1 / 6 企业集团财务管理一、单项选择题1某一行业（或企业）的不良业绩及风险能被其他行业（或企业）的良好业绩所抵消，使得企业集团总体业绩出于平稳状态，从而规避风险。这一属性符合企业集团产生理论解释的（D.资产组合与风险分散理论2当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业 20% 以上但低于50% 的表决资本时，会计意义的控制权为（ C ）C.重大影响3会计意义上的上的控制权划分的主要目的在于（A）A.编制集团合并报表4在金融控股型企业集团中，母公司首先是一个（D）D.金融决策中心5金融控股型企业集团的主要动因是（A）A.财务功能6横向一体化企业集团的主要动因是（C）C.谋取规模优势7在企业集团组建中，（B）是企业集团成立的前提B.资本优势8在企业集团组建中，（A）是企业集团发展的根本A.资源优势9在企业集团组建中，（D）是企业集团健康发展的保障 D.管理优势10对于金融控股型企业集团，母公司选择何种企业进入企业集团，投资的根本是潜在成员企业的（C）C.财务业绩表现11从企业集团发展历程看，（A）主要适合于处于初创期且规模相对较小或者业务单一型企业集团A.U 型组织结构12在H 型组织结构中，集团总部作为母公司，利用（B）以出资者身份行使对子公司的管理权B.股权关系13依照企业集团总部管理的定位，（D）功能是企业集团管理的核心。D.财务控制与管理14在集团性治理框架中，最高权力机关是（D）D.集团股东大会15在分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在（ A）A.子公司或事业部16分权式财务管理体制有（D）优点。D.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策17在企业集团财务管理组织中，（A ）是维系企业集团财务管理运行的组织保障A.财务管理组织体系18下列体系不属于企业集团应构建体系的是（C）C.财务人员培训体系19（B）是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份 B.事业部财务机构20集监督权、执行权和决策权于一身的财务总监委派制是（ D）D.混合型财务总监21在分析企业集团内外环境因素的基础上，设定企业集团发展目标并规划其实现路径的总称是（A）A.企业集团战略22相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点就是强调（B）B.整合管理23企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有（C ）的特点C.动态性24下列战略，不包括在企业集团战略所分级次中的是（B）B. 生产战略25企业集团财务战略含义，不包括（B）B.企业日常财务工作26（C）也成为积极型投资战略，是一种典型的投资拉动式增长策略C.扩张型投资战略27将拟出售的资产或子公司出售给同行业的其他公司的投资战略属于（C）C.收缩型投资战略28低杠杆化、杠杆结构长期化的融资战略属于（A ）A.保守型融资战略29在下列融资方式中，资本成本高，对公司控制权及经营权产生影响，有用途限制的是（B）B.股票发行30下列内容中，（ D）是银行贷款融资所具有的特性D.资本成本低31集团投资战略有两层含义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从导向层面理解的是A.企业集团增长速度32（B）经常被用于工程初选及财务评价B.回收期法33投资工程可行性研究报告中的“财务评价”不涉及的内容是（ A ）A.工程市场预测34在投资工程的决策分析过程中，最重要同时也是最困难的环节之一就是评估工程的现金流量。该现金流量是指（ D）D.增量现金流量35（B）是审慎性调查中需要重点考虑的风险B.财务风险36并购中，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的（ B）B.股权价值37并购支付方式中，（C）是一种最简捷、最迅速的方式，且最为那些现金拮据的目标公司所欢迎C.现金支付方式38并购支付方式中，（A）可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平。A.股票对价方式39并购支付方式中，（D）通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下D.卖方融资方式40并购支付方式中，（D）可以使企业集团获得税收递延支付的好处。但需要注意的是，作为一种未来债务的承诺，采用这种方式的前提是，企业集团有着良好的资本结构和风险承荷能力D.卖方融资方式41财务上假定，满足资金缺口的筹资方式依次是股票对价方式（ A）A. 内部留存、借款和增资42下列属于内源融资方式的是（D ）D.计提折旧43设立财务公司的注册资本金最低为（A）亿元人民币 A.1 44企业集团设立财务公司应当具备条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50 亿元人民币，净资产率不低于（B）B.30% 45在企业集团股利分配决策权限的界定中，（C）负有拟定集团整体股利政策的职责C.母公司董事会46短期融资券的期限最长不超过（D）天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限 D.365 47企业集团设立财务公司应当具备条件之一，申请前连续两年，按规定并表核算的成员单位营业收入总额每年不低于人民币（C）亿元 C.40 48企业集团设立财务公司应当具备条件之一，母公司成立（ B）年以上并且具有企业集团内部财务管理和资金管理经验B.2 49企业集团设立财务公司应当具备条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于人民币（ D）亿元 D.50 50在企业集团鼓励分配决策权限的界定中，（D）负责审批股利政策。 D.母公司股东大会51、下列内容， (C) 不属于预算管理的环节。C预算控制52预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的（ A）A.全程性53企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做强”导向下，预算指标会侧重（ D）D.利润总额54预算控制边界和控制力度上的差异化，体现了集团预算管理的（ A）特征。 A. 战略性55如果集团下属公司属于集团总部的（D），则总部有权直接下达预算目标D.全资子公司56（ B ）属于预算监控指标中的非财务性关键业绩B.产品产量57（ D ）属于预算监控指标中的财务性关键业绩指标D.资产周转率58企业集团预算考核原则中的（B）原则，是指对下属成员单位的预算考核，不仅要考核其预算目标的完成情况，还要视其对集团总体预算目标甚至于集团战略的“贡献”程度，进行综合考核B.总体优化原则59通过预算指标，明确集团内部各责任主体的财务责任；通过有效激励，促使各责任主体努力履行其责任，这些均表明预算管理具有（C）特征C.机制性60企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做大”导向下，预算指标会侧重（ B）B.营业收入61下列不属于反映偿债能力的财务指标有（D）D.应收账款周转率62利润表是反映公司在某一时期内（A）A.经营成果63现金流量表时反映企业在一定时期内（C）流入与流出的报表C.现金及现金等价物64资产负债表一般由左（资产）和右（负债和股东权益）两方构成，其逻辑关系是（B ）B.资产 =负债 +股东权益65利润表是反映公司在某一时期内经营成果的基本报表。利润表的编制逻辑是（A）A.利润 =营业收入 - 费用66净利润是利润总额扣减按所得税法计算的（D）后的利润净额D.所得税费用67流动比率是（ A）与流动负债的比率A.流动资产68资产负债率，也称负债比率，它是企业（A）与资产总额的比率A.负债总额69净资产收益率是企业净利润与净资产（账面值）的比率，反映了（B）的收益能力。 B. 股东70基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在报告内容体现：战略及预算目标；（A）；差异分析；未来管理举措等四项内容A.实际业绩71投入资本报酬率（ROIC ）是指在不考虑子公司负债融资情况下（或假定为全权益融资），（A）与其投入资本总额（账面值）的比率关系。A.子公司利润72从业绩计量范围上可分为（C）和非财务业绩C.财务业绩73从业绩可控性程度可分为（D）与管理业绩D.经营业绩74集团整体的非财务业绩主要涉及（B）、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面B. 战略管理75盈利能力，它是指企业通过经营管理活动取得（D）的能力 D.收益76集团层面的业绩评价包括：母公司自身业绩评价和（D）D.集团整体业绩评价77企业集团整体财务业绩，主要以财务指标方式来精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 6 页2 / 6 反映企业集团盈利能力、资产运营与周转、（A ）和经营增长等方面业绩A.债务风险78评价标准设定一般考虑以下因素：集团股东对盈利目标的预期或要求；企业集团发展规划与经营状况；（ B ）国际、国内先进水平等。B.同行业79财务业绩是指以（D）所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价D.财务数据80外部评价标准，它是指从企业外部取得的标准，包括（ C ）、同行业领先企业或排名前5 家企业的平均标准、资本市场标准（如资本市场期望收益率）等。C.行业平均标准二、多项选择题1企业集团的存在与发展主流的解释性理论有（BE ）B.交易成本理论E.资产组合与风险分散理论2下列企业（或公司）中，在法律意义上并不属于企业集团成员单位的有（CD ）C.集团参股公司D.集团协作企业3集团公司是企业集团内众多企业之一，常被称为（BCD ）B.集团总部 C.控股公司D.母公司4下列比例是集团公司对成员企业的持股比例。如果在任何成员企业里，拥有30% 的股权即可称为第一大股 东，那 么， 与集 团公 司可 以母子 关 系相 称的 有（CDE ）C.35%D.51%E.100% 5从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在（ BCE ）B.资本控制资源能力的放大C.收益相对较高E.风险分散6金融控股型企业集团的劣势主要表现在（ABE ）A.税负较重 B.高杠杆性 E.“金字塔”风险7与金融控股型企业集团相比，产业型企业集团母公司不仅关注对下属成员单位的股权投资及其收益实现，而且更为关注（ACD ）、以谋求产业竞争优势A.企业集团整体战略C.产业布局及整合D.内部运营与管理协调8相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为（BCD ）等方面B.优势转换 C.降低成本 D.共享品牌9企业集团财务管理的特点包括（ABCDE ）A.集团整体价值最大化的目标导向B.多级理财主体及财务职能的分化与拓展C.财务管理理念的战略化D.总部管理模式的集中化倾向E.集团财务的管理关系“超越”法律关系10一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度包括有（ ABD ）等类型A.集权式财务管理体制B.分权式财务管理体制D.合一式财务管理体制11企业集团 H型组织结构，有（ ABCDE ）等优点A.总部管理费用较低B.可弥补亏损子公司损失C.总部风险分散D.总部可自由运营子公司E.便于实施分权管理12N型组织也成为网络型组织，它是继U型、H型、M 型之后的一种新型的企业组织模式。其主要特点有（ABCDE ）A.组织原则分散化B.密集的横向交往和沟通C.较大的灵活性D.对市场的快速反应能力E.良好的创新环境和独特的创新过程13影响企业集团组织结构选择的主要因素有（CE ）C.公司环境 E.公司战略14企业集团的最大优势体现在（AD ）A.资源整合 D.管理协同15企业集团集权式财务管理体制不足之处有（BDE ）B.存在决策风险D.降低应变能力E.不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性16企业集团分权式财务管理的优点主要有（ACD ）A.有利于调动下属成员单位的管理积极性C.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策D.具有较强的市场应对能力和管理弹性17企业集团总会计师作为企业集团经营团队的重要成 员 ，受 国资 委或 集团 董事 会的直 接 聘任 ，履 行（BCDE ）等职责B.财务管理与监督C.财会内控机制建设D.企业会计基础管理E.重大财务事项监管18企业集团战略是实现企业集团目标的根本，它有助于（ ABCDE ）A.明确未来发展方向B.明确战略目标及其实现路径C.强化沟通 D.资源整合 E.规避经营风险19企业集团战略管理作为一个动态过程，主要包括（BDE ）等阶段B.战略分析 D.资源整合 E.规避经营风险20企业集团战略可分的级次包括有（ABD ）A.集团整体战略B.经营单位级战略D.职能战略21相对单一组织内各部门间的职能管理，企业集团战略管理最大特点就是强调整合管理它具有（ACD ）特征A.全局性 C.高层导向 D.动态性22从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体包括的类型（ABE ）A.扩张型投资战略B.收缩型投资战略E. 稳固发展型投资战略23根据集团战略及相应组织构架，企业集团管控主要有（ ABD ）基本模式A.战略规划型B. 战略控制型 D.财务控制型24企业集团财务战略主要包括（AD ）等方面A.投资战略 D.财务控制型25企业集团收缩型投资战略通常以（ABD ）等为主要实现形式A.资产剥离 B.股份回购 D.子公司出售26集团投资战略有两层含义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从导向层面理解的是D.企业集团投资方向E.企业集团增长速度27专业化投资战略的优点主要有（ACD ）A.有利于在集中的专业做精做细C.有利于在自己擅长的领域创新D.有利于提高管理水平28多元化投资战略的优点主要有（ACDE ）A.有利于分散经营风险C.有利于降低交易费用D.有利于企业集团的内部协作，提高效率E.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率29当企业集团步入成长或成熟期时，任何战略投资工程，都需要借助于是否具有“价值增值”性来进行财务评价。（ AC ）将成为财务评价的根本方法A.净现值法 C.内涵报酬率法30审慎性调查可以发现并购交易中可能存在的各种风险，如（ ABCDE ）等A.税务风险 B.财务方面的风险C.法律风险 D.人力资本风险E.劳资关系风险31财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括（ABCDE ）A.资产质量风险B. 资产的权属风险C.债务风险 D.净资产的权益风险E.财务收支虚假风险32并购中，对目标公司价值评估模式中的非现金流量折现模式包括（ ABDE ）A.市盈率法 B.市场比较法 D.账面资产净值法E.清算价值法33并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足（ABCDE ）等条件A.行业相同B.规模相近C.财务杠杆相当D.经营风险类似 E. 具有活跃交易34不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则（ADE ）A.统一规划 D.重点决策 E.授权管理35授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据三区分离的风险控制原则，明确不同管理主题的债权。其中的“三权”指的是（BDE ）B.决策权 D.执行权 E.监督权36企业集团资金集中管理模式有多种，主要包括（ABCDE ）A.总部财务统收统支模式B.总部结算中心模式C.内部银行模式 D.总部财务备用金拨付模式E. 财务公司模式37短期融资券筹资的优点有（ABE ）A.节省财务成本B. 筹资金额较大E.融资成本较低38企业集团财务风险控制的重点包括（ABCE ）A.资产负债率控制B.担保控制C.表外融资控制E. 财务公司风险控制39一般而言，资产负债率水平的高低除考虑宏观经济政策和金融环境因素外，更取决于（ABCDE ）等各方面A.集团所属的行业特征B.集团成长速度C.集团盈利水平D.资产负债间的结构匹配程度E. 集团经营风险40短期融资券筹资的缺点是（CD ）C.发行期限短 D.筹资风险大41财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于（ABDE ）A.战略风险 B.信用风险 D.市场风险 E.操作风险42预算管理的环节一般包括（BCDE ）B.预算执行 C.预算编制D.预算调整 E.预算考核43预算管理具有以下基本特征（ACDE ）A.战略性 C.机制性 D.全程性 E. 重点管理44企业集团预算中的经营预算包括（CDE ）等内容C.业务收支预算D.费用预算 E.利润预算45预算监控指标中的财务性关键业绩指标有（ACD ）A.收入 C.产品单位成本D.资产周转率46、预算监控指标中的非财务性关键业绩指标有B产品产量 C 产品质量E市场份额47、全面预算中的财务预算包括（BCE ）等内容。B现金预算 C 资产负债表预算E利润表预算48、集团下属成员单位预算的内容包括（ABDE ）。A业务经营预算B资本支出预算D现金流预算E 财务报表预算49、集团多级法人制要求建立多级预算管理组织。多级预算管理组织包括（ABCDE ）。A股东大会 B 董事会 C预算委员会D预算工作组E 各责任中心50、企业集团财务管理分析至少包括（BD ）等大类。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 6 页3 / 6 B集团整体财务管理分析D集团分部财务管理分析51、通过公司价值计算模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有（ACE ）。A自由现金流量C加权平均资本成本E时间上的可持续性52、反映资产使用效率的财务指标（BCD ）。B周转率 C资产周转率D应收账款周转率53、盈利能力分析可以从（CDE ）等维度进行。C权益投资与利润的关系D资产利用与利润的关系E规模增长及其与利润的关系54、任何财务管理分析都是对信息的剖析与再利用。信息归纳起来主要内部信息和外部信息两大类。下列信息属于内部信息的有（ABDE ）。A集团战略 B 财务报表及附注D公司预算 E 管理报告55、在会计上，现金流量表反映出企业（BCE ）的现金流量。B投资活动 C 筹资活动E经营活动56、财务状况主要体现在（CD ）等方面。C资产使用效率（营运能力）D偿债能力（杠杆分析）57、从价值驱动因素角度，通过总资产周转率指标分析，主要关注的问题有（ABCE ）。A现有资产效率B是否存在闲置资产或产能剩余资产 C总资产结构是否合理E现有设备、生产线的产出质量是否符合生产要求58、与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有（ABD ）等特点。A多层级性 B 复杂性 D战略导向性59、一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（BCDE ）等方面。B营运能力 C 盈利能利D成长能力 E偿债能力60、集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括财务业绩和非财务业绩两方面。下列指标属于财务业绩的有（ABCE ）。A偿债风险指标B经营与增长指标C盈利能力指标E资产运营能力指标61、 下列 指标 中， 属于 反映 能盈利 能 力指 标的 有（CDE ）。C利润总额 D 净资产收益率E经济增加值62、偿债能力可以分为（BC ）等大类。B短期偿债能力C长期偿债能力63、学习与成长维度的概括性指标有（BCD ）。B员工满意度C人均产出效率D员工人均培训时间64、业绩评价工具主要有（BDE ）等。B360 度评价 D多棱角业绩评价E平衡计分卡（BSC ）65、集团战略与分部财务业绩评价指标（BE ）。B一体化战略、分部业绩与评价指标E多元化战略、分部业绩与评价指标三、判断题1、以目前对企业集团的认识，“产权”应成为维系企业集团的纽带。（）2、在企业集团中，母公司作为企业集团的核心，具有资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络、品牌等各方面优势。（）3、企业通过资本市场融资功能及其企业间并购重组等做大企业属于内源性发展。（）4、西方国家经济发展经验表明，单一企业组织向企业集团化演进，既是内源性发展的产物，但更是并购性增长的结果。（）5、“先有子公司、后有母公司”是中国国有企业集团产生的主要特征。（）6、交易成本理论认为，“市场”与“企业”是相同并可相互替代或互补的机制。（）7、依据“会计意义的控制权”的定义标准，母公司对被投资企业拥有控制权，即称两者关系为母子公司。（）8、企业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群体。所以，“企业集团”本身也具有法人资格。（）9、从母公司的角度，金融控股型企业集团的优势之一是具有高杠杆性。（）10、节约交易成本是横向一体化企业集团的主要动因。（）11、提高母公司的未来融资能力，既是母公司成立集团初衷，也是母公司有能力吸引其他企业并入集团的前提，这两者互为因果。（）12、在企业集团的组建中，资源优势是企业集团成立的前提。（）13、在企业集团的组建中，管理优势则是企业集团健康发展的保障。（）14、产业型企业集团在选择成员企业时，主要依据母公司战略定位、产业布局等因素。（）15、从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间不 存 在“ 上 下 ”级 间的 财务管 理 互动 关系 。（）16、企业集团的组织结构大体分为三种类型，即U 型结构、 H型结构和 M型结构。（）17、从企业集团发展历程看，U 型组织结构主要适合于处于初创期、规模较大或业务繁多的企业集团。( ) 18在企业集团组织形式的选择中，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略。（）19、企业集团最大优势体现在涉及领域繁多、复杂。（）20、企业集团事业部本身并不具备法人资格。（）21、一般认为，企业集团财务管理体制按其集权化的程度可分为集权式财务管理体制、分权制式财务管理体制和混合制式财务管理体制。（）22、在集团治理框架中，董事会是最高权力机关。（）23、集团内部纵向财务组织体系，是为落实集团内部各组织的财务管理责任，而对其各级次财务组织或机构的一种细划与设计。（）24、一般情况下，集团内部各级财务组织的细划或设置主要受集团公司规模大小、财务管理活动或事项多少、集团财务管理体制（尤其指权力划分）的影响。（）25、“战略决定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构最主要因素是公司环境与公司战略。（）26、分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。（）27、集团的经营者（含总会计师）可以在股东大会授权之下行使决策权。（）28、总部财务组织是代表母公司管理集团某一产业或某一市场区域业务的中间组织。（）29、事业部财务机构是强化事业部管理与控制的核心部门，具有双重身份。（）30、混合型财务总监制的核心定位在决策、管理、而不在于代表总部对子公司进行监管。（）31、企业 集团 战略 是实 现企 业集团 目 标的 根本 。（）32、企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整体效益。这符合企业集团战略管理的高层导向的特点。（）33、可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是任意而定的。集团发展速度受制于现有资产的周转能力。（）34、企业集团财务能力越强，财务战略导向就可能越激进；财务能力弱，财务战略就越可能稳健保守。（）35、融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。（）36、财务战略与经营战略之间存在“天然”互补性，经营上的高风险性也要求财务上的高杠杆化。（）37、并购战略的首要任务是确定并购投资方向及产业领域。（）38、集团扩张速度可分为超常增长、适度平衡增长、低速增长等三种不同类型。（）39、集团的业务经营环境属于集团财务战略制定依据的内部因素。（）40、对于产业型企业集团而言，资产剥离或子公司出售动机与集团战略、产业布局等的调整无关。（）41、西方企业集团管理中，一般认为出售资产或子公司的动因是相同的。（）42、固定 资产 折旧 ，一 般认 为属于 外 源性 融资 。（）43、在企业集团管控模式中，最集权、组织与管理成本最昂贵的是战略规划型。（）44、折旧将成为企业集团内部集中融资的唯一来源。（）45、利润留存资本成本情况有显性的支付成本，但无有机会成本。（）46、集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面解释，二是从操作层面解释。投资工程财务决策标准是从导向层面理解的内容。（）47、通常意义上，投资方向涉及两方面问题：一是业务方向，二是地域方向。但从集团战略看，投资方向主要针对地域方向选择而言。（）48、任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。（）49、企业集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。（）50、从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。（）51、在投资工程的决策分析过程中，最重要同时也是最困难的环节之一就是评估工程的现金流量。（）52、在兼并活动中被兼并企业不再具有法人资格，兼并企业成为其新的所有者和债权债务承担着。（）53、并购的第一步就是搜寻合适的并购对象。（）54、通过审慎性调查可以在一定程度上减少并购风险，但并不能消除风险。（）55、测算目标公司的增量现金流量有两种方法：一是倒挤法，二是相加法。一般来说，在收购的情况下宜采用倒挤法。（）56、并购中对目标公司价值评估方法中的市盈率法，一 般适合 于主 并或 目标 公司 为上市 公 司的 情况 。（）57、不同方法，甚至同一方法由不同人使用时，对目标公司的估值都会存在差异。（）58、对于巨额并购的交易，现金支付的比率一般都会比较高。（）59、管理层收购中多采用杠杆收购方式。（）60、并购支付方式各有优劣，可单独使用也可以组合使用。在支付方式的选择上，必须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来本结构与财务风险的影响。（）61、企业集团外部融资需要量完全等同于集团下属各单一企业外部融资需要量的简单加总。（）62、不论是直接融资还是间接融资，其目的都是实现资本在社会上合理流动和配置。（）63、企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。（）64、内、外部资本市场之间对接与互补交易，不属于精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 6 页4 / 6 内部资本市场交易。（）65、企业集团成立的财务公司，其服务对象既可以为企业集团内部成员企业服务，也可以向社会提供金融服务。（）66、股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。（）67、企业集团融资战略的核心是要在追求可持续增长的理念下，明确融资可以容忍的负债规模，以避免因过度使用杠杆而导致企业集团整体偿债能力下降。（）68、集团内部成员单位的互保业务必须由总部统一审批。（）69、融资是为了投资，没有投资需求也就无须融资。因此，企业集团融资规划应与集团总体投资需要相匹配。（）70、集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。（）71、集团内部资本市场的交易主体是财务资源的提供者及需求者。在这里，有剩余现金流但是没有投资机会或资源使用效率较低者就成为了内部资源的需求者。（）72、集团资金集中管理模式中的总部财务统收统支模式，有利于调动成员企业开源节流的积极性。（）73、集团成立财务公司的目的在于为集团资金管理、内部资本市场运作提供有效平台，因此，财务公司注册资本金只能从成员单位中募集。（）74、整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。（）75、对企业集团来说，获得商业银行的集团统一授信有利于成员企业借助集团资信取得银行授信支持，提高融资能力。（）76、与单一企业组织相比，集团预算管理的构成更为复杂、战略导向与总部主导更为明显。（）77、企业集团预算不包括集团下属成员单位预算。（）78、集团选择“做大”、“做大”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做大”导向下，预算指标会侧重利润总额、净资产收益率、息税前利润及其增长率等指标。（）79、持续改善法所确定的预算目标是过去式的，在考虑环境变化和管理要求等多种因素的条件下，具有可实现性和挑战性。（）80、集团预算工作组成员一般由总部经营团队、集团总部相关职能机构负责人及下属主要子公司总经理等组成。作为常设机构，工作组应该单独设立。（）81、集团总部在集团预算管理体系中具有主导地位，拥有集团预算决策权。（）82、如果集团下属子公司属于集团总部全资控股，则总部有权直接下达预算目标。（）83、“自上而下”预算编制模式是被预算管理实务界所普遍接受的模式。（）84、确定并下发集团预算编制大纲是集团预算编制的起点与核心。（）85、预算执行要强调预算的刚性控制，以维护预算权威。没有刚性约束，预算管理不会达到预期效果。但预算刚性并不大等于预算固化。（）86、资本预算分配方法中的直接分配资本额度方法，集团总部（母公司）扮演资本直接提供者的角色，直接拨付资本进行工程直接投资。（）87、公司战略是预算管理的前提、依据、预算管理是落实公司战略的工具、手段。（）88、企业集团总部有权对母公司绝对控股的子公司下达预算目标。（）89、“自下而下”预算编制模式不利于下属成员单位的预算参与、预算沟通与预算认同。（）90、企业集团预算考核只考评预算目标执行质量。（）91、财务报表分析是单纯的财务数据分析，它不应被当作一种“数字游戏”。（）92、企业集团财务管理分析是集团整体分析与分部分析的统一，两者缺一不可。（）93、盈利水平反映公司管理能力，同时也反映了公司满足利益相关者（股东、债权人、员工等）利益诉求的程度。（）94、资本负债表反映了企业在某一特定时段的财务状况，如资产总额及其资本来源（负债和股东权益），资产结构与资本结构等。（）95、营业利润，反映了企业在一定时期的经营性收益，它是企业利润的根本来源。（）96、企业总资产由流动资产和无形资产两大部分构成。（）97、“资产”是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产，具有不可分割性。（）98、“负债”是公司将在履行的责任与权利。（）99、“投入资本总额”是指某一时点对企业资产具有利益索取权的各类投资者（如债权人和股东）为企业所提供的资本总额。（）100、“资本结构”是负债与资产额之间的比例关系，它大体反映了企业财务风险。（）101、营业利润它反映了企业在一个时点上的经营性收益，它是企业利润的根本来源。（）102、人们可以将“营业收入营业成本营业税金及附加”定义为营业毛利额，而将“营业毛利额销售费用管理费用”的差额定义为息税前利润。（）103、经营活动产生的现金流量，它是指由于管理活动而产生的现金流量变化净额。（）104、筹资活动是指导致企业股本及债务规模、构成变化的项活动，如吸收投资和取得借款收到现金、偿还债务本息等支出现金、分配股利等。（）105、短期偿债能力通常与流动资产、流动负债的结构相关。（）106、财务业绩指标主要包括三方面，即顾客、内部流程、员工学习与成长。（）107、所谓分权是指集团管理中将决策授予给分部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等。（）108、贡献毛益是销售成本减去所有变动费用后的净额，也称边际贡献。（）109、利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有一定的主观性。（）110、经济增加值的核心理念是“资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险“。（）111、经营业绩是对企业一定时期内全部经营与管理活动产生结果的客观、综合反映。（）112、管理激励，即通过管理业绩评价，将业绩评价结果与薪酬计划挂钩，从而激励管理者。（）113、长期负债是指偿还期在一年以内的债务总额。（）114、财务业绩指标是指除财务业绩以外的、反映企业运营、管理效果及财务业绩形成过程的指标。（）115、业绩评价是财务业绩评价与非财务业绩评价两者的结合。（）116、投入资本总额，它是指投资者（包括有息负债的债权人和股东）投入企业的资本总额，计算上它与“投入资本报酬率”所确定的口径不一要样。（）117、根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为 6.5%。（）118、利用 EVA进行评价，其核心是确定EVA是否小于零，也就是“当年EVA 上一年 EVA ”是否小于零，小于零则表明公司在创造价值，反之则相反。（）119、从集团管理角度，母公司自身业绩评价其实并不重要，重要的是集团总部作为战略管理中心、管理控制中心等，接受集团股东对其集团整体业绩的全面评价。（）120、集团整体的非财务业绩主要涉及战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面。（）四、计算及分析题1、假定某企业集团持有其子公司60% 的股份，该子公司的资产总额为1000 万元，其资产收益论（也称投资报 酬率， 定义 为息 税前 利润 与总资 产 的比 率） 为20% ，负债的利率为8% ，所得税率为40% 。假定该企业子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。答案：列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）200 200 利息（万元）24 56 税前利润（万元）176 144 所得税70.4 57.6 税后利润（万元）105.6 86.4 税后净利润中母公司权益（万元）63.36 51.84 母公司对子公司投资的资本报酬率（ % ）15.09% 28.8% 由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本本结构对母公司的贡献更高。所以对于市场相对稳固的子公司，可以有效的利用财务杠杆，这样，较高的债务率意着对母公司较高的权益回报。2、2009 年底 A 公司拟对B 公司进行收购，根据预测分析，得到并购重组后目标公司B 公司 20182019 年间的增量自由现金流量依次为700 万元、 500 万元、200 万元、 500 万元、 580 万元、 600 万元、 620万元、 630 万元、 650 万元。假定2020 年及其以后各年的增量自由现金流量为650 万元。同时根据较为可靠的资料，测知B 公司经并购重组后的加权平均资本成本为9.3%，考虑到未来的其他不确定因素，拟以10% 为折现率。此外，B公司目前账面资产总额为4200万元，账面债务为1660 万元。要求：采用现金流量折现模式对B 公司的股权价值进行估算。附：复利现值系数表n 1 2 3 4 5 6 7 10% 0.909 0.826 0.753 0.683 0621 0.565 0.5解：B 公 司 明 确 的 预 测 期 内 现 金 流 量 现 值 =(-700)/(1+10%)1+(-500)/(1+10%)2+(-100)/(1+10%)3+200/(1+10%)4+500/(1+10%)5+580/(1+10%)6+600/(1+10%)7+620/(1+10%)8+630/(1+10%)9+650/(1+10%)10=765.56 （万元）明 确 的 预 测 期 后 现 金 流 量 现 值 （ 650/10%） （1+10% ）102509（万元）B 公司预计整体价值765.56+2509 3274.56 （万元）B 公司预计股权价值3274.56 16601614.56 （万元）3、A 西服公司业已成功进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈利为15。该公司2009 年 12 月 31 日资产负债表主要数据如下：资产总额为 20000 万元，债务总额为4500 万元。当年净利润精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 6 页5 / 6 为 3700 万元。A 公司现准备向B 公司提出收购意向（并购后B 公司依然保持法人地位），B 公司是一家休闲服的制造企业，其产品及市场范围可以弥补A 公司相关方面的不足。 2009 年 12 月 31 日 B 公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200 万元，债务总额为 1300万元。当年净利润为480 万元，前三年平均净利润为440 万元。与B 公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。A 公司收购B 公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使B 公司未业的效率和效益提高到同 A公司一样的水平。要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。1. 基于目标公司B最近的盈利水平和同业市盈率；2. 基于目标公司B近三年平均盈利水平和同业市盈3. 假定目标公司B 被收购后的盈利水平能够迅速提高到 A 公司当前的资产报酬率水平和A公司市盈率。解：（ 1）目标公司B 股权价值 480115280（万元）（2）目标公司B 股权价值 440114840（万元）（3）A公司资产报酬率3700/20000 18.5% 目标公司B 预计净利润520018.5%962（万元）目标公司 B股权价值 9621514430（万元）4、甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业55% 的股权。相关财务资料如下：乙公司拥有10000 万元普通股，2007 年、 2008年、2009 年税前利润分别为1100 万元、1300 万元、1200 万元，所得税税率25% ；甲公司决定按乙公司三年平均盈利水科对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲公司自身的市盈率16 为参数。要求：计算乙公司预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。乙公司近三 年平均税前利润（1100+1300+1200）/31200（万元）乙公司近三年平均税后利润1200（125% ）900（万元）乙公司近三年平均每股盈利900/10000=0.09 （元 /股）乙公司预计每股价值0.09 161.44（元 /股）乙公司预计股权价值总额1.44 1000014400（万元）甲公司收购乙公司55% 的股权，预计需要支付收购价款1440055% 7920（万元）5、东方公司2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下。单位：万元资产工程金额负债与所有者权益工程金额流动资产固定资产50000 100000 短期债务长期债务实收资本留存收益40000 10000 70000 30000 资产合计150000 负债与所有者权益合计150000 假定东方公司2009 年的销售收入为100000 万元，销售净利率为 10% ，现金股利支付率为40% 。公司营销部门预测 2018 年销售将增长12% ，且其资产、负债工程都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。要求：计算 2018 年该公司的外部融资需要量。解：（ 1）东方公司2018 年增加的销售额为10000012% 12000 万元（ 2） 东方 公 司 销 售增 长 而 增加 的 投 资需 求为（150000/100000） 1200018000 （3）东方公司销售增长而增加的负债融资量为（50000/10000） 120006000 （4）东方公司销售增长情况下提供的内部融资量为 100000（1+12% ） 10% （140% ） 6720 （5）东方公司新增外部融资需要量18000600067205280 万元6、西南公司2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下。资产负债表（简表）2009 年 12 月 31 日单位：亿元资产工程金额负债与所有者权益工程金额现金应收账款存货固定资产5 25 30 40 短期债务长期债务实收资本留存收益40 10 40 10 资产合计100 负债与所有者权益工程100 西南公司2009 年的销售收入为12 亿元，销售净利率为 12% ，现金股利支付率为50% ，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2018 年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。要求：计算 2018 年该公司的外部融资需要量。解：（ 1）西南公司资金需要总量 （5+25+30）/12（40+10）/12 （ 13.512）1.25 亿元（2）西南公司销售增长情况下提供的内部融资量为 13. 5 12% （150% ）0.81 亿元（3）西南公司新增外部融资需要量1.25 0.81 0.44 亿元7、甲企业集团为资本型企业集团，下属有A、B、C三个子公司。A子公司 2009 年销售收入为2 亿元，销售净利润率为10% ，现金股利支付率为50% 。2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下表。A 子公司 2018 年计划销售收入比上年增长20% 。管理层认为，公司销售净利率在保持10% 的同时，其资产、负债工程都将都销售规模增长而增长。同时，为保持政策连续性，公司并不改变其现在50% 现金支付率政策。A 子公司2018 年计划提取折旧 0.4 亿元。单位：亿元资产工程金额负债与所有者权益金额现金应收账款存货固定资产1 3 6 8 短期债务长期债务资收资本留存收益3 9 4 2 资产合计18 负 债 与所 有者权益合计18 B、C 子公司2018 年融资有感测算数据已在下表中给出甲企业集团2018 年外部融资总额测算表金额单位：亿元新增投资内部留存新增贷款外部融资缺口折旧净融资缺口外部融资总额子公司A 子公司B 子公司C 集团合计要求：（1）计算 A 子公司 2018 年外部融资需要量，并将有关结果填入表中；（2）汇总计算甲企业集团2018 年外部融资总额。解：（ 1）A 子公司2018 年增加的销售额为220%=0.4亿元A 子公司销售增长而增加的投资需求为（18/2 ）0.4=3.6 亿元A 子公司销售增长而增加的负债融资量为（18/2 ）0.4=2.4 亿元A 子公司销售增长情况下提供的内部融资量为0.4+2 （1+20% ） 10% （1-50%）=0.52 A 子公司外部融资需要量3.6 2.4 0.52 0.68亿元（2）汇总计算见下表，2018 年该企业集团共需从外部融资 3.28 亿元。甲 企 业集 团2018 年 外 部 融 资 总 额 测 算 表金额单位：亿元新增投资内部留存新增贷款外 部 融资缺口折旧净 融 资缺口外 部 融资总额子公司A 3.6 0.12 2.4 1.08 0.4 0.68 3.08 子公司B 2 1.0 0.2 0.8 0.5 0.3 0.5 子公司C 0.8 0.9 0 （0.1 ）0.2 （0.3 ）（0.3 ）集团合计6.4 2.02 2.6 1.78 1.1 0.68 3.28 8、某企业集团一家控股投资公司，自身的总资产为2000 万元，资产负债率为30% 。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为 1000 万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母 公 司 投 资 额（万元）母 公 司 所 占 股份% 甲公司400 100 乙公司300 80 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 6 页6 / 6 丙公司300 65 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为15% ，且母公司的收益的80% 来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求：（ 1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；（3）假设少数权益股东与在股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。解：（ 1）母公司税后目标利润2000（ 130% ）15% 210（万元）（2）子公司的贡献份额甲公司的贡献份额21080% 400/1000 67.2 （万元）乙公司的贡献份额21080% 300/1000 50.4 （万元）丙公司的贡献份额21080% 300/1000 50.4 （万元）（3）三个子公司的税后目标利润：甲公司的税后目标利润67.2/100%67.2 （万元）乙公司的税后目标利润50.4/80% 63（万元）丙公司的税后目标利润50.4/65% 77.54 （万元）9、某企业 2006 年末现金和银行存款80 万元，短期投资 40 万元，应收账款120 万元，存货 280 万元，预付账款 50 万元；流动负债420 万元。试计算流动比率，速动比率，并给予简要评价。解：流动资产 80+40+120+280+50570（万元）流动比率流动资产/ 流动负债 570/420 1.36 速动资产流动资产存货预付账款57028050240（万元）速动比率速动资产/ 流动负债 240/420 0.57 由以上计算可知，该企业的流动比率为1.36 2，速动比率0.57 1，说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险。10、甲股份公司2006 年有关资料如下：（金额单位：万元）工程年初数年末数本 年 或 平均存货4500 6400 流动负债3750 5000 总资产9375 10625 流动比率1.5 速动比率0.8 权益乘数1.5 流动资产周转次数4 净利润1800 要求：（ 1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率、（3）计算销售净利率和净资产利润表。解：流动资产年初余额37500.8+4500 7500（万元）流动资产年末余额50001.5 7500（万元）流动资产平均余额7500（万元）产品销售收入净额4750030000（万元）总 资 产 周 转 率 30000/ （ 9375+10625） 2 3（次）销售净利率 180030000100% 6% 净资产利润率 6% 31.5 27% 11、某企业 2006 年产品销售收入12000 万元，发生的销售退回 40 万元，销售折让50 万元，现金折扣10 万元。产品销售成本7600 万元，年初、年末应收账款余额分别为180 万元和 220 万元；年初、年末存货余额分别为 480 万元和 520 万元；年初、年末流动产余额分别为 900万元和 940 万元。要求计算：（1）应收账款周转次数和周转天数；（2）存货周转次数和周转天数；（3）流动资产周转次数和周转天数。解：销售收入净额 1200040501011900（万元）应 收 账 款 的 周 转 次 数 11900/(180+220)/2 59.5（次）应收账款的周转天数360/59.5 6.06 （天）存货的周转次数7600/ （480+520）/2 15.2( 次) 存货的周转天数360/15.2 23.68 （天）流动资产的周转次数11900/ （900+940）/212.93（次）流动资产的周转天数360/12.93 27.84 （次）12、不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表示：子公司甲子公司乙有 息 债 务 （ 利 率 为10% ）700 200 净资产300 800 总 资 产 （ 本 题 中，即“投入资本”）1000 1000 息税前利润（ EBIT）150 120 利息70 20 税前利润80 100 所得税（ 25% ）20 25 税后利润60 75 要求分别计算：1、净资产收益率（ ROE ）；2、总资产报酬率（ ROA 、税后）；3、税后净营业利润（ NOPAT ）；4、投入资本报酬率（ ROIC ）。解：子公司甲：净资产收益率企业净利润/ 净资产（账面值）60/100020% 总资产报酬率（税后）净利润/ 平均资产总额 100 60/10006% 税后净营业利润（ NOPAT ）EBIT(1 T) 150（125% ）112.5 投入资本报酬率息税前利润（1T）/ 投入资本总额100% 150（125% ）/1000 112.5/1000=11.25% 子公司乙：净资产收益率企业净利润/ 净资产（账面值）75/800=9.38% 总资产报酬率（税后）净利润/ 平均资产总额10075/1000 7.5% 税后净营业利润（ NOPAT ）EBIT（1T）120（125% ）90 投入资本报酬率息税前利润（1T）/ 投入资本总额100% 120（125% ）/1000 90/1000 9% 13、以题 12 题中甲、乙两家公司为例，假定两家公司的加权平均资本率均为6.5%（集团设定的统一必要报酬率）。要求计算：甲、乙两家公司经济增加值（EVA ）解：甲公司：经济增加值（ EVA ）税后净营业利润资本成本税后净营业利润投入资本总额平均资本成本率112.5 10006.5%47.5 乙公司：经济增加值（ EVA ）税后净营业利润资本成本税后净营业利润投入资本总额平均资本成本率9010006.5%25 14、假定某上市公司只发行普通股，没有稀释性证券。2006 年的税后利润为25 万元，期初发行在外的普通股股数为50 万股，本期没有发行新股，也没有回购股票，该公司用于股利分配的现金数额为10 万元，目前股票市价为12 元。要求：计算该公司有关市场状况的相关比率：每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率、解：每股收益 25/50 0.5 （元）每股股利 10/50 0.2 （元）市盈率 12/0.5 24 股利支付率 0.2/0.5100% 40% 精选学习资料 - 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