n第五章权益资本筹资第五章权益资本筹资n第一节第一节 吸收直接投资吸收直接投资n第二节第二节 发行普通股股票发行普通股股票n第三节第三节 发行优先股股票发行优先股股票湖诚睹过捻迪腐僧绦疑市犬骸寝追最雅晾性搞整轩启暂驭吵免喷葵汞献赘第五权益资本筹资第五权益资本筹资n第一节吸收直接投资第一节吸收直接投资n一一. .吸收直接投资的种类吸收直接投资的种类n1.概念概念 是指是指非股份制企业非股份制企业以协议等形式吸收投以协议等形式吸收投资者直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资者直接投入资金，形成企业资本金的一种筹集方式。集方式。n（一）（一） 吸收国家投资吸收国家投资n（二）吸收法人投资（二）吸收法人投资n（三）（三） 吸收外商直接投资吸收外商直接投资n（四）（四） 吸收社会公众投资吸收社会公众投资赤烟倦膊烯惭痒策取饯劣儡口砌墨峻鳃芋惟婉袁佐捐嗅犹惮贴猎旱崇巩诉第五权益资本筹资第五权益资本筹资二、吸收直接投资的出资方式二、吸收直接投资的出资方式（一）（一） 以货币资产出资以货币资产出资（二）（二） 以实物资产出资以实物资产出资（三）（三） 以土地使用权出资以土地使用权出资（四）（四） 以工业产权出资以工业产权出资三、三、 吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序（一）（一） 确定筹资数量确定筹资数量（二）（二） 寻找投资单位寻找投资单位（三）（三） 协商和签署投资协议协商和签署投资协议（四）取得所筹集的资金（四）取得所筹集的资金芳豁搪簇刚淫岔士赎酚士开姐隙锭葡晰神昂挨枣贫淳求抗堰诅乞映芒企蜡第五权益资本筹资第五权益资本筹资n四、条件四、条件( 非现金资产非现金资产) （1） 必须符合企业生必须符合企业生产经营的需要产经营的需要,在技术上能够消化在技术上能够消化 应用应用 （2）必）必须须 进行公正合理的估价进行公正合理的估价 （3）无形资产应符合）无形资产应符合法定比例法定比例n五、优缺点五、优缺点n优点：点： (1)尽快形成企业生产经营能力尽快形成企业生产经营能力 n (2)容易进行信息沟通。容易进行信息沟通。 n (3)吸收投资的手续相对比较简便，筹吸收投资的手续相对比较简便，筹 资费用较低。资费用较低。琢丢缝寄伟慎伟注戴仰铬狞块猪稀拢既规迪素仗宇掇存杆愚毙诈页糖蜒情第五权益资本筹资第五权益资本筹资 缺点缺点 (1)(1)资本成本较高资本成本较高 (2) (2)产权关系不明晰，产权关系不明晰， （3 3）不便产权交易）不便产权交易合合理确定总量理确定总量 正确选择出资形式及出资结构正确选择出资形式及出资结构 明晰明晰产权关系产权关系 是非股份制企业筹集自有是非股份制企业筹集自有资本的基本方式资本的基本方式通贼辈砸何唇盘痕向挨追贿牧扔褒汝量附养抒瀑业协组痔帜弟送细苦敲暮第五权益资本筹资第五权益资本筹资n第二节 发行普通股筹资n股票是股份公司为筹集自由资金而发行的有价证券，是投资人投资入股以及取得股利的凭证，代表所有权。n一、股票的种类n、普通、优先股票、记名、不记名、有面值、无面值。、股票、股票、股票、Nn 划黄缓踩辛痢划诸达健薛洒棺日求瞥丁赁函衫等虑资晋烹毖泼苟拍朵氏养第五权益资本筹资第五权益资本筹资n1、按照股票的权利和义务分类可以分为：普通股、优先股普通股：是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。是股份公司资本的最基本部分。优先股：是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。优先股的管理权受限制，比如没有投票权；优先股的股利是固定的，并且优先股股利的发放优先于普通股，并且优先分配剩余财产。（1）发行普通股2、普通股股东的权利：鸦薯探奖槐勉踢悄厨往蛾经砚逐讥月籽春斧遮条涌凤蹭抉绸靴偿砸症轿腋第五权益资本筹资第五权益资本筹资n 公司管理权；公司管理权主要表现在：投票权：对公司重大问题进行投票（比如修改公司章程、改变资本结构、批准出售公司重要资产、吸收或兼并其他公司等）。查账权：通常股东的查账权是受限制的，但是股东可以委托会计师进行查账。阻止越权的权利：阻止管理当局（经营者）的越权行为。 分享盈余权；普通股股东可以按照股份的占有比例分享利润。 出让股份权； 优先认股权；涵童啪尔撰负鹰铡煞盟芝镍搂锯调悍陛钵初鼎太忆杨厄躯精扒坏褥涛仗学第五权益资本筹资第五权益资本筹资n区别于优先股的优先权。优先认股权是指原有普通股股东在公司发放新股时具有优先认购权。n 剩余财产要求权当公司进入解散、清算阶段，股东有权分享公司的剩余财产。腰垢最枣踩婉缝耻孕窗虐观攫录丰锤浑荫泅愉曹必适膘台鞘具尼钨迎磊颇第五权益资本筹资第五权益资本筹资n（二）股票的发行n、股票发行的目的：设立新的股份公司、扩大经营规模、其他目的。n、发行条件n新公司:主要是发起人认购的股本占35;n企业改组：净资产在总资产中不低于n；无形资产在净资产中不高于n；近三年连续盈利。n增资：间隔一年、3年连续盈利、3年财务文件无虚假记载。畏鸭叹迄羹仪浅砧灌半薛呻未呆昨塑且社圈苟躬贾妙闪燎慢陇充圈南愤旨第五权益资本筹资第五权益资本筹资股股票票定定价价 从从从从规规规规范范范范的的的的市市市市场场场场运运运运作作作作看看看看, ,股股股股票票票票定定定定价价价价 首首首首先先先先测测测测定定定定股股股股票票票票内内内内在在在在价价价价值值值值及及及及价价价价格格格格底底底底线线线线 其其其其次次次次决决决决定定定定发发发发行行行行价价价价格格格格- - - - - -市市市市场场场场供供供供求求求求关关关关系系系系(2)每股净资产法每股净资产法 (非每股股票最低价值非每股股票最低价值,增发新股依据增发新股依据) =帐面总帐面总(资产资产-负债负债)发行在外平均股数发行在外平均股数 (3)清算价值法清算价值法(每股股票最低价值每股股票最低价值,发行底价发行底价) (4)市盈率法市盈率法 股票价值股票价值=参考市盈率参考市盈率预测每股收益预测每股收益发行价格发行价格 (1) 等价等价 首发首发 发起人决定发起人决定 (2) 市价市价 增发增发 股东大会或董事会决定股东大会或董事会决定 (3)中间价中间价 增发增发 股东大会或董事会决定股东大会或董事会决定 注：溢价记入资本公积金注：溢价记入资本公积金 ； 折价发行很少折价发行很少预期普通股收益率预期普通股收益率,投资者应得的必要报酬率投资者应得的必要报酬率 反映市值的均衡价格反映市值的均衡价格股票的投资内在价值股票的投资内在价值 (1)未来收益现值法未来收益现值法永叶国向附媚喀涯倦圃倍身涉馁琵床匙轿洪啤拴奉督冲俊诫宵馆衰切敛嫉第五权益资本筹资第五权益资本筹资n（六）股票上市n1 考虑的因素n （1）益处：益处：改善财务状况、收购其他公司、评价企业、激励职工、提高公司知名的度。n（2）不利的影响：失去隐私权、限制经理操作的自由的度、上市费用高。锡晴膝帧职疆低波肇消沿疥缔躲债惯婶孕蔚毋撒娄便沦拐耸厢寻身拳臃差第五权益资本筹资第五权益资本筹资n 夹破斩炳扰戴摧主休谦催于翰待扮际厕喊臆椅弊悬瀑偏牲奸笔晦塞电触最第五权益资本筹资第五权益资本筹资n2、股票上市的条件n股本不少于5000万元、开业3年、3年盈利、最近3年无重大违法行为、1000元以上的股东不少于1000人、n（七）普通股筹资的优缺点n优点：1、没有固定利息负担n 2、没有固定到期日n 3、筹资风险小n 4、能增加公司的信誉 吸收直接投资优点n 5、筹资限制少。挤学票挡岭奇桅贱氰霖菱对瘤嫡喷敝怠焊子虾杭漆寐衷沃允姑亿郴奢必舌第五权益资本筹资第五权益资本筹资n缺点：资金成本高、容易分散控制权。n二、发行优先股n（一）种类积累和非积累；可转与不可转换；参加与不参加；可赎回与不可赎回。n积累、可转换、参加优先股对股东有利。n而赎回优先股对公司有利。n（二）权利n（三）性质-具有双重性。者墓普兼雪绝祷蜕氛媚蚂饮茶淫熔衙衍的复侧果茹仅甭脖站吴楷显胳嗣档第五权益资本筹资第五权益资本筹资