的存货周转率，可以看出本企业的存货周转率07年为315.49%，08年为134.38%，09年为107.04%，10年为127,70%。从这些数据可以看出，本企业的存货周转率07年至09年呈下降趋势，09年呈后上升趋势；这说明该企业的存货先呈现出上升趋势，后呈现下降趋势。在存货周转率上升时，说明存货的增长低于主营业务收入的增长水平；当存货周转率下降时，说存货的增长高于主营业务收入的增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业的资金周转。 三、偿债能力分析三、偿债能力分析1、流动比率本公司07年的流动比率为0.65，08年为0.91，09年为0.90，2010年为0.91，2011年为2.62。由此可以看出，流动比率07年至08年呈现上升趋势，08年到10年呈现较稳定状态，到2011年上升比较快近似为2:1，相对来说还比较稳健。由此指标说明企业的短期偿债能力相对比较平稳,在2011年短期偿债能力更强些。 2、速动比率本公司07年的速动比率为0.48，08年为0.62，09年为0.58， 2010年为0.69，2011年为2.38。由此可以看出，07年至08年呈上升趋势，08年至09年呈下降趋势，09到2011年呈上升趋势，但是2011年速动比率较高。这表明该企业的短期偿债能力较好，但是速动比率这个值1:1较好，而2011年太高，会影响到企业的盈利能力，造成大量资金闲置，本企业应当注意，要加强资金的流动性。3、现金比率本公司07年的现金比率为0.06，08年为0.06，09年为0.15， 2010年为0.24，2011年为2.56。从这些数据可以看出，本公司的现金即付能力呈上升趋势并且变动较大，2011的年的偿债能力很强；其他四年相对来说比较弱，企业可以立即用于支付债务的现金资产较少，现金类资产获利能力低，企业短期偿债能力有一定的风险。 4、资产负债率 本企业的资产负债率07年为0.57，08年为0.65，09年为0.75，2010年为0.78，2011年为0.54。由此可以看出，该企业的资产负债率07年至10年呈现上升趋势，但是到2011年是下降的。资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱，债权人的保证程度就越弱但是从数据可以说明本企业到2011年开始调节自身的资本结构，以降低负债带来的企业风险，长期偿债能力开始不断变强，对债权人的保证程度增高。 5、产权比率 本企业的产权比率07年为1.34，08年为1.90，09年为2.93，2010年为3.60，2011年为1.18。由此可以看出，本企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，但是到2011年呈下降趋势的。从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度在07年至10年呈上升趋势，相应企业的风险也逐渐变高。但是，本企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大财务风险，所以，在2011年本企业逐渐减少的财务风险，开始逐渐增大所有者权益比例。 6、权益乘数本企业的权益乘数07年为2.34，08年为2.90，09年为3.93，2010年为4.60，2011年为2.18。由此可以看出，本企业的权益乘数在2007年至2010年呈现逐年上升趋势的，说明企业较多依赖负债，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中的比重，选择调整为稳健的财务结构，于是在2011年降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。四、发展能力分析四、发展能力分析1、营业收入增长率本企业的营业收入增长率08年为-31.33%，09年为7.32%，10年为25.64%,11年为234.31%。由此可以看出，本企业营业收入增长率是自08年度以后呈现逐渐增长的趋势。从这些数据可以看到，本企业的经营状况逐渐呈现乐观形式，销售收入增长、销售增长率的大幅增长对该企业未来的发展带来有利的影响 2、总资产增长率本企业的总资产增长率08年为-8.02%，09年为5.72%，2010年为11.08%，2011年为149.58%。由此可以看出，本企业的总资产增长率呈现上升趋势，根据这些数据说明企业发展呈现越来越好的状态，尤其是在2011年，同时也可以看出本企业的发展前景很好。公司未来规划及建议渤海租赁股份有限公司于2010年1月启动了重大资产重组工作，在报告期内，成功实施了重大资产重组方案。通过资产置换及发行股份的方式购买了天津渤海租赁有限公司100%的股权，主营业务变更为市政基础设施租赁、电力设施和设备租赁、交通运输基础设施和设备租赁以及新能源、清洁能源设施和设备租赁。重组完成后，公司彻底转型为一家专业租赁控股公司。随着风险识别和控制能力的提高，以及对发达国家租赁业务经验的不断吸取，公司在置入了优质资产后经营业绩业实现了质的飞跃，增强了公司的竞争能力，并且提高了公司的持续盈利能力，同时也改善公司的财务状况并确保公司的长远持续发展。渤海租赁股份有限公司将在经营管控中增强对宏观经济和金融发展形势的研判能力，注重稳健经营，维持合理的财务杠杆和资本充足率，防范财务风险和系统性风险。根据本公司目前产业整合与发展规划的进行，公司应当继续做大做强现有领域租赁业务，并且不断地探索创新型租赁业务发展模式，实现租赁业务规模几何式放大，进一步增强公司的竞争实力，塑造良好的市场形象，为后续公司的快速发展奠定坚实的基础。 由于公司的扩张，需要大量的资金，因此公司应当在未来的发展中计划通过对外融资等方式解决公司目前发展所需要的资金，并且根据业务发展需要安排资金计划，如出现融资需求，公司应严格依照法规约定的程序履行必要的审批和公告程序。 鉴于公司运营的融资租赁项目已涉及多个行业、多个地区，公司在日常经营中应该更加关注公司的发展速度和自身业务承接与管理能力、市场维系能力、专业人员配备等方面的相互协调。虽然从公司的发展历程中可以看出公司目前已拥有比较成熟的管理团队，但精通租赁行业的复合型人才仍较为短缺，这将在一定程度上制约公司未来业务的拓展。为此，公司需要加大复合型人才的培养和引进，以化解公司持续扩张带来的人力资源储备压力。相信渤海租赁股份有限公司在采取适当的解决问题的措施后，发展前景将一片光明，值得期待。感感 谢谢 聆聆 听听 T h a n k y o u t o l i s t e n