财务管理学财务管理学教教 学学 课课 件件利利润润篇篇1框架体系框架体系基础部分基础部分方法部分方法部分内容部分内容部分目目标标理理论论价价值值观观念念理理财财原原则则财财务务预预测测财财务务决决策策财财务务控控制制财财务务计计划划财务分析筹筹资资管管理理投投资资管管理理利利润润管管理理营营运运资资金金管管理理 时间时间价值价值证券证券评估评估风险风险价值价值十三十三十四章十四章十十一十十一十二章十二章四五四五六章六章七八七八九章九章2利利润润篇篇内内容容l第十、十一、十二章第十、十一、十二章营运资金管理营运资金管理一、一、营运资金管理概念及管理策略营运资金管理概念及管理策略二、现金管理二、现金管理三、应收帐款管理三、应收帐款管理*四、存货管理四、存货管理*五、商业信用五、商业信用l第十三、十四章第十三、十四章收益管理与利润分配收益管理与利润分配国有企业和股份制企业利润分配国有企业和股份制企业利润分配*3 第第1节节营运资金管理概论营运资金管理概论一、营运资金概述：一、营运资金概述：（一）营运资金：指企业在生产经营活动（一）营运资金：指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。中占用在流动资产上的资金。（二）营运资金分类：（二）营运资金分类：1、广义（毛）营运资金：指流动资产、广义（毛）营运资金：指流动资产总额总额.2、狭义（净）营运资金：指流动资产、狭义（净）营运资金：指流动资产减流动负债后的余额。减流动负债后的余额。4二、营运资金特点二、营运资金特点1、周转的短期性、周转的短期性2、形态的流动性、形态的流动性3、数量的波动性、数量的波动性4、易变现性、易变现性5、来源多样性、来源多样性三、三、营运资金管理的内容营运资金管理的内容1、流动资产管理、流动资产管理2、流动负债管理、流动负债管理5流动资产管理（十一章）流动资产管理（十一章）1、流动资产：可以在一年内或超过一年的、流动资产：可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。一个营业周期内变现或运用的资产。l2、流动资产主要分类、流动资产主要分类l（1）现金：库存现金、银行存款等）现金：库存现金、银行存款等l（2）应收及预付款：应收账款、应收票据、）应收及预付款：应收账款、应收票据、其他应收款、预付货款等其他应收款、预付货款等l（3）存货：原材料、辅助材料、低质易耗）存货：原材料、辅助材料、低质易耗品、在产品、产成品等品、在产品、产成品等l（4）短期投资：各种随时变现的有价证券）短期投资：各种随时变现的有价证券流动负债管理流动负债管理（十二章十二章）6四、营运资金管理策略营运资金管理策略l（一）营运资金的融资政策（一）营运资金的融资政策-筹资组合筹资组合l1、定义：短期资金和长期资金各占的比例。、定义：短期资金和长期资金各占的比例。l2、企业筹资组合策略：、企业筹资组合策略：p395-397l（1）正常的筹资组合）正常的筹资组合l（2）冒险的筹资组合）冒险的筹资组合l（3）保守的筹资组合）保守的筹资组合7l（二）营运资金的持有政策（二）营运资金的持有政策-资产组合资产组合l1、定义：企业资产总额中流动资产和非、定义：企业资产总额中流动资产和非流动资产各占的比例。流动资产各占的比例。l2、企业资产组合策略：、企业资产组合策略：l（1）适中的资产组合）适中的资产组合l（2）保守的资产组合）保守的资产组合l（3）冒险的资产组合）冒险的资产组合8企业的筹资组合、资产组合和证券投资组合企业的筹资组合、资产组合和证券投资组合企业所需要的资金可用长期和短期资金筹集，企业所需要的资金可用长期和短期资金筹集，企业的资产可分为长期和短期资产，那末应如何企业的资产可分为长期和短期资产，那末应如何组合？组合？项项目目企业筹资组合企业筹资组合企业资产组合企业资产组合定定义义影响组合因素影响组合因素组合策略组合策略组合对企业报酬组合对企业报酬和风险的影响和风险的影响9如：企业筹资组合如：企业筹资组合（一）筹资组合：短期资金和长期资金各占（一）筹资组合：短期资金和长期资金各占比例比例（二）影响企业筹资组合的因素。（二）影响企业筹资组合的因素。1、风险与成本、风险与成本2、所处的企业、所处的企业3、经营规模、经营规模4、利息率状况、利息率状况（三）企业筹资组合策略：（三）企业筹资组合策略：l1、正常的筹资组合、正常的筹资组合l2、冒险的筹资组合、冒险的筹资组合l3、保守的筹资组合、保守的筹资组合（四）不同筹资组合对企业报酬和风险的影响（四）不同筹资组合对企业报酬和风险的影响10第第2节节现金管理现金管理l一一.现金管理概述：现金管理概述：l1、现金及特点：现金及特点：现金即货币形态的资金，现金即货币形态的资金，含库存现金、银行存款及本票、汇票等含库存现金、银行存款及本票、汇票等特点特点（1）流动性最强）流动性最强,普遍可接受性普遍可接受性（2）收益性最弱）收益性最弱2、企业持有现金的原因、企业持有现金的原因l（1）交易）交易（2）补偿）补偿l（3）谨慎）谨慎 （4）投资）投资11l3、持有现金的成本、持有现金的成本（1）持有成本（机会成本）：指企业因）持有成本（机会成本）：指企业因保留一保留一定的现金而增加的管理费用及丧失定的现金而增加的管理费用及丧失的其它投资收益。的其它投资收益。与现金持有量成正比，与现金持有量成正比，属于变动费用。属于变动费用。（2）转换成本）转换成本b：指用现金购入有价证券：指用现金购入有价证券或转让有价证券换取现金时付出的交易费或转让有价证券换取现金时付出的交易费用（次）用（次）（3）短缺成本：现金持有量不足而给企）短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损失。与现金持有量成反比。业造成的损失。与现金持有量成反比。124、现金管理的内容、现金管理的内容l（1）现金收支日常管理现金收支日常管理-现金预算编制现金预算编制l（2）最佳现金余额的确定）最佳现金余额的确定l（3）现金余缺的管理）现金余缺的管理13 二二现金收支预算的编制现金收支预算的编制l（一）收支预算法（一）收支预算法l1、收支预算法内容：、收支预算法内容：l（1）现金收入）现金收入（2）现金支出）现金支出（3）现金不足和多余）现金不足和多余（4）现金融通）现金融通l2、预算表的格式与项目、预算表的格式与项目lP411l（二）调整净收益法（略）（二）调整净收益法（略）14l三三最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定l1、最佳现金余额：指企业持有的最合理、最佳现金余额：指企业持有的最合理现金数量。现金数量。l2、最佳现金余额的确定方法：、最佳现金余额的确定方法：（1）成本分析模型）成本分析模型（2）存货模型）存货模型（3）米勒）米勒-欧尔现金管理模型欧尔现金管理模型四、现金的日常控制四、现金的日常控制1、加速收款、加速收款2、控制支出、控制支出3、综合控制、综合控制4、进行短期投资、进行短期投资 15l存货模型存货模型p415-416l原理：只考虑持有机会成本和转换成（相关原理：只考虑持有机会成本和转换成（相关成本），不考虑短缺成本（无关成本），成本），不考虑短缺成本（无关成本），l即：现金管理总成本即：现金管理总成本=持有机会成本持有机会成本+转换转换成本，成本，lTC=N/2i+T/Nbl计算公式：计算公式：练习一下 P41716l例：某企业上年需要现金例：某企业上年需要现金20万元，预计万元，预计今年需要量需再增加今年需要量需再增加12万，若年内收支状万，若年内收支状况稳定。现金与有价证券的转换成本为每况稳定。现金与有价证券的转换成本为每次次1000元，有价证券利息率元，有价证券利息率10%。l要求：要求：l1、计算最佳现金持有量（、计算最佳现金持有量（80000元）元）l2、变现次数（、变现次数（4次）次）l3、间隔时间（、间隔时间（90天）天）l4、最低现金管理相关总成本（、最低现金管理相关总成本（8000元）元）17l 练习：某企业上年需要现金练习：某企业上年需要现金400000元，元，预计今年需要量增加预计今年需要量增加50%，若年内收支状，若年内收支状况稳定。现金与有价证券的转换成本为每况稳定。现金与有价证券的转换成本为每次次120元，有价证券利息率元，有价证券利息率10%。l要求：要求：l1、计算最佳现金持有量（、计算最佳现金持有量（37947.33元）元）l2、变现次数（、变现次数（15.81次）次）l3、间隔时间（、间隔时间（23天天）18第第3节节应收帐款管理应收帐款管理l一、应收帐款概述一、应收帐款概述l1、应收帐款：因销售产品、提供劳务向、应收帐款：因销售产品、提供劳务向购买方收取的货款。购买方收取的货款。l2、应收帐款的功能：、应收帐款的功能：（1）增加销售，赊销是促销的重要方式）增加销售，赊销是促销的重要方式（2）减少产成品存货，节约开支）减少产成品存货，节约开支l3、应收帐款管理的决策原则：、应收帐款管理的决策原则：应收帐款增加的收益应收帐款增加的收益其所增加的成本其所增加的成本增加的收益增加的收益=增加销售额增加销售额销售利润率销售利润率=SP19l4、应收帐款的成本：、应收帐款的成本：l（1）机会成本：因投资）机会成本：因投资应收帐而放弃的其他利益，应收帐而放弃的其他利益，一般按有价证券的利息率计算。一般按有价证券的利息率计算。l公式：公式：T=SCR/360l其中：其中：S/360平均日增（减）的销售收入平均日增（减）的销售收入lC平均收限期平均收限期lR机会成本（利息率）机会成本（利息率）l（2）管理成本：因管理产生的费用）管理成本：因管理产生的费用（3）坏帐成本：应收帐款因故不能收回而发生的）坏帐成本：应收帐款因故不能收回而发生的成本，按坏账损失率计算成本，按坏账损失率计算。坏帐成本坏帐成本=SB（坏账损失率）（坏账损失率）20二、应收帐款的信用政策二、应收帐款的信用政策l（一）信用标准：指企业同意向客户提供商（一）信用标准：指企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。通常用预计的坏业信用而提出的基本要求。通常用预计的坏帐损失率为判断标准。例：帐损失率为判断标准。例：P426l（二）信用条件：指企业要求客户支付赊销（二）信用条件：指企业要求客户支付赊销款项的条件。如：款项的条件。如：“2/15，n/45”，包括：，包括：1、信用期限、信用期限2、折扣期限、折扣期限3、现金折扣、现金折扣例：例：P429（三）收帐政策：违反信用条件时的收账策略（三）收帐政策：违反信用条件时的收账策略（四）综合信用政策（四）综合信用政策21三、应收帐款的日常控制三、应收帐款的日常控制（一）企业的信用调查（一）企业的信用调查1 1、直接调查：询问、观看、记录、采访等方式、直接调查：询问、观看、记录、采访等方式 2 2、间接调查、间接调查 （1）财务报表）财务报表（2）信用评估机构，如）信用评估机构，如AAA，AA，A，等，等（3）银行）银行（4）其其他他如如财财税税部部门门、消消费费者者协协会会、工工商商管管理理部门等。部门等。22（二）企业信用评估（二）企业信用评估1、5C评估法评估法重点分析影响信用的五个方面重点分析影响信用的五个方面的一种方法。的一种方法。 （1）品德）品德如巨能集团史玉柱如巨能集团史玉柱（2）能力）能力是否有能力偿还是否有能力偿还（3）资本）资本财务比率评判财务比率评判（4）抵押品）抵押品厂房或者其他厂房或者其他（5）情况）情况地区的经济情况地区的经济情况2、信用评分法（加权方式）、信用评分法（加权方式）23（三）监控应收账款（三）监控应收账款 1、账龄分析表 2、应收账款平均账龄（四）催收拖欠款项（四）催收拖欠款项 1、信件 2、电话 3、个人拜访 4、收款机构 5、诉讼程序例如：例如：民工跳楼威胁民工跳楼威胁、绑架企业老板绑架企业老板24l 据辽沈晚报报道，辽宁省两农民工因想讨回工钱，一同爬上了15楼楼顶。经相关部门劝说下楼见到家人后，其中一人与家人抱头痛哭，嘴里念叨：“太高了，吓死我了！其实打死我也不敢跳啊！”l 25第第4节节存货管理存货管理l一、存货概述：一、存货概述：l（一）存货：企业为销售或耗用而储备的物（一）存货：企业为销售或耗用而储备的物资。资。l（二）存货的功能（二）存货的功能l（1）保证生产）保证生产（2）利于销售）利于销售l（3）均衡生产，降低成本（）均衡生产，降低成本（4）防止损失）防止损失l3、存货成本：、存货成本：l（1）采购成本（）采购成本（2）定货成本）定货成本l（3）储存成本（）储存成本（4）缺货成本）缺货成本26（三）存货成本：（三）存货成本：l1、采购成本（进货成本）、采购成本（进货成本）存货的取得成本，存货的取得成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。正比例关系。l2、订货成本、订货成本订购材料和商品而发生的费用。订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。系。l 3、储存成本、储存成本企业为持有存货而发生的费用。企业为持有存货而发生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。量与单位储存成本之积。4、缺货成本、缺货成本因存货不足而给企业造成的损因存货不足而给企业造成的损失。失。如何使存货成本最低和数量合理？如何使存货成本最低和数量合理？-规划规划27二、存货规划二、存货规划l（一）经济批量（一）经济批量l1、经济批量：如公司年需材料、经济批量：如公司年需材料144吨时吨时l（1）采购批量：每次订货购入的数量）采购批量：每次订货购入的数量（2）经济批量：使得储存成本和定货成本）经济批量：使得储存成本和定货成本总和最低的采购批量（无折扣时）总和最低的采购批量（无折扣时）l2、经济批量确定方法：、经济批量确定方法：l（1）逐批测试法）逐批测试法（2）图示法）图示法l（3）公式法）公式法28l例：某企业计划年耗用甲材料为例：某企业计划年耗用甲材料为A=144吨，吨，每次采购费每次采购费P=45元，单位储存成本元，单位储存成本C=10元。试确定经济批量。元。试确定经济批量。l（1）逐批测试法）逐批测试法批量方案批量方案ABCDE每次定货每次定货Q12243672144年定货次数年定货次数A/Q12平均存货平均存货Q/26采购费采购费540储存费储存费60总成本总成本T60039036045076529l（2）图示法）图示法l（3）公式法）公式法l由由T=+l求极值得求极值得：（1）经济批量）经济批量Ql（2）经济批数）经济批数l（3）经济批量成本）经济批量成本T=30l某公司本年度需耗用乙材料某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该千克，该l材料采购成本为材料采购成本为200元千克，年度储存成元千克，年度储存成l本为本为16元千克，平均每次订货费用为元千克，平均每次订货费用为20元。元。l要求计算本年度乙材料的：要求计算本年度乙材料的：l(1)经济批量。经济批量。l(2)经济批量下的相关总成本。经济批量下的相关总成本。l(3)经济批量下的平均资金占用额。经济批量下的平均资金占用额。l(4)最佳进货批次。最佳进货批次。31l(1)本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量l经济批量经济批量=l=300（千克）（千克）l(2)经济进货批量下的相关总成本经济进货批量下的相关总成本l=4800(元元)l(3)经济进货批量下的平均资金占用额经济进货批量下的平均资金占用额l平均资金占用额平均资金占用额=3002002=30000(元元)(4)最佳进货批次最佳进货批次l最佳进货批次：最佳进货批次：36000300=120(次次)32l3、经济批量的扩展模型：有数量折扣时的、经济批量的扩展模型：有数量折扣时的进货批量，计算步骤：进货批量，计算步骤：l（1）按基本模型计算经济批量）按基本模型计算经济批量Ql（2）按）按Q计算相关总成本（含采购成本）计算相关总成本（含采购成本）l（3）按给予折扣计算相关总成本）按给予折扣计算相关总成本l（4）比较总成本）比较总成本决策决策l例：例：P449练习题练习题2l答案：选择折扣答案：选择折扣l再看最佳现金余额的确定方法再看最佳现金余额的确定方法-存货模型存货模型33（二）定货点（二）定货点l1、定货点：指订购下一批存货时本批存货的储存、定货点：指订购下一批存货时本批存货的储存量。用量。用R表示表示l2、定货点计算公式：、定货点计算公式：R=nt+Sl式中：式中：S=（mr-nt）叫保险储备量）叫保险储备量ln-平均每天正常耗用量平均每天正常耗用量lm-最大耗用量最大耗用量lt-定货提前期定货提前期（发出订单（发出订单-收到存货）收到存货）lr-最长提前时间最长提前时间lR=nt+（mr-nt）=（mr+nt）l例：例：p44234l三、存货控制三、存货控制l（一）存货的归口分级控制（一）存货的归口分级控制l（二）（二）ABC控制法控制法l1、ABC控制法的产生：意大利经济学家控制法的产生：意大利经济学家l巴雷特巴雷特19世纪首创。世纪首创。l2、ABC控制法的步骤：控制法的步骤：l（1）计算每一种存货资金占用额）计算每一种存货资金占用额l（2）计算每一种存货资金占用比例）计算每一种存货资金占用比例l（3）把存货划分为）把存货划分为ABC三类三类l（4）按类别进行规划和控制）按类别进行规划和控制 其中金额标准是基本，品种数量标准是参考。其中金额标准是基本，品种数量标准是参考。35l（三）存货质量控制（三）存货质量控制l1、权衡利弊，灵活进行削价处理。、权衡利弊，灵活进行削价处理。l2、建立存货减值准备制度。、建立存货减值准备制度。l3、完善责任控制措施。、完善责任控制措施。l（四）适时制（准时制（四）适时制（准时制JIT）lJIT的目标是彻底消除无效劳动和浪费的目标是彻底消除无效劳动和浪费36l1、JIT背景：背景：l1953年，日本丰田公司的副总裁大野耐一综合了年，日本丰田公司的副总裁大野耐一综合了单件生产和批量生产的特点和优点，创造了一种单件生产和批量生产的特点和优点，创造了一种在多品种小批量混合生产条件下高质量、低消耗在多品种小批量混合生产条件下高质量、低消耗的生产方式即准时生产。的生产方式即准时生产。lJIT生产方式的基本思想是生产方式的基本思想是“只在需要的时候，只在需要的时候，按需要的量，生产所需的产品按需要的量，生产所需的产品”也就是追求一种也就是追求一种无库存，或库存达到最小的生产系统。无库存，或库存达到最小的生产系统。JIT的基本的基本思想是生产的计划和控制及库存的管理。思想是生产的计划和控制及库存的管理。lJIT生产方式以准时生产为出发点，首先暴露出生产方式以准时生产为出发点，首先暴露出生产过量和其他方面的浪费，然后对设备、人员生产过量和其他方面的浪费，然后对设备、人员等进行汰淘、调整，达到降低成本、简化计划和等进行汰淘、调整，达到降低成本、简化计划和提高控制的目的。提高控制的目的。37第第5节节流动负债流动负债 一、流动负债：需要在一年内或超过一年一、流动负债：需要在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。的一个营业周期内偿还的债务。1、流动负债按是否确定分类、流动负债按是否确定分类l（1）确定的流动负债：短期借款、应付）确定的流动负债：短期借款、应付票据、应付账款等票据、应付账款等l（2）不确定的流动负债：应交税金、应）不确定的流动负债：应交税金、应交利润等交利润等l2、流动负债按形成情况分类、流动负债按形成情况分类l（1）自然性流动负债）自然性流动负债l（2）人为性流动负债）人为性流动负债38l二、流动负债的主要项目：l根据会计知识，日常经济活动中流动负债主要有哪些项目有：l 短期借款、 应付票据、l 应付账款、 预收帐款、l 应付福利费、应交税金、应付工资l 其他应交款、其他应付款、l 预提费用等。l下面以短期借款、商业信用进行讨论。39l三、银行短期借款l（一）银行短期借款种类l1、信用借款l2、担保借款 3、票据贴现l（二）银行短期借款程序及信用条件l1、授信额度l2、周转信贷协议l3、补偿性余额l（三）银行短期借款的优缺点40l 四、商业信用：指商品交易中延期付款或延期交货所形成的借贷关系。l1、商业信用的形式：赊购商品-应付账款 l 预收货款l2、商业信用条件：如：“2/10，n/45”l（1）预付货款 l（2）延期付款无折扣 如：”net 60”l（3）延期付款早付有折扣：资金成本l K= CD-折扣百分比l N-失去折扣后延期付款天数41例例:某公司欠款某公司欠款1000010000元，信用条件为元，信用条件为“2/102/10，n/30n/30” 则放弃现金折扣的资本成本是多少？则放弃现金折扣的资本成本是多少？答：答： 36.7%36.7%l例、某公司拟采购一批零件，供应商规定的付例、某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：款条件：“2/102/10，1/201/20，N/30N/30” l要求：对以下互不相关的两问进行回答：要求：对以下互不相关的两问进行回答：l (1)(1)假设银行短期贷款利率为假设银行短期贷款利率为1515，计算放，计算放弃现金折扣的成本弃现金折扣的成本( (比率比率) )，并确定对该公司最，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。有利的付款日期和价格。l (2)(2)若目前的短期投资收益率为若目前的短期投资收益率为4040，确定，确定对该公司最有利的付款日期和价格对该公司最有利的付款日期和价格。42参考答案l(1)(1)放弃第放弃第1010天付款折扣的成本率天付款折扣的成本率l= =l放弃第放弃第2020天付款折扣的成本率天付款折扣的成本率l= =l最有利的付款日期为最有利的付款日期为1010天付款，价格为天付款，价格为9898万元，因放万元，因放弃第弃第1010天付款折扣的成本最高。天付款折扣的成本最高。l(2)(2)最有利的付款日期为最有利的付款日期为3030天付款，价格为天付款，价格为100100万元。万元。l 40%大于上述两种情况43l第十次第十次作作业业l教学辅导书教学辅导书P91l五、计算与分析题五、计算与分析题 1、3、4、7、844第十三章第十三章收益管理收益管理学习目标l一、营业收入的预测方法*l二、营业收入计划的编制l三、企业利润的预测方法*l四、企业利润计划的编制45l一、营业收入：指企业在生产经营过程中，对外销售商品或提供劳务等取得的收入。l营业收入关系到企业的生存和发展。l（一）营业收入的意义：l1、是补偿生产经营耗费的资金来源l2、是企业取得利润的保障l3、是企业现金流入量的重要组成部分46l（二）营业收入（销售收入）的构成l 1、主营业务收入：指主要经营活动取得的收入，工业企业为产品销售收入，即销售产成品、自制半成品、提供工业性劳务等取得的收入。l 2、其它业务收入：指企业在主要营业活动以外从事其它业务活动取得的收入，工业企业的其他销售收入为：销售原材料、固定资产出租、无形资产转让、提供非工业性劳务等取得的收入。47（三）营业收入的确认：按权责发生制原则 以物权的转移和收到货款或取得收款凭证为标志。（四）销售净收入 销售净收入=销售收入-销售退回 -销售折让-销售折扣 1、销售退回：因品种、质量，退回货款 2、销售折让：因品种、质量，减让货款 3、销售折扣：价格优惠（1）现金折扣-提前付款优惠，如“2/10，n/30”（2）销售折扣-数量优惠48二、营业收入的预测二、营业收入的预测（一）收入预测：根据历史资料，运用科学方法，对末来营业收入作出预计和测算。（二）预测方法：l1、定性预测法：由经验、分析、判断l（1）判断分析法：a.意见汇集法 b.专家判断法l（2）调查分析法：a.对产品的调查 b.对客户的调查 c.对同行业的调查 d.对经济发展趋势的调查49l2、定量预测法：由时间、因果关系l（1）趋势分析法：资料的时间序列性l a.简单平均法l b.移动平均法l c.加权移动平均法l d.指数平滑法l e.季节预测法l（2）因果分析法因果关系l a.回归分析法l b.本量利分析法50（三）因果分析法简单回归分析法利用全部相关的历史资料数据，确定参数利用全部相关的历史资料数据，确定参数a、b，由回归直线方程式由回归直线方程式y=a+bx，方程中的，方程中的a、b通通常按下列公式计算：常按下列公式计算：式中：式中：y预测值，预测值，x影响影响y变化的自变量，表示时间或某经济量变化的自变量，表示时间或某经济量51l.若若x为时间序列时，令为时间序列时，令，可把，可把a、b简化简化为：为：l当当n为奇数时，把为奇数时，把x=0置于中央，上负下正，间置于中央，上负下正，间隔为隔为1l当当n为偶数时，把为偶数时，把x=1置于中央，上负下正，置于中央，上负下正，间隔为间隔为252例：某公司过去例：某公司过去5年的销售资料如下表：年的销售资料如下表：试预测试预测08年销售额年销售额年年销售额（万）销售额（万）034800453005570065400758053l a=540 .b=21 则预测08年销售额为：l y= 540+21x=603（万） 年年销售额（万）销售额（万）03480-2-960404530-1-530105570000065401540107580211604270002101054l若若08年的销售额为年的销售额为600万元，试预测万元，试预测09年年的销售额为多少？的销售额为多少？l a=?l b=? l 则预测则预测09年销售额为年销售额为：l y= a+bx=?（万）l答案答案：a=550l b=10.29l y=550+10.29x7=622.03（万）55年年销售额（万）销售额（万）03480-5-24002504530-3-1590905570-1-5701065401540107580317409086005300025330007207056（四）（四）本量利分析法l1、预测分析原理：根据成本、业务量、利、预测分析原理：根据成本、业务量、利润三者之间的变化关系。润三者之间的变化关系。l2、本量利数学模型：三种，见损益方程式、本量利数学模型：三种，见损益方程式l利润利润=销售收入销售收入-总成本总成本l=销售收入销售收入-变动成本变动成本-固定成本固定成本l=单价单价销售量销售量-单变单变销售量销售量-固定成本固定成本l=（单价（单价-单变单变）销售量销售量-固定成本固定成本l=单位边际利润单位边际利润销售量销售量-固定成本固定成本l=边际利润边际利润-固定成本固定成本57l注：注：l1）影响利润的因素：单价）影响利润的因素：单价单变单变销售量和销售量和固定成本固定成本l2）（单价）（单价-单变）单变）-叫单位边际利润叫单位边际利润，l简称单边简称单边ml3)（单价（单价-单变单变）销售量销售量-叫边际利润叫边际利润(贡贡献）献）l4)单边单边/单价单价-叫边际贡献率叫边际贡献率Rl5)简化公式：利润简化公式：利润=边际利润边际利润-固定成本固定成本l=（单价（单价-单变单变）销售量销售量-固定成本固定成本58l3、保本点：、保本点：l当利润当利润=边际利润边际利润-固定成本固定成本=0时叫保本点时叫保本点l（1）保本点销售量）保本点销售量Q=l（2）保本点销售额）保本点销售额=59l4、目标利润时的销售量（额）：、目标利润时的销售量（额）：目标利润是指公司所要达到的利润目标，目标利润是指公司所要达到的利润目标，目标利润规划是利润管理的首要环节。目标利润规划是利润管理的首要环节。目标利润目标利润=边际利润边际利润-固定成本固定成本（1）目标销售量）目标销售量=（2）目标销售额）目标销售额=l5、本量利图：（略）、本量利图：（略）60l例：某企业销售甲产品例：某企业销售甲产品1500件，单价件，单价1250元，单位变动成本元，单位变动成本850元，全部固定成本元，全部固定成本40万元，该企业预计实现万元，该企业预计实现40万的目标利润。万的目标利润。l试计算：试计算：l1、边际利润、边际利润=60万万l2、边际利润率、边际利润率=32%l3、保本点销量、保本点销量=1000件件l保本点销售收入保本点销售收入=125万万l4、实现目标利润时的销量、实现目标利润时的销量=2000件件l实现目标利润时销售收入实现目标利润时销售收入=250万万61（三）营业收入计划的编制l1、营业收入计划编制原理-工业企业为例l 销售收入计划由产品销售收入和其他销售收入构成，下面看产品销售收入计划的编制。l 计划期N种l 产品销售收入l2、营业收入计划格式：62l 销售收入计划l 2008年度产品销量（件） 单价（元） 销售收入（元）甲乙丙丁合计63l三、利润预测与计划l（一）利润构成示意图 及主要配套公式现在我们来看现在我们来看下一页下一页.64利润总额销售利润投资净收益营业外净收支产品销售利润管理费用其它销售利润 财务费用产品销售净收入产品销售成本产品销售税金及附加投资损失投资收益营业外收入营业外支出产品销售费用65l主要配套公式l1、利润总额=销售利润 投资净收益l 营业外净收支l2、销售利润=产品销售利润+其他销售利润l -管理费用-财务费用l3、产品销售利润=产品销售净收入-产品销售成本l -产品销售费用-产品销售税金及附加l4、投资净收益=投资收益-投资损失 l5、营业外净收支=营业外收入-营业外支出l6、净利润=利润总额-所得税66（二）利润预测方法l主要有：l1、本量利分析法l2、相关比率法l3、因素测算法67本量利分析法本量利分析法l1、预测分析原理：根据成本、业务量、利、预测分析原理：根据成本、业务量、利润三者之间的变化关系。润三者之间的变化关系。l2、本量利数学模型：三种，见损益方程式、本量利数学模型：三种，见损益方程式l利润利润=销售收入销售收入-总成本总成本l=销售收入销售收入-变动成本变动成本-固定成本固定成本l=单价单价销售量销售量-单变单变销售量销售量-固定成本固定成本l=（单价（单价-单变单变）销售量销售量-固定成本固定成本l=单位边际利润单位边际利润销售量销售量-固定成本固定成本68l注：注：l1）影响利润的因素：单价）影响利润的因素：单价单变单变销售量和销售量和固定成本固定成本l2）（单价）（单价-单变）叫单位边际利润单变）叫单位边际利润，l简称单边简称单边ml3)（单价（单价-单变单变）销售量叫边际利润销售量叫边际利润(贡献）贡献）l4)单边单边/单价叫边际贡献率单价叫边际贡献率l5)简化公式：利润简化公式：利润=边际利润边际利润-固定成本固定成本l=（单价（单价-单变单变）销售量销售量-固定成本固定成本l6)变换公式变换公式（1）（2）（3）（4）69l3、保本点：、保本点：P508l当利润当利润=边际利润边际利润-固定成本固定成本=0时叫保本点时叫保本点l（1）保本点销售量）保本点销售量=l（2）保本点销售额）保本点销售额=l4、目标利润时的销售量（额）：、目标利润时的销售量（额）：l（1）目标销售量）目标销售量=l（2）目标销售额）目标销售额=l5、本量利图：、本量利图：l示例：示例：P50970l例：某企业销售甲产品例：某企业销售甲产品1500件，单价件，单价1250元，单位变动成本元，单位变动成本850元，全部固元，全部固定成本定成本40万元，该企业预计实现万元，该企业预计实现40万的万的目标利润。目标利润。l试计算：试计算：l1、边际利润、边际利润l2、边际利润率、边际利润率l3、保本点销量和销售收入、保本点销量和销售收入l4、实现目标利润时的销量和销售收入、实现目标利润时的销量和销售收入71相关比率法相关比率法l1、选出相关指标：l 如销售收入、资金占用额等l2、确定相关比率：一般以基期为依据，也可以同行业先进水平确定。l（1）销售利润率=利润/销售收入l（2）资金利润率-利润/资金占用额l3、公式：l（1）利润=预计销售收入销售利润率l（2）利润=预计资金占用额资金利润率72因素测算法l1、原理：在基期利润水平基础上，根据计划期影响利润变动的各因素，预测计划期利润额的方法。l2、影响利润的主要因素有：由量本利分析法知：l销量、售价、变动成本、固定成本、税率等。l3、计算公式：l计划期利润=基期利润 计划期各因素的变动l 增加（减少）的利润l例：P511l（三）利润计划：见P515表13-473l练习：某企业生产A产品，其资金习性方程为Y=10000+3X。假定该企业08年A产品销售1000件，每件售价5元，按市场预测09年A产品销售量将增长10%，试计算：l 1、08年的边际贡献 （20000元）l 2、08年的EBIT （10000元）l 3、09年的DOL （1.83）l 4、09年的EBIT增长率（20%）74第十四章第十四章利润分配利润分配学习目标l一、掌握国有企业利润分配的原则与程序*l二、掌握股份制企业的主要股利政策*l三、了解股利理论的基本内容75第十四章第十四章利润分配利润分配l第一节 国有企业利润分配l一、国有企业利润分配的历史沿革：l1、统收统支分配制度 1978年前l2、企业基金制度 1978年开始l3、利润留成和盈利包干制度 1979年底l4、利改税制度 1983.6l5、企业承包经营责任制 1986年l6、税利分流制度 1989年l 由国家财产权力和政治权力决定的76二、国有企业利润分配的一般原则l 1、规范性原则：按财经法规 l 2、公平性原则：符合市场经济的要求l 3、效率性原则：有利于社会经济发展l 4、比例性原则：有一定比例的留利l三、国有企业利润分配的基本程序l （一）国有企业实现的利润总额按税法进行调整，依法缴纳企业所得税：l 企业所得税额=应纳税所得额 税率l 税后利润=利润总额-所得税77l（二）税后利润的分配程序l1、抵补：被没收的财物的损失和罚款等l2、祢补：超过税前利润祢补期限的亏损l3、提取法定盈余公积金（10%）l（1）包括法定盈余和任意盈余公积金l（2）可用于：祢补亏损、增加注册资l 本、补充投资者的分利不足等l4、提取公益金：比例的确定l5、向投资者分配利润78l例：厦华公司例：厦华公司1999年有未分配利润年有未分配利润50万万，2000年发生亏损年发生亏损120万万，01至至05年每年利年每年利润润20万万，06年又盈利年又盈利40万。万。l1、06年要缴纳多少所得税？（年要缴纳多少所得税？（t=25%）l2、06年是否要提取盈余公积金（按年是否要提取盈余公积金（按10%）公益金（按公益金（按5%）？基数多少？）？基数多少？l3、若股利支付率为、若股利支付率为40%，则，则06年发行在外年发行在外的的102万股股票的每股股利是多少？万股股票的每股股利是多少？79l解：1、06纳所得税纳所得税=4025%=10万万l税后净利税后净利=40-10=30万万ll2、基数、基数=50+(520-120)+30=60万万l 06提取盈余公积金提取盈余公积金=60 10%=6万万l 06提取公益金提取公益金=605%=3万l l 3、06年可分配利润年可分配利润=60-6-3=51万万l 06年用于分配利润年用于分配利润=51 40%=20.4万万l每股股利每股股利=20.4/102=0.2元元/股股80第二节第二节股份制企业利润分配股份制企业利润分配l一、股利分配程序：同前一、股利分配程序：同前l二、股利支付程序：二、股利支付程序：P537l1、宣布日、宣布日2、股权登记日、股权登记日l3、除息日、除息日4、股利发放日、股利发放日l三、股利支付方式三、股利支付方式:P536l1、现金股利、现金股利2、股票股利、股票股利l3、财产股利、财产股利4、负债股利、负债股利81l例：宝通公司例：宝通公司2005年年12月月16日举行的股日举行的股东大会通过股利分配方案，并当日发布东大会通过股利分配方案，并当日发布公告，股利分配方案为：当年每股派发公告，股利分配方案为：当年每股派发1元正常股利加元正常股利加0.5元额外股利。公司将于元额外股利。公司将于2006年年2月月5日股利支付给日股利支付给2006年年1月月16日在册的公司股东。则：日在册的公司股东。则：l1、宣布日、宣布日：2005年年12月月16日日l2、股权登记日：、股权登记日：2006年年1月月16日日l3、除息日、除息日：2006年年1月月13日（一般）日（一般）l2005年年1月月17日（现行）日（现行）l4、股利发放日：、股利发放日：2006年年2月月5日日82四、股利政策及其类型四、股利政策及其类型l股利政策：指股份制企业对股利分配有股利政策：指股份制企业对股利分配有关事项所做出的方针和策略。主要有以下几关事项所做出的方针和策略。主要有以下几种：种：l（一）剩余股利政策：投资优先股利政策（一）剩余股利政策：投资优先股利政策l1、确定目标资本结构、确定目标资本结构l2、由目标资本结构，确定权益资金数、由目标资本结构，确定权益资金数l3、用税后利润满足权益资金数、用税后利润满足权益资金数l4、剩余后分配股利、剩余后分配股利l83l例：某公司税后净利例：某公司税后净利800万，下年投资计万，下年投资计划划1000万，目标资本结构为权益与债务万，目标资本结构为权益与债务3：2。试用剩余股利政策发放。试用剩余股利政策发放100万股股利。万股股利。l解解：l1、确定目标资本结构、确定目标资本结构3：2l2、确定权益资金数、确定权益资金数=100060%=600万万l3、满足权益资金数后余、满足权益资金数后余800-600=200万万l4、剩余后分配股利：、剩余后分配股利：200/100=2元元/股股l84l（二）固定股利（稳定增长股利）政策（二）固定股利（稳定增长股利）政策l指公司在较长的时间内都支付固定的股利指公司在较长的时间内都支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变动。所额，股利不随经营状况的变化而变动。所以又叫稳定股利政策，如。股利零成长或以又叫稳定股利政策，如。股利零成长或固定成长固定成长1、零成长：支付固定的股利额、零成长：支付固定的股利额2、固定成长：稳定的股利增长率、固定成长：稳定的股利增长率这种股利政策适合经营比较稳定的企业。这种股利政策适合经营比较稳定的企业。85l（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策变动股利政策，按固定股利支付比例从变动股利政策，按固定股利支付比例从净利润中支付股利。净利润中支付股利。如股利支付率如股利支付率=25%时，时，企业每股利润企业每股利润1元时，则每股股利元时，则每股股利0.25元元企业每股利润企业每股利润2元时，则每股股利元时，则每股股利0.50元元86l（四）低正常股利加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策l一种介于稳定股利政策与变动股利政策一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中股利政策。之间的折中股利政策。l在公司的的净利润与现金流量不稳定时在公司的的净利润与现金流量不稳定时可采用这种股利政策。可采用这种股利政策。l采用这种股利政策的企业较多。采用这种股利政策的企业较多。87l例：某公司例：某公司05年税后利润为年税后利润为1000万，当万，当年发放股利共年发放股利共250万。万。06年有一投资机会，年有一投资机会，投资总额投资总额900万，公司目标资本结构是负债：万，公司目标资本结构是负债：权益为权益为4：5，公司的稳定盈余增长率，公司的稳定盈余增长率4%。l该公司可选择固定股利支付率政策、稳定该公司可选择固定股利支付率政策、稳定增长股利政策和剩余股利政策，试计算各增长股利政策和剩余股利政策，试计算各政策的股利水平并比较。政策的股利水平并比较。88l解：解：1、固定股利支付率政策、固定股利支付率政策l05年股利支付率年股利支付率25%l06年股利额年股利额=1000（1+4%）l25%=260万万l2、稳定增长股利政策、稳定增长股利政策l250（1+4%）=260万万l3、剩余股利政策、剩余股利政策l投资所需的权益资金投资所需的权益资金=9005/9=500万万l06年股利额年股利额=1000（1+4%）-500l=540万万89五、股利政策基本理论五、股利政策基本理论l（一）股利政策：指公司是否发放股利、（一）股利政策：指公司是否发放股利、发放多少及何时发放的方针和策略。发放多少及何时发放的方针和策略。l（二）股利政策理论：（二）股利政策理论：l1、股利无关论：、股利无关论：MM理论，股利政策不会理论，股利政策不会对公司的股票价格产生影响。对公司的股票价格产生影响。l2、股利相关论：（、股利相关论：（1）一鸟在手论）一鸟在手论l（2）信息传播论）信息传播论l（3）假设排除论）假设排除论90（三）影响股利政策的因素（三）影响股利政策的因素l1、法律因素、法律因素l（1）资本保全约束）资本保全约束（2）企业积累约束）企业积累约束（3）企业利润约束）企业利润约束（4）偿债能力约束）偿债能力约束l2、债务契约因素、债务契约因素l3、公司自身因素、公司自身因素l（1）现金流量）现金流量（2）举债能力）举债能力l（3）投资机会）投资机会（4）资本成本）资本成本l4、股东因素、股东因素91l例一、某公司有关资料如下：例一、某公司有关资料如下：l1、息税前利润、息税前利润800万万，T=25%l2、总负债、总负债200万，利息率万，利息率10%l3、普通股资金成本、普通股资金成本15%l4、发放股数、发放股数60万股，（每股万股，（每股1元）元）l5、每股帐面价值、每股帐面价值10元。元。l设公司稳定，无成长，盈余全发股利设公司稳定，无成长，盈余全发股利l要求：要求：1、计算每股利润及股价、计算每股利润及股价l2、计算公司的综合资金成本、计算公司的综合资金成本l答答:9.75元元/股股65元元13.125%92l3、公司增加、公司增加400万负债，在现行价格下购万负债，在现行价格下购回股票（取整），此举使利息率升至回股票（取整），此举使利息率升至12%，普通股资金成本升至普通股资金成本升至16%。息税前利润不变。息税前利润不变。l是否改变资本结构（以股价判断）是否改变资本结构（以股价判断）93l例二：某公司年底所有者权益总额为例二：某公司年底所有者权益总额为9000万，普通股万，普通股6000万股，目前资本结万股，目前资本结构为：长期负债占构为：长期负债占55%，权益，权益45%，无，无短期负债短期负债T=30%，债务平均利率，债务平均利率11%。l明年资金安排如下：明年资金安排如下：l1、分配现金股利、分配现金股利0.05元元/股股l2、新投资项目筹资、新投资项目筹资4000万元万元l3、资本结构不变、资本结构不变l要求：测算实现上述要求所需要的要求：测算实现上述要求所需要的EBIT94l三、某公司年底有关资料如下：三、某公司年底有关资料如下：l1、资产总计、资产总计700万，万，2、流动负债、流动负债160万万l3、所有者权益、所有者权益540万：万：l其中：普通股（其中：普通股（200万股）万股）200万万l资本公积资本公积150万万l保留盈余保留盈余190万万l该公司为扩大经营需增加该公司为扩大经营需增加600万资金，正考万资金，正考虑以下两个方案：虑以下两个方案：l（1）以每股）以每股5元的价格发行元的价格发行120万股普通股万股普通股l（2）发行）发行20年期，利率年期，利率7%的债券的债券600万万95l该公司财务状况稳定，近几年无明显变该公司财务状况稳定，近几年无明显变化，每年税后利润约为所有者权益的化，每年税后利润约为所有者权益的10%，公司扩大经营后的税前净利增长，公司扩大经营后的税前净利增长数为新增投资额的数为新增投资额的12%。T=40%l试计算两个方案增资后第一年每股利润试计算两个方案增资后第一年每股利润96l例：某企业生产一种产品，今年单位变例：某企业生产一种产品，今年单位变动成本动成本9元，变动成本总额为元，变动成本总额为12600元，元，共获税前利润共获税前利润9900元，预计明年将提高元，预计明年将提高产品销售单价产品销售单价3元，变动成本率将维持在元，变动成本率将维持在今年今年50%水平上。水平上。l要求：要求：1、预测明年的盈亏平衡点销售量、预测明年的盈亏平衡点销售量和销售收入。和销售收入。225件件4725元元l2、若明年单价不变，年销售量提高、若明年单价不变，年销售量提高20%，固定成本总额降低，固定成本总额降低5%，计算可获利润，计算可获利润及销售额。及销售额。12555元元35280元元97第十一次第十一次作业作业l教学辅导书教学辅导书P103l五、计算与分析题五、计算与分析题 （四）l教学辅导书教学辅导书P108l五、计算与分析题五、计算与分析题（一） （二） （三）98框架体系框架体系基础部分基础部分方法部分方法部分内容部分内容部分目目标标理理论论价价值值观观念念理理财财原原则则财财务务预预测测财财务务决决策策财财务务控控制制财财务务计计划划财财务务分分析析筹筹资资管管理理投投资资管管理理利利润润管管理理营营运运资资金金管管理理 时间时间价值价值证券证券评价评价风险风险价值价值十三十三十四章十四章十十一十十一十二章十二章四五四五六章六章七八七八九章九章99