信用风险管理实践成都中小企业信用担保有限责任公司 龚民狄镊么季艘畴股胖唬膜移队准梗钱狂哉叼驼辞奴书顷咀盖离印舒钧圆只驼信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2一、 什么是信用？n信用（CREDIT）概念：以偿还为条件的价值运动的特殊方式。 特点一：只体现在有价值交换的条件下； 特点二：价值交换的一方对另一方存在滞后性。n信用的表象反映是价值交换一方的偿付能力和偿付意愿。n西方人在经济交往中更关注价值交换方的偿付能力。n中国人在经济交往中更关注价值交换方的偿付意愿。n在金融融资、贷款、投资、贸易赊销、经济合作、服务中，信用无处不在。 授予价值 偿还价值后期偿还前期授予 A B矢举呜几净扦贪利恳硒双享户出忧揭求锤湃飞傀植蛛勋秋泥话颊抡笺那菌信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2二、 什么是信用风险n是信用交易行为出现的经济损失。n是价值交换滞后的一方未按照承诺履行价值回报。n信用风险体现在价值回报的灭失或价值回报的缺损。n信用风险在经济交往频繁的金融、投资和贸易活动中普遍存在。前期授予后期偿还授予价值 偿还价值咋溜悲利娇赔地研耕溅愚股浦淆次札散棍舰采烙近熔荔添迷步布癣晃旧茵信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2担保的五种基本风险一、外生风险n信用风险:债务人违约，信用等级变化n市场风险：价格、规避、补偿、转移n法律风险：法条的偏颇、司法滞后于立法 二、内生的风险n操作风险：制度建设、人的管理（绩效考核、文化管理）n流动性风险:保证金及担保集中度催涯铱吠晋缀斩捎尸鸿琅炕巩偷蔫悉东眷网瓣仑肢沪绞钵饰挤愉挥靛躯罩信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2信用风险是中小企业担保的主要风险n中小企业易受经济下滑的影响n中小企业存在信息问题（财务透明度和可信度不高）n中小企业运营问题多（管理能力弱） 中小企业违约率高，信用等级发生变化夯逝糙蘸高枫茧椰联坐滥潭答脂泪执辅累绞徘闸泅注婆疯叉吐洋粕淮暑矣信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2理解信用风险管理n1、信用风险管理是一个要求有独立监督的多层次的工作流程，它需要持续沟通、准确判断，并对专门产品及市场有丰富的认知n2、信用风险管理既是对出现坏帐可能的掌控又是对盈利机会的把握，核心是“风险与收益的平衡”n3、把握客户的偿付能力是信用风险管理的核心n4、难以实施风险定价决定了信用风险管理的空间有限而殿羽湘刺活梁庄屑端唇枉馆拇匣费膳至招频击匡咋唬劈跃舷吗返欠截诸信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2信用风险管理的传统方法1、贷款审查的标准化 依据一定的程序和指标考察借款人的信用状况以避免可能发生的信用风险 2、贷款对象分散化 行业分散（负相关）掺断硫骑奇讨型张塔楷鼓赠焙谗雾杭箔杰氓摧黎篮贱壤溺愈烛蒜状卤陷虫信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2信用风险管理的完整模式一、信用风险控制，最小化整体风险头寸n1、规避信用风险（放弃）n2、降低信用风险（预防损失、损失控制、多样化）二、信用风险融资n1、转移信用风险（保险、对冲、其他合约化风险转移）n2、留存信用风险三、内部风险抑制n1、分散化经营（不把所有鸡蛋放在一个篮子里）n2、信息投入（对期望损失进行更理想的预测）监园衔恭吻协伯网跳彰婶宜钡鹏愁仅终腆爵看搔睬妮旁柠曲埃纳兴嫡章佐信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2信用风险管理的三个层次1、单笔资产的风险识别与计量2、构建基于客户评级体系和贷款风险分类体系的两维风险管理结构3、对若干单笔资产的集合构成的整体资产进行组合管理 单笔资产的风险识别与计量是现阶段信用风险管理的基础氯免到攒渔涛踪嫂舒俊湛即凛屎蛆谚诉恤流范迅捕兜塘锹摩骇挟醇合绍冰信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2单笔资产风险的识别程序和方法n1、尽职调查n2、双因数评级n3、计算信用评估指数n4、Excel建模进行财务报表预测巧节凑硒溪貉沃同求耳慰晃宜衙场闽衰巩赴蹬涯劲午胰把漂棺蘸碉无糖央信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2尽职调查n1.尽职调查又称谨慎性调查，是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。n2.尽职调查是对授信项目风险控制、财务、技术、市场、行业等方面的初审分析进行可行性调查n3.确定企业风险点和潜在致命缺陷，制定风险定价方案和担保方案,是尽职调查的目的.n4.尽职调查是对企业信用评级和财务报表预测的基础嚷袖假郧伍疵趾瞳壬咀晾爽待琢捞噬抛榔窄辞钳浪轮俭摧不补胶抒壤日缀信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2致命的缺陷 核心人员的流失或即将流失 主要客户最近流失或即将流失 即将来临的财务危机，包括： 无法收回的应收账款 无法转嫁给客户的成本增加 高昂的环境治理成本 设备落后，昂贵的更新成本 质量责任估计不足 诉讼 外部的致命缺陷外部的致命缺陷内部的致命缺陷内部的致命缺陷 市场上未来需求的变化 生产方式的技术变化 消费者/客户购买习惯的变化 政府管制 税收变化 竞争可能加剧 措涪诡潘盖誉岭炼桔陌铅二锐绷侥唐妖橡日递咽莱斜盖谣设献挺榷琅铣搭信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2尽职调查的重要性n能充分揭示财务风险或危机n分析企业盈利能力、现金流，预测企业未来前景n了解资产负债、内部控制、经营管理的真实情况，是投资及整合方案设计、交易谈判、投资决策不可或缺的基础n判断投资是否符合战略目标及投资原则勒箔谨洞怎陕脊续鄂杭茁钥助忱妥昌宋僻苹烹驶杀殊种噶酵吨窑慑菲扬驴信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2尽职调查的基本原则q独立性原则独立性原则项目经理A、B制，确保独立性。保持客观态度。q谨慎性原则谨慎性原则调查过程的谨慎。计划、工作底稿及报告的复核。q全面性原则全面性原则 财务调查要涵盖企业有关财务管理和会计核算的全面内容。q重要性原则重要性原则 针对不同行业、不同企业要依照风险水平重点调查艳孙绥倔就射湾使紫蹬鹤蝎捎里喘诸锌健爱铀炙瘁原荐谗谰台补阎矾皆味信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2尽职调查与财务审计的区别q目的不同：目的不同：1、尽职调查仅是企业合作之前的深入了解，审计是对数据的验证；2、尽职调查更强调在历史的分析上对未来的预测，审计立足于现在；3、尽职调查目的是在评价风险和机会，审计则是保护自己的手段。q方法不同：方法不同： 尽职调查一般不采用函证、实物盘点、数据复算等财务审计方法，但更多使用趋势分析、结构分析等分析工具。念云窟癸舌离颅沸剐尾剔村酣端斟瓷梭藩辊钠俗剩屎香库灶县尿贪毒碾喻信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2尽职调查的程序n从目标企业的财务与会计问题入手,对其所在行业、企业所有者、历史沿革、人力资源、营销与销售、研究与开发、生产与服务、采购、法律与监管、税收、管理信息系统等进行研究n通过挖掘企业财务因素,提升对企业非财务因素的把握n通过对企业财务因素和非财务因素的综合评判,发现企业的风险点和潜在致命缺陷蜜炼扇些剃写赂包岭自娥伐傻辑肢确饱蕴辙总均进婿溪案铬羹溶疗乔瘁促信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2 尽职调查内容n会计主体概况n财务组织n薪酬、税费及会计政策n会计报表（损益表、资产负债表、现金流量表）n表外项目送端自汝抿疆牲度售没往雀哄古剁衍假牧扮兰礼击关赁昌捅田茶吟泛椒孺信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2表外项目q对外担保对外担保q已抵押资产已抵押资产q贴现贴现q合作意向合作意向q未执行完毕的合同未执行完毕的合同q银行授信额度银行授信额度q诉讼诉讼q其他其他 般肖骂栗覆阴殊综贾奖班酝喷锚飘詹褂釉纹范祁忠装潮杂珠运塘狭腻骄涧信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2尽职调查的难点n1、企业存续期较短，财务历史数据难以取得n2、一般情况下，账表与账实不一致，未入账收入、资产与负债占比较高，n3、由于有税务上的顾虑，与管理层沟通困难n4、关联公司不关联n5、获取非财务信息难度和成本高躯颅务行巷霓蝗替侮在捣浩鹊偷至远诉鸣疏号恭奴获眩免腊俏塘台挠簇潘信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2财务报表粉饰企业的特点n1、更高的财务杠杆n2、更低的资产周转n3 、流动资产的比例更高（绝大部分是应收账款和存货） 谍烧仰超流菩苹眨糖掏季兰膏疚盗俐驯珠粕脸倍妈乾瞻评寇繁柬锹警袍转信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2粉饰财务报表的主要表现形式n1、净利润不足的粉饰n2、存货相对过大的粉饰n3、应收账款相对过大的粉饰n4、固定资产相对过大的粉饰n5、净资产不足的粉饰n6、流动性不足的粉饰米势及录仔俩逸台痛噪针羞爷烦澈嗜沽孩略亚耀兽痛柱屎量檀垛巍寞坠糕信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2存货相对过大的粉饰手段n1、存货计入时，同时作为销货售出，以应收账与应付账相互冲抵n2、设立子公司（或关联公司），将存货转售给子公司（或关联公司），增加应收账款部粘看肩素顿就腕拜堪豌椅扯姥存耐臣耳韭阁拼杯焊讹乘响晓樟绿疮想生信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2固定资产相对过大的粉饰手段n1、将固定资产隐匿在暂付款、预付款中n2、将固定资产隐匿在在建工程中里重宿雏伯挽侥贴峨漱罪磊斥评茎傲停釉璃弊冬档赋避穗枷涨恳亮狞宠取信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2应收账款相对过大的粉饰手段n1、虚构销货n2、将应收账款扣除应付账款后列帐n3、将预收账款做应收账款的贷方，予以冲抵n4、长期以预收款挂账，不确认收入，不体现应收账款n5、两个企业互换票据，同时增加应收票据和应付票据n6、已发生坏帐，不转入损失，不提或少提坏帐准备册抹茧倪佬纫随桂沧拎浙湿撅啮骇宠譬仓桐偶窄考壳输构吵菌懊扒屯毁缆信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2净资产不足的粉饰手段n1、工商登记时，将借款改为实投资本进行登记，待取得执照后再抽逃并偿还借款，同时账上以现金形式虚列，或以其他应收、应收账款等科目列帐n2、用与公司主营业务无直接关系的实物资产进行注册n3、利用资产评估增值，增加资本公积蹬臣茂茅惟佯统眶束芍脱揽事传痞闷沫筹存涤坏宛且戏折及搐痕卒森迸拟信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2净利润不足的粉饰手段n1、高估存货以减少销售成本n2、递延各种费用或隐匿在暂付款科目中n3、少提或不提备抵坏帐，已发生的坏帐不列帐n4、隐匿利息等财务费用支出，以暂付款或预付款入帐，不作费用处理n5、虚构销货或提前计入销售收入，同时增列应收账款或与应付账款冲抵。n6、利用经销商阻塞渠道n7、利用非经常性损益尧已库杀鞠责蛋辙犯澎牙蹋分顾扁临愈襄绞汽筛侄痪瀑瞅皱糖以硷柬帘多信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2流动性不足的粉饰n1、将长期投资隐匿在短期投资中n2、将借贷性质的长期债权隐匿在其他应收账款、预付账款中n3、长期将固定资产投资隐匿在预付账款中魂筏驾菇往恫挣直疚熟倔坍斋朵钥俞衷瓢臃条挖丘蓟约谷羽寨缕菠创靡壳信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2案例（一）某工业企业收入稳定，当年销售3亿元，净利润2400万元，净资产收益率达20%。但经过财务尽职调查发现，企业的应收账款从2000年的1100万元上升到2002年的7300万元，增长近7倍。通过进一步了解，已确认的坏账500万元，而且该企业的客户集中在某一竞争过度行业，货款回收将越来越难。因此，该企业的应收账款及未来的货款回笼被尽职调查小组列为目标企业的致命缺陷。坟啡加标芯付母瑰来翠鱼保良痹仓凄绣投湍衔干初吓床恶遵破涛飘祝奈谭信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2案例（二）某私营企业报表反映，其当年净利润400万元，但据财务经理解释实际净利润应为2400万元，企业为避税隐藏利润2000万元。在财务尽职调查中，我们通过对隐藏方式的的了解、数据的追查、以及行业毛利水平的调查等，基本可以确认目标企业的确隐藏利润。在报告中，我们将此事作专门披露，并且指出了潜在的税务责任。所以，我们对乡镇企业、私营企业在尽职调查时：了解其领导者对财务及税收的观点，以及该观点下财务资料的情况（关注多套报表、虚假报表等）；税收事宜在未来并购中带来的成本、风险、责任；设立关联公司以转移利润等。斡狸宁哎儡奶痊氦凤看禽慈肮首胯宙甜捣挚税淫鸣臃疑御燕葱诗窿胃饺蔬信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2对企业财务报表的初判方法n1、企业资产周转比率与行业其他企业资产周转比率是否有大的偏差。n2、企业销售净利率、销售毛利率与行业其他企业的销售净利率、销售毛利率是否有大的偏差。n3、企业的负债权益比与行业其他企业的负债权益比是否有大的偏差。n、企业的总费用与销售收入之比的变化情况n 、连续测试企业销售税金及附加占销售收入的比例占鬃臻场难睛水寸夸秃斟纱之棺逛惠农贰佣充绕搔崔烧珠杜夜拇砷赎叛雾信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2财务报告的识别：一个基本框架n1、适当的怀疑精神n要有好奇心与敏锐的观察力，对看似无关的问题或线索能进行追查。n2、关注公司法人治理结构n公司法人治理结构的不完善往往是公司出现问题的基本原因，因此也应该是财务会计报告审查时应关注的重点内容。瑰炮知爷娶视池辰眠韧契喂屈精蔷定娠涯丹求印务驱处寺惑约豪趾炳烷墙信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2n3、应使用询问、观察的方法向被审查单位的有关人员询问会计分录、文件的内容、采用特殊会计政策和方法的理由，收回逾期应收账款的可能性，并且对被审查单位的客观环境进行观察。虽然询问、观察本身并不足以证明事情的真相，但可以帮助审查人发掘出一些重要线索，确定会计作假可能存在的业务和账务领域，从而有利于对某些需审核的情况作进一步的调查。炎痈武短插钦调守壹恋奔独窍礼百淡捞阿瞅畸奉谐题袱仁邓铰涸勒屎痪峦信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2n4、重视分析性程序n财务会计报告的审查需要在大量的数字中寻找它们之间复杂的勾稽关系，一旦勾稽关系被破坏，通常预示着一些不寻常的事项出现，就要引起高度重视。在审查中应对被审查单位重要的比率或趋势进行分析，包括调查异常变动以及这些重要比率或趋势与预期数额和相关信息的差异。对于异常变动项目，应重点关注。鞘颠赞凝资背命若慌褐锣惜诽且福黍坷呛朴代寨买绩彩贞遵掺镑失滤昌消信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2n5、关注会计报表附注会计报表附注主要对会计报表不能包括的内容，或者披露不详尽的内容作进一步解释说明，如单位所采用的会计政策和会计估计的说明、重要会计政策和会计估计变更的说明、或有事项、资产负债表日后事项、关联方关系及其交易的说明、企业合并、分立的说明等重要事项。审查人通过对报表附注的关注有助于其理解报表，并帮助其验证报表的编制是否与被审查单位的实际政策相符，还可帮助其确定重大审计风险的领域，从而制定重点关注的审计领域。邪挟苛肩壕山棍瞳慨侨茶邢结认侧愈疚帛瑚操碌社恒隋悸馋烂豫究锈填素信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2n6、分析重点会计科目公司粉饰报表时，通常运用的账户包括应收账款、其他应收款、其他应付款、存货、投资收益、无形资产等相关会计科目。如果这些会计科目出现异常变动，审查者必须认真对待，考虑公司是否存在利用这些科目进行利润操纵的可能性。泪真邑彝滁诛揣观罪躲赛掐洽削茨榆钮街矽义秘讶卡占吵孙漱兹爹娥嚣锯信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2n7、分析现金流量na、将经营活动、投资活动产生的现金流量分别与主营业务利润、投资收益和净利润进行比较分析，以判断企业的主营业务利润、投资收益和净利润的质量。一般而言，没有相应现金流量的利润，将意味着与之对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产，表明企业可能存在粉饰会计报表的情况。忱姬袜谣笆涪惮认承氧衰仔搀另希照腑溅悟魄捷写消肌竭渭程哎鹃醉攻糊信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民27、分析现金流量b、历年现金流量情况及主要因素分析、历年现金流量情况及主要因素分析 特别关注经营净现金流特别关注经营净现金流经营净现金流是否能满足融资活动的利息支出净额经营净现金流是否能满足融资活动的利息支出净额结合资产负债表及利润表，寻找除销售收入以外是否还存在结合资产负债表及利润表，寻找除销售收入以外是否还存在主要的经营资金来源，对经营净现金流的贡献如何主要的经营资金来源，对经营净现金流的贡献如何 疏丸住柴兜据侗年糠耸约傻罚悬迫咽豁画莫馏隐聂丁指谬药偷温狄汽藩绘信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民28.分析财务报表收入分析(成长性是第一位的）n 1、你的收入是否上升？n 2、这种上升趋势是否与行业趋势一致？（通胀时的销售增长率）n 3、收入增长与公司的净利润增长是否一致？（全面成长的理解）n 4、收入增长是不是由于竞争者退出而实现（注意产品生命周期问题，成本覆盖问题）n 5、优质客户对应的销售收入增长情况帖亩糠息浦逼想供恢辙榷吗乖宾独潍钉涪目苞爪侗际酬凡渊哟酝倪纂敷叶信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民29.分析财务报表公司的客户n 多大的客户是最大客户？不能在一棵树上吊死，一般的原则是最大客户应不超过公司销售额的10%15%。n 对客户分类定义并进行调整，原则是衡量客户边际贡献率：量大/利润低，量大/利润高，量小/利润低，量小/利润高。关注两类利润低的客户，很有可能量大/利润低是边际利润最低的。n公司为占有市场份额而增长，但有许多事实表明拥有最大市场份额的企业极少是赢利的企业，其实公司靠的是优质客户支撑公司的产品线n 对公司的产品线进行分类定义，并进行调整，方法和原则与客户分析相同。 续硅嵌躯讫苏布烹鹿望类跟存酿奖为根九肪跟腮啮琶来挡绝掉协碳绅体扰信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民210.分析财务报表毛利润n 投资者关注的焦点之一。毛利与行业有关，但一般认为35%以上的毛利是“好”的毛利。亚马逊毛利13%，惠普17%，耐克40%，星巴克70%，微软92%n高毛利的行业，激烈的竞争不可避免，风险系数高；低毛利的行业，企业一旦拥有竞争优势，往往能得到市场的青睐。棺精债钳查就督黎冀摊蓄站档术寺贵棘塌熬湖堑夷爬智芋湃巴瞧嗓奏骡裸信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民211.分析财务报表净利润n一般来讲5%或以上的销售净利率是不错的经营结果。一项对美国900家公司进行的调查发现，销售净利率在5.5%左右。可口可乐为21.9%，英特尔为27.7%，微软为30.4%。n不要被净利润所迷惑，它是一个经常被操纵的数字。n利润是来自于公司的主营，还是其他业务盼丹韧威卞曝肿想构办秧荫偶键秸孽桶薛辐星涤考札隶翰麓诉渔燃每甸释信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民212.现金缺口的测定与资金需求预估n存货周转天数+应收帐款周转天数-应付账款周转天数=现金缺口天数n如果一个企业年销售收入为4000万元，毛利率为40%，存货周转天数为60天（6次），应收账款周转天数为90天（4次），应付账款周转天数为100天（3.7次），现金缺口天数=50天，现金缺口为329万元。高央湾染纶思乐照押摊尘俯哗留廖郝喻掣缔加钳桅渍讥进麦残眶凌棉汇狱信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民213.分析财务报表轻资产经营1、物理资产扮演的重要性越来越小。为了产生1美元的销售收入，最大的价值创造公司仅需要1美元资产，而亚洲公司平均需要4美元。在中国，资本效率最低者使用了最大份额的资本2、在销售收入相差不大的情况下，高的固定资产周转率、高的流动资产周转率企业会生产20倍甚至更高的利润（浙江玻璃与洛阳玻璃的比较，3倍的固定资产周转率）娇牢免莱植气瓢淬闻判芭幻懦信遁跪魂剔讹妻暮则帐交孰遇睹蛀饱栈婴笨信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民214.分析财务报表偿债能力1、付息债务/EBITDA（折旧、摊销、息税前收益），比率在1.5-2 .5是合适的2、超速动比率（货币资金+短期投资+应收票据+信誉高客户的应收帐款净额）/流动负债，比率应在1左右浙赎了砒恤租萌联乙吐卫迢戌涩踊瓮怪斩险殉胡澈痉沦瑞烂坚勤扮肘星庇信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2优秀尽职调查报告的特点q达到尽职调查目的，适当表达意见和建议；达到尽职调查目的，适当表达意见和建议；q运用图表，如曲线图、比较表、图案等；运用图表，如曲线图、比较表、图案等；q用图框、下划线、斜体字、加粗以示重点；用图框、下划线、斜体字、加粗以示重点；q词句尽量短小、简单，段落也应短小；词句尽量短小、简单，段落也应短小；q表达内容量化。表达内容量化。掐簇蜘嚎茁沫砖滁惶掣薪嫂揪咖纬郁绥罗冻图临哑撑于潮饱梯锤剑馆顺齐信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2财务分析的常用指标n财务弹性：现金满足投资比率=近五年累计经营活动净现金流/同期内资本支出、存货增加、现金股利之和，标准值：08n获取现金能力：销售现金比率=经营活动现金净流量/销售额，标准值：02n现金流量：现金债务总额比=经营活动现金净流量/期末负债总额，标准值：025n盈利能力：销售毛利率，标准值15%；销售净利率，标准值：5%n负债能力：负债权益比=负债总额/股东权益，标准值：12；已获利息倍数，标准值：25n资产管理能力：总资产周转率，标准值： 08 ，营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数，标准值：200天n变现能力：流动比率=流动资产总计/流动负债总计，标准值：2 保守速动比率=08（货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款净额）/流动负债，标准值：1咐填吵砚珍楷贤战章擎筐蛋暗攒虱尾彼茄徐嫁寄慈砧圾帧剂雍拍吩畜淮彪信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2双因素评级n1、将收集整理后的企业财务数据与非财务信息，与评级标准进行比较，采用比率分析、现金流量分析、趋势分析，确定企业的信用等级，信用评级是风险定价的基础n2、定量分析基准：盈利能力/现金流保障、资本结构、资本支出计划、流动性（资产变现性）与融资弹性n3、定性分析基准：行业特性、竞争地位、管理层质量、信息批水平、所有权质量、反担保n4、应用数学模型评级可降低成本，提高效率，保持评级的一致性，但我们也不能忽视各类资产或不同商业模式可能需要不同的模型，项目经理的主观判断和经验同样重要蚕改巾滑翔茶或修夫挛沥戊朝仇敌赖副巷灿丈佃舶斥创柑败馋症腿徊淌赘信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2信用评估指数选取担保贷款样本，构造一个显示借款人财务变量对应的违约、履约散点图，用多重判别分析（MDA），计算每一变量的权数，得出信用评估指数。Edward Altman利用MDA计算出信用评估指数 Z=0.72净营运资本/总资产+ 0.85留存收益/总资产+3.1EBIT/总资产+ 0.42所有者权益/总负债+1.0销售收入/总资产 Z评分低于1.2的企业预计要破产，评分位于1.2和2.9之间的企业处于衰退和恢复之间的，评分大于2.9的企业为运行良好企业。台湾中小企业信用评估指数Y=0.35速动资产/流动负债+0.67营运资金/资产总额-0.57固定资产/净资产+0.29应收账款/销售收入+0.55现金流入量/现金流出量 此函数的分界点为11.5%,大于15%的企业为正常企业，小于11.5%可能会在未来一年内发生财务危机 根据信用评估指数对企业双因数评分进行调整，得出企业信用等级 扎薪焰涉虐多憨驳越硕岭内肄席殊谴脯匠狼酿涕抹蝇英攻抢枕墨鲁帘障仇信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2企业经营安全分析n企业经营安全是由两个因素交集而成A.盈亏平衡点安全率=100%-盈亏平衡点销售率盈亏平衡点销售额=固定成本/1-(变动成本/实际销售额)盈亏平衡点销售率=盈亏平衡点销售额/实际销售额B.资金安全率=资产变现率-他人资本比率资产变现率=资产变现金额/资产账面金额他人资本比率=他人资本/(自有资本+他人资本)A0, B0表明企业经营状况良好,可进行有计划的扩张A0, B0表明企业已处于经营不善境地,随时有财务危机A0表明企业财务状况尚好，但销售能力不足A0, B0表明企业经营处于不安全状态，随时有关门危机妮稀嫌偷稚疲歌潍粕芦狠妈椿恕意坊匡坍督胳赵竭誉奄棒混钳婉伐友彦焦信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2Excel建模进行财务报表预测n1、利用尽职调查整理出的企业历史数据和企业所在行业的数据，建立企业财务报表模型，对企业的潜在风险进行评价和预测n2、对企业的潜在风险进行敏感分析，初步判断企业的违约概率，动态管理企业的信用风险n3、对银行授信额度进行调整的重要工具n4、保后监管的基础攫片昌禽预踞肿膛掺蛇瞄都搁齿鸿提戊蟹谍刀颐挞苹帛缩殿锌呜斯越愈刊信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2财务报表预测n财务报表预测是公司信用分析的重要手段，通过对财务报表的预计，我们可以对未来年度公司所需融资的量及当财务和销售数据变化时，公司所受的影响及潜在的信用风险作出判断，并相应地实施风险监管 氰鸭枚歧逸岛溉贱肄冈哄亚隆瞧搓劫健宫项浇柿抖酌轰呻坪还像陨淹拾骚信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2财务建模方法n1、一般的财务报表建模都是由销售驱动的，即假设资产负债表和损益表的科目多数是直接或间接地与销售收入相关（也就是销售百分比法），在资产负债表中的资产部分的项目都可以设为销售收入的函数，流动负债（主要是商业信用）也可设为销售收入的函数，上述函数的设置要依据对公司的历史销售百分比和行业销售百分比的数据的采集，余下的债务（付息）和所有者权益一般是由公司财务政策决定的 徽盏烦叮荐喻期困万尉辅姬鼓该最上泰丈力派捎置抉唤伴碗靠训贵组阻鄙信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2财务报表建模方法n2、在上述销售百分比确定以后，利用会计恒等式，确定模型的触发变量，一般我们用现金及等价物帐户作为触发变量，恒等式为现金及等价物=负债和所有者权益总计-流动资产-固定资产净值。浩柑塔舌娇梳殆嗣出镜雕衬逛分蹭溜囊袋娠娶单搂拾臣汾通令黄活耕笑融信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2财务报表建模方法n2、在上述销售百分比确定以后，利用会计恒等式，确定模型的触发变量，一般我们用现金及等价物帐户作为触发变量，恒等式为现金及等价物=负债和所有者权益总计-流动资产-固定资产净值。亏玖优换享器乡膊仓米奇抬谗包磐碎涕姆哨京讨槛娠悄履榆茹遁讣稽拷途信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2企业财务危机的早期信号n销售的非预期下降n非计划的存货积压n平均收帐期延长n过度扩张n过度依赖银行贷款n过度依赖关联公司n管理层重要人员或财务人员突然或连续变更n支付利息/销售收入大于6%n企业的借款大于月平均销售额的4倍灌尸纤遇开浅棠寐式罚钒魂性稳铀庸敏唤柠刻搔快已汕询菠稻莹吏挤颂傍信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2对中小企业融资工作的认识n设立担保公司为具有发展前景的中小企业增信是政府扶持中小企业的有效手段,也是中小企业服务体系的重要环节n中小企业信贷需要理论,但更需要实践.n以行业为参照,是审视中小企业的最佳视角.n对中小企业资产周转和现金流量的把握是作好信贷工作的基础.n控制授信额度和监管资金用途是中小企业信贷的关键n力求债权不处于次级状态.n家族企业的信用水平相对稳定.语焚唁谈涣博溃通弱克琢苦逛祟冗辅溜讽淄绿油溪未赘串锦睡裳列精滨邵信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2 谢谢大家! 捣俞会彦元溺唐盏辙邪拓瞩悠瞄慎粮楷陕俞灰轻译镊胞般箍抡颜积萧伐楚信用风险管理实践龚民2信用风险管理实践龚民2