财务分析课程报告财务分析课程报告 伊利、三元、光明2021/3/111会计会计4班第班第6组组小组成员： 徐婷玉 201008040409 向文静 201008040410 陈云琪 201008040411 刘一洁 201008040412 吴晓兰 201008040413 丁 颖 2010080404142021/3/112目录目录公司概况公司概况 战略分析战略分析 会计分析会计分析 财务分析财务分析 41235 前景分析前景分析2021/3/113伊利实业概况伊利实业概况 公司名称： 伊利实业集团股份有限公司 股票简称： 伊利股份（代码：600887） 上市地点： 上海证券交易所 上市日期： 1993-06-04 所属行业： 食品饮料 法人代表： 潘刚 主营业务：乳制品制造，食品、饮料加工； 农畜产品及饲料加工，牲畜，家禽饲养， 经销食品、饮料加工、农畜产品及饲料加工， 牲畜，家禽饲养，经销食品、饮料加工设备等。2021/3/114三元食品概况三元食品概况 公司名称： 北京三元食品股份有限公司 股票简称： 三元股份（代码：600429） 上市地点： 上海证券交易所 上市日期： 2003-09-15 所属行业： 食品制造业 法人代表： 张福平 主营业务： 乳及乳制品的生产、销售业务2021/3/115光明乳业概况光明乳业概况 公司名称：光明乳业股份有限公司 股票简称：光明乳业（代码：600597） 上市地点：上海证劵交易所 上市日期：2002-08-28 所属行业：食品饮料 法定代表人：庄国蔚 主营业务：消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、 奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品。2021/3/116第第2章章战略战略分析分析2021/3/117伊利集团伊利集团SWOT分析分析 优势优势 S: 1.奶源优势奶源优势 2.品牌价值品牌价值 3.管理优势管理优势 4.技术优势技术优势劣势劣势 W：1.管理难度大管理难度大2.液态奶质量有待提高液态奶质量有待提高3.产品结构单一产品结构单一4.人才紧缺人才紧缺机会机会 O：1.乳制品市场的成熟乳制品市场的成熟2.国家政策支持国家政策支持3.人民生活水平提高人民生活水平提高4.激情携手世博激情携手世博威胁威胁 T:1.竞争对手的威胁。竞争对手的威胁。2.市场风险市场风险3.投资风险。投资风险。蒙牛、光明和三元等。掌控三大黄金奶源基地采用以技术为依托的精确管理理念“奥运冠军”的品牌体系技术和研发实力均已处于一流水平上奶源基地点多面广提高液态奶的质量感知是增加销售的重要渠道2009年5月25日，成功携手2010年世博会营业费用不断上涨，原料成本上升，利润率降低2021/3/118会计分析会计分析 利润分析利润分析现金流量表分析现金流量表分析资产结构分析资产结构分析资产负债情况分析资产负债情况分析2021/3/119资产负债情况分析表资产负债情况分析表项目名称项目名称 2012 2011 20102012较较2011变动变动（%） 2011较较2010变动变动（%）货币资金2,004,196,545.713,921,128,772.643,341,742,647.44-48.890.17应收利息4,802,837.7510,280,139.94-53.28其他应收款135,578,675.82264,442,578.89112,983,445.95-48.731.34工程物资6,981,178.1544,686,645.2954,211,543.96-84.38-0.18生产性生物资产1,339,660,397.84871,363,646.55136,219,033.3453.745.40长期待摊费用65,273,487.3243,268,710.984,753,261.1250.868.10应付票据141,820,900.00175,400,000.00-100-0.19应付利息2,230,580.0326,818,270.531,583,297.50-91.6815.94一年内到期的非流动负债2,550,000.007,689,014.0448,267,979.23-66.84-0.84长期借款4,629,000.007,179,000.0059,729,000.00-35.52-0.88未分配利润3,208,979,718.592,042,805,093.62358,683,158.2957.094.70少数股东权益190,083,417.08281,619,821.32293,516,106.65-32.5-0.04主要是公司本期构建长期资产、偿还借款、分配股利导致主要是公司本期构建长期资产、偿还借款、分配股利导致现金流出大于经营活动产生净现金流量导致货币资金减少。现金流出大于经营活动产生净现金流量导致货币资金减少。主要是本期信用证保证金定期存款减少导致计主要是本期信用证保证金定期存款减少导致计提的应收利息减少提的应收利息减少主要是本期收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任主要是本期收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任公司欠款公司欠款 导致其他应收款减少。导致其他应收款减少。主要是购入的专用设备安装调试转出导致工程主要是购入的专用设备安装调试转出导致工程物资减少。物资减少。牧场购入青年牛和泌乳牛增加以及为青年牛和牧场购入青年牛和泌乳牛增加以及为青年牛和犊牛投入的饲养成本导致生产性生物资产增加。犊牛投入的饲养成本导致生产性生物资产增加。租赁费、装修费以及租入固定资产改良支出增租赁费、装修费以及租入固定资产改良支出增加导致长期待摊费用增加。加导致长期待摊费用增加。本期未办理银行承兑汇票导致应付票据减少。本期未办理银行承兑汇票导致应付票据减少。主要是到期一次还本付息的贷款减少导致应付主要是到期一次还本付息的贷款减少导致应付利息减少所致。利息减少所致。下降原因主要是归还一年内到期的长期应付款和下降原因主要是归还一年内到期的长期应付款和长期借款长期借款下降原因主要是长期借款转入一年内到期的下降原因主要是长期借款转入一年内到期的长期借款。长期借款。增加原因主要是本期实现净利润所致。增加原因主要是本期实现净利润所致。主要是本期公司购买子公司少数股东股权导主要是本期公司购买子公司少数股东股权导致少数股东权益减少致少数股东权益减少。2021/3/1110总额观察总额观察 2012 2011 变动额变动额变动率变动率资产19,815,400,462.1619,929,500,601.48-114,100,139.32-0.57%负债12,290,416,807.8613,624,027,763.89-1,333,610,956.03-9.79%所有者权益7,524,983,654.306,305,472,837.591,219,510,816.7119.34%2021/3/1111资产结构分析资产结构分析 变动额变动额 变动率变动率2012占总资产占总资产的百分比的百分比2011占总资产占总资产的百分比的百分比总资产-114,100,139.32 -0.57%流动资产-2,520,147,287.49 -28.88%31.33%43.79%非流动资产2,406,047,148.17 21.48%68.67%56.21%总资产减少总资产减少0.57%，流动资产减少，流动资产减少28.88%，固定资产增加，固定资产增加26.66%，表明伊利，表明伊利牛奶股份有限公司牛奶股份有限公司2012年资产增加速度有所放缓，由原来的主要增加流动资产年资产增加速度有所放缓，由原来的主要增加流动资产变为主要增加固定资产，这反映了该企业资产扩张的方向与规模。变为主要增加固定资产，这反映了该企业资产扩张的方向与规模。2021/3/1112利润分析利润分析20122011变动率变动率营业收入41,990,692,102.3537,451,372,248.7212.12%营业成本29,504,949,211.7726,485,666,175.0811.40%资产减值损失10,573,828.4928,112,646.07-62.39%投资收益26,524,055.80253,824,700.61-89.55%核心利润1,599,708,266.061,520,254,191.875.23%利润总额2,086,761,761.702,136,416,219.99-2.32%主要因销量增长而增加收入主要因销量增长而增加收入29.31亿元，因产品结构升级亿元，因产品结构升级而增加收入而增加收入15.4亿元亿元主要原因是收回内蒙古华兴盛业房主要原因是收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任公司所欠的应收地产开发有限责任公司所欠的应收款项导致计提的坏账准备减少所致款项导致计提的坏账准备减少所致主要原因是收回内蒙古华兴盛业房主要原因是收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任公司所欠的应收地产开发有限责任公司所欠的应收款项导致计提的坏账准备减少所致款项导致计提的坏账准备减少所致2021/3/1113现金流量表水平分析现金流量表水平分析 2012-12-31 2011-12-31增减额增减额 增减增减 （%）一、经营活动产生的现金流量: 经营活动现金流出小计 46,586,286,216.7241,566,208,913.12502007730412.08 经营活动产生的现金流量净额 2,408,542,273.113,670,375,049.97-1261832777-34.38二、投资活动产生的现金流量: 投资活动产生的现金流出小计 3,101,961,030.293,978,230,806.00-876269775.7-22.03 投资活动产生的现金流量净额 -3,057,220,454.14-3,475,644,723.35418424269.2-12.04三、筹资活动产生的现金流量净额: 筹资活动现金流出小计 6,571,248,315.774,102,219,900.84246902841560.19 筹资活动产生的现金流量净额 -904,831,240.33-131,992,489.96-772838750.4585.52四、现金及现金等价物净增加: 现金及现金等价物净增加额 -1,553,534,366.8461,942,890.66-1615477258-2608.01经营活动净现金流量大于零，表明为现金净流经营活动净现金流量大于零，表明为现金净流入额。一般而言，这意味着企业生产经营状况入额。一般而言，这意味着企业生产经营状况较好。因为它代表企业创造现金及利润的能力较好。因为它代表企业创造现金及利润的能力及稳定性较好及稳定性较好。企业扩大再生产的能力较强、产业及产企业扩大再生产的能力较强、产业及产品结构有所调整、参与资本市场运作、品结构有所调整、参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力较强。实施股权及债权投资能力较强。表明企业自身资金周转在逐渐进入良性循环表明企业自身资金周转在逐渐进入良性循环阶段、企业债务负担逐渐减轻、经济效益趋阶段、企业债务负担逐渐减轻、经济效益趋于增强。于增强。2021/3/1114财务分析财务分析营运能力分析营运能力分析偿债能力分析偿债能力分析 发展能力分析发展能力分析 42315 盈利能力分析盈利能力分析2021/3/1115盈利能力分析盈利能力分析1234加权净资产收益率加权净资产收益率期间费用比较期间费用比较 总资产报酬率总资产报酬率212021/3/1116总资产报酬率总资产报酬率 伊利在伊利在2009牵手世博并以世博牵手世博并以世博会为契机，开始复苏了之路。此外，会为契机，开始复苏了之路。此外，伊利研发了国内第一款经过临床验伊利研发了国内第一款经过临床验证的伊利畅轻酸奶并得到国际权威证的伊利畅轻酸奶并得到国际权威机构得嘉奖以及星儿童成长牛奶等机构得嘉奖以及星儿童成长牛奶等创新型产品，这些使得伊利创新型产品，这些使得伊利2011年年的盈利趋于回暖，的盈利趋于回暖，2012年比年比2011年年略有下降，这可能是公司投入开发略有下降，这可能是公司投入开发研究新产品的缘故。总的说来，伊研究新产品的缘故。总的说来，伊利盈利能力发展前景可观利盈利能力发展前景可观 总资产报酬率是评价企业总资产报酬率是评价企业运用全部资产的总体获利能力，运用全部资产的总体获利能力，指标越高，表明企业投入产出指标越高，表明企业投入产出的水平越好。伊利高于三元和的水平越好。伊利高于三元和光明，表明伊利的盈利能力较光明，表明伊利的盈利能力较好。好。201020112012伊利5.5510.7110.53三元2.540.630.36光明4.033.264.482021/3/1117加权净资产收益率加权净资产收益率 衡量企业运用自有资衡量企业运用自有资产的效率，指标越高，说产的效率，指标越高，说明投资带来的收益高。伊明投资带来的收益高。伊利远高于三元和光明，盈利远高于三元和光明，盈利能力强。利能力强。201020112012伊利20.2835.3325.97三元2.992.761.83光明8.89.910.42021/3/1118运营能力分析运营能力分析321存货周转率存货周转率 应收账款周转率应收账款周转率 总资产报酬率总资产报酬率 2021/3/1119应收账款周转率应收账款周转率 应收账款周转率越高越好，表明应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。账损失少，资产流动快，偿债能力强。伊利的应收账款周转率远高于三元、伊利的应收账款周转率远高于三元、光明，三年的应收账款周转率持续增光明，三年的应收账款周转率持续增长，在同行业中遥遥领先，公司能快长，在同行业中遥遥领先，公司能快速将流动资产变现，弥补了流动和速速将流动资产变现，弥补了流动和速动比率计算结果所体现的较弱的短期动比率计算结果所体现的较弱的短期偿债能力。高效的应收账款周转率为偿债能力。高效的应收账款周转率为伊利的不断扩张下的发展提供了一定伊利的不断扩张下的发展提供了一定基础，为其资金链的正常运转提供了基础，为其资金链的正常运转提供了保障。保障。201020112012伊利124.85139.10147.19三元17.4417.5517.32光明12.9011.2311.112021/3/1120存货周转率存货周转率 存货周转速度越快，存货的存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款货转换为现金或应收账款 的速度的速度越快。因此，提高存货周转率可越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。伊利的以提高企业的变现能力。伊利的存货周转率处于中等水平。存货周转率处于中等水平。201020112012伊利9.368.999.36三元9.049.8610.82光明9.478.248.452021/3/1121总资产周转率总资产周转率 三元、光明的总资产周转率小于伊利公司的总资产周转率，三元、光明的总资产周转率小于伊利公司的总资产周转率，可以看出伊利公司在总资产周转率上是更加优于同行业的竞争对可以看出伊利公司在总资产周转率上是更加优于同行业的竞争对手，整体的资产经营运转能力也高于同行业的竞争对手手，整体的资产经营运转能力也高于同行业的竞争对手 ，表明了，表明了伊利公司在伊利公司在2010到到2012年这三年中企业争夺市场，开拓市场以及年这三年中企业争夺市场，开拓市场以及提升企业资产经营能力上的努力。提升企业资产经营能力上的努力。201020112012伊利2.082.122.11三元0.970.981.00光明1.901.771.652021/3/1122产权比率产权比率= 负债总额负债总额/股股东权益东权益资产负债率资产负债率=负债负债/资产资产流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债速动比率速动比率=速动资产速动资产/流流动负债动负债流动比率流动比率流动比率流动比率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率速动比率速动比率速动比率速动比率产权比率产权比率产权比率产权比率小结小结偿债能力分析偿债能力分析2021/3/1123流动比率流动比率 流动比率在降低，说明流动比率在降低，说明企业的短期偿债能力有所减少，企业的短期偿债能力有所减少，而流动比率在而流动比率在2左右为佳，而左右为佳，而该流动比率远远低于该流动比率远远低于2，说明，说明企业的短期偿债能力较弱，流企业的短期偿债能力较弱，流动负债安全程度比较低，短期动负债安全程度比较低，短期债权人收回本息的可能性比较债权人收回本息的可能性比较低，风险较大。与三元和光明低，风险较大。与三元和光明比较，也是低于光明和同行业比较，也是低于光明和同行业的水平的水平 。201020112012伊利0.740.680.54三元1.081.010.81光明1.210.981.252021/3/1124速动比率速动比率 速动比率在下降，速动比率在下降，说明企业的短期偿债能说明企业的短期偿债能力有所减少，力有所减少，3 3年期间年期间速动比率都远低于速动比率都远低于1 1的的水平，同时和三元、光水平，同时和三元、光明比较，都低于许多，明比较，都低于许多，除去存货等变现能力差除去存货等变现能力差等方面的影响因素以外，等方面的影响因素以外，20122012年的速动比率只有年的速动比率只有0.280.28，表明伊利公司的，表明伊利公司的短期偿债能力较弱，资短期偿债能力较弱，资金链十分脆弱，反映了金链十分脆弱，反映了伊利当前规模扩张下的伊利当前规模扩张下的资金瓶颈问题。资金瓶颈问题。 201020112012伊利0.490.420.28三元0.830.810.60光明0.900.690.992021/3/1125资产负债率资产负债率 资产负债率越低，企业资产负债率越低，企业偿债越有保障。三元、光明偿债越有保障。三元、光明的资产负债率虽有增长，仍的资产负债率虽有增长，仍维持在一个合理的范围内。维持在一个合理的范围内。伊利在伊利在2011、2012的远超过的远超过了了2010年，说明伊利当前采年，说明伊利当前采取了高风险、高回报的财务取了高风险、高回报的财务结构，主要通过负债支撑企结构，主要通过负债支撑企业的运转，财务风险较大。业的运转，财务风险较大。201020112012伊利32.77 % 68.36 % 62.02%三元36.26%48.28%46.32%光明55.03%61.56%52.62%2021/3/1126产权比率产权比率 产权比率用来表明由产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结系，反映企业基本财务结构是否稳定，产权比率越构是否稳定，产权比率越高，说明企业偿还长期债高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率务的能力越弱；产权比率越低说明企业偿还长期债越低说明企业偿还长期债务的能力越强。务的能力越强。 从上表可以看出，伊从上表可以看出，伊利产权比率虽在下降，仍利产权比率虽在下降，仍远远高于三元和光明，其远远高于三元和光明，其长期偿债能力较弱。长期偿债能力较弱。201020112012伊利240.47%216.07%168.06%三元56.89%93.35%86.28%光明122.37%160.12%111.07%2021/3/1127发展能力分析发展能力分析总资产增长率总资产增长率营业收入增长率营业收入增长率122021/3/1128总资产增长率总资产增长率 从资产总量扩张方面衡量从资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规企业的发展能力，表明企业规模的增长水平对企业发展后劲模的增长水平对企业发展后劲的影响。伊利的影响。伊利 2012年总资产增年总资产增长率为长率为-0.57，2011年为年为29.73，2012年的增长率比年的增长率比2011年下年下降了很多，降了很多，2012年的资产增长年的资产增长率为负值，说明公司率为负值，说明公司2012年的年的资产规模在缩减，资产出现负资产规模在缩减，资产出现负增长。增长。201020112012伊利16.8029.73-0.57三元9.3524.355.47光明44.9123.4226.652021/3/1129营业收入增长率营业收入增长率 主营业务收入的增主营业务收入的增减变动情况，是评价企减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力业成长状况和发展能力的重要指标。伊利、三的重要指标。伊利、三元、光明三者元、光明三者2011年增年增长，长，2012年下降。伊利年下降。伊利前两年高于三元、光明，前两年高于三元、光明，2012年下降较多，主要年下降较多，主要是因为伊利的进一步扩是因为伊利的进一步扩张，品牌建设和营销费张，品牌建设和营销费用增加。用增加。201020112012伊利21.9626.2512.12三元8.1019.3615.72光明20.5123.1616.852021/3/1130前景分析前景分析321以品牌营销为核心以品牌营销为核心 贯彻总成本领先战略贯彻总成本领先战略 加大投资力度加大投资力度4大力培养和引进人才大力培养和引进人才2021/3/11311、贯彻总成本领先战略、贯彻总成本领先战略 目前全国的乳制品市场已进入成熟期，实施总成本领先目前全国的乳制品市场已进入成熟期，实施总成本领先战的核心是充分利用规模经济效益，以扩大生产能力为目标战的核心是充分利用规模经济效益，以扩大生产能力为目标的纵向一体化和横向企业兼并仍是实现规模经济的重要手段。的纵向一体化和横向企业兼并仍是实现规模经济的重要手段。实现这一战略的重要手段就是技术创新，在满足现有产品的实现这一战略的重要手段就是技术创新，在满足现有产品的同时，挖掘客户的潜在需求，推陈出新。同时注重产品的多同时，挖掘客户的潜在需求，推陈出新。同时注重产品的多样性，体现特色，创造差异，削弱对手的模仿、学习能力。样性，体现特色，创造差异，削弱对手的模仿、学习能力。 2021/3/11322、以品牌营销为核心、以品牌营销为核心 伊利公司在伊利公司在20082008年遭遇年遭遇“三氯氰胺三氯氰胺”事件后，其企业品事件后，其企业品牌价值虽然受到影响，但相比于其他乳制品公司还是可以看牌价值虽然受到影响，但相比于其他乳制品公司还是可以看出伊利的根基稳固且恢复速度快，很重要的一个原因是伊利出伊利的根基稳固且恢复速度快，很重要的一个原因是伊利平时就很注重自身的品牌形象。加快奶业科技步伐，提高原平时就很注重自身的品牌形象。加快奶业科技步伐，提高原料乳及乳制品质量，恢复消费者对伊利产品质量的信心。加料乳及乳制品质量，恢复消费者对伊利产品质量的信心。加强奶源基地建设，以市场为导向，以科技进步为动力，坚持强奶源基地建设，以市场为导向，以科技进步为动力，坚持产业化经营和社会化服务相结合、良种良法相配套。产业化经营和社会化服务相结合、良种良法相配套。 2021/3/1133 3、加大投资力度、加大投资力度 遭遇遭遇“三氯氰胺三氯氰胺”事件后，加大管理监督力度，引进巨事件后，加大管理监督力度，引进巨额三氯氰胺检测生产线，严防此类事件的再次发生。这种重额三氯氰胺检测生产线，严防此类事件的再次发生。这种重点投资固定资产的类型有利于企业摆脱目前的困境，恢复稳点投资固定资产的类型有利于企业摆脱目前的困境，恢复稳定的发展。从中可以看出，伊利集团的投资活动中投资所支定的发展。从中可以看出，伊利集团的投资活动中投资所支付的现金和其他与投资活动有关的现金所占比例相对较小，付的现金和其他与投资活动有关的现金所占比例相对较小，伊利集团应加大投资力度，扩展投资项目，优化资产结构。伊利集团应加大投资力度，扩展投资项目，优化资产结构。2021/3/11344、大力培养和引进人才、大力培养和引进人才 根据行业发展变化和公司实际需求，提高企业的整体人根据行业发展变化和公司实际需求，提高企业的整体人力资源水平，充实公司各方面人才，为公司健康稳定地发展力资源水平，充实公司各方面人才，为公司健康稳定地发展提供坚实的人才保障。在人事选拔任用中，打破学历、资历、提供坚实的人才保障。在人事选拔任用中，打破学历、资历、职称、身份等各种条条框框的限制和论资排辈、求全责备、职称、身份等各种条条框框的限制和论资排辈、求全责备、平衡照顾等束缚平衡照顾等束缚, ,不拘一格选拔人才不拘一格选拔人才, ,给优秀人才提供发展的给优秀人才提供发展的舞台。舞台。 坚决克服用人中的功利性、随意性和主观性，要唯能是坚决克服用人中的功利性、随意性和主观性，要唯能是举，按能授职，真正把群众公认、德才兼备的优秀人才选拔举，按能授职，真正把群众公认、德才兼备的优秀人才选拔到领导岗位上。并通过建立完善竞争机制，使现有人才和引到领导岗位上。并通过建立完善竞争机制，使现有人才和引进人才增强了忧患意识，使他们更加自觉地学习新知识，达进人才增强了忧患意识，使他们更加自觉地学习新知识，达到自我完善和提升。这同时也解决了少部分就业问题，一举到自我完善和提升。这同时也解决了少部分就业问题，一举两得。两得。 2021/3/1135会计四班第会计四班第6 6小组小组感谢您的欣赏感谢您的欣赏2021/3/1136