1 / 30 投资分析第一次作业答案（第一、二章）一、单项选择：1、工程评估作为一个工作阶段，它属于( ) A 。A、投资前期 B、投资期限C、投资后期 D、运营期2、工程市场分析 ( ) C 。A.只在可行性研究中进行 B. 只在工程评估中进行C 在可行性研究和工程评估中都要进行 D. 仅在设计工程产品方案时进行3.计算工程的财务净现值所采用的折现率为( ) B 。A.财务内部收益率 B. 基准收益率 C.社会折现率 D. 资本金利润率4、小王一次性存入银行1000元，年利率12% ，每月计息一次，问名义利率是( )A ，实际利率是( ) C 。A、 12% B 、12.48% C 、 12.68% D 、12.75% 二、多项选择：1、可行性研究与工程评估的主要区别在于( ) C 、D、E 。A、处于工程周期的阶段不同 B 、分析的对象不同C、研究的角度和侧重点不同 D 、行为主体不同E、在工程决策过程中所处的时序和地位不同2、下列说法中正确的是( ) A 、B、 C、 D 。A、财务内部收益率是使工程寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0 的折现率；精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 30 页2 / 30 B、常规工程存在唯一的实数财务内部收益率；C、非常规工程不存在财务内部收益率；D、通常采用试算、插值法求财务内部收益率的近似值；E、当财务内部收益率小于基准收益率时投资工程可行。3、德尔菲法的主要特点( ) C 、D、E 。A、公开性 B、主要用于定量预测C、匿名性 D、反馈性E、收敛性4、工程市场调查的原则( ) A 、B、C、D 。A、准确性 B、完整性C、时效性 D、节约性 E、科学性5、进行市场预测应遵循的原则 ( ) A 、B、C、D、E 。A、连贯性和类推性原则 B、相关性和动态性原则C、定性和定量相结合原则 D、远小近大原则E、概率性原则三、名词解释：1、工程周期（学习指导P16）2、可行性研究（学习指导P16）3、财务内部收益率（学习指导P42）4、资金等值（学习指导P42）四、简答：1、德尔菲法的基本步骤；（学习指导P19）2、什么是经营成本？为什么要在技术经济分析中引入经济成本的概念？精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 30 页3 / 30 （学习指导 P46）3、对工程进行财务效益分析有何重要作用？（学习指导P44）4、现金流量表（全部投资）和现金流量表（自有资金）有何区别？（学习指导 P47）5、工程市场分析的意义。（学习指导P18）6、为什么要进行投资前期的工作？投资前时期是指从工程设想到投资决策为止所经历的时间，主要工作是可行性研究、工程评估和决策。投资前时期的工作，是以较小的投入，对工程进行技术的、经济的分析、评价，以判断工程是否可行、有多大风险，从而提高工程决策的科学性，避免工程失败，提高投资工程的经济效益。总之，投资前时期工作和活动的质量，在很大程度上决定着整个投资工程的成败。五、计算：（要求：先画出现金流量图，再进行计算。）1、某人计划五年后购房，需用钱15 万元，当年利率为10%时，他现在应一次性存入银行多少钱？若改为每年年末存入银行等额的钱，那么他每年应存入银行多少钱？解：P=15（ P/F 10% 5 ）=15 0.6209=9.3135( 万元) A=15 （ A/F 10% 5 ）=15 0.1638=2.457( 万元) 2、工程投资 10 万元，使用寿命五年，年均收益3 万元，期末残值1 万元，精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 30 页4 / 30 问该工程是否可行？（基准折现率为10%）解：NPV=-10+3 （ P/A 10% 5 ）+1（ P/F 10% 5 ） =-10+3 3.791+1 0.6209 =1.9939( 万元)0 工程可行3、有一工程，寿命期五年，期初投资10 万元，第一年收益2 万元，第二年收益 3 万元，第三年到第五年收益各4 万元，期末残值1 万元，基准折现率为 10%，求动态投资回收期。解： 0 1 2 3 4 5 现金流量 -10 2 3 4 4 5 累计净现值 -10 -8.1818 -5.7026 -2.6974 0.0346 Pt=(4-1)+(2.6974) （ 2.6974+0.0346 ）4(年)Pc5(年) 4、某投资工程的期初投资为10 万元，寿命期为5 年，残值为 5000 元，年净收益为 3 万元。若基准折现率为10% ，试用内部收益率法确定方案的可行性。解：i1=15% NPV1=-10+3(P/A 15% 5)+0.5(P/F 15% 5)=0.3052（万元）i2=18% NPV2=-10+3(P/A 18% 5)+0.5(P/F 18% 5)=-0.3999(万元) IRR=15%+ （18%-15% ）0.3052 (0.3052+0.3999)=16.3%10% 方案精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 30 页5 / 30 可行。5、10 年后的 5000 元钱，在年利率为6%，每月计息一次的情况下，其现值为多少？解（1）：P=F(P/F 0.5% 120)=5000/(1+0.5%)120=2748（元）解（2）：i=(1+r/m)m-1=(1+6%/12)12-1=6.17% P=F(P/F 6.17% 120)=5000/(1+6.17%)10=2748（元）投资分析第二次作业答案（第三、四章）一、单项选择1、计算经济净现值时所采用的折现率为（） C A、基准收益率 C、利率 B、社会折现率 D、内部收益率2、下列收支中不应作为转移支付的是（ ） C A、国内税金 B 、国家补贴C、国外借款利息 D、职工工资3、社会折现率是下列哪一项的影子价格? （） D A、基准收益率 B、利率 C、汇率 D 、资金4、一般来说，盈亏平衡点越低（ ） D A、工程盈利机会越少，承担的风险也越小B、工程盈利机会越多，承担的风险也越大C、工程盈利机会越少，承担的风险越大D、工程盈利机会越多，承担的风险越小5、敏感性分析是（） B 。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 30 页6 / 30 A、一种静态不确定性分析方法B、一种动态不确定性分析方法C、可以确定各种不确定性因素发生一定幅度变动的概率D、无法揭示工程的风险性6、工程风险性与不确定性因素的变动极限值（） A 。A、成反方向变化 B 、成正方向变化C、没有关系 D、有一定关系二、多项选择1、在工程国民经济效益分析中，下列收支哪些应作为转移支付处理?( ) ABDE 。A、国内税金B、国内借款利息C、国外借款利息 D、国家补贴E、职工工资2、在线性盈亏平衡分析中，通常假定( ) ABCDE 。A、生产量等于销售量，统称为产销量B、把生产总成本分为固定成本和变动成本C、单位变动成本为一常数D、销售收入和生产总成本均为产销量的线性函数E、单位产品销售税率不变3、广义的影子价格包括 ( )ABCDE 。A、一般商品货物的影子价格 B、劳动力的影子价格C、土地的影子价格D、外汇的影子价格E、社会折现率4、下列关于工程国民经济效益分析的各种说法中正确的有（）ABCDE 。A、凡工程对国民经济所作的贡献均应计为工程的效益；B、凡国民经济为工程所付出的代价均应计为工程的费用；C、工程的费用包括直接费用和间接费用；D、工程的效益包括直接效益和间接效益；精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 30 页7 / 30 E、工程的间接费用和间接效益又称为工程的外部效果。5、概率分析 ( ) ABCDE 。A、是一种不确定性分析方法B、可以确定各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布C、可以对工程可行性和风险性以及方案优劣做出判断D、常用的方法主要有期望值法，效用函数法和模拟分析法等E、有利于提高投资决策的科学性和合理性6、工程在国民经济相邻部门和社会中反映出来的费用在性质上属于( ) AE 。A、间接费用 B 、直接费用C、外部费用 E 、管理费用E、财务费用三、名词解释1、影子价格答：影子价格是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格；影子价格是一种人为制定的、比现行市场价格更为合理的价格。2、转移支付答：工程的转移支付是指某些直接与工程有关的现金收支，（如工程得到的国家补贴、以及工程支付的各种国内税金、国内借款利息和职工工资等，）尽管在财务效益分析中要作为效益(现金流人 )和费用 (现金流出 )，但由于这些精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 30 页8 / 30 收支发生在国内各部门之间，并未造成国内实际资源的增加和减少，在工程国民经济效益分析中它们不能作为效益和费用，而应将作为内部的转移支付从原效益和费用中剔除。3、间接效益答：又称外部效益，是指工程对社会作出了贡献，而工程本身并未得到的那部分效益。4、社会折现率答：就是资金的影子价格，它表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量。社会折现率是国民经济效益分析的重要参数。5、经济内部收益率答：是反映工程对国民经济净贡献的相对指标。它是工程在寿命期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率。四、简答题：1、什么是工程国民经济效益分析？为什么要对投资工程进行国民经济效益分析？答：工程国民经济效益分析，又叫做工程国民经济评价，它是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察工程的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析、计算工程对国民经济的精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 30 页9 / 30 净贡献，评价工程的经济合理性。工程国民经济效益分析至少可以发挥如下三个方面的作用：首先，工程国民经济效益分析有助于实现资源的合理配置。其次，工程国民经济效益分析也是真实反映工程对国民经济净贡献的需要。第三，工程国民经济效益分析还是实现投资决策科学化的需要。2、工程国民经济效益分析与财务效益分析有何不同？答：工程国民经济效益分析与工程财务效益分析二者之间既有共同之处，又有显著的区别。两者的共同之处在于，都是从工程的费用和效益的关系入手，分析工程的利弊，进而得出工程可行与否的结论。两者的区别在于：(1)二者的分析角度不同。财务效益分析是从工程财务角度对工程进行分析，考察工程在财务上的可行性；而国民经济效益分析是从国民经济角度对工程进行分析，考察工程在经济上的合理性。(2)二者关于费用和效益的含义不同。财务效益分析是根据工程直接发生的财务收支确定工程的费用和效益；而国民经济效益分析是根据工程所消耗的有用资源和对社会提供的有用产品考察工程的费用和效益。在财务效益分析中，补贴要计为工程的效益，税金和利息也要计入工程的费用；但在国民经济效益分析中，补贴不应计入工程的效益，税金和国内借款利息也不应计入工程的费用。(3)二者关于费用和效益的范围不同。财务效益分析只考察工程的直接费用和直接效益；而国民经济效益分析除考察工程的直接费用和直接效益之外，还要考察工程所引起的间接费用和间接效益。(4)二者计算费用和效益的价格基础不同。财务效益分精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 30 页10 / 30 析采用现行市场价格计量费用和效益；而国民经济效益分析则采用能够反映资源真实价值的影子价格计量费用和效益。(5)二者评判投资工程可行与否的标准 (或参数 )不同。财务效益分析采用行业基准收益率和官方汇率；而国民经济效益分析则采用社会折现率和影子价格。3、在国民经济效益分析中为什么要采用影子价格？答：影子价格，又称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。换句话说，影子价格是人为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。它不用于商品交换，而是仅用于预测、计划和工程国民经济效益分析等目的。从定价原则看，它力图更真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度。从定价效果看，它有助于实现资源的优化配置。在工程国民经济效益分析中，采用影子价格度量工程的费用和效益，主要是为了真实地反映工程对国民经济所作的净贡献，因为现行价格往往是扭曲的，不能真实地反映工程对国民经济所作的净贡献。4、为什么要进行不确定性分析？答：任何投资工程，在其建设和运营过程中，客观上都要受到政治、经济、社会、自然和技术等因素的影响，这些影响因素不仅种类繁多、贯穿于整个工程寿命周期，而且其发展变化往往是不确定的，人们很难对其影响方向、影响程度等做出比较准确地预计和推测；同时，由于缺乏足够的信息资料或精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 30 页11 / 30 简化问题分析的需要，在工程财务预测和分析中也常常需要做出大量假设，这样又会增加工程评估中的不确性。不确定性因素的存在，使得工程投资决策存在着风险和不确定性。因此，在对投资工程尤其是大中型投资工程评估时，不仅需要进行确定性分析，而且还需要进行不确定性分析。投资工程不确定性分析，就是寻求和计算分析各种不确定因素的变化对工程经济效益的影响，估算工程可能承担的风险，以便确定投资工程在财务上、经济上的可靠性，提高工程投资决策的科学性。5、敏感性分析的一般步骤。答：1)确定分析的工程经沂双益指标。(2)选定不确定性因素，设定其变化范围。(3)计算不确定性因素变动对工程经济效益的影响程度，找出敏感性因素。(4)绘制敏感性分析图，求出不确定性因素变化的极限值。6、影响投资工程经济效益的主要不确定性因素有哪些？答：(1)物价变动(2)工艺技术方案和技术装备的更改(3)生产能力的变化(4)建设工期和资金结构的变化(5)工程寿命周期的变化(6)利率和汇率的变化精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 30 页12 / 30 (7)政策因素的变化五、计算题；1、 某产品的销售收入和总成本与产量呈线性关系。设计能力为年产10000吨，产品价格为5000 元/吨，固定成本每年为1000 万元，单位产品变动成本为 2500 元。试进行盈亏平衡分析并判断工程的风险大小。解：PQ=F+CVQ 盈亏平衡产量： 5000 Q*=1000+2500 Q* Q*=1000/ （5000-2500 ）=0。4（万吨）盈亏平衡销售收入：R*=Q*P=0 。4 5000=2000 （万元）盈亏平衡产品销售单价：P*=F/Q0+V=3500 （万吨）盈亏平衡生产能力利用率：S*=Q*/Q0=0 。4/1=40% 产销量安全度；l-S*1-40 60% 价格安全度：1-P*/P0=1-3500/5000=30% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 30 页13 / 30 从产销量安全度、价格安全度来看，工程风险不大。2、某企业正准备投产一种新产品，研究决定筹建一个新厂，有A、B、C 三种方案可供选择。A 方案引进国外高度自动化设备进行生产，年固定成本总额为500 万元，单位产品变动成本为8 元；B 方案采用国产自动化设备进行生产，年固定成本总额为300 万元，单位产品变动成本为 12 元；C 方案采用一般国产设备进行生产，年固定成本总额为200 万元，单位产品变动成本为 15 元；试确定不同生产规模下的最优方案。若预测市场需求为60 万个，哪个方案最好？解：设年产销量为Q，则各方案的总成本为：A 方案： TCA=FA+VAQ=500+8Q B 方案： TCB=FB+VBQ=300+12Q C 方案： TCC=FC+VCQ=200+15Q 当 TCA=TCB 时，解得 Q=50（万个）当 TCB=TCC 时，解得 Q=33（万个）即当产销量小于33 万个时，选 C 方案，当产销量在3350 万个时选 B 方案，当产销量大于50 万个时，选 A 方案。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 30 页14 / 30 当需求为 60 万个时，应选择 A 方案。3、有一工程，寿命期五年，期初投资10 万元，第一年收益2 万元，第二年收益 3 万元，第三年到第五年收益各4 万元，期末残值1 万元，基准折现率为 10%，试根据敏感性分析的步骤，对该工程进行敏感性分析，并判断方案风险的大小。解 ： NPA=-10+2(P/F 10% 1)+3(P/F 10% 2)+4(P/A 10% 3)(P/F 10% 2)+1(P/F 10% 5)=3.1391(万元)0 +20% +10% 0 -10% -20% 1% 投资 1.1391 2.1391 3.1391 4.1391 5.1391 0.1 年收益 5.6427 4.3909 3.1391 1.8873 0.6355 0.1252 收入为最敏感因素，投资次之。（画敏感性分析图。因图形无法显示，所以请同学们自己画出。）投资、每年收益分别增减20%，工程净现值均为正，由此可见，工程风险不大。4、有一工程主要数据如表：（折现率为10%）预测值 概率投资 800 0.7 增加 10% 0.3 年收益 220 0.6 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页，共 30 页15 / 30 增加 10% 0.2 减少 10% 0.2 寿命期 10 年 0.6 9 年 0.4 试对工程进行概率分析。解：本题解题思路为：（1）画出决策树，一共有12 条分枝。（2）计算每一条分枝的净现值、联合概率。（3）计算净现值的累计概率，进行风险分析。（可模仿 P127 例 8。因 BBS 上没有图形，所以不能把详细答案给出。）投资分析第三次作业答案（第五、六章）一、单项选择1、一般来说，房地产价格的变动趋势是 ( ) C 。A、不断贬值 B、基本不变C、不断增值 D、不能确定2、当前我国住宅市场的主要矛盾是（） B A、需求过旺造成价格偏高 B 、巨大的潜在需求与大量的商品房积压并存C、需求不足与供给过剩并存 D 、供给严重短缺3、在证券市场资金一定或增长有限时，大量发行国债会造成股市（） C 。A、走高 B、没有影响C、走低 D、难以确定4、一般来说，积极的货币政策对股市（ ） C 。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页，共 30 页16 / 30 A、有害 B、没有影响C、有利 D、难以确定5、某股票预期每股收益0.5 元，同期市场利率为2% ，则该股票理论价格是（）A 。A、 25 B 、20 C 、 15 D 、 10 6、影响股票价格的最基本因素是（）B 。A、政治因素B、经济因素C、社会心理因素 D、市场技术因素二、多项选择1、下列关于通货膨胀对股市影响说法正确的是 ( ) CE 。A、通货膨胀与股市变动无关 B 、通货膨胀对股市有利无害C、适度的通货膨胀对股市有利 D 、通货膨胀对股市有害无利E、通货膨胀对股市有刺激和压抑两方面的作用2、在国房景气指数的指标体系中，反映滞后因素方面的指数是非（）CD 。A、土地出让收入指数 B、年末资金来源指数C、竣工面积 D 、空置面积指数E、商品房销售价格指数3、房地产价格上升的原因有 ( )ABCD 。A、土地资源稀缺，不可替代B、城市经济的迅速发展增加了城市用地用房的需求C、城市化进程的加快扩大了城市用地用房的需求D、通货膨胀使房屋建筑成本上升E、总需求不足，房地产需求有限4、股票具有的经济特征和市场特征主要包括如下几个方面( ) ABCDE 。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页，共 30 页17 / 30 A、期限的永久性和责任的有限性 B 、收益性和风险性C、决策上的参与性 D、交易上的流动性E、价格的波动性5、下列关于股票价格的说法正确的是（） ABCD 。A、股票的理论价格是预期股息收益与市场利率的比值B、股票票面价格是股份公司发行股票时所标明的每股股票的票面金额C、股票发行价格是股份公司在发行股票时的出售价格D、股票帐面价格是股东持有的每一股份在帐面上所代表的公司资产净值E、股票清算价格是清算时每一股份在帐面上所代表的公司资产净值6、下列关于股市变动与经济周期关系的说法正确的是（）ACD 。A、在经济衰退时期，股票价格一般会逐渐下跌B、股份变动周期与经济变动周期完全同步C、经济复苏开始时，股份一般会逐步上升D、到繁荣时，股份可能会上涨至最高点E、经济周期与股份变动并不存在什么相关性三、名词解释1、房地产贷款抵押常数答：在房地产抵押贷款清偿过程中，每一元贷款的偿还额。2 购买力风险答：是由于宏观经济环境的变化使物价总水平迅速上升，通货膨胀严重，出售或出租房地产的收入不能买到原来那么多东西而产生的风险。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 17 页，共 30 页18 / 30 3、空中楼阁理论答：空中楼阁理论是股票技术分析的理论基础，它是由美国著名经济学家凯恩斯于 1936 年提出的。空中楼阁理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的笨蛋 愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。4 市场风险和非市场风险答：市场风险是指与整个市场波动相联系的风险，它是由影响所有同类股票价格的因素所导致的股票收益的变化，它与整个市场的波动相联系，无论投资者如何分散投资资金都无法消除和避免这一部分风险；非市场风险是指与整个市场波动无关的风险，它是某一企业或某一个行业特有的那部分风险。投资者可以通过投资分散化来消除这部分风险。5、股票价格指数答：股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的相对数指标；它以某个时期(报告期 )的价格水平与另一时期 (基期)的价格水平对比得到。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 18 页，共 30 页19 / 30 四、简答题：1、简述利率升降与股价变动一般呈反方向变化的原因。答：利率升降与股价的变化呈反向运动的原因主要有三个：1)利率的上升，会增加公司的借款成本，使公司难以获得必需的资金，迫使公司不得不削减生产规模，势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下降。反之，股票价格就会上涨；2)利率上升时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格就会上升。3)利率上升时，一部分资金转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。反之，利率下降时，其他渠道的获利能力降低，一部分资金就可能转向股市，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。2、简述用方差或标准差衡量股票风险的特点。答：用方差或标准差衡量股票风险的特点有二：其一，该衡量方法不仅把股票收益低于期望收益的概率计算在内，而且把股票收益高于期望收益的概率也计算在内。其二，该衡量方法不仅计算了股票的各种可能收益出现的概率，而且也计算了各种可能收益与期望收益的差额。3、简述运用技术分析时应注意的问题。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 19 页，共 30 页20 / 30 答：运用技术分析时应注意：1)基本分析和技术分析相结合；2)多种技术分析方法相结合；3)量价分析相结合；4)趋势研究与顺势而为相结合。4、简述技术分析理论所依据的三项市场假设。答：技术分析理论所依据的三项市场假设是：1)市场行为涵盖一切信息：它认为影响股票价格的每一个因素，包括内在的和外在的，都反映在市场行为中，不必对影响股票价格的具体因素作过多的关心；2)价格沿趋势移动：认为股票的价格是由供需关系决定的，企业的盈利和股息的影响是很小的。股票价格的运动反映了可以估计的时期内供求趋势的变化。供大于求，证券价格下跌；供小于求，证券价格上涨；供求均衡，证券价格平稳。供求关系一旦确立，其变动趋势就会持续下去；3)历史会重演：认为由历史资料所概括出来的规律已经包含了未来证券市场的一切变动趋势，已经发生的证券交易量和交易价格所反映的一切信息与未来发生的一切信息相同，故可以预测未来。5、为什么说房地产投资具有保值增值功能？答：相对其它投资而言，房地产投资能较好地躲避通货膨胀风险：精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 20 页，共 30 页21 / 30 (1)地价具有增值的趋势。(2)房地产本身具有抗通货膨胀的功能，即使原材料等成本上升了，产品价格也可随之上升，甚至上升的幅度超过成本上升的幅度。(3)对承租公司来说，应付租金是一种负债，即便承租公司倒闭破产，债务的清偿权排在股票投资者等所有者之前。(4)房地产用途具有多样性，不同的经济状况下都可以找到相对景气的行业和公司来承租和购买。投资分析第四次作业答案（第七、八、九章）一、单项选择1、某种债券面值100 元，购买该债券时的市场价格为95 元，债券的年利率为4%，计算其直接收益率为（） A 。 A、4.2% B 、4.5% C 、6.2% D 、5.1% 2、某公司发行一种债券，每年支付利息为150 元，债券面值为1000 元，市场利率为8%，到期年限为10 年，该公司债券的发行价格为（）C 元A、 1000.0 B 、1236.5 C 、1469.7 D 、1772.2 3、某公司债券面值1000 元，按贴现付息到期还本的方法发行，贴现率为5% ，债券期限为 5 年，该债券的发行价格为（） D 元。 A、600 B 、700 C 、723 D 、750 4、某公司债券面值1000 元，年利率为5%，债券期限为5 年，按照到期一次还本付息的方式发行。假设有人在持有2 年后将其出售，该债券的转让价格为（） B 元。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 21 页，共 30 页22 / 30 A、 1000 B 、864 C 、713 D 、700 5、一张面值为1000 元的债券，年利率为6% ，到 2002 年 5 月 30 日等值偿还，1998年 5 月 30 日的市价为1050 元，其最终收益率为（） C 。A、1.4% B 、2.4% C 、4.5% D 、4.8% 6、一张面值为1000 元的债券，发行价格为850 元，年利率为6%，偿还期限为5 年，认购者的收益率为（）A 。A、10.6% B 、2.5% C 、14.2% D 、13.5% 7、某债券于1995 年 1 月 1 日发行，面值1000 元，到期年限为5 年，年利率8%。某人于 1997 年 1 月 1 日以 980 元买入，在1998 年 1 月 1 日以 1000 元卖出。其持有期收益为（） B 。A、 7.8% B 、10.2% C 、8.8% D 、13.5% 8、某公司债券面值1000 元，贴现率为8%，债券期限为5 年，若按单利计息，则该债券的期值为（ ）B 元；若按复利计息，则该债券的期值为（）C 元。A、 1378 B 、1400 C 、1469 D 、1522 E 、1633 9、期货交易和现货交易的主要区别在于（）B 。A、是否需要签订交易合同B、是否需要即期交割C、是否需要通过中介机构D、是否有交易风险10、期货交易方式是（）D 元A、无固定期限结算制 B、每月结算C、每年结算 D 、每日结算11、关于影响期权价格的因素，正确的是（）D 元。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 22 页，共 30 页23 / 30 A、对看涨期权而言，若履约价格提高，内在价值增加B、权利期间和时间价值成反比C、时间价值随市价波动性的减少而上升D、看涨期权的价格越低，看跌期权的价格越高12、保险的主要目的是（） C 元。 A、投资 B、储蓄 C、损失补偿 D、欺诈13、影响保险投资的最重要的因素是（ ）B 。A、收益率B、安全性C、流动性 D、变现性14、计算每年净保费不需知道的因素是（）D 。A、一元的现值B、死亡概率C、保险金额 D、投保风险15、一房屋价值30 万元，保险金额为24 万元，在一场火灾中全部烧毁。该房的重置成本为 40 万元，则赔偿金额为（） A 万元。 A、24 B 、30 C 、32 D 、40 二、多项选择1、按买卖价的具体形式划分，封闭型基金的价格可以分为（）ACE 。A、净值 B、最高价C、市价 D、面值 E、开盘价2、基金投资于不同的对象，往往就有不同的收入来源，这些收入来源包括（）ABCDE 。A、资本利得 B、利息收入C、股息收入 D、资本增值E、盈利或利润3、期货条约必不可少的要素有（）ABCD 。A、标的新产品 B、成交价格C、成交数量 D 、成交期限E、总需求不足，房地产需求有限精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 23 页，共 30 页24 / 30 4、下列关于保证金说法正确的是（）ABCD 。A、保证金是一种信用担保B、保证金是清算所实行每日结算制度的基础C、初始保证金是按一定规定交纳的D、交易者在持仓期间发生价格亏损时，需要交纳追加保证金，E、期货市场的一般构成部分5、期货交易的基本功能有( )CD （3）（ 4） 。A、赚取价差点 B、实物保值C、套期保值 D、价格发现E、短期投资6、财产保险的费率厘定方法有( ) ABCDE 。A、判断法 B、分类法C、增减 D、经验法E、追溯法7、期货交易制度包括 ( )ABCD 。A、 对冲 制度 B、保证金制度C、每日结算制度E、每日价格变动限制制度E、每周价格变动限制制度三、名词解释1、再投资收益率风险答：债券的利息收入需要进行再投资，由于再投资收益率是不确定的，就产生了再投资风险。2、期权答：期权又称选择权，是期货合约买卖选择权的简称，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 24 页，共 30 页25 / 30 3、相对强弱指数答：相对强弱指数是反映市场气势强弱的指标，它通过计算某一段时间内价格上涨时的合约买进量占整个市场中买进与卖出合约总量的份额，来分析市场超买和超卖情况及市场多空力量对抗态势，从而判断买卖时机。值越大，表明市场上卖气越弱，买气越强；值越小，表明市场上卖气越强，买气越弱。4、权利期间答：权利期间指期权的剩余有效时间，即期权买卖日至到期日的时间。权利期间越长，时间价值越大；权利期间越短，时间价值越小；在期权到期日，权利期间为零，因而时间价值也为零。5、保险展业答：保险展业是指保险的销售活动，即拓展保险市场，推销保险业务(保险单)。保险展业包括两大渠道：直接展业和通过代理展业。6、买入看涨期权答：买人看涨期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者买人一定数量的某种特定商品的权利。当投资者预期某种特定商品市场价格上涨时，他可以支付一定的权利金买人看涨期权。四、简答题：1、简述债券投资系统风险的两个主要来源。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 25 页，共 30 页26 / 30 答：债券的系统风险主要来源有两个：一个是购买债券后市场利率发生变化，这将影响债券的价格及再投资的收益率。一个是不可预见的通货膨胀及购买力下降对固定收入债券的影响。这两个因素基本上代表了债券的系统性风险，因为它们同时作用于全部债券。2、为什么基金公司一般都是免税的？答：基金公司一般都是免税的，原因在于：从税源看，投资基金公司创造的收益和投资者所获得的收益都来自信托资产，其所有权属投资者，基金公司只是其代理机构，对所经营的信托财产无所有权，所以投资者应根据其收益交纳所得税，而基金公司一般都是免税的。3、简述基金价格与股票价格变动具有联动关系的原因。答：原因在于：1)基金管理公司一般是按一定比例将基金资产投资于股票。股票投资上的盈利状况直接影响到基金的净值，从而影响基金价格；2)基金价格和股票价格相互拉动，呈同步变动；3)投资基金实行组合投资策略。相当一部分资金投入绩优股，基金价格与绩优股价格高度相关。4、简述期货交易和远期交易的区别。答：期货交易与远期交易的主要区别在于：精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 26 页，共 30 页27 / 30 (1)买卖双方关系及信用风险不同。期货交易双方分别与期货交易所的清算所签订合同成为买卖关系，而实际的买卖双方无直接合同责任，因此无信用风险；远期交易双方直接签订远期合约，具有合同责任关系，因此具有信用风险。(2)标准化规定不同。期货交易是标准化的合约交易，交易品种、数量、交割日期、交割地点、保证金、交割程序都是标准化的；远期交易的交易品种、数量、交割日期、交割地点、交割程序则是由双方自行议定。(3)交易方式不同。期货交易在期货交易所内交易，买卖双方委托经纪人公开竞价；远期交易为场外交易，双方可直接接触成交。(4)清算方式不同。期货交易双方实行每日结算制。买卖双方每日都必须通过清算所按照当天的收盘价结清差价；远期交易到期一次交割结清。5、简述人寿保险的特点。答：人身保险是以人的寿命和身体为保险标的的一种保险。其特点有：1)定额给付性质的合同。大多数人身保险，不是补偿性合同，而是定额给付性质的合同，即按事先约定金额给付保险金。2)长期性保险合同。由于人们对人身保险保障的需求具有长期性，而且人身保险所需的保险金额较高，一般要在长期内以分期缴付保险费方式才能取得。3)储蓄性保险。人身保险不仅能提供经济保障，而且大多数人身保险还兼有精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 27 页，共 30 页28 / 30 储蓄性质。投保人享有保单质押贷款、退保和选择保险金给付方式等权利。4)不存在超额投保、重复保险和代位求偿权问题。由于人身保险的利益难以用货币衡量，所以人身保险一般不存在超额投保、重复保险问题。如果被保险人的伤害是由第三者造成的，被保险人或收益人既能从保险公司取得保险金，又能向肇事方提出损害赔偿要求，保险公司不能行使代位求偿权。四、计算题：1、一个34 岁的顾客打算购买一个10 年定期的保单，假设年贴现率为2.5% ，（1）若保费一次缴清，需交纳的保费为多少？（2）若每年交纳等额均衡保费，则每年交纳的保费为多少？解： (1) 通过查阅生命表，得知一个年龄34 岁的人在该年的死亡概率是22551 9396358 ，把这一分数乘以1000 元得出保险人为了在年末给付死亡保险金必须从每个投保人取得的金额。然而，既然保险费是预付的，死亡保险金在年末给付，所需的金额能以一年的利率贴现。从表中可找到在年贴现率为 2.5%时 1 元的现值是0.975610 。因此，年龄34 岁的一次缴清净保费是 2.34 元。(22551 9396358) 1000 0.975610=2.34( 元) 以后各年的保险费以同样的方式计算，得：35 岁：(23528 9396358) 1000 0.951814=2.38( 元) 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 28 页，共 30 页29 / 30 36 岁：(24685 9396358) 1000 0.928599=2.44( 元) 37 岁：(26112 9396358) 1000 0.905951=2.52( 元) 38 岁：(27991 9396358) 1000 0.883854=2.63( 元) 39 岁：(30132 9396358) 1000 0.862297=2.77( 元) 40 岁：(32622 9396358) 1000 0.841265=2.92( 元) 41 岁：(35362 9396358) 1000 0.820747=3.09( 元) 42 岁：(38253 9396358) 1000 0.800728=3.26( 元) 43 岁：(41382 9396358) 1000 0.781198=3.44( 元) 所以，需交纳的保费为：2.34+2.38+2.44+2.52+2.63+2.77+2.92+3.09+3.26+3.44=27.79（元）（2）l 元 10 年定期期首给付年金现值的计算过程为：就第一年而言，1 元保费是立即缴付的。第二年，查阅表一得出34 岁的人将在 35 岁仍生存的概率是 9373807 99396358 ，这个分数乘以1 元，其乘积再使用一年利率贴现，得出第二次缴付1 元的现值，其余 8 年的计算程序相同。34 岁： =1( 元) 35 岁：(9373807 9396358) 1000 0.975610=0.973161( 元) 36 岁：(9350279 9396358) 1000 0.951814=0.947146( 元) 37 岁：(9325594 9396358) 1000 0.928599=0.921605( 元) 38 岁：(9299482 9396358) 1000 0.905951=0.896611( 元) 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 29 页，共 30 页30 / 30 39 岁：(9271491 9396358) 1000 0.883854=0.872109( 元) 40 岁：(9241359 9396358) 1000 0.862297=0.848073( 元) 41 岁：(9208737 9396358) 1000 0.841265=0.824467( 元) 42 岁：(9173375 9396358) 1000 0.820747=0.801270( 元) 43 岁：(9135122 9396358) 1000 0.800728=0.778466( 元) 1 元保险费缴付系列的现值 =8.862908 元，即 10 年定期期首给付年金的现值是 8.862908 元。因此，每年净均衡保费 =（27.79/8.862908 ）=3.14 （元）精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 30 页，共 30 页