1 / 22 财务管理形成性考核作业(一)参考答案一、单项选择题1、财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回又称为（B）。 A、筹集B、投资C、资本运营D、分配2、财务管理作为一项综合性的管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的（D）。 A、筹集B、投资关系C、分配关系D、财务关系3、下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（D）。 A、利润最大化B、资本利润率最大化C、每股利润最大化D、企业价值最大化4、企业财务管理活动最为主要的环境因素是（C）。 A、经济体制环境B、财税环境C、金融环境D、法制环境5、将 1000 元钱存入银行，利息率为10%，在计算 3年后的终值时应采用（A）。 A、复利终值系数B、复利现值系数C、年金终值系数D、年金现值系数6、一笔贷款在5 年内分期等额偿还，那么（B）。 A、利率是每年递减的B、每年支付的利息是递减的 C、支付的还贷款是每年递减的D、第 5年支付的是一笔特大的余额7、如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（C）。 A、折现率一定很高B、不存在通货膨胀C、折现率一定为0 D、现值一定为0 8、已知某证券的风险系数等于1，则该证券的风险状态是（B）。 A、无风险B、与金融市场所有证券的平均风险一致 C、有非常低的风险D、它是金融市场所有证券平均风险的两倍9、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A）。 A、货币时间价值率B、债券利率C、股票利率D、贷款利率10、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（D）。 A、债权债务关系B、经营权与所有权关系C、纳税关系D、投资与受资关系二、多项选择题1、从整体上讲，财务活动包括（ABCD ）。 A、筹资活动B、投资活动C、日常资金营运活动D、分配活动E、管理活动2、财务管理的目标一般具有如下特征（BC） A、综合性B、战略稳定性C、多元性 D、层次性 E、复杂性3、财务管理的环境包括（ABCDE ） A、经济体制环境B、经济结构环境C、财税环境D、金融环境E、法律制度环境4、财务管理的职责包括（ABCDE ） A、现金管理B、信用管理 C、筹资D、具体利润分配 E、财务预测、财务计划和财务分析5、企业财务分层管理具体为（ABC） A、出资者财务管理B、经营者财务管理C、债务人财务管理 D、财务经理财务管理E、职工财务管理6、货币时间价值是（BCDE ） A、货币经过一定时间的投资而增加的价值B、货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值 C、现金的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同 D、没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 E、随时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间7、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（ABC ） A、复利现值系数变大B、复利终值系数变小C、普通年金终值系数变小 D、普通年金终值系数变大E、复利现值系数变小8、关于风险和不确定性的正确说法有（ABCDE ） A、风险总是一定时期内的风险 B、风险与不确定性是有区别的 C、如果一项行动只有一种肯定的后果，称之为无风险 D、不确定性的风险更难预测E、风险可以通过数学分析方法来计量三、判断题1、违约风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风险。（）2、投资者在对企业进行评价时，更看重企业已获得的利润而不是企业潜在的获利能力。（）3、财务管理环境又称理财环境。（）4、企业同其债务人的关系体现的是债务与债权的关系。（）5、风险就是不确定性。（）6、市场风险对于单个企业来说是可以分散的。（）四、计算题1国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。（1）计算市场风险报酬率。（2）如果一项投资计划的风险系数为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？（3）如果某股票的必要报酬率为14%，其风险系数为多少？解：(1)市场风险报酬率 =12%-4%=8% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 22 页2 / 22 (2)这项投资的必须报酬率=4%+0.8*(12%-4%)=10.4% 由于这项投资的必须报酬率为10.4%，大于期望报酬率，因此应进行投资。 (3)设风险系数为B，则 14%=4%+B*(12%-4%) 得 B=1.25 2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000 元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）解：设存入的现值为P，由公式查 i=10% ,n=10 的年金现值系数表可得系数为6.145 所以 P=1000*6.145=6145( 元) 3、ABC 企业需用一台设备，买价为16000 元，可用 10 年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：设租用现值为P，由于租用的现值小于16000元，因此租用比较好。4、公司目前向银行存入14000元，以便在若干年后获得30000，现假设银行存款利率为8%，每年复利一次。要求：计算需要多少年存款的本利和才能达到30000元。解：由复利终值的计算公式S=P(1+i)n 是可知：复利终值系数 =30000/14000=2.143 查“一元复利终值系数表”可知，在8%一栏中，与 2.143 接近但比 2.143 小的终值系数为1.999，其期数为 9 年；与 2.143 接近但比 2.143 大的终值系数为2.159，其期数为 10年。所以，我们求的n值一定在 9 年与 10年之间，利用插值法可知：得 n=9.9年。从以上的计算结果可知，需要9.9年本利和才能达到30000元。5、小李购买一处房产，现在一次性付款为100万元，若分 3 年付款，则 13 年每年年初付款额分别为30 万元、 40万元、 40 万元，假定利率为10%。要求：比较哪一种付款方案较优。解：如果采用分3 年付款的方式，则3 年共计支付的款项分别折算成现值为：现值=30+40*(P/F,10%,1)+40*(P/F,10%,2)=99.4100 所以，应该采用分3 年付款的方式更合理。财务管理形成性考核作业(二)参考答案一、单项选择题1、与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（C） A、节约资金B、设备无需管理C、当期无需付出全部设备款D、使用期限长2、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（D） A、公司管理权B、分享盈余权C、优先认股权D、优先分享剩余财产权3、某公司发行面值为1000元，利率为12%，期限为 2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为（ C） A、1150 B、1000 C、1030 D、985 4、某企业按“ 2/10、n/30”的条件购入货物20 万元，如果企业延至第30 天付款，其放弃现金折扣的机会成本是（A ） A、36.7% B、18.4% C、2% D、14.70% 5、某企业按年利率12%从银行借入款项100 万元，银行要求按贷款的15%保持补偿性余额，则该贷款的实际利率为（B）A、12% B、14.12% C、10.43% D、13.80% 6、放弃现金折扣的成本大小与（D） A、折扣百分比的大小呈反方向变化B、信用期的长短呈同向变化 C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D、折扣期的长短呈同方向变化7、下列各项中不属于商业信用的是（D） A、应付工资B、应付账款C、应付票据D、预提费用8、最佳资本结构是指（D） A、股东价值最大的资本结构B、企业目标资本结构 C、加权平均的资本成本最高的目标资本结构 D、加权平均的资本成本最低、企业价值最大的资本结构9、经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数等于（D） A、3.5 B、0.5 C、2.25 D、3 10、某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费用率为2%，所得税率为33%，则此债券的成本为（C） A、8.7% B、12% C、8.2% D、10% 二、多项选择题1、企业债权人的基本特征包括（ABCD ）A、债权人有固定收益索取权B、债权人的利率可抵税C、在破产具有优先清偿权D、债权人对企业无控制权E、债权履约无固定期限2、吸收直接投资的优点有（CD）A、有利于降低企业的资本成本B、有利于产权明晰C、有利于迅速形成企业的经营能力D、有利于降低企业财务风险E、有利于企业分散经营风险精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 22 页3 / 22 3、影响债券发行价格的因素（ABCD ） A、债券面额B、市场利率C、票面利率D、债券期限E、通货膨胀率4、企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成本主要有（ABCD ） A、管理成本B、坏账成本C、现金折扣成本 D、应收账款机会成本E、企业自身负债率提高5、在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（AC） A、降低企业资本成本B、降低企业财务风险C、加大企业财务风险 D、提高企业经营能力E、提高企业资本成本6、计算企业财务杠杆系数直接使用的数据包括（ABC ） A、基期税前利润B、基期利润C、基期息税前利润D、基期税后利润E、销售收入7、企业降低经营风险的途径一般有（ACE） A、增加销售量B、增加自有资本C、降低变动成本D、增加固定成本比例E、提高产品售价8、影响企业综合资本成本大小的因素主要有（ABCD ） A、资本结构B、个别资本成本的高低C、筹资费用的多少 D、所得税税率（当存在债务融资时）E、企业资产规模大小三、判断题1、投资者在对企业进行评价时，更看重企业已经获得的利润而不是企业潜在的获利能力。（）2、与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。（）3、如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。（）4、当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值。（）5、资金的成本是指企业为筹措和使用资金而付出的实际费用。（）6、某项投资，其到期日越长，投资者不确定性因素的影呼就越大，其承担的流动性风险就越大。（）四、计算题1某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40：60，负债年利率为12%，企业所得税率33%，基期息税前利润为160 万元。试计算财务杠杆系数。解：答：财务杠杆系数为1.43，说明当息税前利润率增长（或下降）1 倍时，每股净收益将增长（下降）1.43 倍。2某公司拟筹资2500万元，其中按面值发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率10%，所得税率为33%；发行优先股500万元，股利率12%，筹资费率 3%；发行普通股1000 万元，筹资费率4%，预计第一年股利10%，以后每年增长4%。要求：计算该方案的综合资本成本。解：3、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800 万股和平均利率为10%的 3000 万元债务。该公司现在拟投产甲产品，此工程需要追加投资4000 万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。经评估，该工程有两个备选融资方案：一是按11%的利率发行债券；二是按20元每股的价格增发普通股200 万股。该公司目前的息税前利润为1600 万元，所得税率为40%，证券发行费用可忽略不计。要求：（ 1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润的无差异点。（3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？解：(1)发行债券的每股收益=(1600+400-3000*10%-4000*11%)*(1-40%)/800=0.95( 元) 增发普通股的每股收益= (1600+400-3000*10%)*(1-40%)/800=1.02( 元) (2)债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是2500 万元。(3)应该公司应采用增发普通股的筹资方式，因此采用增发普通股的方式比发行债券筹资方式带来的每股收益要大(预计的息税前利润2000万元低于无差异点2500 万元)。4、某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10，n/30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣，并说明原因。解：放弃折扣成本率= = 答：由于放弃现金折扣的机会成本较高(为 36.7%)，因此应收受现金折扣。5、某企业有一投资工程，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%。该工程须投资120 万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率 24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额？解：由公式：解得： =3/23, 由此得：负债 =5/28*120=21.4(万元)， 股权=120-21.4=98.6(万元) 6、某企业融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年，到期后设备归企业所有，租赁期间贴现率为15%，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付租金的数额。解：根据题意，每年应支付的租金可用年金现值求得，即：年租金 =年金现值 /年金两地系数 = 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 22 页4 / 22 答：采用普通年金方式，每年支付的租金为70.05(万元) 财务管理形成性考核作业(三)参考答案一、单项选择题1、企业提取固定资产折旧，为固定资产更新准备现金。实际上反映了固定资产的（B）的特点。 A、专用性强B、收益能力高，风险较大C、价值的双重存在D、技术含量大2、当贴现率与内含报酬率相等时，则（B）。 A、净现值大于0 B、净现值等于0 C、净现值小于0 D、净现值不确定3、不管其它投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B） A、互斥投资B、独立投资C、互补投资D、互不相容投资4、对现金持有量产生影响的成本不涉及（D） A、持有成本B、转换成本C、短缺成本D、储存成本5、信用政策的主要内容不包括（B） A、信用标准B、日常管理C、收账方针D、信用条件6、企业留存现金的原因，主要是为了满足（C） A、交易性、预防性、收益性需要B、交易性、投机性、收益性需要 C、交易性、预防性、投机性需要D、预防性、收益性、投机性需要7、所谓应收账款的机会成本是指（C） A、应收账款不能收回而发生的损失B、调查客户信用情况的费用 C、应收账款占用资金的应计利息D、催收账款发生的各项费用8、存货决策的经济批量是指（D） A、使定货成本最低的进货批量B、使储存成本最低的进货批量 C、使缺货成本最低的进货批量D、使存货的总成本最低的进货批量9、某公司 2000 年应收账款总额为450万元，必要现金支付总额为200 万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50 万元。则应收账款收现率为（A） A、33% B、200% C、500% D、67% 10、某企业购进A 产品 1000 件，单位进价（含税）58.5 元，售价81.9 元（含税），经销该产品的一次性费用为2000 元，若日保管费用率为2.5%，日仓储损耗为0.1，则该批存货的保本储存存期为（A） A、118 天B、120天 C、134天 D、114天二、多项选择题1、固定资产投资方案的财务可行性主要是由（AB）决定的。 A、工程的盈利性B、资本成本的高低C、可用资本的规模 D、企业承担风险的意愿和能力E、决策者个人的判断 2、与企业的其它资产相比，固定资产的特征一般具有（ABCDE ） A、专用性强B、收益能力高，风险较大C、价值双重存在 D、技术含量高E、投资时间长3、固定资产折旧政策的特点主要表现在（ABD ） A、政策选择的权变性B、政策运用的相对稳定性C、折旧政策不影响财务决策 D、决策因素的复杂性E、政策完全主观性4、现金集中管理控制的模式包括（ABCE） A、统收统支模式B、拨付备用金模式C、设立结算中心模式 D、收支两条线模式E、财务公司模式5、在现金需要总量既定的前提下，（ABDE） A、现金持有量越多，现金管理总成本越高B、现金持有量越多，现金持有成本越大 C、现金持有量越少，现金管理总成本越低D、现金持有量越少，现金管理总成本越低 E、现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比6、在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有（BE） A、机会成本B、持有成本C、管理成本D、短缺成本E、转换成本7、信用政策是企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，它主要由以下几部分构成（ABC ） A、信用标准B、信用条件C、收账方针D、信用期限E、现金折扣8、以下属于存货决策无关成本的有（BD） A、进价成本B、固定性进货费用C、采购税金D、变动性储存成本E、缺货成本三、判断题1、企业花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。（）2、某企业按（ 2/10，N/30）的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在第30 天付款，则相当于以36.7%的利息率借入98 万元，使用期限为20天。（）3、有价证券的转换成本与证券的变现次数密切相关。（）4、赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（）5、短期债券的投资在大多数情况下都是出于预防动机。（）6、经济批量是使存货总成本最低的采购批量。（）四、计算题1某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为40万元，现金与有价证券转换成本每次为200 元，有价证券利率为10%。要求：精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 22 页5 / 22 （1）计算最佳现金持有量。（2）计算最低现金管理成本。（3）计算有价证券交易次数和交易间隔。解：最佳现金持有量= 最低现金管理成本 = 交易次数 =400000/40000=10 交易间隔期 =360/10=36 天2、企业采用赊销方式销售货物，预计当期有关现金收支工程如下：（1）材料采购付现支出100000 元。（2）购买有价证券5000 元；（3）偿还长期债务20000 元；（4）收到货币资本50000 元；（5）银行贷款 10000元；（6）本期销售收入80000 元，各种税金支付总额占销售的10%；根据上述资料计算应收账款收款收现保证率。解：解：3、某企业自制零件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000 件，生产零件的固定成本为10000 元，每个零件年储存成本为10 元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。解：设每次生产Q件，已知 A=4000，C=10 F=800 求 Q 年度生产的总成本 =10000+8000=18000(元) 4、某批发企业购进某商品1000 件，单位买价50 元（不含增值税），卖价80元（不含增值税），货款系银行借款，利率14.4%。销售该商品的固定费用10000元，其他销售税金及附加3000 元，商品适用17%的增值税率。存货月保管费率为0.3%，企业的目标资本利润为20%，计算保本储存期及保利储存期。解：存货保本储存天数：存货保利储存天数：6、某企业年赊销收入96万元，贡献毛利率30%，应收账款平均收回天数为30 天，坏账损失率1%，应收账款再投资收益率20%，现有改变信用条件的方案如下：应收账款平均年赊销收入坏账损失收回天数（万元） % 方案 A 45 112 2 方案 B 60 135 5 现方案（30 天）方案 A （45 天）方案 B （60 天）差异方案 A 方案 B 赊销收入贡献毛益额应收账款周转率（次）应收账款平均余额再投资收益额坏账损失额净收益试通过上表计算结果做出正确决策。解：有关计算见下表：现方案（ 30 天）方案 A（45天）方案 B （60 天）差异方案 A 方案 B 赊销收入960000 1120000 1350000 +160000 +390000 贡献毛益额288000 336000 405000 +48000 +117000 应收账款周转率（次）12 8 6 4 6 应收账款平均余额80000 140000 225000 +60000 +145000 再投资收益额16000 28000 45000 +12000 +29000 坏账损失额9600 22400 67500 +12800 +57900 净收益262400 285600 292500 +23200 +30100 由于方案 B实现的净收益大于方案A，所以应选用方案B 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 22 页6 / 22 财务管理形成性考核作业(四)参考答案一、单项选择题1、假设某公司每年发给股东的利息都是1.6元，股东的必要报酬率是10%，无风险利率是5%，则当时股价大小（A ）就不应购买。A、16 B、32 C、20 D、28 2、某股票的市价为10元，该企业同期的每股收益为0.5 元，则该股票的市盈率为（A）。A、20 B、30 C、5 D、10 3、投资国债时不必考虑的风险是（A）。A、违约风险B、利率风险C、购买力风险 D、再投资风险4、下列有价证券中，流动性最强的是（A） A、上市公司的流通股B、百上市交易的国债 C、企业发行的短期债券D、企业发行的非上市流通的优先股5、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散的是（D） A、宏观经济危机B、通货膨胀C、利率上升D、企业经营管理不善6、某企业单位变动成本10元，计划销售1000 件，每件售价15元，欲实现利润800 元，固定成本应控制在（D） A、5000 元B、4800 元C、5800元D、4200元7、公司当法定公积金达到注册资本的（B）时，可不再提取盈余公积金。 A、25% B、50% C、80% D、100% 8、下列工程中不能用来弥补亏损的是（A）。 A、资本公积B、盈余公积金C、税前利润D、税后利润9、下列经济业务不会影响企业的流动比率的（B）。 A、赊销原材料B、用现金购买短期债券 C、用存货对外进行长期投资D、向银行办理短期借款10、若流动比率大于1，则下列结论成立的是（B）。 A、速动比率必大于1 B、营运资本大于0 C、资产负债率大于1 D、短期偿债能力绝对有保障二、多项选择题1、长期债券收益率高于短期债券收益率，这是因为（AB） A、长期债券持有时间长，难以避免通货膨胀的影响B、长期债券流动性差 C、长期债券面值高D、长期债券发行困难E、长期债券不记名2、政府债券与企业债券相比，其优点为（ABC） A、风险小B、抵押代用率高C、享受免税优惠D、收益高 E、风险大3、股票投资的缺点有（AB ）。 A、求偿权居后B、价格不稳定C、购买力风险高D、收入稳定性强E、价格稳定4、下列各项中属于税后利润分配工程的有（ABC） A、法定公积金B、任意公积金C、股利支出D、职工福利金 E、资本公积金5、下列各工程可用于转增资本的有（ABD ）。 A、法定公积金B、任意公积金C、资本公积金D、未分配利润E、职工福利金6、股利无关论认为（ABD ） A、投资人并不关心股利是否分配B、股利支付率不影响公司的价值 C、只有股利支付率会影响公司的价值D、投资人对股利和资本利得无偏好 E、个人所得税和企业所得税对股利是否支付没有影响7、下列各项中，（AB）会降低企业的流动比率。 A、赊购存货B、应收账款发生大额减值C、股利支付D、冲销坏账E、将现金存入银行8、短期偿债能力的衡量指标主要有（ACD ）。 A、流动比率B、存货与流动资产比率C、速动比率D、现金比率E、资产保值增值率三、判断题1、约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。（）2、法律对利润分配进行超额累积利润限制主要是为了避免资本结构失调。（）3、公司价值可以通过合理的分配方案来提高。（）4、利用股票筹资即使在每股收益增加的时候，股份仍有可能下降。（）5、当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值（）6、在其他条件不变的情况下，权益乘法越大则财务杠杆系数越大。（）四、计算题1企业拟发行面值为1000元，票面利率为10%，期限为 3 年的债券一批。试计算当市场利率为8%时的发行价格。解：发行价格 =面值的复利现值 +各年债息的年金现值精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 22 页7 / 22 2、某企业于1999 年 3 月 1 日购入了 10 万股甲公司发行在外的普通股股票，购入价格为每股12 元，1999 年 6 月 1 日甲公司宣布发放现金股利，每股股利为0.15元，2001 年 3 月 1日该企业将这10 万股股票以13.5元的价格出售。要求：计算甲股票持有期的收益率及年平均收益率。解：股票持有期间的收益率（年）=（价差收益 +股利收益） /买价甲股票的持有期间收益率= 持有期间年均收益率= 3、某股份公司今年的税后利润为800 万元，目前的负债比例为50%企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700 万元，如果采取剩余股利政策，要求：（1）明年的对外筹资额是多少？（2）可发放多少股利额？股利发放率为多少？解：（ 1）为保持目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50%。即：权益资本融资需要量=70050%=350（万元）按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350 万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：对外筹措债务资金额=70050%=350（万元）（2）可发放股利 =800-350=450（万元）股利发放率 =450/800100%=56.25% 4、某企业产销单一产品，目前销售量为1000 件，单价为 10元，单位变动成本为6 元，固定成本为2000 元，要求：（1）计算企业不亏损前提下单价最低为多少？（2）要实现利润3000 元，在其他条件不变时，单位变动成本应达到多少？（3）企业计划通过广告宣传增加销售量50%，预计广告费支出为1500 元，这项计划是否可行？解：由销售收入 =（利润 +固定成本总额 +变动成本总额），得PQ=（利润 +a+b*Q）（1）单价 P=（0+2000+10006）/1000=8（元）（2）目标单位变动成本=单价-（固定成本 +目标利润） /销售量=10-（2000+3000）/1000=5（元）即要实现利润3000元的目标，单位变动成本应降低到5元。（3）实施该项计划后，销售量 =1000（1+50%）=1500（件）固定成本 =2000+1500=3500（元）利润=销售量（单价 -单位变动成本） -固定成本=1500（10-6）-3500=2500 而原来的利润 =1000（10-6）-2000=2000（元）即实施该项计划后能增加利润500 元（2500-2000），因此该计划可行。5、甲股份公司2003 年的有关资料简表如下：（金额单位：万元）工程年初数年末数本年或平均存货4500 6400 流动负债3750 5000 总资产9375 10625 流动比率1.5 速动比率0.8 1700 权益乘法1.5 流动资产周转次数4 净利润1800 要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（3）计算销售净利率和净资产利润率。解：（ 1）计算流动资产余额年初余额 =年初流动负债年初速动比率+年初存货 =（37500.8+4500）万元 =7500万元年末余额 =年末流动负债年末流动比率 =50001.5=7500万元平均余额 =7500万元(2)计算产品的销售收入净额及总资产周转率产品销售收入净额=流动资产周转次数平均流动资产 =47500=30000万元总资产周转率 =销售收入 /资产平均占用额 =30000/(9375+10625)/2=3 次(3)计算销售净利率及净资产利润率销售净利率 =(净利润 )/(销售收入净额 )=1800/30000100%=6% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 22 页8 / 22 净资产利润率 =销售净利率总资产周转率权益乘法 =6%3 1.5=27% 财务管理作业 1 一、 单项选择题1我国企业财务管理的最优目标是（ C ）A产值最大化 B.利润最大化 C企业价值最大化 D.资本利润率最大化2影响企业财务管理最为主要的环境因素是（ C ）A 经济体制环境 B 财税环境 C 金融环境 D 法制环境3下列各项不属于财务管理观念的是（ D ）A.时间价值观念 B. 风险收益均衡观念 C.机会损益观念 D.管理与服务并重的观念4.下列筹资方式中，资本成本最低的是（ C ）。A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 保留盈余5.某公司发行面值为1 000 元，利率为 12%，期限为 2 年的债券，当市场利率为10%时，其发行价格为（ C ）元。A 985 B 1000 C 1035 D 1150 6. 企业发行某普通股股票，第一年股利率为15%，筹资费率为4%，普通股成本率为21.625%，则股利逐年递增率为（ C ）A2.625% B8% C6% D12.625% 7.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于一般的帐面成本，通常它是一种（ A ）。A 预测成本 B 固定成本 C 变动成本 D 实际成本8.按 2/10、N/30 的条件购入货物20 万元，如果企业延至第30天付款，其成本为（ A）。A 36.7% B 18.4% C 2% D 14.7% 9.最佳资本结构是指( D ) A. 企业价值最大的资本结构 B 企业目标资本结构C.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D.加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本机构10现行国库券利息率为10%，股票的的平均市场风险收益为12%，A 股票的风险系数为1.2，则该股票的预期收益率为（ B ）A144% B.12.4% C.10% D.12% 二、多项选择题：在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的，并将其序号字母填入题中的括号中。1从整体上讲，财务活动包括（ ABCD ）A筹资活动 B.投资活动 C资金营运活动 D.分配活动 E.生产经营活动2按照收付的时间和次数的不同，年金一般分为（BCDE ）A 一次性年金 B 普通年金 C 预付年金 D 递延年金 E 永续年金3.企业筹资的目的在于（AC ）。A 满足生产经营需要 B 处理企业同各方面财务关系的需要C 满足资本结构调整的需要 D 降低资本成本4.公司债券筹资与普通股筹资相比较（ AD ）。 A 普通股筹资的风险相对较低 B 公司债券筹资的资本成本相对较高C普通股筹资可以利用财务杠杆作用 D 公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付5资本结构调整的原因是（ BCDE ）A积累太多 B.成本过高 C风险过大 D.约束过严 E.弹性不足三、简答题 1.为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标. 答：1.价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素,并用货币时间价值的原则进行了科学的计量2.价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不公过去和目前的利润会影响企业的价值,而且预期未来现金利润的多少对企业的影响会更大.3.价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系,能有效地克服企业财务管理不员不顾风险的大小,只片面追求利润的错误倾向.价值最大化是一个抽象的目标,在资本市场有效的假定之下,它可以表达为股票价格最大化或企业市场价值最大化.2.简述财务经理财务中财务经理的主要职责. 处理与银行的关系。现金管理。筹资。信用管理。负责利润的具体分配。负责财务预。财务计划和财务分析工作四、计算题1.某公司拟筹资5000 万元，其中按面值发行债券2000 万元，票面利率10%，筹资费用40 万元；发行优先股800万元，股利率12%，筹资费用 24 万元；发行普通股2200万元，第一年预期股利率12%，以后每年按4%递增，筹资费用110 万元；所得税率33%，要求：（1） 债券、优先股、普通股的个别资本成本分别为多少？（2）公司的综合资本成本是多少？解：（ 1）债券： K=200010%（1-33%）（ 2000-40）100%=6.8% 优先股： K= （80012%）（ 800-24）=12.4% 普通股： K= （220012%）（ 2200-110）4%=16.6% （2）综合资本成本K= 6.8%（20005000）+ 12.4%（ 8005000）+16.6%（22005000）=12.0324% 2.某企业拟发行面值为1000元，票面利率12%，期限 2年的债券 1000张，该债券每年付息一次。当时市场利率10%，计算债券的发行价格。解：债券发行价格P= 1000（P/F，10%，2）+100012%（P/A ，10%，2）= 3.某企业采购商品的购货条件是（3/15，n/45），计算该企业放弃现金折扣的成本是多少？ 3%360 解：放弃折扣成本率= 100%=37.11% （13%）（ 45-15） 4某公司为扩大经营业务，拟筹资1000 万元，现有A、B 两个方案供选择。有关资料如下表：精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 22 页9 / 22 融资方式 A 方 案 B 方 案融资额 资本成本（ %）融资额 资本成（ %）长期债券 500 5 200 3 普通股 300 10 500 9 优先股 200 8 300 6 合计 1000 1000 要求：通过计算分析该公司应选用的融资方案。解：A 方案： K= 5% （500/1000）+10%（ 300/1000）+8%（200/1000）=7.1% B 方案： K= 3%（200/1000）+9%（ 500/1000）+6%（300/1000）=6.9% 因为 A 方案的综合资金成本率比B 方案的高，所以选用B 方案。5.某企业年销售额为300万元，税前利润72万元，固定成本40万元，变动成本率为60%，全部资本为200 万元，负债比率40%，负债利率 10%，要求计算该企业的经营杠杆系数；财务杠杆系数；总杠杆系数。解：经营杠杆 =（S-VC）/（S-VC-F ）=（300-30060%）/（300-30060%-40）=1.5 财务杠杆EBIT/EBIT-I=(S-VC-F)/(S-VC-F-I)=(300-300*60%-40)/(300-300*60%-40-200*40%*10%)=1.11 总杠杆系数 DOL*DFL 1.5*1.11 1.665 6.某企业目前的资本总额为1000 万元，债务资本比为3：7。负债利息率为10%，现准备追加筹资400万元，有两种备选方案：A 方案增加股权资本B 方案增加负债资本。若采用负债增资方案，负债利息率为12%，企业所得税率为40%，增资后息税前利润可达200 万元。试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案。解：负债资本 1000*0.3300 万元 权益资本 1000*0.7700 万元EBIT30010% EBIT （30010%+40012%） = 700+400 700 EBIT=162 因为选择负债增资后息税前利润可达到200万元大于无差异点162万元。使用选择负债增资。财务管理作业 2 一、单项选择题1按投资对象的存在形态，投资可分为（ A ）A.实体投资和金融投资 B.长期投资和短期投资C.对内投资和对外投资 D.先决投资和后决投资2.当贴现率与内含报酬率相等时(B ) A.净现值大于0 B. 净现值等于 0 C. 净现值小于0 D. 净现值等于 1 3.所谓现金流量 ,在投资决策中是指一个工程引起的企业( D ) A.现金收入和支出额 B.货币资金收入和支出额 C.流动资金增加或减少额 D.现金收入和现金支出增加的数量4在长期投资中，对某项专利技术的投资属于（ A ）。A、实体投资 B、金融投资 C、对内投资 D、对外投资5投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（ D ）。A、获得报酬 B、可获得利 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬6对企业而言，折旧政策是就其固定资产的两个方面内容做出规定和安排.即（C）。A、折旧范围和折旧方法 B、折旧年限和折旧分类 C、折旧方法和折旧年限D、折旧率和折旧年限7企业投资 10万元建一条生产线，投产后年净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（ C）年。 A、3 B、5 C、4 D、6 8一个投资方案的年销售收入为400万元，年付现成本为300万元，年折旧额为40 万元，所得税率40%，则该方案年营业现金流量应为（ B ）A. 36 万元 B. 76 万元 C. 96 万元 D. 140 万元9如果某一企业的经营状态处于盈亏临界点，则下列说法中错误的是（ D ）A. 处于盈亏临界点时，销售收入与总成本相等 B. 销售收入线与总成本线的交点，即是盈亏临界点C. 在盈亏临界点的基础上，增加销售量，销售收入超过总成本D. 此时的销售利润率大于零10如果其他因素不变，一旦贴现率高，下列指标中数值将会变小的是（ A ）A. 净现值 B. 平均报酬率 C. 内部报酬率 D. 投资回收期二、多项选择题：在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的，并将其序号字母填入题中的括号中。（每题2 分，共 20 分）1.下列各项中构成必要投资报酬率的是（ ACE ） A 无风险报酬率 B 实际投资报酬率 C 通货膨胀贴补率 D 边际投资报酬率 E 风险报酬率2投资决策的贴现法有（ACD ）A.内含报酬率法 B.回收期法 C.净现值法 D.现值指数法3下列指标中，不考虑资金时间价值的是（ BDE ）。A、净现值 B、营运现金流量 C、内含报酬率 D、投资回收期 E、平均报酬率4确定一个投资方案可行的必要条件是（ BDE ）。A、内含报酬率大于1 B、净现值大于0 C、内含报酬率不低于基准贴现率D、现值指数大于1 E、内含报酬率大于0 5下列能够计算营业现金流量的公式有（ DE ）税后收入税后付现成本+税负减少税后收入税后付现成本+折旧抵税收入（ 1税率）付现成本（1税率） +折旧税率税后利润 +折旧 营业收入付现成本所得税三、简答题1在长期投资决策中为什么使用现金流量而不使用利润？精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 22 页10 / 22 答 1)考虑时间价值因素 ,科学的投资决策必须考虑资金的时间价值,现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供了前提.(2)用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况 .因为 :第一,利润的计算没有一个统一的标准.净利的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性,作为决策的主要依据不太可靠.第二 ,利润反映的是某一会计斯间“应计”的现金流量而不是实际的现金流量。2.为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？四、计算分析题1.某企业计划投资20 万元，预定的投资报酬率为10%，现有甲、乙两个方案可供选择，资料如下表：（单位：元）期间 甲方案 乙方案净现金流量 净现金流量第 1年 20000 80000 第 2年 23000 64000 第 3年 45000 55000 第 4年 60000 50000 第 5年 80000 40000 计算甲、乙两个方案的净现值，并判断应采用哪个方案？解：甲的 NPV =20000*0.909+23000*0.826+45000*0.751+60000*0.683+80000*0.621-200000 =38367元乙的 NPV 80000*0.909+64000*0.826+55000*0.751+50000*0.683+40000*0.621-200000 25879 元因为甲的 NPV 小 于乙的 NPV，所以采用乙方案2.公司购置一设备价款20000 元，预计使用5 年，期满无残值，采用直线法提取折旧，5 年中每年的营业收入12000 元，每年的付现成本4005 元，所得税率40%，资金成本率 10%。（5 年期，利率为10%的年金现值系数为3.791，利率为 18%的年金现值系数为3.127。 ）要求：（ 1）计算方案的投资回收期；（2）计算方案的净现值、内含报酬率，并说明方案是否可行。解：年折旧额 20000/54000 元税前利润 12000-4005-40003995 元税后利润 3995*（1-40） 2397 元每年营业现金流量净利+折旧 2397+40006397 （1） 回收期原始投资额/每年营业现金流量20000/63973.13年（2） 净现值未来报酬的总现值-初始投资 6397*3.791-200004251.027元（P/A,IRR,5 ）20000/63973.126 18% 3.127 IRR 3.126 19% 3.058 IRR18% = 3.127-3.126 19%18% 3.127-3.058 IRR=18.01因为该方案的净现值为正数且内含报酬率较高，所以该方案可行。3某工程初始投资8500 元，在第一年末现金流入2500 元，第二年末流入4000元，第三年末流入5000 元，要求：（ 1）如果资金成本为10%， 该项投资的净现值为多少？（ 2）求该项投资的内含报酬率（提示：在14%-15%之间）。解：（ 1）净现值未来报酬的总现值初始投资2500*0.909+4000*0.826+5000*0.751-8500 831.5 元（2）测试贴现率为14的净现值净现值 2500*0.877+4000*0.769+5000*0.675-8500 143.5元测试测试贴现率为15的净现值净现值 2500*0.870+4000*0.756+5000*0.658-8500 -11元贴现率净现值14% 14.35 IRR 0 15% -11 IRR14% = 14.35-0 15%14% 14.35-（-11）IRR=14.93% 4.企业有 100000 元资金可用于下列二个投资方案：方案A 购买 5 年期债券，利率14%单利计息，到期一次还本付息；方案B 购买新设备，使用5 年按直线法折旧，精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 22 页11 / 22 无残值，该设备每年可实现12000元的税前利润，所得税率为30%，资金成本 10%，要求采用净现值法选择方案。（5年期，利率10%的普通复利现值系数0.621、年金现值系数3.791）解：方案 A：净现值未来报酬的总现值初始投资 =100000+100000（ 1+145）（ P/F, 10%,5）100000+100000（1+14 5） 0.621 5570 元方案 B：净现值未来报酬的总现值初始投资12000*(1-30%)+100000/5 （ P/A, 10%,5）-100000 7664.4 元因为方案 A 的净现值小于方案B 的净现值，所以选择方案B 5某企业购买一台新设备，价值10 万元，可使用5 年，预计残值为设备总额的10%，按直线法折旧，设备交付使用后每年可实现12000 元税前利润。该企业资金成本率为 10%，所得税率为30%。试计算该投资方案各年现金流量及净现值。（5 年 10%的复利现值系数 =0.621；年金现值系数 =3.791）解：年折旧额 100000*（1-10） /5 90000/5 18000元每年现金流量 12000*（1-30）+1800026400元净现值未来报酬的总现值初始投资26400(P/A, 10%,5）+100000*10* (P/F, 10%,5）-100000 6292.4元财务管理作业 3 一、单项选择题1某企业按“ 2/10，n/60”的条件购进商品50000 元，若放弃现金折扣，则资金的机会成本为（ D ）A. 2% B.12% C.14.4% D.14.69% 2在正常业务活动基础上，追加一定量的现金余额以应付未来现金收支的随机波动，这是出于（ A ）A.预防动机 B.交易动机 C.投机动机 D.以上都是3某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，现金周转期为110 天，则该企业的平均存货期限为（ B ）40天 70天 120 天 150 天4下列工程中不属于速动资产的是（ C ）A应收帐款净额 B.预付帐款 C待摊费用 D.其他应收款5.下面信用标准描述正确的是（B ）。A 信用标准是客户获得企业信用的条件 B 信用标准通常以坏帐损失率表示C 信用标准越高，企业的坏帐损失越高D 信用标准越低，企业的销售收入越低6对现金的余裕与短缺采用怎样的处理与弥补方式，应视现金余裕或不足的具体情况，一般来说（ D ）A. 经常性的现金余裕比较适于归还短期借款或购买短期有价证券B. 临时性的现金不足主要通过增加长期负债或变卖长期证券C. 经常性的现金短缺可以通过筹集短期负债或出售有价证券加以弥补D. 临时性的现金余裕可用于归还短期借款等流动负债7下列各项中，不属于信用条件构成要素的是：（ A ）A.销售折扣 B.现金折扣 C.折扣期限 D.信用期限8应收帐款周转率是指商品（C ）与应收帐款平均余额的比值，它反映了应收帐款流动程度的大小A销售收入 B.营业利润 C赊销收入净额 D.现销收入9. 下列各项中不属于商业信用的是（ D ）。A、应付工资 B、应付帐款 C、应付票据 D、预提费用10.采用 ABC 分类法对存货进行控制时，应当重点控制的是（ B ）A数量较多的存货 B占用资金较多的存 C品种较多的存货 D库存时间较长的存货二、多项选择题：在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的，并将其序号字母填入题中的括号中。（每题2 分，共 20 分）1. 在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有（ BE ）机会成本持有成本管理成本短缺成本转换成本2延长信用期，可以使销售额增加，但也会增加相应的成本，主要有（ ABE ）应收账款机会成本坏账损失收账费用现金折扣成本 转换成本3存货总成本主要由以下哪些方面构成(ACD ) A.进货成本 B.销售成本 C.储存成本 D.短缺成本4.在预算期现金需要总量既定的条件下，影响最佳现金持有量的因素主要有（ABCD ）。A 现金持有成本 B 有价证券和现金彼此间转换成本 C 有价证券的率 D 以上都是5.构成企业信用政策的主要內容是（ BCE ）A 调查客户信用情况 B 信用条件 C信用标准政策 D 现金折扣 E 收帐方针三、简答题1.简述企业持有现金余额的动机答：1.交易动机。即企业在正常经营秩序下应保持的现金支付能力.2.预防动机 .即企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力.3.投机动机 .即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会取较大利益而准备的现金余额。2.简述收支预算法的内容及优缺点。答：收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金流入流出工程分类列入现金预算表内，以确定收支差异采取适当财务对策的方法。优点：收支预算法将预计的现金收支事项纳入流一的计划之中，它是企业业务经营过程在现金控制上的具体体现。按照这一方法编制的现金收支执行情况进行控制与分析。这一方法的缺点是：它无法将编制的预算与企业预算期内经营财务成果密切关系清晰反映出来四、计算分析题精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 22 页12 / 22 1. 企业有一笔闲款可用于甲、乙两种股票投资，期限2 年，两支股票预计年股利额分别为1.8 元/股，2.5 元/股，两年后市价分别可涨至20 元，26 元。现市价分别为19.8元，25 元。企业期望报酬率为10%，企业应如何选择？解：甲股票价值 =200.826+1.81.736 =19.64（元/股）乙股票价值 =260.826+2.51.736 =25.82（元/股）甲股票投资价值19.64小于其价格19.8，所以不能投资；乙股票投资价值25.82大于其价格25，所以能投资。2某企业上年现金需要量40 万元，预计今年需要量增加50%，假定年内收入状况稳定。现金与有价证券转换成本每次200 元，有价证券利率为10%，要求 :（1）计算最佳现金持有量、最低现金管理成本、转换成本、持有机会成本（2）计算有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。解：最佳现金持有量Q =48989.79元最低现金管理总成本TCQR/2+AF/Q=48989.79*10%/2+400000*(1+50%)*200/48989.79=489898 转换成本 A/Q*F=400000*(1+50%)/48989.79*200=2449.49元持有成本 Q/2*R48989.79/2*102449.49 有价证券交易次数A/Q400000*（1+50）/48989.7912次所以有价证券交易间隔期为一个月。3某公司 2002 年末库存现金余额2000 元，银行存款余额5000 元，其它货币资金1000 元，应收帐款余额15000 元，应付帐款余额为6000 元，预计 2003 年第一季度末保留现金余额3000 元，预期 2003年第一极度发生下列业务：（1）实现销售收入50000 元，其中 20000 元为赊销；（2）实现材料销售1500 元，款已收到并存入银行；（3）采购材料 30000元，其中 10000 元为赊购；（4）支付应付帐款5000 元；（5）支付水电费用1500 元；（6）解缴税款 8000 元；（7）收回上年应收帐款10000 元。要求：试用收支预算法计算本季度预计现金余绌。解：预算期期初现金余额2000+5000+10008000 元预算期现金收入额（50000-20000）+1500+1000041500 元预算期可动用现金合计8000+4150049500元预算期现金支出额30000-10000+5000+1500+800034500 元收支相抵现金余绌49500-34500-300012000元4某批发企业购进某商品1000 件，单位买价50 元，卖价80 元（均不含增值税），销售该商品的固定费用10000 元，销售税金及附加3000 元，商品的增值税率17%。货款系银行借款，利率14.4%，存货月保管费率为存货价值的0.3%，企业的目标资本利润率为20%，计算保本期及保利期。（80-50）1000100003000 存货保本储存天数 501000（1+17%）（ 14.4%360+0.3%30） 581.2天（80-50）1000100003000501000（ 1+17%） 20% 存货保利储存天数 501000（1+17%）（ 14.4%360+0.3%30）181.2 天5某企业每年需用甲材料36000 公斤，该材料的单位采购成本200 元，年度储存成本为16 元/公斤，平均每次进货费用为20元，要求计算：（1）甲材料的经济进货批量（2）甲材料经济进货批量下的平均资金占用额（3）甲材料年度最佳进货批次。解：（ 1）经济进货批量Q =300 公斤（2）平均资金占有额WQP/2=300*200/2=30000 元（3）最佳进货批次NA/Q36000/300120次财务管理作业 4 一、单项选择题1某产品单位变动成本10元，计划销售1000 件，每件售价15元，欲实现利润800 元，固定成本应控制在（ D ）元。A 5000 B 4800 C 5800 D 4200 2下列表达式中（D ）是错误的。A 利润 =边际贡献固定成本 B 利润=销售量单位边际贡献固定成本C利润=销售收入变动成本固定成本D 利润=边际贡献变动成本固定成本3当企业的盈余公积达到注册资本的（ D ）时，可以不再提取。A 25% B 30% C 40% D 50% E 100% 4由于国有企业要交纳33%的所得税，公积金和公益金各提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业真正可自主分配的部分占利润总额的（B ）。A 47% B 53.6% C 53% D 80% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 22 页13 / 22 5在下列分析指标中，属于企业长期偿还能力的分析指标是（ C）A销售利润率 B.资产利润率 C产权比率 D.速动比率6按照公司法规定，公司制企业用盈余公积弥补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（ A ）A25% B.30% C.35% D.40% 7以下几种股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（A ）A 固定或持续增长的股利政策B 剩余股利政策C. 低于正常股利加额外股利政策D 不规则股利政策8主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的股利政策是（C ）A. 剩余股利政策B. 定额股利政策C. 定率股利政策D. 低定额加额外股利政策9下列工程不能用于分派股利（B ）A盈余公积金 B.资本公积金 C税后利润D.上年未分配利润10某企业资产总额为100万元，负债与资本的比例为50：50 ，资产利润率（即息税前利润率除以总资产）为30%，负债利率为12%，税率为 40%，则企业资本利润率为（ B ）A18% B.28。8% C.48% D.30% 二、多项选择题1. 固定成本按支出金额是否能改变，可以进一步划分为（ AB）。A 酌量性固定成本B 约束性固定成本C 生产性固定成本D 销售性固定成本E 混合性固定成本2下列工程中可用于转增资本的有（ AC ）A 法定公积金 B 法定公益金 C 资本公积金 D 未分配利润 E税后利润3.发放股票股利会引起下列影响（ ABCE ）A 引起每股盈余下降 B 使公司留存大量现金C 股东权益各工程的比例发生变化D股东权益总额发生变化 E股票价格下跌4确定企业收益分配政策时需要考虑的法律约束因素主要包括（ ABC）A.资本保全约束 B. 资本充实约原则约束 C.超额累积利润限制 D.投资者因素5. 下列指标中，数值越高则表明企业获利能力越强的有（ACE ）。A 销售利润率 B 资产负债率 C净资产收益率 D 速动比率 E 总资产净利率三、简答题1简述利润分配的程序答:税后利润分配的程序：1：弥补被查没收财务损失。支付违反税法规定的滞纳金。2。弥补企业以前年度亏损，即累计法定盈余公积金不足以前年度亏损时应先用本期税后利润（扣除第一项）弥补损失。3.按照税后利润 (扣除 1.2项后 )不低于 10%的比率提取法定公积金.当累计提取的法定公积金达到注册资本50%时,可以不再提取(也可提取 )4.提取任意公积金 .我国规定,公司从税后利润中提取法定公积金股东会或股东大会决议.还可以从税后利润中提取任意公积金.5.支付普通股利6.未分配利润 .即税后利润中的未分配部分.可转入下一年度进行分配. 2简述剩余股利政策的含义和步骤。答:剩余股利政策是指在企业/企业集团有着良好投资机会时,根据目标资本结构测算出必须的权益资本的需要.然后将剩余部分作为股利发放.基本步骤为 :1.设定目标资本结构 ,即确定股权资本与债务资本的比例.在此资本结构下综合资本成本应接近最低状态.2.确定目标资本结构下投资必需的股权资本以及与现有股权资本之间的差额.3.最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要.可结合现金支付能力考虑股利的派发. 四、计算分析1某公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%，企业想继续保持着一比例，预计企业明年将有一向投资机会，需要资金700 万元，如果采取剩余股利政策，明年的对外筹资额是多少？可发放多少股利额？股利发放率是多少？解: 明年的对外筹资额：700*50%=350 可发放多少股利额：800-350=450 股利发放率： 450/800=56.25% 2 . 企业年末资产负债表显示流动资产总额为5019 万元，其中：现金254 万元，短期投资180 万元，应收账款1832 万元，存货2753万元；流动负债总额2552.3 万元；企业负债总额4752.3；资产总额 8189 万元；所有者权益总额3436.7万元。要求：计算企业短期偿债能力指标和长期偿债能力的有关指标(计算如出现小数 ,保留小数点后两位 )。短期偿债能力指标：流动比率 =5019/2552.3=1.96 速动比率 =（5019-2753）/2552.3=0.86 现金比率 =（254+180）/2552.3=0.17 长期偿债能力指标：资产负债率 =4752.3/8189=58% (0.587) 产权比率 =4752.3/3436.7=138% (1.38) 3企业产销一产品，目前销售量为1000 件，单价 10元，单位变动成本6 元，固定成本2000 元，要求：（1）不亏损条件下的单价是多少？（2）其他条件不变时实现3000 元利润的单位变动成本是多少？（3）若广告费增加1500 元，销量可增加50%，这项计划是否可行？解 1)单价=(2000+1000*6)/1000=8( 元/件) (2)单位变动成本 =(1000*10-3000-2000)/1000 =5(元/件) (3)计划前利润 =1000*10-6*1000-2000=2000 元计划后利润 =1000*(1+50%)(10-6)-2000-1500 =2500 元由于实施该计划后 ,利润可增加500元(2500-2000),所以该计划可行4甲投资者拟投资购买A 公司的股票。 A 公司去年支付的股利是每股1.5 元，根据有关信息，投资者估计公司年股利增长率可达6%，公司股票的贝塔系数为2，证券市场所有股票的平均收益率是10%，现行国库券利率 3%，要求计算：（1）该股票的预期收益率；精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 22 页14 / 22 （2）该股票的内在价值。解: (1) K=R+B(K-R) =3%+2*(10%-3%) =17% (2) P=D/(R-g) =1.5*(1+6%) / (17%-6%)=14.45元5某企业 2004、2005 年末资产负债表部分数据如下表项 目流动资产速动资产现金及短期有价证券流动负债2004年 3300 1500 110 1200 2005年 3600 1600 100 2500 试根据表中数据计算流动比率、速动比率和现金比率，并就计算结果作简要分析。解:2004 年 流动比率 =流动资产 /流动负债 =3300/1200=2.75 速动比率 =速动资产 /流动负债 =1500/1200=1.25 现金比率 =(现金 +短期投资 )/流动负债 =110/1200=0.09 2005年 流动比率 =流动资产 /流动负债 =3600/2500=1.44 速动比率 =速动资产 /流动负债 =1600/2500=0.64 现金比率 =(现金+短期投资 )/流动负债 =100/2500=0.04 分析:1.流动比率 :2004 年大于 2005年,企业的偿债能力下降 2.速动比率 :2004 年小于 2005 年,企业的短期偿债能力上升 3.现金比率 :2004 年大于 2005 年,企业支付流动负债能力下降6 .某企业年度内生产A 产品，单位售价80 元，单位变动成本60 元，单位固定成本20元，年度销售3000件。预期下年度销售将增加10%。要求计算：该企业保本销售量和保本销售额；计算下年度预解：P=（p-b）xa 保本销售量 =（203000）（ 80-60）=3000(件) 或：0=（8060）x203000 保本销售额 =（203000）（ 1-75%）=240000(元) 或：px=803000 下年度预计利润 =3000（1+10%）（80-60）-203000=6000(元) 财务管理案例案例 4 有两问没作，请大家自己作一下案例一、1.财务目标有那几种提法，请简要说明。答：具有代表性的提法有三种利润最大化、资本利润率最大化、企业价值最大化1）利润最大化西方经济学家以往都是以利润最大化来分析和评价企业行为和业绩的。用利润最大化来定位球儿理财目标，简明实用，便于理解。但其有以下致命的缺陷. a.利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。b.利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金时间价值。c.利润最大化没有有效考虑风险问题。这可以使财务人员不顾风险的大小追求最大的利润。d.利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面的追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。2）资本利润率最大化是税后利润额与资本额的比率。有点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本进行对比，能够说明企业的盈利率，可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。但该目标导向尚不能避免与利润最大化目标共性的缺陷。3）企业价值最大化企业价值就是企业本身值多少钱。其内在价值都可以通过其未来预期实现的现金净流量的现在价值来表达。企业价值并不等于账面资产的总价值，它应当反映企业潜在或预期获利能力。优点a.价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量。b.价值最大化克服企业在追求利润上的短期行为。c.价值最大化目标科学的考虑了风险和报酬之间的联系，能有效克服企业管理人员不顾风险的大小，只追求片面利润的错误倾向。2、结合 ABC 三个公司的情况，请说明会计利润存在的缺陷a.利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。b.利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金时间价值。c.利润最大化没有有效考虑风险问题。这可以使财务人员不顾风险的大小追求最大的利润。d.利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面的追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。A 企业电煤价格高时只是一味的增加产量，没有有效地考虑风险问题。一旦市场供求关系发生变化，产品一时卖不出去，就会造成积压，给企业带来贮存和资金占用损失。B 企业在石油价格下跌的情况下，将资金投入期货市场，当时企业虽然获得了利润，但是其没有有效地考虑风险问题，给企业带来很大的投资风险。利润最大化会计核算简单，容易*控，可便于企业弄虚作假，导致会计信息失真。C公司正是利用利润最大化这一特点进行的弄虚作假行为。3、你认为判断企业应该以哪种财务目标的提法为导向，其优点是什么，如何度量？我认为判断企业应该以企业价值最大化目标为导向，是因为企业的内在价值都可以通过其未来预期实现的现金净流量的现在价值来表达，因此，从企业价值角度，它看重的不是企业已经获得的利润水平，而是企业潜在的获利能力和创造现金的水平。优点a.价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量。b.价值最大化克服企业在追求利润上的短期行为。c.价值最大化目标科学的考虑了风险和报酬之间的联系，能有效克服企业管理人员不顾风险的大小，只追求片面利润的错误倾向。企业价值最大化是一个抽象的目标。在资本市场有效性的假定之下，它可以表达为股票价值最大化或企业市场价值最大化。案例二精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页，共 22 页15 / 22 1、根据资料 1，既然投资 1 号产品有风险，为什么还有人购买？答：因为风险投资可以得到额外的收益，即风险价值。所谓投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，它是对人们冒险投资的一种补偿。投资1号产品要比保本一号多获得2.5%的收益，所以还有投资的。2、什么是必要投资报酬率，由那几部分组成，若将预计年化收益率作为必要报酬率，则两种理财产品的代表什么意义？答：必要投资报酬率投资人要承担投资风险，因此他们要求从企业取得与所冒风险相对应的报酬率，这一报酬率称为必要投资报酬率。它是由无风险报酬率和风险报酬率组成。无风险报酬率是最低的社会平均报酬率，到期连本带利都可收回。保本1 号的年化率2.5%代表无风险报酬率，投资1 号的年化率5%代表必要投资报酬率，两种产品的差额5%-2.5%=2.5%代表风险报酬率。3、风险和收益均衡原理的含义是什么，又是怎么形成的？答：风险和收益均衡：人们为什么进行风险投资，是因为风险投资可以得到额外收益，即风险价值。所谓投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，它是对人们冒险投资的一种补偿。风险与收益是一种对应关系，它要求等量的风险带来等量的收益，即风险收益均衡。形成：各投资工程风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人民都会选择风险小的投资，结果，竞争使风险增加，报酬率下降。最终，高风险就要有高报酬，否则就没有人投资；地报酬的工程必须风险低。风险和报酬的这种关系，是市场竞争的结果。4、风险和收益均衡原理，对材料2 进行简要分析答：风险和收益均衡原理风险系数越大收益越高；风险系数越小收益越低。2006 年-2007 年偏股型基金因为其投资收益率高，债券型基金收益率低，所以少有人问津。所以购买偏股型基金人多，销售火爆，竞争激烈，这就导致了风险的增加，报酬率下降。2008 年由于市场形势的变化，投资偏股型基金收益率下降，甚至出现亏损，所以人们又转向投资风险系数较低的债券型基金。所以说财务管理原则是：在风险一定的条件下必须使收益达到最高，在收益一定的情况下，风险必须维持在较低的水平。案例三1、什么是资本成本，它的组成、性质和作用如何？答：企业为筹集和使用资金而付出的代价即为资本成本。组成：它包括筹集费用和使用费用两部分。性质： a.从资本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴。B. 从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。作用： a.资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。b.资本成本是评价投资工程，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。2、根据资料 1、2计算该公司个别资本成本和综合资本成本长期借款成本 =长期借款年利息 *（1-企业所得税率） /长期借款总额 *（1-筹资费用率）=1000*6%* （1-25%）/1000*(1-1%0) =4.5% 普通股发行成本 =第一年预计股利 /筹资总额（ 1-筹资费用率） +预计年增长率=2000*2%/2000*1.5* （1-0.5%）+0=1.34% 综合成本 =4.5%*1000/4000+1.34%*3000/4000=0.01125+0.01005=2.13% 3、根据计算结果分析负债和股权成本计算的区别，为什么会有这种区别？答：负债成本计算分母要减所得税，股权成本计算分母不减所得税。因为负债的使用成本税法上准许税前列支，它可起到税收挡板的作用；股权的使用成本是企业对税后利润的再分配，它不能起到节税的作用。4、资料 3 涉及的筹资方式，其优缺点是什么？结合自3 说明答：资料 3 是商业信用筹资方式。优点：筹资方便、限制条件少、成本低缺点：期限短，不能长期占用；风险大，发生次数频繁；会影响企业信用。在家电市场低迷时企业可占用家电厂家的大量资金，家电经营商会默许；一旦家电市场形势发生逆转，家电经营商可能不和你做业务，这对企业的商业信用产生大大的影响。案例四：1、根据资料 1，你认为在进行该工程评价时，评价的口径是使用会计利润还是现金流量，为什么？答：应该用现金流量对该进行工程评价。只是因为科学的投资决策必须考虑资金的时间价值。利润和现金流量主要区别第一，购置固定资产付出大量现金是不计入成本；第二，将固定资产的价值以折旧形势逐期计入成本，却又不需付出现金；第三，计算利润时不考虑垫支的流动资产数量和收回的时间；第四，只要有销售行为就确定收入，未考虑未收到的部分现金；第五，工程寿命终了时，以现金收回的固定资产残值和垫支的流动资金，在计算利润时都不反映。用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。第一，利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上受存货估价、费用摊配和折旧计提等不同方法的影响。第二，利润反映的是某一会计期间应计的现金流量，而不是实际的现金流量。2、根据资料 1，如果采用净现值（NPV）评价指标，该指标的数学表达式是什么，如果必要报酬率为6%，请简单计算一下该工程的净现值并进行评价。N NCFt 答：NPV= - C T=1 (1+K)t 净现值（ NCF）=1300*6.210-8000=73 万元财务管理形成性考核册答案一说明：以下各题都以复利计算为依据。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页，共 22 页16 / 22 1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000 元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）解：S=5000*（1+10%）=5500 元2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10 年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%) 解:P=A* （P/A，10，10%）=1000*6.145=6145 元3、ABC 企业需用一台设备，买价为16000 元，可用10 年。如果租用，则每年年初需付租金2000 元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：2000+2000*（P/A，6%，9）=2000+2000*6.802=15604140 万元，所以，采用负债筹资比较有利。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页，共 22 页17 / 22 财务管理作业一一、名词解释（ 5 分*4=20 分）1、货币时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。2、复利是指每年的收益可以再产生收益，也称利滚利。3、普通年金终值指最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。4、风险报酬额是风险的绝对量的表现形式，是投资者因冒风险进行投资而获得的超过的时间价值的那部分额外报酬。二、简答题（ 15分*2 道=30 分）1、请分别简述财务管理三种总目标的优缺点答：利润最大化：优点：简明实用，便于理解；缺点： 1 绝对数指标，不是相对数指标，不能对比不同规模企业的盈利水平。 2没有考虑资金时间价值因素 3没有考虑风险因素； 4使企业财务决策具有短期行为的倾向，对企业长远的发展缺乏关注；资本利润率最大化：优点：是相对指标，能说明企业的盈利率，可在不同资本规模的企业之间进行比较；可揭示其盈利水平的差异；缺点：仍没有考虑资金时间价值因素和风险因素；企业价值最大化：优点： 1 考虑资金时间价值因素2 考虑风险因素3 克服了企业追求利润的短期行为，更多地融入了未来的发展的因素；缺点：计量比较困难，特别是未上市企业；2、利率的构成因素利率主要由三大因素构成：纯利率，通货膨胀补偿率，风险报酬率；其中：风险报酬率又分为违约风险报酬率，流动性风险报酬率，期限风险报酬率三、计算题（ 10分*5=50 分）1、假设银行一年定期存款利率4.14%，你今天存入5000 元，一年后的今天你将得到多少钱呢（不考虑利息税）？一年后取得的钱 = 现值 +利息 =5000+5000*4。14%=5207（元）2、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000 元进行投资，希望 5 年后能得到 2.5 倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？已知：20000 * 复利终值系数（ 5期， X） = 50000 （F/P，X，5）=(1+X)5=2 。5 查表：当利率为 20%时，系数为 2488 当利率为 25%时，系数为 3。052 则当系数为2。5时，利率 =20。21% 3、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000 元，你现在应该存入多少钱呢（假设银行存款利率为8%）？答：由于在未来 10 年中每年末取得1000 元，视为后付年金；现在存入金额 =年金 *年金现值系数 =1000*6。710=6710（元）4、ABC 企业需用一台设备，买价为16000 元，可用10 年。如果租用，则每年年末需付租金2000 元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？答：租入方案：连续10年的支付的总现值=2000*年金现值系数（ 10 期，6%）=2000*7。360=14720（元）小于买价。选择租入。5、国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。（1）计算市场（平均）风险报酬率；（2）如果一项投资计划的风险系数为0.8 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 17 页，共 22 页18 / 22 期望报酬率为9.8% , 是否应当进行投资? （3）如果某股票的必要报酬率为14% ，其风险系数为多少？答案：（1）市场（平均）风险报酬率=12%-4%=8% （2）当投资计划的风险系数为0.8，则计划的报酬率 =4%+0。8*8%=10。4%大于期望报酬率为9.8% ,可行财务管理作业二一、名词解释1、筹资风险由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此形成的净资产收益率的波动程度。2、经营杠杆效应指当固定经营成本不变时，如果提高销售量，则经营利润会快速上升；如果降低销售量，则经营利润会快速降低；这种效应称经营杠杆3、最佳资本结构使企业在一定时间内加权平均资本成本最低，而企业价值最大时的资本成本，即最优资本结构。二、简答题1、请说明普通股筹资的优缺点优点：没有固定利息负担；不用偿还；筹资风险小；能增加公司的信誉；增加偿还能力；筹资限制少；缺点：资本成本较高；容易分散控制权；会引起股价下跌；2、请问如何规避和管理筹资风险？注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量宾排；优化资本结构（负债和所有者权益的比例）加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益；实施债务重组，降低收支性筹资风险；三、计算题1、某企业拟发行面值为100 元，票面利率为12%，期限为 4年的债券。试计算当市场利率分别为10%，12%，15%时债券的发行价格。并根据计算结果，说明票面利率、市场利率与债券发行价格的关系发行价格是持有债券所能取得的未来的现金流入的现值之和。未来的现金流入有4 年利息，到期时的面值收回。利息由于每年相同，视为后付年金。到期时面值一次收回，视为复利。当市场利率为10%时；发行价格 =100*12%* 年金现值系数 +100*复利现值系数（4期， 10%）（4期后， 10%）=12*（P/A，10%，4）+100*（P/F，10%，4）=12*3。170+100*0。683=106。34 （P/A ，10%，4）=2。487 当市场利率为12%时；发行价格 =100*12%* 年金现值系数 +100*复利现值系数（4期， 12%）（4期后， 12%）=12*3。037+100*0。636=100 当市场利率为15%时；发行价格 =100*12%* 年金现值系数 +100*复利现值系数（4期， 15%）（4期后， 15%）=12*2。855+100*0.572=91 。46 2、 某企业按 (210，N30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受 2的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求： (1) 计算企业放弃现金折扣的机会成本；=2%/（1-2%）*360/20=36。73% (2) 若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50 天，计算放弃现金折扣的机会成本；=2%/（1-2%）*360/40=18。37% (3) 若另一家供应商提供(120，N30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；=1%/（1-1%）*360 /10=36。36% (4) 若企业准备要折扣，应选择哪一家。选择第（ 1）方案；精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 18 页，共 22 页19 / 22 3、假设某企业与银行签定了周转信贷协定，在该协议下，它可以按8%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留15%的补偿性余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40 万元，那么实际借款的实际利率为多少？=40*8%/40（1-15%）=9。41% 假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付 0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？=（40*8%+60*0 。5%）/40（1-15%）=10。29% 4、试计算下列情况下的资本成本：（1）10 年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125元的 5%，企业所得税率为33%； 110（1-33%）/（1125-1125*5%）=6。9% （2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15 元，上一年度现金股利为每股1.8元，每股赢利在可预见的未来维持7%的增长率，目前公司普通股的股价为每股27.5 元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；= 1。8*1。07/27。5（1-5%） +7%= 14。37% （3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的 12% 。=150*9%/175（1-12%）=8。77% 5、某公司拟筹资2500 万元，其中发行债券1000 万元，筹资费率2%，债券年利率为 10%，所得税率为33%；优先股 500万元，年股息率7%，筹资费率 3%；普通股 1000万元，筹资费率4%，第一年预期股利10%，以后各年增长4% 。试计算该筹资方案的加权平均资本成本。（1）计算个别资本成本债券： 1000*10%（1-33%）/1000*（1-2%）=6。84% 优先股： 500*7%/500（1-3%）=7。22% 普通股： 1000*10%/1000（14%） +4%=14。42% （2）计算权重：债券： 1000/2500=0。4 优先股： 500/2500=0。2 普通股： 1000/2500=0。4 （3）加权平均资本 =6。84%*0 。4+7。22%*0 。2+14。42%*0。4 =9。95% 6、某企业目前拥有资本1000 万元，其结构为：负债资本20%（年利息 20 万元），普通股权益资本80%（发行普通股10 万股，每股面值80 元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股。增发5 万股，每股面值80 元（2）全部筹措长期债务，利率为10%，利息为 40 万元企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点上的每股收益，并确定企业的筹资方案。设无差别点时的经营利润为X：股票：（ X20 ）（ 1-33%）/（10 +5）负债：（ X-20-40）（1-33%）/10 令两者相同则 X=140 无差别点上的每股收益=（14020 ）（ 1-33%）/（10 +5）=5。36 元由于息税前利润预计为160万元，大于140万，选择负债筹资较好7、某公司年营业收入为500 万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50 万元，求新的总杠杆系数。增加固定成本前：边际利润=500*（1-40%）=300 经营杠杆系数 =1。5=300/（300-固定成本）原固定成本 =100 财务杠杆系数 =2=200/（200利息）原利息 =100 增加固定成本50 万后，新经营杠杆系数=300/（300150）=2 新财务杠杆系数 =150/（150-100）=3 新的总杠杆系数 =2*3=6 如果未来一年企业销售额增长20%，请问未来净利润增长率为多少？精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 19 页，共 22 页20 / 22 增长率 =20%*6=120% 财务管理作业三一、名词解释（ 5 分*4=20 分）1、信用政策P160 企业为对应收帐款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准，信用条件和收帐方针三部分内容。2、经济采购批量P172 指能够使一定时间存货的总成本达到最低点的进货数量。3、营运资本 P180 营运资本是用以维持企业日常经营正常进行所需要的资金，是用企业流动资产减去流动负债后的余额。4、净现值投资工程投入使用后的净现金流量按资本成本折算为现值减去初始投资后的余额。二、简答题1、为什么投资决策中使用现金流量？（错或漏 1 个扣 2 分）投资决策中使用现金流量主要因为：（1）考虑了时间价值。现金流量能提供比利润更为可靠的投资决策信息。（2）用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。利润计算比现金流量计算有更大主观随意性；利润反映的某一会计期间的“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。2、请分别简述现金、应收账款、存货的管理目标。（错或漏 1 个扣 2 分）现金管理目标。在现金的流动性和收益性之间作出合理选择，在保证企业高效开展经营活动的情况下，尽可能保持最低现金占用量；应收账款的管理目标。发挥应收帐款强化竞争扩大销售的作用同时降低其机会成本，坏帐损失和管理成本；存货的管理目标。在存货的成本和收益之间进行权衡利弊，实现两者的最优组合；3、分别简述固定资产和流动资产的特点。（错或漏 1 个扣 2 分）固定资产是使用年限较长，单位价值较高的实物资产。特点：（）专用性强（）收益能力高，风险大（）价值双重存在。流动资产是指能在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产；特点：（）周转速度快，变现能力强；（）获利能力相对较弱，风险较小；三、计算题（ 25分*2=50 分）1、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20 000元，使用寿命5 年，采用直线折旧，5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为12000 元，每年的付现成本为4000 元。乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年， 5年后有残值收入 4000 元。 5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第一年为6000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800 元，另需垫支营运资金6000 元，所得税率为40%。资金成本为10% 。要求：（ 1）分别计算两方案每年的营业现金净流量；（5分*2=10 分）（2）分别计算两方案的净现值；（5 分*2=10 分）（3）若两方案是互斥的，应选择哪方案较好。（5 分）（1） 甲：年折旧 =20000/5=4000（.分）第 0 年营业现金流量20000 元第 15年每年营业现金流量=12000-4000-（12000-4000-4000）*40%=6400 元（.分）或者：每年净利润（12000-4000-4000）*（ 40%）各年营业现金流量+乙：（错 1 个扣 1分）年折旧（）/5第 0年营业现金流量240006000 30000（第 1年营业现金流量（1600060004000）（140%）+40007600 第 2年营业现金流量（1600060004000800）（140%）+40007120 第 3年营业现金流量（1600060004000800800）（140%）+40006640 第 4年营业现金流量（1600060004000800800800）（140%）+40006160 第 5年营业现金流量（1600060004000800800800800）（140%）+4000+6000+400015680 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 20 页，共 22 页21 / 22 （3）甲方案净现值 6400（P/A,10%,5）-20000=4262.4（5 分）乙方案净现值 76000.909+71200.826+ 66400.751+61600.683+156800.621-30000=1720.72（5分）选择甲方案；（ 5 分）2、某企业全年需要A 材料 3 600 吨，每次订货成本为500元，每吨材料储存成本为20 元。要求：（1）计算该企业的经济订货批量、每年最佳订货次数；（2）计算该材料与订货成本和储存成本相关的总成本；（3）若 A 材料的采购成本为每吨900元，请计算A 材料经济进货批量平均占用资金；（1）经济订货批量 = ( 2*3600*500/20 )1/2=425 （10分）每年最佳订货次数 =3600/425=9(次) （5 分）（2）相关的总成本 = （2*3600*500*20 ）1/2 = 8485 （5 分）（3）经济进货批量平均占用资金=425/2 *900=191250 （5 分）财务管理作业四一、简答题请分别写出反映企业营运能力、（2个）短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力的指标，并同时简要说明每一个指标具体反映的内容。（少一个指标扣2分）营运能力：应收帐款周转率（营业收入与平均应收帐款的比率，反映了1元应收帐款可以提供的营业收入，也叫应收帐款周转次数）存货周转率（营业成本与平均存货的比率，反映了1元存货可以提供的营业成本，也叫存货周转次数）短期偿债能力：流动比率速动比率长期偿债能力：资产负债率产权比率盈利能力：销售利润率净资产收益率二、计算题1、某公司的有关资料为：流动负债为300 万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100 万元，短期投资为100 万元，应收帐款净额为50万元，其他流动资产为50 万元。求：（ 1）速动比率；（2）保守速动比率（计算错 1 个扣 3 分）速动比率 =（500-200）/300=1 保守速动比率 =（100+100+50）/300=250/300=0.83 2、某公司 2001 年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200 万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000 万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：（计算错 1 个扣 3 分）（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；应收账款周转率 =（1200-200）/ （400+年末应收帐款） /2=5 总资产利润率 =净利/平均总资产 =1000*25%/ （2000+3000）/2=0.1 （2）该公司的净资产收益率。净资产收益率 =销售净利率 *总资产周转率 * 权益乘数=25%*0.4* （1/（1-60%）=0.25 题目：某公司 2007年，销售收入6000万，年初应收帐款300万，年末应收帐款500 万，年销售成本 4000 万，计算该公司的应收账款的周转天数？（假设一年按360天计算）答：应收帐款周转次数=6000/（300+500）/2=15（次）应收账款的周转天数=360/15=24（天）税前利润 120万，计息负债总额2000 万，利率 3%，计算利息保障倍数利息=60 息税前利润 =120+60=180 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 21 页，共 22 页22 / 22 利息保障倍数 =180/60=3 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 22 页，共 22 页