二级市场 来源：搜股中国网| 作者：搜股者| 时间： 2008-07-16 | 搜股中国网证券知识专题二级市场 ( Secondary market)是股票或债券的交易场所。多数证券的交易活动都在二级市场进行。二级市场指流通市场，是已发行股票进行买卖交易的场所。二级市场的主要功能在于有效地集中和分配资金：(1)促进短期闲散资金转化为长期建设资金；(2)调节资金供求，引导资金流向，沟通储蓄与投资的融通渠道；(3)二级市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于抽调劳动生产率和新兴产业的兴起；(4)维持股票的合理价格，交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都受到严密的保护。 已发行的股票一经上市，就进入二级市场。投资人根据自己的判断和需要买进和卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资人在同一天中买入股票的价格是不同的。房地产 二级市场： 二级市场是指住房私有权出售、出租等交易市场。市场的主体是住房产权的所有者和住房消费者。目前亦有房地产三级市场之说，一般指房产出租市场。严格讲，归于房地产二级市场的概念之内。证券 二级市场亦称 “ 证券流通市场” ，“ 证券交易市场” 。已发行的证券转让、买卖的场所。二级市场由两个部分构成：一是交易所市场，二是场外市场。交易所市场是高度组织化的市场，是精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 18 页证券买卖流通的中心。它有固定的交易场所和严格的立会时间；投资者又能进入场内直接买卖；参加交易的都是具有一定资格的会员证券公司，证券公司接受和办理那些符合标准，允许上市的证券的买卖、结算与交割。 场外市场则是半组织化或未经组织的交易场所，是交易所市场的重要补充。它没有固定的交易场所和时间，却有众多的交易对象，大部分的非上市证券都在这里买卖，部分上市证券（如政府公债等）也在这儿交易。证券的二级市场与初级市场 二级市场与初级市场关系密切，既相互依存， 又相互制约。 初级市场所提供的证券及其发行的种类， 数量与方式决定着二级市场上流通证券的规模、结构与速度， 而二级市场作为证券买卖的场所，对初级市场起着积极的推动作用。组织完善、经营有方、服务良好的二级市场将初级市场上所发行的证券快速有效地分配与转让，使其流通到其它更需要、更适当的投资者手中， 并为证券的变现提供现实的可能。此外， 二级市场上的证券供求状况与价格水平等都将有力地影响着初级市场上证券的发行。因此，没有二级市场， 证券发行不可能顺利进行，初级市场也难以为继，扩大发行则更不可能。反转股价朝原来趋势的相反方向移动分为向上反转和向下反转。指股价由多头行情转为空头行情，或由空头行情转为多头行情。大势来讲，就是由牛市转变为熊市，或是由熊市转变为牛市，从个股来讲，从下跌趋势转向上升趋势，投资者应积极参与，股票的形态看好。从上升趋势转为下跌趋势，投资者应尽快出局或远离该股票。反转形态必备要素在对大盘或个股进行技术分析时,对走势做形态分析是十分重要的一项工作。一般而言,价格形态都可以被简单划分为两大类型,即反转形态和持续形态。两种类型的形态有截然不同的技术含义 ,反转形态表明目前分析对象的市场趋势正在或即将发生重要的转折,在趋势上将发生方向性的变化；而持续形态则表明市场的趋势在目前的形态变化过程中不会发生变化,原来的趋势和方向仍将会得以延续,目前可能只是一个暂时的休整过程,之前走势中的超买或者精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 18 页超卖现象通过整理形态得以适当修正。虽然两种形态的分析在操作中都有很强的实战价值,但投资者关注更多的还是反转形态。反转形态的种类较多,主要包括头肩底(顶 )、三重底或多重底(顶)、双底 (顶)、V 形反转以及圆弧底(顶)等几种形态。对这些反转形态的判断标准虽然各异 ,但却都包含了一些共性的特征。因此 ,准确判断和掌握这些不同的反转形态之前,需要先了解反转形态所必备的几个基本要点：第一个要点是市场必须在此形态之前存在明显的趋势行情。这是判断任何一个反转形态所必需的前提条件。如果分析对象在该形态前的趋势越模糊,则该形态成为反转形态的可能性就越小。投资者应该注意的是,趋势性行情只包含上升趋势或下降趋势这两种情况,对于横盘震荡整理的无方向性走势,一般不属于反转形态的前提条件。第二个要点是最重要的趋势线被有效突破。在反转形态的判断上,这是意味着此前较长时间形成的趋势即将出现反转的一个十分重要的信号。从多数较为标准的反转形态来看,在整个形态的完成过程中,都会伴随着前期压力线或支撑线被有效突破的现象发生。如果在该形态接近完成时还未出现趋势线被有效突破的情况,则该形态极有可能向时间跨度较长的整理形态演化。即使主要趋势线被突破,但如果被突破的时间较晚,则一般情况下不会马上在该形态结束后就发生反转,更有可能的是原来的上升趋势或者下降趋势向横盘整理的格局变化。反转形态的出现有时也仅仅是表明此前趋势的结束,而并不能保证新的趋势会立即形成。第三个要点是如果反转形态形成在底部位置,那么在该形态出现向上突破的后半段则要求伴随着成交量的逐渐放大。成交量往往在重大阻力位被突破的时候起到关键的作用,量价配合越理想 ,其可靠性就越强。无论是大盘还是个股,在向上的整理形态即将结束,反转趋势形基本形成时 ,多数情况都会同时出现政策面或基本面的利好来支持行情的发展。最后 ,反转形态的跨度和波动幅度越大,反转形成后所出现的行情变动幅度就越大。形态的跨度和波动幅度是由波动幅度和时间这两个因素来区分的。一般而言,未来行情的目标位与反转形态的波动幅度和形态的酝酿时间有直接的正向关系。如果形态的酝酿时间较长,波动范围较大 ,则其后就可能出现较大规模的趋势型行情。反抽（回抽）反抽和回抽一样,就是股价向上 (或向下 )突破某个重要的阻力位后,再向下 (或向上 )小幅回调至原来的阻力位精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 18 页反向收购反向收购 （Reverse Merger ，又称买壳上市） 是指非上市公司股东通过收购一家壳公司(上市公司 )的股份控制该公司,再由该公司反向收购非上市公司的资产和业务,使之成为上市公司的子公司 ,原非上市公司的股东一般可以获得上市公司70%-90%的控股权。一个典型的买壳上市由两个交易步骤组成。一是买壳交易， 非上市公司股东以收购上市公司股份的形式,绝对或相对地控制一家已经上市的股份公司；二是资产转让交易，上市公司收购非上市公司而控制非上市公司的资产及营运。反向收购属于公司收购合并的一种正常形式，在美国已经有长久的历史，是公司股票上市的捷径。目前，采用反向收购的公司越来越多，每年以反向收购上市的公司与IPO 方式上市的公司数量基本持平，近年来，更有超越的趋势。一、何谓反向收购在美上市可分为直接上市（IPO 首次公开发行）和间接上市（Reverse Merger 反向收购或称买壳上市）两种方式。反向收购（又叫买壳上市）是指非上市公司公司股东通过收购一家壳公司（上市公司）的股份控制该公司，再由该公司反向收购非上市公司的资产和业务，使之成为上市公司的子公司，原非上市公司的股东一般可以获得大部分上市公司的控股权，从而达到间接上市的目的。一个典型的反向收购由两个交易步骤组成，其一、 买壳交易， 非上市公司股东以收购上市公司股份的形式；绝对或相对地近代制一家已经上市的股份公司；其二、资产转让交易，上市公司收购非上市公司而控制非上市公司的资产及运营。1、壳公司：是指一个没有资产、没有负债的上市公司，因为种种原因已经没有业务的存在， 但仍保持着上市公司的身份及资格；有的壳公司股票仍在市场上交易，有的已经没有交易了，但均为壳公司的一种。2、反向收购（又叫买壳）：是指非上市公司，通过收购一家上市壳公司，与之合并而成为上市公司的子公司。而非上市公司的原股东则取得50%-90%上市公司的股权。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 18 页二、反向收购（买壳上市）与直接上市（HPO）的比较1、操作上市时间短办理反向收购上市大约需3-9 个月（买仍在交易的壳需3 个月至 6 个月， 买已停止交易的壳到恢复交易需6 个月到 9 个月）；直接上市（IPO）一般需一年以上。2、上市成功有保证直接上市 （IPO） 有时因为承销商不愿或市场不利会导致上市发生困难而撤回上市申请，成功没有把握（1999 年有 1/3 的 IPO 被撤回），而前期上市费用（如律师费、会计师费、印刷费等）已付去不归；而反向收购（买壳上市）因操作上市过程不受外在因素的影响，上市成功是有保证的（只要找到好的壳公司即可），不需承销商的介入。尤其美国承销商一向只注意中国大型国有企业在美的上市承销，一般私营或合合资企业，即使业绩很好， 也少有机会受承销商的青睐。3、上市所需费用低反向收购的费用要比直接上市的费用低。IPO 费用一般为120 万美金以上（另加约8%承销商佣金），而反向收购一般不超过100 万美金（视壳的种类而不同）。4、反向收购成功，公司成为上市公司后，公司才进行融资（公募、私募）。5、直接上市一旦完成，立刻可获得资金；而反向收购要待合并后推动股票，进行二次发行（增发新股或配股）才能辞行集到资金。此时承销商开始介入，但因公司已为一美国上市公司，承销商当然愿意承销新股的发行。6、直接上市由承销商组成承销团；而反向收购则要聘请“ 金融公关公司” 和“ 做市商 ” 共同工作，推动股票上涨。7、直接上市是直接上NYSE 或 NASDAQ ，机会较少（ 1999 年，全美仅380 个 IPO），反向收购则从柜台OTCBB ）开始，视市场时机再进入主板市场。8、直接上市与反向收购的比较首次公开发行IPO 反向收购Reverse Merger 费用：约， 200，000 以上不超过， 000，000 时间：一年以上3-9 个月成功率：没有成功保证有成保证融资：立即融到资金，但上市机会低可二次发行融资私募、并购方便三、反向收购的操作过程及相关具体注意事项1、编制公司英文商业计划书精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 18 页公司决定要在美国买壳上市后，首先要用英文编写一份公司商业计划书。内容应包括：公司的历史背景、管理团队情况、财务状况、产品和市场分析等。2、提供公司最近三年的财务报表3、寻找壳公司要使买壳上市取得成功，先要找一个好的壳公司。一个好的壳公司应具备如下条件：1）壳公司中可以没有资产、没有业务，但不要有债务和法律诉讼，就是所谓“ 干净 ” 的壳，否则对收购公司不利。2）壳公司的上市资格必须保持完整，包括根据美国证交会的求，按时申报财力和业务状况，否则美国证管当局可以取消其上市的资格。3）一视同仁公司要有足够的“ 公众股份 ” 和 “ 公众股东 ” ，合并后交易才能活跃。所谓“ 公众” 是指最初上市时购买公开发行股票的股东。4、壳公司提供法律证明书证明该公司股股为“ 可交易股额 ” 。5、商定收购合并方案找到好的壳公司以后，就可以办理的收购合并的手续。其中对双方公司的财务报表的审计最， 最时间较长。 接下来是双方商定合并方案，确定股权分配及费用支付方式等腰三角形事宜。确定购并方案过程中应注意以下事项：1）股权分配壳公司是上市公司，上市公司就有公众股东，否则就不称为上市公司，所以反向收购不能收购上市公司百分之百股份。是看好后市的国内企业（题材充足，业绩良好），占有上市公司的股份愈高。2）买壳合并的方式买壳合并的方式是一种“ 反向收购 “ 的方式。 被收购的本来是壳公司，但因为壳公司是美国的上市公司，不能消失，所以壳公司继续存（名字可以收），只是将近代股权交由收购公司原股东所有，收购公司则将资产、业务装入壳公司，成为其子公司。3）收购公司将资产、业务装入壳公司的比例及时机的确定。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 18 页6、作法律文件收购合并方案商定后，双方即可编制法律文件、签约。办理完收购、合并手续后，收购公司就自然变成美国的上市公司，反向收购即告成功。7、向美国证交会申请双方办完反向收购手续、签约后，向美国证交会申请备案，并向NASD 申请股票交易（OTCBB ），接下来的工作就是如何使股价上涨的问题了。8、与做市商商谈、沟通为使新合并公司股票能较快上涨，应与做市商沟通，协商策略。9、与金融公关公司商谈、沟通为了使股票上涨更快，除了与壳公司原做市商及新公司增加的做市商相互配合，通常还需聘请金融公关公司，由金融公关公司向更多的股票经纪人、分析师、 机构投资者和一般个别股民推动，使他们注意到新合并公司的发展，引起人们对新公司股票的兴趣。10、当股价达到US，即右申请进入NASDAQ 非经常性损益非经常性损益的概念非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。证监会在 公开发行证券的公司信息披露规范问答第1 号-非经营性损益 中特别指出， 注册会计师应单独对非经常性损益项目予以充分关注，对公司在财务报告附注中所披露的非经营性损益的真实性、准确性与完整性进行核实。非经常性损益概念的发展非经常性损益这一概念是证监会在1999 年首次提出的，当时将其定义为：公司正常经营损益之外的一次性或偶发性损益。问答第1 号则指出：非经常性损益是公司发生的与精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 18 页经营业务无直接关系的收支；以及虽与经营业务相关，但由于其性质、 金额或发生频率等方面的原因，影响了真实公允地反映公司正常盈利能力的各项收支。新概念放大了非经常性损益的外延：即使不是公司 “ 一次性或偶发性” 的收支， 但只要被中国证监会认定“ 影响了真实公允地反映公司的盈利能力” ， 均可归为非经常性损益。相应地，新标准中增加了不少新项目，如短期投资损益、资产置换损益等。相信通过新标准的具体落实，上市公司盈余管理的现象将进一步得到遏制。但问答第1 号中并未给出一个界定是否“ 影响了真实公允反映公司盈利能力” 的标准， 对于哪些该算非经常性损益项目，难以进行穷举，只能依据会计准则进行实质性判断。在中国证监会将扣除非经常性损益后的盈利作为发行新股、再融资及ST 公司摘帽的考核标准后，非经常性损益的界定问题已成为制约相关会计监管的瓶颈。非经常性损益的界定规定公司在界定非经常性损益时，应遵循如下规定：1.非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、 金额或发生频率，影响了真实、 公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。2.非经常性损益应包括以下项目：（一）处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、其他长期资产产生的损益；（二）越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免；（三）各种形式的政府补贴；（四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费；（五）短期投资损益， 但经国家有关部门批准设立的有经营资格的金融机构获得的短期投资损益除外；（六）委托投资损益；（七）扣除公司日常根据企业会计制度规定计提的资产减值准备后的其他各项营业外收入、支出；（八）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备；（九）以前年度已经计提各项减值准备的转回；精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 18 页（十）债务重组损益；（十一）资产置换损益；（十二）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益；（十三）比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数；（十四）中国证监会认定的符合定义规定的其他非经常性损益项目。非经常性损益的理解要点在理解非经常性损益时，应注意以下几点：1.非经常性损益即国际会计准则中所提到的利得和损失公司如果发生非经常性收益，则会导致公司经常性活动产生的净利润要低于利润表中所反映的当期净利润，从而在扣除非经常性损益后，公司的净资产收益率和每股收益等盈利指标就会小于按照当期净利润计算所得出的结果；如果发生非经常性损失，则会导致公司经常性活动产生的净利润要高于利润表中所反映的当期净利润，公司的净资产收益率和每股收益等盈利指标就会高于按照当期净利润计算所得出的结果。2.非经常性损益主要发生于与公司生产经营无直接联系的相关领域比如， 公司出售分部或子公司所取得的投资收益在很多公司是其利润的主要来源，但是，非经常性损益也有可能与生产经营活动有关，比如在关联交易中，大股东为了提升上市公司的经营业绩， 以高于市场价格的价格购买上市公司生产的产品或者以低于市场价格的价格向上市公司供应原材料，从而增加上市公司的利润。由于按照非公允的价格进行关联交易所获取的利润并不是公司在正常的经营活动中可以获取的利润，因而也应该算做公司的非经常性损益。因此，在确定非经常性损益项目时，切记非经常性损益与非经营性损益是不同的两个概念。公司完整的经济活动应该包括生产经营活动、投资活动和筹资活动三部分，除了产品的生产、加工和销售等商品生产经营活动外，还应该包括企业基于各种战略考虑所进行的对外长期投资活动等资本经营活动，也应该包括公司利用暂时闲置的资金自行进行的短期投资活动和相关的筹资行为。因此，我们不能根据损益是否来源于商品生产经营活动作为判断该收益是否为非经常性损益的唯一标准。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 18 页3.判断某项损益是否为非经常性损益时，除了应该考虑该项损益与生产经营活动的联系外，更重要的是应该考虑该项损益的性质、金额或发生频率的大小1).判断某项损益的性质，应主要分析产生该项损益的事项或业务是否为公司持续经营所必需， 是否为公司发生的特殊业务。从公司所处的经营环境看，特殊性的事项或业务具有高度的反常性， 而且与企业正常典型的活动明显地不相关或仅仅偶然相关。如果产生某项损益的事项或业务是公司持续经营不可或缺的，则该项损益就不能作为非经常性损益来处理。比如， 公司为了保证设备的正常运转，每隔几年要对设备进行一次大修理，因而不是公司的特殊业务， 所发生的大修理费用就是公司为维持正常的生产经营能力所必须发生的费用，由此而产生的损益也就应该是公司的经常性损益；又比如， 上市公司由于向关联企业借用资金而支付的资金占用费如果明显高于同期银行贷款利率，则此项资金借入业务就不是公司持续经营所必需的业务，而是一项特殊的业务，因此多支付的资金占用费就应该是公司的非经常性损益。2).判断某项损益是否为非经常性损益时，还应该考虑损益金额的大小。根据会计中的重要性原则， 对于一些金额较小的非经常性损益即使将其视为经常性损益，也不会对投资者的投资决策分析产生实质性的影响。因此， 对于一些明显可归于非经常性项目、但金额较小的损益，为了简化起见，在一般情况下可以将其视为经常性损益处理。但是，如果这些损益对公司的主要财务指标将会产生实质性的影响时，仍然将其视为经常性损益就不恰当了。比如， 某上市公司向关联企业收取的资金占用费收益按照银行同期贷款利率计算高了50 万元，扣除所得税的影响后仅占当期净利润的0.1%，如果公司按照当期净利润计算的净资产收益率刚好超过6%，但扣除该项收益后的净资产收益率则低于6%.在此情况下，如果不扣除多收的 50 万元，会使公司达到了发行新股的最低条件，扣除后该公司就失去了发行新股的资格。所以，应将多收的资金占用费作为非经常性损益处理。3).除了考虑损益的性质和金额外，还必须考虑其发生的频率。产生非经常性损益的事项或业务应该是公司发生的偶发性事项或业务，也就是公司在可以预见的将来不能合理预计是否会发生的业务。正是因为这些事项或业务发生的偶然性，由此而产生的损益就应该归属于公司的非经常性损益。比如，公司于本年度获得了当地政府给予的一次性财政补助300万元，使公司避免了出现亏损的不利局面，但公司对于以后年度能否继续获得此类补助则无精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 18 页法进行合理的预计。因此， 本年获得的300 万元一次性财政补助就应该作为非经常性损益处理。非经常性损益包含的项目（一）商品经营活动可能涉及的非经常性损益项目1.商品经营活动中显失公允的关联购销交易产生的损益。公司与关联方之间发生的关联交易， 只要基于公平合理的基础按照市场原则进行，是商品生产经营中的正常现象。但很多公司基于利润指标的考虑，在关联交易中往往采用不合理作价的方式为公司增加利润。因此，为了真实地反映公司盈利能力的高低，在计算财务指标时应该将由不合理的关联交易产生的利润水分予以扣除。但是， 在扣除显失公允的关联交易产生的损益时，应该按照关联交易的具体类型分别确定计入非经常性损益的金额。公司与关联企业之间发生的、属于公司持续经营必不可少的、 经常性发生的业务产生的损益在计算非经常性损益时，只应该扣除关联交易作价与公允的市场价格之间的差异所形成的差额损益，如商品经营活动中包括的关联采购、关联销售、土地的租赁、各种辅助性劳务的提供等交易类型。2.资产的处置或置换损益以及债务重组损失。公司为生产经营所购置的各项固定资产、无形资产是公司进行持续经营不可或缺的基础，作为生产型公司购置资产的主要目的并不是通过对这些资产的出售或置换以获取利润，处置或置换此类资产在公司经营过程中发生的频率也是很低的； 公司进行债务重组发生的损失也是经营活动中偶然发生的损益。因此， 对于企业由于处置或置换固定资产、无形资产而发生的损益以及债务重组的损失，应该剔除在经常性损益之外，作为非经常性损益。3.有关资产的盘盈或盘亏。资产盘盈或盘亏应该是属于公司偶然发生的业务，由此产生的损益应该作为非经常性损益处理。4.资产减值准备。各项减值准备的计提是公司在持续经营过程中经常发生的事项，因此公司不应该将计提的各种资产减值准备对损益的影响看作非经常性损益。5.补贴收入及相关的税收优惠、返还。对于公司获取的增值税、营业税、消费税、所得税等各种税收优惠及税收返还、财政补助等其他各种补贴收入是否应该作为非经常性损益处理，应该从以下几个方面合理地判断：精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 18 页（1）根据获得补贴收入或享受税收优惠、返还的期限，判断公司能否在未来较长的期限内获取这些收益。如果公司能够在较长的期限内（比如在连续3 年或 3 年以上的期限内）连续地获取这些收益，则可以认为这些收益的取得构成了公司经常性损益的组成内容。（ 2）根据相关收益取得的法律文件是否存在、是否符合现行规定。如果没有审批文件，或属于当地政府有关部门越权审批，则由此产生的收益即使能够在很长的时期内可以获得，也不能作为公司的经常性损益。比如， 某公司拥有进出口经营权，每年均有大量的进出口业务，则公司每年收到的税务部门的出口退税虽然在会计处理时作为补贴收入，也应该作为经常性损益项目进行处理。（二）投资活动可能涉及的非经常性损益项目公司发生的投资活动包括股权投资和债权投资两种基本类型，由此获取的投资收益包括：股权投资收益、 债权投资收益以及股权投资差额的摊销。对于上述三部分收益能否作为公司的经常性损益，应该根据其形成的具体来源进行分析：1、公司基于战略发展的考虑进行各种长期投资，其主要目的并不在于短期内转让以获取价差收益。 因此，通过对外的长期股权、债权投资在持有投资期间所获取的正常投资收益，应该作为经常性损益。但是， 公司转让持有的长期投资属于特殊业务，由此而产生的损益应该全部作为非经常性损益处理，否则无法合理地评价公司的盈利能力。2、公司对外进行长期股权投资时发生的股权投资差额按照现行会计制度的规定计入投资收益， 如果公司能够合理地预计在未来一定时期内不会转让该项股权，且摊销期限不短于3 年，则可将此项发生频率较高的损益归属于公司的经常性损益。3、公司进行的各种短期投资（包括委托投资）其目的主要在于获取短期内的差价收益。由于在经营活动中收入和支出之间存在时间差，从而可能导致部分资金闲置。因此， 如果公司利用暂时闲置的资金而不是借入的资金直接进行而非委托其他单位进行短期投资，则可以将此类投资产生的收益作为公司的经常性损益处理。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 18 页4、如果公司发生向其他企业拆出资金或委托金融机构发放贷款，也应该作为企业的投资活动。 如果此类活动产生的收益高于或低于银行同期贷款利率，则应该将实际获取的收益与按照银行同期贷款利率计算的结果之间的差额作为非经常性损益处理。（三）筹资活动可能涉及的非经常性损益项目1.如果公司在进行工程项目建设时，可能获得财政贴息的优惠政策，则可以将获得的财政贴息收益冲减工程成本或当期财务费用。但是，由于财政贴息的时间一般为一年时间，最长不会超过三年， 因此，应该将获得的财政贴息收益进入当期损益的部分作为非经常性损益。2.如果公司在向关联企业及其他企业拆入资金时，支付的资金占用费高于或低于同期银行贷款利率， 应该将实际支付的资金占用费与按照同期银行贷款利率计算得出的结果之间的差额作为非经常性损益项目处理。3.对于外币业务发生较多的公司，由于汇率变动而形成的汇兑差额应该作为经常性损益项目处理。（四）其他项目1.营业外收支项目中，公司发生的诸如捐赠支出、债务重组损失、罚款收入或支出、非常损失等营业外收支项目（不含上面已经提及的项目）， 在公司经营过程中发生的频率不大，属于偶然发生的事项，因此均应该作为非经常性损益处理；但公司支付的学校经费在目前的条件下，可以认为是公司需经常发生的事项，因此应该作为经常性损益项目处理。2.追溯调整的影响数。由于公司会计政策在制订以后一般情况下应该保持相对稳定，所以会计政策变更不是经常发生的事项，由于变更会计政策对以前年度进行追溯调整而引起的以前年度损益的变化，应该作为当年的非经常性损益处理。3.公司由于享受所得税优惠政策而实际收到的所得税返还，按照现行会计处理的方法应该在收到时冲减所得税费用，而不是计入补贴收入，严格说也是公司的一项非经常性损益。但是，公司在计算扣除非经常性损益后的净利润时，应该先以利润表反映的利润总额为基础，扣除非经常性损益项目对利润总额的影响后再结合纳税调整因素计算公司的应纳税所得额，然后扣除按照法定税率计算的所得税后即可得出扣除非经常性损益后的净利润。因此，从扣精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 18 页除非经常性损益后的净利润的计算方法看，由于所得税返还不影响应纳税所得额，在计算非经常性损益项目时无需考虑所得税返还的影响。非经常性损益的披露根据财政部和中国证监会的现行规定，公司在对非经常性损益项目进行信息披露时，应该在利润表下面以补充资料的形式，同时在披露公司的净资产收益率和每股收益财务指标时，应该在主营业务利润、营业利润和净利润的基础上，以扣除非经常性损益后的净利润披露以上两个指标。 企业会计制度 要求公司披露的是有关非经常性项目对利润总额的影响，但是我们认为这种披露方式不利于报表使用者对会计报表的分析，不能直观地向报表使用者反映非经常性损益对公司盈利能力的影响。因此，我们建议公司在反映此项目时，可以参考下列信息披露的方式：1.披露的形式：将企业会计制度要求披露的利润表补充资料和公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号-净资产收益率和每股收益要求提供的利润表附表合二为一，统一以利润表附表的方式披露净资产收益率和每股收益以及非经常性损益的相关内容。具体组成内容包括：（1）净资产收益率和每股收益指标；（2）非经常性损益。2.披露的内容：（1）公司确定非经常性损益的具体标准，以及非经常性损益包括的具体项目；（2）非经常性损益对利润总额的影响；（3）非经常性损益对公司净利润的影响。反弹反弹精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页，共 18 页反弹是指股票价格在下跌趋势中因下跌过快而回升的价格调整现象，回升幅度一般小于下跌幅度。复权复权就是不考虑送红利，送红股除权的原来的价格。举个例子： 一个股票原来是20.0，10 送 10 股，除权后变成10.0 一股，这时复权就是原来一股 20.0，现在股票一旦上涨变成13.0 一股，复权就告诉你原来一股已经是26.0。如果你去查一下，万科复权的话，你会发现发行时的一股已经达到1000.0 多元了，而方正和爱使复权的话，原始股一股已经达到5、6 千元了。可见长期持股还是不错的。股票除权、除息之后，股价随之产生了变化，但实际成本并没有变化。如：原来20 元的股票，十送十之后为10 元，但实际还是相当于20 元。从 K 线图上看这个价位看似很低，但很可能就是一个历史高位。因此如果不进行权息修正（复权） ，就很可能影响您的正确判断。目前一些证券分析软件具有计算股票的复权价格功能。通过复权功能可以消除由于除权除息造成的价格、指标的走势畸变。发行价股票发行价当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。反转形态精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页，共 18 页反转形态： 这种形态的图形表示股价的原有走势将要逆转，也就是将要改变原先的股价走势方向， 例如，原来的上升趋势变成下降趋势，或原来的下降趋势将变成上升趋势。反转形态的典型图形有双顶形、头肩形、直线形、碟形和V 型等。分拆分拆Spin-off, demerger 指公司将原合并报表的子公司业务和资产剥离出去，通过发行新的股票或全资转让，再独立上市的行为。与其相反的操作是兼并收购。股票市场并不十分喜欢同时经营不同业务的多元化控股公司，因为这类公司通常不透明，难以对其真实价值进行分析，而且投资者也会怀疑公司是否有能力同时经营好互不相关的行业。而当这类多元化公司将主要子公司分拆上市时，多会得到市场的欢迎。不论原母公司，还是分拆后独立上市的子公司，估值都会有所提升，出现所谓价值释放的现象。其原因就在于独立后的子公司管理层获得了更大的自主权，有更多动力将业务扩大，业绩搞好。 而且分拆后不论母公司还是子公司会有更丰富透明的信息披露，便于投资者进行正确的估值定价。目前中国市场更多的是兼并收购，分拆上市的事件还相对较少分时图分时图分时图是指大盘和个股的动态实时（即时） 分时走势图， 其在实战研判中的地位极其重要，是即时把握多空力量转化即市场变化直接根本，在这里先给大家介绍一下概念性的基础常识。大盘指数即时分时走势图：1） 白色曲线：表示大盘加权指数，即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数。2） 黄色曲线： 大盘不含加权的指标，即不考虑股票盘子的大小，而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。参考白黄二曲线的相互位置可知：A）当大盘指数上涨时，黄线在白线之上，表示流通精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页，共 18 页盘较小的股票涨幅较大；反之，黄线在白线之下，说明盘小的股票涨幅落后大盘股。B）当大盘指数下跌时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票；反之，盘小的股票跌幅大于盘大的股票。3）红绿柱线：在红白两条曲线附近有红绿柱状线，是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减；绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。4） 黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量，单位是手（每手等于100 股）。5） 委买委卖手数：代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相加的总和。6）委比数值：是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的时候，表示买方力量较强股指上涨的机率大；当委比数值为负值的时候，表示卖方的力量较强股指下跌的机率大。个股即时分时走势图：1） 白色曲线：表示该种股票即时实时成交的价格。2） 黄色曲线： 表示该种股票即时成交的平均价格，即当天成交总金额除以成交总股数。3） 黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量。4） 成交明细：在盘面的右下方为成交明细显示，显示动态每笔成交的价格和手数。5）外盘内盘：外盘又称主动性买盘，即成交价在卖出挂单价的累积成交量；内盘主动性卖盘， 即成交价在买入挂单价的累积成交量。外盘反映买方的意愿，内盘反映卖方的意愿。6）量比：是指当天成交总手数与近期成交手数平均的比值，具体公式为：现在总手/（ 5日平均总手 /240）*开盘多少分钟）。量比数值的大小表示近期此时成交量的增减，大于 1 表示此时刻成交总手数已经放大，小于1 表示表示此时刻成交总手数萎缩。实战中的 K 线分析，必须与即时分时图分析相结合，才能真实可靠的读懂市场的语言，洞悉盘面股价变化的奥妙。K 线形态分析中的形态颈线图形，以及波浪角度动量等分析的方法原则，也同样适合即时动态分时走势图分析，具体实战研判技巧笔者将另文探讨。分红派息精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 17 页，共 18 页分红派息分红派息是指上市公司向其股东派发红利和股息的过程式，也是股东实现自己权益的过程。分红派息的形式主要有现金股利和股票股利两种。法人股法人股法人股定义法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。目前， 在我国上市公司的股权结构中，法人股平均占20左右。 根据法人股认购的对象，可将法人股进一步分为境内发起法人股、外资法人股和募集法人股三个部分。日常股市中说的C 股，就是进入协议转让的法人股。相关知识国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。法人股是国有法人股和社会法人股的总称。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体， 以其依法可支配的资产，向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。如果该法人是国有企业、事业及其他单位，那么该法人股为国有法人股；如果是非国有法人资产投资于上市公司形成的股份则为社会法人股。精选学习资料 - 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