旅游财务管理企业营运资本管理第一节现金管理现金是企业可以自由运用，具有购买力，可以立即作为支付手段的资产项目。它是一种非收益性资产。主要包括财务部门的库存现金、银行存款和银行汇票等。它用来支付劳动力和原材料费用、购买固定资产、支付税款、偿还借款和支付红利等。一、占用现金的原因(一)交易动机(二)预防动机预防动机需要现金量的多少，取决于3个方面的因素：(1)现金收支预测的可靠程度；(2)企业临时借款的能力；(3)企业愿意承担风险的程度。(三)投机动机二、现金管理的目的旅游企业的库存现金不会产生收益，其银行存款的利率也微乎其微，大大低于企业经营所得的资金利润率和其他长期投资的收益率。因此，从收益的角度来看，企业持有的现金越少越好。但从交易和预防两个方面的原因考虑，企业又必须持有一定数量的现金。所以，现金管理的目的，就是要加强对现金日常收入和支出的管理，在确保企业正常业务与预防因素所需现金数量的前提下，确定一个适当的现金持有量，使企业无多余的闲置资金，从而提高企业的资金收益率，实现财务管理的目标。三、现金管理的方法现金管理的方法一般包括以下几个步骤：(1) 编制预算。预测每一期间现金多余或不足的情况，编制预算以规划其流出量与流入量。(2) 科学管理现金流量，尽可能扩大和加速现金的流入，减少和控制其流出。(3) 确定目标现金余额。(4) 对超过目标余额部分的现金的投资决策。(一)编制现金预算编制预算的方法一般有两种：一种是收支法，另一种是调整净收益法。此处我们只讨论收支法，调整净收益法请参看其他书籍。收支法的主要步骤如下。(1)预测旅游企业现金流入量。由于现金流入的主要渠道是销售收入，因此，这必须建立在销售预测良好的基础上，当然，其他渠道也不能忽视，如资产出售、股利、利息收入等。(2)预测旅游企业的现金流出量。主要包括预期购入固定资产和原材料的数量和时间，此外，还要考虑诸如工资、税金、股利及偿还债务等方面的支出数量与时间。(3)针对现金多余或不足，确定合适的处理办法。收支法编制的现金预算如表6-1所示。表表6-1 6-1 现金预算表现金预算表 月份 项目一月二月十月十一月十二月计划期流入量5961044154217461096其中：销售其他计划期流出量810119017701310810其中：购原材料70010501400700700工资751001257575税金1015201010其他252522552525计划期净流入量214146228436286不贷款时月初余额3008660288148累积资金8660288148434扣除额定余额250250250250250所需贷款164310538102短期投资184(二)科学管理现金流量科学管理现金流量的一般方法有2类：一类是加速收款，另一类是控制支出。现分述如下：1加速收款(1)设立收款中心(2)锁箱系统(3)其他方法除上述两种方法外，还有其他一些加速收款的方法。如对金额较大的货款可采用派人前往收款并立即送存银行。另行，企业内部各单位之间的现金往来也要来回控制，以防有过多的现金闲置在各部门之间。2控制支出(1)“浮游量”运用法旅游企业账与银行账之间的差额就是“浮游量”。因此，旅游企业如能正确地预测浮游量，就可以减少银行存款的余额，把多余的现金先用来进行有利可图的投资。当一个旅游企业有多个银行账户时，可选用一个能使支票流通在外的时间最长的银行来支付货款，以扩大其浮游量。(2)控制支出时间对于旅游企业的各项债务，应该在恰好到期的时间支付，一般不要提前或推迟。一方面可以尽可能地利用现金，另一方面也维护了企业的信誉。(3)尽可能使用汇票付款(4)工资支付模式(5)透支体系(三)确定目标现金余额现金是一种非收益性资产，不宜保持太多，但其余额太少，又可能影响企业的正常业务。如何确定现金的最佳余额呢？一般有如下几种方法。1鲍曼模型美国财务学家W.J.Banmol最早注意到现金余额在许多方面与存货相似之处，于1952年提出了管理现金的数学模型，也称存货模型。Banmol模型假设企业现金的收入每隔一段时间发生一次，而支出是在一个时期内均匀发生。我们用图6-1表示如下。图6-1 显然，现金余额越大，需要买卖有价证券的次数就越少，交易成本就越低，但机会成本就越大。反之，则交易成本大而机会成本小。我们的目的是确定一个最佳余额，使总成本(机会成本与交易成本之和)为最低，如图6-2所示。 图6-2 为了确定出使总成本最低的现金余额，我们假设：Y总成本；F现金与有价证券每次转换成本；T给定时间内的现金总需要量；N现金余额；i短期有价证券利率。则 为使Y最小，令 ，即 即目标现金余额为 2米勒-奥尔模型该模型是Miller-orr于1966年首次提出，也称随机模型，该模型假设每天现金净流量是随机的，且服从正态分布。则可采用图6-3的方法控制现金余额。如图所示，模型设有现金余额的最高控制线H和最低控制线L。目标现金余额为Z。当余额达到上限H(图中A点)时，就将(H-Z)数量的现金转换成有价证券。反之，当余额下降到下限L(图中B点)时，就出售价值(Z-L)的有价证券，使余额恢复到Z水平。下限L的确定取决于企业承受现金短缺风险的能力，一般由财务经费根据历史资料确定。Z与H由下列公式确定。该模型的平均现金余额=(4Z-L)/3式中：F每次买卖证券的固定成本； i有价证券的日利率； 每天现金余额变化的标准离差。 3. 改进的随机模型1962年由Bernell K.Stone提出，又称Stone模型。该模型中，当余额达到下限时，若预测短期内无资金需求，则暂不出售有价证券。或者，当余额达到上限时，如预测近期将需要额外资金，那么多余的货资金也要保留。这是一个实用的模型。 (四)对超过目标余额部分的现金的投资决策当现金余额过大时，为提高资金收益率，应将其多余部分投资于有价证券。关于有价证券的种类与选择我们在下一节介绍。第二节有价证券管理 一、短期有价证券投资应考虑的主要因素(一)证券违约风险(二)利率风险(三)购买力风险(四)流动性风险(五)证券的收益二、有价证券的种类与特点(一)国库券其特点是安全性最高，流动性也很好，但收益率相对较低。(二)债券其安全性、流动性与收益率要视具体的发行机构而定。(三)商业票据指由实力极强、信誉很高的企业发行的一种短期无担保本票。其利率高于国库券，但其流动性不如国库券。(四)商业汇票即指商业承兑汇票与银行承兑汇票。其收益率可观，流动性较低，但当急需资金时，可以到银行贴现。(五)可转让大额定期存单指可在短期资金市场上出售的，在商业银行存放一定金额和期限的定期存款证明。其利率较高，流动性较好，但起点金额高，通常只适合较大的投资者。(六)普通股上市公司的股票是一种流动性很强的有价证券。其特点是收益率高，但风险也很大。它不是企业短期投资的主要选择对象。通常只在进行投资组合时才会考虑到普通股。三、有价证券投资组合管理有价证券投资的主要目的是利用临时闲置的现金。不同种类的有价证券，其到期日、安全性、流动性、收益率各不相同。为了满足企业对现金的临时需要，同时又最大限度地提高闲置资金的收益率，并且达到分散投资风险的目的，在所选择的证券中，往往包括几种不同期限、不同收益率、不同风险的证券。企业所持有的有价证券的总和，就称为有价证券投资组合，证券投资组合可以避免单一种类投资所带来的风险大或者收益低的弊病，是一种现代的投资技巧。第三节应收账款管理 一、应收账款的功能与成本(一)应收账款的功能(1) 增加销售的功能(2) 扩大市场占有率的功能(3) 减少存货的功能(二)应收账款的成本(1) 应收账款所占用资金的资金成本(2) 应收账款的管理成本(3) 坏账损失成本二、信用政策信用政策也称应收账款政策。其主要内容包括信用标准、信用条件和收账方针3个方面。企业要实现对应收账款的有效管理，事先必须制定出合理的信用政策。在制定政策时，必须遵守收益大于成本的原则。(一)信用标准信用标准是判断顾客是否有资格享受企业提供的商业信用以及可以享受多少信用数额的一个标准。制定信用标准的关键在于考虑顾客拖延付款或拒付而给企业带来坏账损失的可能性。信用标准通常用允许的坏账损失率来表示。 (二)信用条件信用条件是企业要求顾客支付货款的有关条件。包括信用期间和现金折扣两项 内容。1. 信用期间即企业为顾客规定的最长付款时间。2. 现金折扣即在顾客早付款时给予的优惠。目的是鼓励顾客及早付款，加速货款收回，减少坏账损失。(三)收款方针收款方针是指顾客违反信用条件时，企业所采取的收款政策。积极的收款方针可以减少坏账损失或资金占用成本，但也会增加收账费用，且可能会恶化与顾客的关系。反之，消极的收费方针则可减少收账费用，但必然增加坏账损失和资金占用成本。因此，究竟应采取什么样的收账方针，应根据具体情况以及有关的经验来确定。(四)综合信用政策企业要制定最优的信用政策，必须把信用标准、信用条件和收款方针结合起来，测算对收益与成本的综合影响结果。决策的原则当然仍就是收益大于成本。三、应收款的日常管理应收账款的日常管理工作，就是按照已经建立的信用政策办事，这就需要对顾客的信用情况做出详细的调查和分析，以便决定是否给予顾客信用，采用什么样的收账措 施等。(一)对顾客进行信用调查对顾客的信用评价是应收账款管理活动中最重要的一环，只有在对顾客的信用状况有正确评价的前提下，才可能正确地执行企业的信用政策。对顾客进行信用调查，收集其有关资料，是评价其信用情况的基础。顾客的信用资料一般可从以下几个方面获得。1财务报告顾客最近的资产负债表、利润表和现金流量表是信用资料的重要来源。2信用评估机构许多国家都有信用评估的专门机构。它们定期发布有关企业的信用等级报告。如美国的Dun& Bradstreet公司就是一家最有名、提供信息最多的信用等级评审机构。3商业银行许多银行都设有规模很大的信用部门，为自己的往来户调查商业的信用是其服务项目之一。4企业自身的经验企业自己的经验是判断顾客信用好坏的一种重要依据。5其他方面的资料还可以从税务部门、顾客的上级主管部门、工商管理部门及证券交易部门收集有关顾客的信用资料。(二)对顾客进行信用分析和评价在调查掌握了有关资料后，就应运用特定的方法，对顾客信用状况进行分析和评价。常用的方法有5C分析法和信用评分法。15C分析法(1) 品德(Character)(2) 能力(Capacity)(3) 资本(Capital)(4) 抵押品(Collateral)(5) 情况(Conditions)2信用评分法这是一种从数量分析的角度来评价顾客信用的方法。其基本公式是： 式中：S顾客的信用评分； xi顾客第i种财务比率或信用状况的评分； ai事先拟定的第i种财务比率或信用状况的加权权数 ( )( (三三) )决定是否向顾客提供信用决定是否向顾客提供信用在收集分析了顾客的信用资料，对其信用做出评价之后，就要做出是否在收集分析了顾客的信用资料，对其信用做出评价之后，就要做出是否向顾客提供信用的决策。在进行决策时，还要分别对新顾客和老顾客采向顾客提供信用的决策。在进行决策时，还要分别对新顾客和老顾客采用不同的方法。用不同的方法。(1)(1)如果是新顾客，主要根据企业信用政策中制定的信用标准来做出如果是新顾客，主要根据企业信用政策中制定的信用标准来做出决策。例如，可根据有关资料，分析出信用评分与坏账损失率的关系如决策。例如，可根据有关资料，分析出信用评分与坏账损失率的关系如表表6-56-5所示。所示。如果企业的信用标准为允许坏账损失率等于如果企业的信用标准为允许坏账损失率等于5%5%，才对信用评为，才对信用评为7575以上的以上的顾家提供信用。顾家提供信用。(2)(2)如果是老顾客，其情况又未发生大的变化，一般不必再对其进行如果是老顾客，其情况又未发生大的变化，一般不必再对其进行信用分析。主要是决定给予一个信用频度，即允许顾客在任何时候赊购信用分析。主要是决定给予一个信用频度，即允许顾客在任何时候赊购货物的最大限度。例如，核定给某顾客的信用额度为货物的最大限度。例如，核定给某顾客的信用额度为3030万元。第一次购万元。第一次购货金额为货金额为2020万元，若货款尚未支付，则第二次购货时，最多允许共赊购万元，若货款尚未支付，则第二次购货时，最多允许共赊购1010万元的货物。信用额度一般必须定期核定，以适应顾客情况的变化，万元的货物。信用额度一般必须定期核定，以适应顾客情况的变化，否则可能给企业带来经济损失。否则可能给企业带来经济损失。信用评分20102051025120.5100.5(四)收账策略收账策略是指对顾客愈期未付的应收账款采取的方法和措施。一般来说，大多数顾客都能按期付款，但总有一小部分会出现愈期未付的情况。理想的收账策略是既要顺利收回账款，又要维护好与顾客的关系，并降低收账费用，催收账款的程序是：信函通知，电话催收，派人面谈和法律解决。当顾客愈期未付时，可先发一封措词礼貌的信函，提醒对方是否忘记付款日期了；如果未见效果，可寄出措词较严肃的信件；如果还没有效果，则挂一个催账电话；若仍无反应，企业就得派专人登门催收，如果顾客确实暂时有困难，可以协商再延期付款的时间。假如上述方法都不成功，最后不得不采取法律措施。要注意的是，企业在决定采用法律手段解决问题之前，必须慎重考虑2个因素：一是会恶化同顾客的关系；二是由法律解决后收回款项的可能性。因为对方可能正希望通过法律手段宣告破产，解除其财务困境。而待其清算的资产付清法律费、职工工资、国家税金及有担保的债务后，已所剩无几。因此，法律手段主要用于个别不讲信誉、故意拖欠、试图赖账的顾客。(五)其他日常管理除上述方法外，还有其他日常管理应收账款的方法。如ABC(重点)管理法；账龄分析法，即通过编制应收账款账龄分析表，时常检测应收账款账龄发展趋势。当账龄分析表显示过期账户所占的百分比逐渐增加时，就必须考虑紧缩企业的信用政策。在国外，对应收账款还有信用保险的管理办法。如果企业的财务状况不理想，其应收账款又集中于一两个风险较大的顾客身上，就十分有必要向保险公司申请对其应收账款进行信用保险。第四节存货管理 一、存货的概念存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资，主要包括原材料、在产品及产成品。凡是其所有权属于企业的用于生产耗用和销售的物资，不论它存放在何处，都属于企业的存货。因此，已经购入，尚未入库的物品或者虽已出库，但所有权尚未转移给对方的物品，都属于企业的存货。反之，按合同已售出，虽然尚未出库，但不能算为企业的存货。要注意，委托其他企业代销的商品，商品的所有权未发生改变，亦属于企业存货，而顾客赊购的商品，虽暂时未收货款，但所有权已发生转移，就不属于企业存货，而是企业的应收账款。存货按其储存目的可分为为生产或耗用而储存的存货和为销售而储存的存货。前者包括材料、燃料、外购零件以及在产品，后者包括销售商品和产成品。存货按其存放地地点不同又可分库存存货、在途存货和委托加工与代销存货。二、存货的功能与成本(一)存货的功能即存货在生产经营过程中的作用，主要表现为以下几个方面。(1) 储存一定量的原材料和在产品，以防止正常生产的中断(2) 必要的商品或产成品存货是保证销售正常的需要(3) 便于均衡生产，降低产品成本(4) 便于享受数量折扣，减少采购成本(5) 适应市场价格变动，减少通货膨胀所带来的损失。(二)存货的成本(1) 储存成本(2) 订货成本(3) 缺货成本三、存货管理的目的从存货的功能与成本不难看出，旅游企业没有存货是不可能的，从利用存货功能的角度出发，当然是存货越多越好。但持有存货又必然增加其储存成本。因此，从降低储存成本的立场出发，存货越少越好。如何处理好成本与功能的关系，确定一个合适的存货量，就是存货管理的主要目的。或者说，存货管理的主要目的就是控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，尽量降低存货成本。四、存货管理模型(一)经济批量模型前面的讨论说明了与存货有关的成本主要有储存成本、订货成本与缺货成本。在不考虑缺货成本的情况下，存货总成本TIC就等于储存成本TCC与订货成本TOC之和。即：TIC=TCC+TOC设每次订货量为Q，则Q=S/N，A=Q/2TCC=CPA=CPQ/2可见，储存成本与每次订货量成正比，而订货成本与每次订货量成反比，TCC、TOC及TIC三者的关系如图6-4所示。 我们的目的是要使存货总成本为最小。为此，对总成本TIC求关于Q的导数，并令其等于0，则有 则当订货批量 ，存货总成本可达到最小。此时的订货批量，称为经济批量。用EOQ表示。即式中：EOQ经济批量； F每次订货成本； S年需要量； C每一元存货的平均储存成本； P进货单价。由经济批量EOQ可以推出相应的经济批次和经济批量情况下的最低存货成本：经济批次=全年需要量/经济批量=最低存货成本=(二)有数量折扣的经济批量模型在实际购销过程中，供应商为促进其商品的销售，往往采取提供数量折扣的办法鼓励购货方多进货。当每次进货量达到一定水平时，在价格上给予一定优惠。如前例中，如果每次订购量达到10000件以上，则提供2%的折扣。在这种情况下，究竟按经济批量进货，还是按可享受折扣的批量进货，必须作进一步的测算与比较。可分为2种情况来讨论。(1)当可享受折扣的批量小于经济批量时，问题比较简单，按经济批量进货既可享受批量折扣，又可使总存货成本最低。(2)如果可享受折扣的批量大于经济批量，就要把采购成本的因素加上，比较两种批量条件下的总成本，以总成本最小者作为实际进货批量。(三)订货点的确定订货点是指订购下一批存货时，本批存货还剩下的储存量，由于从订货到货物入库需要一定的时间，企业不能在库存耗尽时才订货，必须有一个提前量，那么究竟在本批存货还剩下多少时，就应订购下批货物呢？这就是要确定订货点。如果企业的耗用量均匀，且交货期(从订货到入库的时间)也稳定。则订货点的确定较为简单，此时：订货点=交货期平均耗用量(四)安全存量下的存货模型上述讨论中，我们假设存货的耗用量是均匀的，交货期是稳定的。这种假设与实际情况很不相符。实际经营过程中，耗用量是波动的，交货期也可能因种种原因而发生延迟。因此，在确定订货模型时，要考虑这些实际因素。1考虑安全存量时订货点的确定所以，考虑安全存量时，其订货点的计算为：订货点=交货期平均耗用量+安全存量 2安全存量的计算在确定安全存量时，要考虑两个方面的成本：一个是安全存量的储存成本，另一个是因存货不足所造成的缺货成本。显然，安全存量越大，储存成本越高，因此，当储存成本与缺货成本之和为最小时的安全存量是最合理的。如图6-7所示。图6-7 由于耗用量的突然增加以及交货期的延迟都是随机发生的，所以，要计算缺货成本，就必须知道缺货成本发生的概率及发生时的实际成本。仍续前例，设企业在一个批量周期(13周)内的耗用量及相应的概率如表6-6所示。 图6-7