1 / 10 徐工机械资产运用效率之浅析徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称公司或徐州机械）原名徐州工程机械股份有限公司，系1993 年 6 月 15 日经江苏省体改委苏体改生(1993)230 号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993 年 4 月 30 日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993 年 12 月 15 日注册成立，注册资本为人民币95,946,600.00元。 1996 年 8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400 万股人民币普通股( 每股面值为人民币1 元) ，发行后股本增至119,946,600.00元。 1996 年 8 月至 2004 年 6 月，经股东大会或中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620.00元。经 2009 年 8 月 22 日召开的公司2009 年第一次临时股东大会审议通过，公司中文名称由“徐州工程机械科技股份有限公司”变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”，英文名称由“Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.”变更为“ XCMG Construction Machinery Co., Ltd. ”。 2009 年 9 月 4 日，经徐州市工商行政管理局核准，公司名称变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100 个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70的产品为国内领先水平，20的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。严格说来，有效性和充分性有区别。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。资产运用效率的衡量与分析，对于不同报表使用人各具重要意义。股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策。债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。管理者通过资产运用效率分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。一、徐工科技资产运用效率指标: 表 2-1 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 10 页2 / 10 徐工机械财务指标报告期2008 年度2009 年度2018 年度总资产周转率1.01 2.21 1.26 流动资产周转率1.46 3.03 1.59 固定资产周转率4.29 12.64 10.87 长期投资周转率265.02 3451.30 3628.30 应收账款周转率7.67 18.43 8.81 成本基础的存货周转率2.96 7.19 4.28 收入基础的存货周转率3.21 8.91 5.46 二、太原重工资产运用效率指标: 表 2-2 太原重工财务指标报告期2008 年度2009 年度2018 年度总资产周转率0.96 0.81 0.75 流动资产周转率1.15 0.95 0.87 固定资产周转率6.82 6.05 6.65 长期投资周转率991.39 6928.91 8288.33 应收账款周转率2.86 2.16 1.85 成本基础的存货周转率3.23 3.36 4.30 收入基础的存货周转率3.79 3.91 5.09 三、徐工科技与同行业比较指标：徐工机械2008年度财务综合指标表 2-3 指标徐工机械行业均值差距总资产周转率1.01 0.89 0.12 流动资产周转率1.46 1.4 0.06 固定资产周转率4.29 6.68 -2.39 长期投资周转率265.02 175.07 89.95 应收账款周转率7.67 5.35 2.32 成本基础的存货周转率2.96 2.65 0.31 收入基础的存货周转率3.21 徐工机械2009年度财务综合指标表 2-4 指标徐工机械行业均值差距总资产周转率2.21 1.39 0.82 流动资产周转率3.03 1.88 1.15 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 10 页3 / 10 固定资产周转率12.64 5.37 -2.39 长期投资周转率3451.30 3.48 3447.82 应收账款周转率18.43 4.79 13.64 成本基础的存货周转率7.19 2.66 4.53 收入基础的存货周转率8.91 徐工机械2018年度财务综合指标表 2-5 指标徐工机械行业均值差距总资产周转率1.26 1.35 -0.09 流动资产周转率1.59 1.74 -0.15 固定资产周转率10.87 12.13 -2.39 长期投资周转率3628.30 3.35 3624.95 应收账款周转率8.81 4.89 3.92 成本基础的存货周转率4.28 3.02 1.26 收入基础的存货周转率5.46 四、指标分析：1、总资产周转率总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的主营业务收入的多少。图 2-1 总资产周转率0.000.501.001.502.002.502008年度2009年度2010年度徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和总资产周转率（图2-1），可以看出徐工机械在 2008 至 2018 年的三年间经历了一个由低到高又拉低的变化趋势。2009 年末总资产周转率由于企业加强了对资产的使用管理，所以高于2008 年 1.2 。 2018 年末总资产周转率低于2009 年0.95 ，说明该企业利用全部资产进行经营活动能力差、效率低，可能会影响其盈利能力。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 10 页4 / 10 通过比对太原重工的资产运用效率指标（表2-2）和总资产周转率（图2-1），可以看出同业竞争企业太原重工2008 年至 2018 年的总资产周转率有逐年下降的趋势，说明该企业总资产运用效率也不是很好。根据同行业资料（表2-3、表 2-4、表 2-5 和图 2-1），可以看出徐工机械2008 年度至 2009 年度，在机械业的总资产周转率处于平均偏上一点的位置。总资产周转率由2008 年的1.01 上升至2009 年的2.21，说明整个行业在改善资产效率。徐工机械2018 年总资产的周转率高于太原重工0.51 ，说明该企业总资产周转率比太原重工高，其偿债能力和盈利相对比太原重工强。但与同行业相比，该企业比行业平均值微低0.09，说明总资产运用效率不是很好。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。2、流动资产周转率流动资产周转率指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。其计算公式为：流动资产周转率=主营业务收入 / 流动资产平均余额图 2-2 流动资产周转率0.000.501.001.502.002.503.003.502008年度2009年度2010年度徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和流动资产周转率（图2-2），可以看出徐工机械2008 年至 2018 年的流动资产周转率同总资产周转率一样，呈一个由低到高再回复的趋势，2009 年高于 2008 年的 1.57，但到 2018 年，一度跌落1.44，说明徐工机械流动资产的运用效率低，进而使企业的偿债能力和盈利能力下降。通过比对太原重工的资产运用效率指标（表2-2）和流动资产周转率（图2-2），可以看出同业竞争企业太原生工2008 年至 2018 年的流动资产周转率同样呈逐年下降的趋势，说明该企业流动资精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 10 页5 / 10 产运用效率也不是很好。根据同行业资料（表2-3、表 2-4、表 2-5 和图 2-2），可以看出徐工机械2008 至 2009 年度，其流动资产周转率都高于机械业平均值，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。但2018 年度微低于行业平均值0.15，表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。太原重工连续三年低于同行平均值，其利用流动资产进行经营活动的能力非常差，效率也非常低。3、固定资产周转率固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。其计算公式为：固定资产周转率=主营业务收入/ 固定资产平均余额图 2-3 固定资产周转率0.002.004.006.008.0010.0012.0014.002008年度2009年度2010年度徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和固定资产周转率（图2-3），可以看出徐工机械 2008年至 2018年的固定资产周转率受不利因素影响，呈一个先降后回复再降的趋势。固定资产周转率从2008 年的 4.29 到 2009 年的 12.64，足足上升了8.35，然后在2018年又降至10.87，较2009 年下降了1.77，说明该企业的固定资产当年没有充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较弱，但是仍高于2008年较好水平，主要表现在固定资产管理效率上。通过比对太原重工的资产运用效率指标（表2-2）和固定资产周转率（图2-3），可以看出同业竞争企业太原重工2008年至 2018年间的固定资产周转率变动微小，2009 年固定资产周转率略低于2008 年 0.77，而到2018 年又高于2009 年 0.60，说明该企业的固定资产在2009 年没有充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较弱，2018 年又充分利用了固定资产，能够精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 10 页6 / 10 较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动比较有效。根据同行业资料（表2-3、表 2-4、表 2-5 和图 2-3），可以看出徐工机械2009 年至 2018 年其固定周转率比同行太原重工高，说明企业固定资产的营运能力比太原重工强。徐工机械2008 年度至 2018 年度，在机械业的固定资产周转率处于平均线上下的位置。一般而言，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资的当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。徐工机械2009 年固定资产周转率比2008 年上升，大大高于机械业水平，但到2018 年，却成下降趋势，低于2009年行业值2.39，公司主导产品销量及销售收入下降，成本上升，从而影响企业经营成果。4、长期投资周转率长期投资周转率是指企业一定时期的主营业务收入与长期投资平均净值的比率。它是反映企业长期投资运用效率的指标。图 2-4 长期投资周转率0.002000.004000.006000.008000.0010000.002008年度2009年度2010年度徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和长期投资周转率（图2-4），可以看出徐工机械 2008年至 2018年的长期投资周转率呈一个稳步上升的趋势。其长期投资周转率从2008 年的265.02，到 2018年，长期投资周转率已高达3628.30。但企业进行长期投资目的在于增加收入和降低成本，但是在实践操作中，受人为因素比较大，再加上投资额与收入增加额的关系不稳定，因此对这个指标很难有效地进行分析。通过比对太原重工的资产运用效率指标（表2-2）和长期投资周转率（图2-4），可以看出同业竞争企业太原重工2008年至 2018年间的长期投资周转率也逐年上升，2018 年末长期投资周转率实际值大大高于2008 年、 2009 年，由于投资额与收入增加额的关系不稳定，因此对这个指标很难有效地进行分析。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 10 页7 / 10 根据同行业资料（表2-3、表 2-4、表 2-5 和图 2-4），可以看出徐工机械2008年度至 2018年度，在机械业的长期投资周转率基本平均线上方。太原重工长期投资周转率也大大高于行业平均值，长期投资的数额与主营业务收入之间的关系不一定很明显，因此很少计算长期投资的周转率。企业进行长期投资的根本目的，不是取得直接的投资收益，而是为了控制子公司的生产经营，取得间接收益。因此，长期投资应能增加本公司的收入或降低其成本。5、应收账款周转率应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。应收账款周转率是反映企业的应收账款周转运用效率的指标。其计算公式为：应收账款周转率=主营业务收入/ 应收账款平均余额图 2-5 应收账款周转率0.005.0010.0015.0020.00123徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和应收账款周转率（图2-5），可以看出徐工机械 2008年至 2018年的应收账款周转率同总资产周转率相似，呈一个由低到高再下降的趋势。其应收账款周转率从2008 年的 7.67，经过 2008 年上长升到18.43，2018 年又下降至8.81，说明企业应收账款的管理效率下降，资产流动性弱。企业需要加强应收账款的管理和催收工作，如：注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。通过比对太原重工的资产运用效率指标（表2-2）和应收账款周转率（图2-5），可以看出同业竞争企业太原重工2008 年至 2018年间的应收账款周转率呈逐年下降趋势。太原重工2008年的应收账款周转率为2.86，2009 年下降了0.7，2018 年下降到了1.85，远远低于2008年的水平。这说明太原重工的应收账款管理效率逐年降低，致使此指标大幅度的变动。根据同行业资料（表2-3、表 2-4、表 2-5 和图 2-5），可以看出徐工机械2008 年度至2018 年度，精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 10 页8 / 10 在机械业的应收账款周转率处于行业均线的上方。虽然徐工机械2018 年度应收账款周转率比2009年低，但是在同行中，比太原重工高出很多，更高于行业平均值3.92，说明在同行中该企业应收账款的管理效率还是较高的。应收账款周转率反映了企业应收账款收回速度快慢及其管理效率高低。一定期间内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。反之，较低的应收账款周转率则表明企业应收账款的管理效率较低，企业需加强应收账款的管理和催收工作。根据应收账款周转率的具体分析，还可以评价客户的信用程度及企业制定的信用政策的合理性。6、成本基础的存货周转率存货周转率有两种计算方法。一是以成本基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率，主要用于流动性分析。二是以收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入与存货平均净额的比率，主要用于盈利性分析。图 2-6 成本基础的存货周转率0.002.004.006.008.002008年度2009年度2010年度徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和成本基础的存货周转率（图2-6），可以看出徐工机械2008 年至 2018年成本基础的存货周转率呈一个先升后降的趋势。2008 年的指标为2.96，2009 年上升到了7.19，2018 年又下降至4.28，说明企业存货变现速度慢，存货的运用效率较低，存货占用资金较多，导致企业盈利能力下降。通过比对太原重工的资产运用效率指标（表2-2）和成本基础的存货周转率（图2-6），可以看出同业竞争企业太原重工2008年至 2009 年间成本基础的存货周转率呈缓缓上扬的趋势。三年间从2008年的 3.23到 2018 年的 4.30，太原重工控制存货的规模，停产消化库存，使年末库存压力减小。根据同行业资料（表2-3、表2-4、表 2-5 和图2-6），可以看出徐工机械2008 年度至2018 年精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 10 页9 / 10 度，在机械业成本基础的存货周转率处于行业均线的上方位置。但比起同业竞争企业太原重工，徐工机械2008 年和 2018 年度成本基础的存货周转率略低于太原重工。说明徐工机械在应该继续加强对存货的管理，从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。7、收入基础的存货周转率收入基础的存货周转率是以收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入与存货平均净值之比，主要用于营利性分析。图 2-7 收入基础的存货周转率0.002.004.006.008.0010.002008年度2009年度2010年度徐工机械太原重工通过分析徐工机械的资产运用效率指标（表2-1）和收入基础的存货周转率（图2-7），可以看出徐工机械2008 年至 2018年收入基础的存货周转率同成本基础的存货周转率一样，呈一个先升后降的趋势。2008 年的指标为3.21，2009 年上升到了8.91， 2018 年又下降至5.46，说明企业存货变现速度慢，存货占用资金较多，存货的运用效率较低，导致企业盈利能力下降。企业应该加强对存货的管理，从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。通过比对太原重工的资产运用效率指标（表2-2）和收入基础的存货周转率（图2-7），可以看出同业竞争企业太原重工2008 年至 2009年间收入基础的存货周转率呈缓缓上扬的趋势。三年间从2008年的 3.79到 2018 年的 5.09，说明太原重工对存货管理这块相对做得比较好，存货运用效率较高。五、对徐工机械资产运用效率的小结通过历史比较观察，徐工科技2018 年末除了长期投资周转率大大高于2009 年外，其他指标如总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率均低于2009精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 10 页10 / 10 年，其中固定周转率和应收账款周转率存在差距较大。说明企业的经营活动能力不是很好，效率不是很佳，同时我们也应看到，徐工机械应收账款周转率指标的变动状况不太稳定。需加强应收账款的管理和催收工作，评价客户的信用程度及企业制定的信用政策合理性，以便于提高资金的周转速度。其他指标如固定资产周转率、长期投资周转率和存货周转率高于去年，整体趋势还是可以的。适当采取措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。通过同业比较观察，徐工科技2018 年末资产运用效率中长期投资周转率、应收账款周转率和成本基础的存货周转率高于同行业平均值，但长期投资周转率和成本基础的存货周转率却低于同业竞争企业太原重工。公司应注意加强资产管理，注重整体资产的优化。加强对存货的管理，从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。通过上述综合分析，我认为徐工科技2018 年年末资产运用效率较低，还存在较大的努力空间，企业还得不断改善。精选学习资料 - 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