第第1章章 汇率的变动对经济的影响汇率的变动对经济的影响汇率变动对经济的影响优秀课件汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响n汇率变动对一国国内经济的影响汇率变动对一国国内经济的影响n一国汇率变动对世界经济的影响一国汇率变动对世界经济的影响nJ曲线效应曲线效应汇率变动对经济的影响优秀课件（一）、汇率变动对国内经济（一）、汇率变动对国内经济的影响的影响n体现在：体现在：n国际收支国际收支n一般物价水平一般物价水平n就业和国民收入就业和国民收入n国际储备国际储备n证券市场、国内企业证券市场、国内企业汇率变动对经济的影响优秀课件1、汇率变动对一国国际收支、汇率变动对一国国际收支的影响（以货币贬值为例）的影响（以货币贬值为例）na. 对贸易收支的影响对贸易收支的影响n本币贬值本币贬值 出口增加，进口品价格上升出口增加，进口品价格上升 n 进口量下降（贸易收支改善）进口量下降（贸易收支改善）nb. 对非贸易收支的影响（旅游业的影响）对非贸易收支的影响（旅游业的影响）n非贸易收支改善非贸易收支改善nc. 对资本流动的影响（中长期资本流入，资对资本流动的影响（中长期资本流入，资本项目得以改善，但短期资本不利）本项目得以改善，但短期资本不利）汇率变动对经济的影响优秀课件n总结：总结：n 一国货币贬值，本币汇率下降将导一国货币贬值，本币汇率下降将导致该国国际收支改善，在贸易收支、致该国国际收支改善，在贸易收支、非贸易收支及资本项目方面均将得非贸易收支及资本项目方面均将得到改善到改善汇率变动对经济的影响优秀课件2、对国内物价的影响（以货、对国内物价的影响（以货币贬值为例）币贬值为例）n（1）进口品的本币价格上升）进口品的本币价格上升 国内类似消费品价格上涨国内类似消费品价格上涨n（2）进口的原材料、中间产品价格上升，）进口的原材料、中间产品价格上升，使国内相关商品的价格上涨使国内相关商品的价格上涨汇率变动对经济的影响优秀课件n（3）本币贬值，导致出口增加，在充分）本币贬值，导致出口增加，在充分就业状态下，相关投入品的供给没法相就业状态下，相关投入品的供给没法相应增加应增加, 最终会导致出口品的价格上涨最终会导致出口品的价格上涨汇率变动对经济的影响优秀课件n（4）外国居民来本国旅游增加，导致旅）外国居民来本国旅游增加，导致旅游业的相关劳务游业的相关劳务 和商品价格上涨，最终和商品价格上涨，最终使国内相关商品和劳务的价格上涨使国内相关商品和劳务的价格上涨n总结：总结：n 一国货币贬值，本币汇率下降将导致一国货币贬值，本币汇率下降将导致该国国内物价上涨该国国内物价上涨汇率变动对经济的影响优秀课件n主动贬值：法定贬值主动贬值：法定贬值n 一国政府为改善国际收支或减一国政府为改善国际收支或减少国外居民持有的债权而主动调整币值少国外居民持有的债权而主动调整币值n如如206070初，美元贬值初，美元贬值汇率变动对经济的影响优秀课件n被动贬值：被动贬值：n一国货币定值过高，受到市场冲击，不一国货币定值过高，受到市场冲击，不得不贬值得不贬值n如泰国如泰国1998年年1月泰铢贬值月泰铢贬值52汇率变动对经济的影响优秀课件3、对一国证券市场的影响、对一国证券市场的影响n（1）本币贬值）本币贬值 国内投资者抛售债国内投资者抛售债券、股票券、股票 兑换成外币至境外投兑换成外币至境外投资资 证券资产价格下降证券资产价格下降 n（2）本币贬值）本币贬值 国内商品价格上涨国内商品价格上涨n 外企利润下降外企利润下降 证券价格下降证券价格下降n（3）本币贬值）本币贬值 利率上升利率上升(防止短期资防止短期资本流出）本流出） 证券价格下降证券价格下降汇率变动对经济的影响优秀课件4 对国内企业的影响对国内企业的影响n本币贬值本币贬值 外债成本外债成本 效益效益 还贷能力还贷能力 银行坏账银行坏账 n 信贷紧缩信贷紧缩 企业资金短缺企业资金短缺 倒倒闭闭汇率变动对经济的影响优秀课件5、对一国就业和国民收入的影响、对一国就业和国民收入的影响n(1)对出口品生产企业及进口替代业的影响对出口品生产企业及进口替代业的影响n本币贬值本币贬值 X ，M GDP ，就业就业n（2）本币贬值）本币贬值 国际长期资本流入，国际长期资本流入，投资投资 ，就业和，就业和GDP n但是若市场预期一国货币将进一步贬值，则资但是若市场预期一国货币将进一步贬值，则资本流出本流出 汇率变动对经济的影响优秀课件一国货币贬值提高其国民收入一国货币贬值提高其国民收入的前提条件的前提条件n a 货币贬值使得贸易条件保持不变或得货币贬值使得贸易条件保持不变或得到改善到改善n b 货币贬值国还存在闲置资源货币贬值国还存在闲置资源汇率变动对经济的影响优秀课件（二）、汇率变动对国际储备（二）、汇率变动对国际储备的影响的影响n1、储备货币的汇率变动、储备货币的汇率变动n储备货币币值储备货币币值 发行国的债务发行国的债务 储储备货币的持有国债权备货币的持有国债权 外汇储备外汇储备资产损失资产损失汇率变动对经济的影响优秀课件n2、本币汇率的变动对国际、本币汇率的变动对国际 储备的影响储备的影响n本币稳定本币稳定 资本流入，国际投资资本流入，国际投资 外外汇储备汇储备 n本币贬值本币贬值X M 外汇收入外汇收入 外汇外汇储备储备 汇率变动对经济的影响优秀课件n3、国际储备货币的汇率变动对国际储备、国际储备货币的汇率变动对国际储备体系的影响体系的影响n储备货币汇率持续下跌将影响其国际储储备货币汇率持续下跌将影响其国际储备地位，国际社会将适时调整自己的国备地位，国际社会将适时调整自己的国际储备结构际储备结构汇率变动对经济的影响优秀课件（三）、汇率变动对区域经济（三）、汇率变动对区域经济集团发展的影响集团发展的影响n一国货币汇率下降一国货币汇率下降 导导致货币战、汇率战致货币战、汇率战 区域性贸易区域性贸易保护主义保护主义 促进区域性促进区域性贸易集团建立贸易集团建立汇率变动对经济的影响优秀课件二、汇率调整和二、汇率调整和J曲线效应曲线效应n1、汇率调整：一国政府为维护本国经济、汇率调整：一国政府为维护本国经济的发展，以法定的形式对外宣布本币贬的发展，以法定的形式对外宣布本币贬值或升值的政策值或升值的政策n法定形式，法定形式， 升值或贬值升值或贬值汇率变动对经济的影响优秀课件2、汇率调整对一国经济的影响、汇率调整对一国经济的影响n（1）国际收支顺差）国际收支顺差n大量顺差大量顺差 提高本币汇率提高本币汇率n（2）国际收支逆差）国际收支逆差n大量逆差大量逆差 降低本币汇率降低本币汇率n（3）习惯做法）习惯做法n顺差时很少让本币升值，逆差时则采取本币贬顺差时很少让本币升值，逆差时则采取本币贬值的做法值的做法汇率变动对经济的影响优秀课件一国货币贬值对国际收支的改善取决一国货币贬值对国际收支的改善取决于进出口商品的汇率需求弹性于进出口商品的汇率需求弹性nEx+EM 1 汇率变动能改善国家收支汇率变动能改善国家收支nEx+EM= 1 汇率变动对进出口没影响汇率变动对进出口没影响nEx+EM 1 汇率变动能加剧国家收支汇率变动能加剧国家收支的失衡的失衡汇率变动对经济的影响优秀课件 3、J曲线效应曲线效应n一国货币贬值的初期，贸易差额首先恶化，经一国货币贬值的初期，贸易差额首先恶化，经过一段时间后才能过一段时间后才能得到改善得到改善n一一国货币贬值对其贸易收支差额先降后升的效国货币贬值对其贸易收支差额先降后升的效果，称为果，称为J曲线效应曲线效应汇率变动对经济的影响优秀课件4、 J曲线效应的分析曲线效应的分析n（1）原有合同的执行原有合同的执行：贬值初期，执行原有合同，同：贬值初期，执行原有合同，同样多的出口商品外汇收入下降，同样多的进口商品外样多的出口商品外汇收入下降，同样多的进口商品外汇支出增加，故贸易收支反而恶化汇支出增加，故贸易收支反而恶化n（2）各种时滞影响各种时滞影响：n a 认识时滞认识时滞：n本币贬值后出口商品的新价格信息被需求方了解需一本币贬值后出口商品的新价格信息被需求方了解需一段时间段时间n b 决策时滞决策时滞:n供求双方对价格变化对自己经济活动产生的影响并进供求双方对价格变化对自己经济活动产生的影响并进行相关的调整，需一段时间行相关的调整，需一段时间汇率变动对经济的影响优秀课件n c 生产时滞：生产时滞： n贬值国出口商品的生产供给需一段时间才能提贬值国出口商品的生产供给需一段时间才能提供更多的出口商品供更多的出口商品n d 消费时滞消费时滞：n贬值国出口商要扩大其产品在国外的销售，需贬值国出口商要扩大其产品在国外的销售，需建立新的销售渠道，且让外国消费者认同该国建立新的销售渠道，且让外国消费者认同该国产品，需要一定的时间产品，需要一定的时间汇率变动对经济的影响优秀课件n货币贬值的滞后时间：货币贬值的滞后时间：n大多数工业国家大多数工业国家J曲线持续时间为曲线持续时间为6个月个月1年年汇率变动对经济的影响优秀课件斯波泰勒 E.Spitaller 1984 本币贬值10% ：n 日本日本 3 个月个月 贸易收支恶化贸易收支恶化 n比利时比利时 7个月个月n美国美国 9个月个月n瑞典瑞典 10个月个月n法国法国 11个月个月n英国英国 12个月个月 n德国德国 12个月个月汇率变动对经济的影响优秀课件n货币贬值要使工业品出口能力增加货币贬值要使工业品出口能力增加 5年年n3年内职能发挥年内职能发挥50n不同国家货币贬值的条件不同，贬值的滞后时不同国家货币贬值的条件不同，贬值的滞后时间也各异，最后贬值的效果也不同间也各异，最后贬值的效果也不同汇率变动对经济的影响优秀课件三、人民币汇率制度三、人民币汇率制度n（一（一)人民币汇率简述人民币汇率简述n（1）人民币汇率是人民币对外币的比价，）人民币汇率是人民币对外币的比价，是其对外价值的体现是其对外价值的体现n一直由政府授权国家外汇管理局统一制一直由政府授权国家外汇管理局统一制定、调整和管理定、调整和管理汇率变动对经济的影响优秀课件n（2）人民币汇率采取直接报价法）人民币汇率采取直接报价法n（3）以人民币兑美元为基础汇率，人民）以人民币兑美元为基础汇率，人民币与其他货币的汇率通过各自与美元的币与其他货币的汇率通过各自与美元的汇率套算出来汇率套算出来n（4）包括现汇买入价，现钞买入价，卖）包括现汇买入价，现钞买入价，卖出价及基准价出价及基准价汇率变动对经济的影响优秀课件（二）现行人民币汇率制度的（二）现行人民币汇率制度的内容内容n（1）2005年年7月月21日起：日起： 以市场供求以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节的为基础的、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度有管理的浮动汇率制度n人民币汇率不再盯住单一美元，人民币汇率不再盯住单一美元，汇率变动对经济的影响优秀课件n（2）人民银行在每个工作日闭市后公布）人民银行在每个工作日闭市后公布当日银行间的外汇市场美元等交易货币当日银行间的外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，做为下一个工对人民币汇率的收盘价，做为下一个工作日该货币与人民币交易的中间价格作日该货币与人民币交易的中间价格汇率变动对经济的影响优秀课件n（3）2007年年5.21日起，日起，n银行间外汇交易人民币对美元交易价格银行间外汇交易人民币对美元交易价格浮动由浮动由3%0扩大至扩大至5%0,即在央行报出即在央行报出的中间价基础上上下的中间价基础上上下5%0的幅度内浮动的幅度内浮动汇率变动对经济的影响优秀课件n（4）表现）表现n人民币汇率基本走势是不断升值人民币汇率基本走势是不断升值n2005.7月月2006.5，平稳升值，维持，平稳升值，维持8：1n2006.72008.4加速上升，加速上升， 截至截至2008.4，人民币对美元中间价：人民币对美元中间价： 7.002，自自2005年年7月以来至今累计上升月以来至今累计上升21汇率变动对经济的影响优秀课件n（5）人民币）人民币 汇率制度改革的利弊汇率制度改革的利弊n利：推动了人民币汇率市场机制的形成利：推动了人民币汇率市场机制的形成n有利于外向型企业调整生产结构有利于外向型企业调整生产结构n弊：人民币升值预期带来流动性过剩，弊：人民币升值预期带来流动性过剩，导致通胀压力及房市和股市的起伏变化导致通胀压力及房市和股市的起伏变化较大较大汇率变动对经济的影响优秀课件（三）人民币汇率制度进一步（三）人民币汇率制度进一步改革的思考改革的思考汇率变动对经济的影响优秀课件（三）人民币汇率制度进一步（三）人民币汇率制度进一步改革的思考改革的思考n1、1994汇改以来人民币对美元一直稳汇改以来人民币对美元一直稳中有升，中有升，19942000对美元升值对美元升值44，n1994年为年为8.28：1，n2、人民币在地区金融市场地位大大提高、人民币在地区金融市场地位大大提高n在香港、泰国在香港、泰国/新加坡等地很受欢迎新加坡等地很受欢迎n3、人民币在大陆之外的流通额达到、人民币在大陆之外的流通额达到300亿元，亿元，汇率变动对经济的影响优秀课件n4、西方国家别有用心的指责、西方国家别有用心的指责n日本认为人民币贬值，向其他国家输出日本认为人民币贬值，向其他国家输出通货紧缩通货紧缩n美国希望人民币升值更大些美国希望人民币升值更大些汇率变动对经济的影响优秀课件5、人民币大幅浮动的利弊分、人民币大幅浮动的利弊分析析n人民币汇率需要保持稳定的理由人民币汇率需要保持稳定的理由n（1）宏观经济不稳定）宏观经济不稳定n（2）出口商品结构不合理）出口商品结构不合理n 出口商品很容易被打压出口商品很容易被打压n（3）我国金融监管体系不健全）我国金融监管体系不健全n（4）商业银行不良资产多）商业银行不良资产多n（5）证券市场过度投机）证券市场过度投机n（6）收入差距进一步拉大）收入差距进一步拉大汇率变动对经济的影响优秀课件n维持稳定的代价维持稳定的代价n 央行被迫干预市场，加大货币政策执行的难度央行被迫干预市场，加大货币政策执行的难度和风险和风险n弱化了企业的风险防范意识，客观上助长了企弱化了企业的风险防范意识，客观上助长了企业的道德风险业的道德风险n进一步的对外开放，需要提高市场化程度进一步的对外开放，需要提高市场化程度n 汇率变动对经济的影响优秀课件本章小结本章小结n外汇的含义外汇的含义n外汇汇率外汇汇率n不同汇率制度下汇率的决定和变动不同汇率制度下汇率的决定和变动n影响汇率变化的因素影响汇率变化的因素n汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响n我国的人民币汇率制度我国的人民币汇率制度汇率变动对经济的影响优秀课件