台湾期货市场发展前景与趋势Stillwatersrundeep.流静水深流静水深,人静心深人静心深Wherethereislife,thereishope。有生命必有希望。有生命必有希望國際期貨市場發展趨勢交易所合併及上市交易股票上市交易趨勢因應國際競爭，提昇組織運作效率，各國會員制交易所紛紛改為以營利為目的公司制，將股權與交易權分離，股票掛牌上市香港期貨交易所、雪梨期貨交易所、SGX、CME、CBOT、IPE、NYMEX、PCX、Eurex、LIFFE、LME、OM交易所合併風潮2006年6月NYSE Group Inc.與Euronext NV合併紐約證券交易所（New York Stock Exchange）母公司NYSE Group Inc.與歐洲交易所運營商Euronext NV合併，合併後公司總市值將達200億美元，新公司命名為NYSE Euronext，股票將於紐約和巴黎上市交易2006年10月CME與CBOT宣布合併（尚需政府批准）12世界主要交易所股價一覽表13註：澳洲證券交易所（ASX）股價單位為澳幣，市值單位為百萬澳幣資料來源：bloomberg電子交易漸成主流電子交易降低交易成本降低市場衝擊單筆交易可分散於一段時間進行減少錯帳發生維持紀律及客觀性降低交易員主觀判斷之風險提供流動性電子交易日趨普遍，凌駕人工喊價市場歐洲：Eurex、Euronext、OM、LIFFE亞洲：KRX、TAIFEX、TFX、HKExSGX已將Nikkei225、MSCITaiwan等主要商品移往電子交易平臺美洲：IPE其他交易所亦逐步提高電子交易平臺之比重CME-GLOBEX、CBOTeCBOT14市場參與者與商品層面擴大避險基金及多頭商品基金持續成長避險基金多以股票選擇權組成多/空策略，致使在一成熟且波動性減少之市場中，衍生性商品交易量仍持續成長近年來，商品市場提供高報酬，吸引投資人投入衍生性商品市場資訊科技發達延伸產品範圍未來衍生性商品標的可能擴大至不動產、保險、甚至整體環境，並可同時兼顧總體與個體層面之避險效果15跨市場建立據點挾電子交易平臺優勢，建立國外據點EUREX在美國成立EUREX-US交易所，推出美國債券期貨，直接挑戰CBOT在美國公債期貨的龍頭地位2006/10/1 Man Group 取得EUREX-US 70%股權， EUREX-US並更名為美國期貨交易所（U.S. Futures Exchange，USFE）芝加哥氣候交易所(CCX)在荷蘭成立歐洲氣候交易所(ECX)，與國際石油交易所(IPE) 合作推動溫室效應氣體排放權相關商品16綜合帳戶或交易平台之整合趨勢一次購足（one-step-shop）2005年全球衍生性商品交易量近99億口，較2004年增加10億口，主因電子交易可執行大量之小型合約委託單並使交易人便於進行跨國交易透過跨國交易平台連線及策略聯盟，可將各項國內商品在國外交易平台掛牌，提供24小時交易服務，快速擴充流通管道17我國金融商品之創新方向與趨勢趨勢一：財務工程蓬勃發展，金融商品 創新日趨多樣化與複雜化股票市場債券市場外匯市場貨幣市場選擇權期貨可交換債券可轉換債券外匯交換遠期外匯利率上下限、利率上限、利率下限外匯債券期權利率交換股價指數期貨個股期貨指數股票型基金(ETF)外匯選擇權公債期貨利率選擇權股票選擇權認購(售)權證結構型商品可贖回公司債結構型商品利率期貨外匯期貨18期貨商品與業務多元化（續）指數選擇權個股選擇權公債期貨公債期貨(01/2004)(01/2004)期貨投顧事業期貨投顧事業(01/2003)(01/2003)2002前目前ETFETF期貨期貨(06/2003)(06/2003)指數期貨期貨經理事業期貨經理事業(12/2003)(12/2003)200320042005200630 30 天期利率期貨天期利率期貨(05/2004)(05/2004)電子、金融指數選擇權(03/2005)(03/2005)美元計價商品(03/2006)(03/2006)外匯期貨外匯期貨個股期貨個股期貨DRAMDRAM期貨期貨油品期貨油品期貨其他天其他天、年期年期利率期貨利率期貨利率期貨選擇權利率期貨選擇權國際股價指數期貨國際股價指數期貨槓桿交易商槓桿交易商期貨信託事業期貨信託事業期貨商品業務項目19趨勢二：因應金融國際化，政府開放腳 步加快，新商品上市快速標準化商品證券市場可轉換公司債認購(售)權證指數股票型基金(ETF)期貨市場臺股期貨(1998.7)金融、電子期貨(1999.7)小型臺指期貨(2001.4)臺指選擇權(2001.12)股票選擇權(2003.1/2004.8/2004.9)臺灣50期貨(2003.6)十年期公債期貨(2004.1)三十天期利率期貨(2004.5)保護性買權(2004.10)電子及金融選擇權(2005.3)客製化商品銀行利率、匯率類遠期、選擇權、交換保險公司投資型保單證券公司浮動利率債券、資產交換(AssetSwap)、結構型商品(PGN、ELN)投信公司保本型基金不動產證券化商品20趨勢三：金融創新及跨市場、跨商品結 合，市場監理成為重要課題創新金融商品證券業者期貨業者投信業者保險業者銀行業者信託業者證期局銀行局保險局行政院金融監督管理委員會交易所中央銀行因應金融創新之市場監理因應跨商品交易之市場監理因應跨市場交易之市場監理21趨勢四：部分創新商品具高風險槓桿操 作特性，風險控管日益重要創新商品之風險特性日益複雜作業與管理流程的調整與創新創新商品之風險管理系統開發部位風險對金控體系經營之槓桿效應擴大運用數理模型於風險管理工作有相關經驗之風管人才之需求日殷22趨勢五：教育推廣及人才培育面臨新的 挑戰創新化與簡單化之教育宣導模式多元化與專業化之人才需求趨勢利用金控資源推動新商品之行銷因應新金融商品發展的新行銷模式建立專業化之宣導與行銷團隊23趨勢六：投資人交易商品日趨國際化國外商品交易比重日趨升高因應全球化趨勢，全球金融市場連動性高各國交易所電子交易平台快速發展24單位：口趨勢七：期貨市場業務範圍擴大主管機關陸續開放各項業務經主管機關陸續核准開放，國內期貨市場業務已由期貨經紀、自營業務，擴大至期貨顧問及經理事業未來預期有機會發展期貨信託事業 推出Futures Funds、 Commodity Funds25市場隱憂（一）年份總開戶數(千戶)淨增加數(千戶)成長率（）1998140-19992268661.4%20003057935.0%20013716621.6%200256919853.4%200382025144.1%20041,02220224.6%20051,13211010.8%2006/101,150181.6%開戶數成長率及淨開戶數增加有限，有賴 新動能注入26市場隱憂（二）交易量成長趨緩27市場隱憂（三）保證金總額已多月下滑，缺乏成長新動能28市場隱憂（四）人才深度及廣度不足，產業升級動能待補強業務人才進入市場缺乏完整機制操盤人才，深度及廣度俱不足期貨自營商專營12家、兼營26家，共38家，經理公司13家，平均每家57個操盤手，約300個操盤人才29國際期貨市場發展概況2005年資料來源：FOW TRADEData2006年1-8月交易所衍生性商品分布概況45交易所衍生性商品成長概況資料來源：FOW TRADEData46全球十大期貨暨選擇權契約資料來源：FOW TRADEData47全球十大利率類契約資料來源：FOW TRADEData48全球十大股價指數類契約資料來源：FOW TRADEData49全球十大農產品類契約資料來源：FOW TRADEData50全球十大能源類契約資料來源：FOW TRADEData51全球十大金屬類契約資料來源：FOW TRADEData52全球十大外匯類契約資料來源：FOW TRADEData53簡報完畢敬請指教