券商分析师频陷“ 跳槽门 ” 猎头公司 150 万挖角据称，挖一个明星分析师，猎头公司可获利15 万-20 万元编者按去年以来上演的券商保代“ 跳槽 ” 风波犹在，今年又有了券商分析师 “ 出走 ” 的续集。更令券商研究所难堪的是频频爆出的 “ 研报门 ” ，可以说，券商研究所已困在十字路口，正面临前所未有的信任危机，亟待多方面、深层次的转型。继去年券商保代“ 跳槽门 ” 之后，券商分析师又成为被“ 挖” 的目标。“ 感觉 2010 年 10 月以来，证券分析师的流动明显加快了。 ” 一家专注 金融 领域的猎头公司CEO 对本报记者表示。近几年来，一旦登上了新财富榜单，分析师不仅被鲜花掌声环抱，也立马成了各家猎头公司的目标。“ 卖方研究机构这边，我们主要还是挖上榜的明星分析师以及研究所所长，普通分析师很少。” 上述猎头表示。据了解，一般新财富榜单揭晓、年终奖过后，新一轮跳槽挖角便开始上演。不过上述猎头人士表示，今年以来虽然行业内流动也不小，但猎头挖分析师的生意并没有往精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 6 页年好。 “ 华尔街在裁人，国内券商、基金 去年的日子也难过。 ”他透露，目前明星分析师的平均年薪在150 万-200 万,对于一些有名气的策略、宏观 分析师，年薪甚至可以达到300 万以上。而挖一个明星分析师，猎头公司可获利15 万-20 万元。证券日报记者通过统计近三年来新财富上榜分析师变动情况发现，这一行业的流动率已突破了正常范围。分析师人才流失迷局统计显示， 2009 年，在上榜新财富的125 位分析师中，已有 44 名析师在 2010 年变更了执业机构信息。其中16 人显示已离职，4 人去向为基金，余则跳槽至其他券商研究所； 2010 年，在上榜的268 名分析师中， 72 人在次年更换了工作单位。其中大部去了其他券商研究所，10 人去了基金公司，另有11 人状态显示为离职；2011 年新财富榜单公布不久，截至目前已有6 位分析师换了东家。参照每年 15%20%的正常流动率，卖方研究的人事变动已经远远超出行业内正常流动的范围，而这仅仅是明星分析师的情况。根据证券业协会从业人员执业注册信息公示，截至目前，全国持有资格证的研究员共2002 人，加之精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 6 页还未取得的执业资格的一般从业人员，这一规模将更为庞大。在人才流动的数据背后，是整个行业的躁动。近两年来，券商研究所人事地震接连不断。今年3 月，已有两家券商传出大规模人事变动消息。先是平安 证券研究所近20 多位分析师接到通知，研究所将裁撤13 个重点行业以外的分析师，将 30 个细分研究领域精简为16 个。精简之后，平安证券研究所至少有18 位研究员面临被裁命运。随后，长江证券 爆出研究所“ 教父 ” 张岚及核心团队一道纵身离去的消息。据悉，张氏人马兵分两路，一路北上投奔中信建投 ，一路南下加盟 广发证券 。在此之前，安信证券分析师的大批量离职就曾引起业内广泛关注。统计显示，2010 年年初到 2011 年 7 月之间，共有 33 名研究员从安信证券离职，其中主要为行业分析师，涉及 18 个行业的 25 名分析师。上述猎头介绍，明星分析师的平均年薪在150 万-200万,对于一些有名气的策略、宏观分析师，年薪甚至可以达到 300 万以上。而挖一个明星分析师，猎头公司可获利15万-20 万元。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 6 页对于分析师来说，薪酬当然是多多益善；从猎头角度来看，更是希望分析师动的“ 勤快 ” 点，但对于大多数研究所来说，面对水涨船高的人力成本已是不堪重负。对于越吹越大的薪酬泡沫和分析师的高流失率，一家券商研究所所长也颇感无奈: “ 人力成本逐年增加，稍有名气的分析师动辄百万薪酬，而分仓佣金却不增反降，现在面对其他机构的高薪挖角，也只能顺其自然。” 他表示，近三年已经加过两次薪了，去年行情 不好，不可能再提高薪水了。上述猎头介绍，目前业内也有寻求反猎头策略的券商，包括和猎头约定不在该公司挖人，作为回报给予业务优先；找猎头制定反猎头策略等等。但实际上，这些做法都没有办法有效阻止挖角现象。“ 现在一般机构委托猎头挖人，都是多方委托，有的甚至和几十家猎头公司有协议，在这种情况下，有哪家猎头能够遵守约定呢？” 他表示。在上述券商研究所所长看来，近期业内人员的大肆流动现象，实际上是券商研究所在转型期所不可避免的阵痛。研究所转型面临阵痛精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 6 页2001 年，券商研究所的首次转型拉开序幕。在这轮转型过程中，券商研究部门从对内服务转向为其他机构投资者服务的卖方模式，并在此过程中找到了可以量化的重要盈利模式分仓佣金。但是，随着加入的机构越来越多，行业内的竞争已呈现白热化，这一盈利模式受到很大挑战。尤其在去年市场低迷的情况下，券商研究所的营业毛利率下降，甚至出现基金拖欠分仓佣金、研究所入不敷出、被迫裁员的现象。WIND 资讯统计数据显示，2010 年基金的佣金分仓为64.7亿元，同比下降8%。截至 2011 年 6 月末，基金给出的佣金分仓为 28.1 亿元，同比下降5%。2011 年年报还未公布完毕，但考虑到去年下半年市场单边下跌、公募基金举日维艰的情况，预计2011 年全年分仓佣金跌幅将超过2010年。与此同时，券商研究所的研究文化也正遭到来自多方的质疑。本报记者统计了最近3 个月各大券商发布的研究报告发现，在几千份的报告中，对上市公司 给出 “ 卖出 ” 评级的研究报告凤毛翎角。在业内人士来看，研报中标注的“ 中性 ”评级已经等同于 “ 卖出 ” 。另外，本报记者近日针对40 位业内分析师的一份调查问卷结果显示，接近9 成受访者在看待卖方分析师与基金等精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 6 页机构客户、研究对象的关系时认为，分仓佣金、派点的考核方式可能会影响分析师的研究；近8 成的受访者认为新财富、水晶球等分析师评选很大程度上取决分析师人缘、研究所实力等综合因素；有近五成分析师认为研究所的考核体制不甚合理，不适合深入研究和价值挖掘的文化形成。去年以来， 中国宝安 石墨矿门、 宁波联合 锑矿门、涪陵天价榨菜门、重庆啤酒 事件 层出不穷的 “ 研报门 ” 不仅将券商研究机构推向风口浪尖，更促成业内关于券商研究所二次转型的大规模探讨。分析普遍认为，卖方研究机构已走到十字路口，亟待多方面、深层次的转型。具体来看，在研究对象上，应突破以往单纯的股票研究，向综合经济研究转型。在服务对象方面，也应突破当前仅为部分证券机构客户群服务的局限性，扩展到为包括金融资本和产业资本在内的机构客户群服务。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 6 页